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$MU : 86%毛利測試
美光(Micron)截至9月30日的2026財年第四季度(Q4)業績,重點並不僅僅是“是否跑贏預期”,而在於當前的內存超級週期,能否支撐再邁出一大步。
美光在Q3實現收入414.6億美元,較Q2的238.6億美元大幅增長,毛利率約爲84.6%。對於Q4,管理層指引收入500億美元±10億美元、約86%的毛利率,以及31±1美元的非GAAP每股收益(EPS)。
這份指引本身就設定了非常高的門檻:
414.6億美元 → 500億美元收入
≈ 環比增長20.6%
≈84.6% → ≈86%毛利率
≈ +1.4個百分點
真正更大的看點在HBM與AI基礎設施。美光表示,其HBM4已在其主要客戶處實現高量產出貨,而HBM4E的研發正在推進,預計將於2027年進入量產。
同時,供給面也很關鍵。三星今天表示,HBM明年在全球DRAM晶圓產能中的佔比可能接近30%,而目前約爲20%。由於HBM與標準DRAM使用相同的晶圓產能,更大的HBM分配會收緊傳統DRAM的供給。
因此我的交易計劃很簡單:我不會追逐財報後第一根放量的K線。我想看到三件事同時出現:
1️⃣ 收入:
$MU 會否超過或只是勉強達到50億美元指引?
2️⃣ 毛利:美光能否真正維持或超過約86%的目標?
3️⃣ 2027財年展望:管理層是否釋放信號,表明AI/HBM需求與定價強度可以繼續?
如果財報超預期但2027財年的表述顯示毛利承壓,那麼頭條數字可能並不能講完整故事。
對我來說,真正的問題不是“美光會不會出現強勁一季”。
而是:
當內存超級週期進入下一階段時,86%+的毛利率環境能否變得可持續?
在調整我
$MU 持倉之前,我會重點盯住這一點。
#EarningsSeason #LearnWithFatima 在美光指引Q4收入500億美元、毛利率約86%的情況下,HBM需求與更緊的DRAM供給能否在2027財年期間——在競爭與產能擴張的背景下——持續把毛利率維持在86%以上?