幣安研究院：2024 年加密貨幣主流趨勢
關鍵要點
在本部落格系列中，我們提供幣安研究團隊的調研成果簡明摘要，邀請您深入閱讀原版報告。
本文提供最新幣安研究院報告預覽，討論進入新一年時應關注的加密貨幣主流發展。
儘管判斷我們是否處於牛市還言之過早，但比特幣、DeFi、穩定幣和 NFT 等領域的最新發展為 2024 年生態系描繪出正向的展望。
2023 年，加密貨幣產業再度展現活力。儘管明確宣布牛市回歸還言之過早，但目前情況看起來比前一段時間更有希望。根據對近期事件和趨勢的觀察，幣安研究院團隊總結了未來幾個月要關注的幾項關鍵發展和指標。以下是我們進入新一年時應關注的加密貨幣主流趨勢。
比特幣
2023 年對比特幣來說是充實的一年，整體投資領域都有著重大發展。在加密貨幣原生方面，我們看到 Ordinals 協定的崛起，使通常被稱為「比特幣 NFT」的銘文等創新受到關注。在傳統金融方面，對美國似乎即將核准現貨比特幣 ETF 的樂觀情緒，導致更多的傳統機構投資人將目光投向加密貨幣生態系。
比特幣年初至今 (YTD) 的表現
資料來源：CoinMarketCap、Yahoo Finance、幣安研究院 (2023 年 12 月 5 日)
有鑑於這些發展，BTC 的表現優於許多其他包括傳統和加密貨幣的主要資產和指數。截至 2023 年 12 月 5 日，BTC 市值較去年同期上漲 162%。2024 年需關注的 BTC 最重要發展包括以下內容。
美國現貨 BTC ETF 的核准
儘管美國受監管現貨比特幣交易所交易基金 (ETF) 的潛力存在已久，但在 2023 年，這方面出現了顯著的正向發展。在 8 月，美國法院對於 Grayscale 與美國證券交易委員會 (SEC) 就 Grayscale 比特幣信託 (GBTC) 轉換為現貨 BTC ETF 的爭議做出了有利於 Grayscale 的裁決。
這項有利的裁決促使許多其他參與者，包括全球最大的資產管理公司貝萊德，以及富達和景順，在接下來的幾個月裡提出了自己的現貨 BTC ETF 申請。目前，共有 13 個現貨 BTC ETF 申請案正在接受 SEC 審查。其中，最早的裁決最後期限為 2024 年 1 月，最晚的則為 8 月。
SEC 對現貨 BTC ETF 做出裁決的最後期限
資料來源：彭博、幣安研究院
比特幣減半
透過兩種機制可激勵比特幣礦工來驗證交易並保護區塊鏈：區塊獎勵和交易手續費，前者傳統上佔礦工收入的大部分。平均每 10 分鐘會開採一個新區塊，每個新開採的區塊會支付區塊獎勵，大約每四年會產生 210,000 個區塊，每 210,000 個區塊則獎勵減半。
有鑑於 BTC 的固定最大供應量為 21,000,000 個單位，減半會進一步導致稀缺性，這樣的設計是為了隨著時間的推移提高其價格，進而強化 BTC 作為「數位黃金」或避險資產的發展。當比特幣區塊鏈於 2009 年首次推出時，區塊獎勵從每區塊 50 BTC 開始。在經過 2012 年、2016 年和 2020 年的後續減半後，目前的獎勵為每區塊 6.25 BTC。下一次減半預計將在 2024 年 4 月發生，之後區塊獎勵將為每區塊 3.125 BTC。
每次比特幣減半後的區塊獎勵
Ordinals 與銘文
2023 年比特幣最重要的發展之一就是 Ordinals 和銘文 的出現。Ordinals 協定於今年初上線，是根據創辦人 Casey Rodarmor 所稱的「序數理論」追蹤個別的聰 (sat)。
Sat 是比特幣的最小單位，每個 BTC 包含 100,000,000 個聰。Ordinals 協定使每個 sat 都可以被附加一個獨特的辨識符。然後，這些 sat 可以被「銘刻」任意內容，例如文字、圖片、影片等，進而創建通常被稱為「比特幣 NFT」的「銘文」。
BTC 銘文總數
Ordinals 和銘文也導致 2023 年 3 月 BRC-20 代幣的崛起，實現有史以來首次在比特幣上同質化代幣的部署、鑄造和轉移。銘文是 Ordinals 協定的非同質化應用，BRC-20 代幣則是其同質化版本。
隨著 Ordinals 和 BRC-20 代幣推出所造成的初期熱潮過後，市場稍微冷卻後又再度升溫。11 月的活動量顯著復甦，總銘文量超過 8,300,000 次，成為有史以來最高的月份，比 10 月低點成長了 362%。
Ordinals 的出現為比特幣生態系帶來了新的活力和創新，同時也是另一項發展，顯示我們在進入 2024 年時，正處於比特幣歷史上的重要時期。
穩定幣供應量
穩定幣供應量是衡量在任何特定時點可隨時用於投資加密資產的資本量，可顯示潛在的購買壓力。自 2022 年第 1 季以來，市值排名前五大穩定幣供應量的季度淨變動在 2023 年第 4 季首度轉為正值。未來幾個月值得關注此指標，觀察這種變化是暫時的，還是代表更持續的上升趨勢。
前五大穩定幣的季度淨供應量變動
NFT 交易量
在 2023 年，非同質化代幣 (NFT) 交易量大幅下滑，從 2 月到 9 月的每個月份都跌至年度新低。然而到了 10 月，這一趨勢終於反轉，我們看到 11 月的交易量大幅回升。
這裡的主要亮點是比特幣 NFT 的成長。比特幣 NFT 是 11 月最受歡迎的 NFT 類型，交易量超過 375,000,000 美元，甚至超越了以太坊，對比特幣來說是非常了不起的成就，因為長期以來，它一直被認為不適合用於點對點 (C2C) 交易之外的 NFT 等其他應用。
2023 年 NFT 交易量
註：「其他」是指歷史 NFT 交易量排名前 15 大鏈中其餘的 10 個鏈
經過數月的價格低迷和悲觀情緒之後，11 月交易量的飆升可以視為市場正向情緒和 NFT 場景復甦的跡象。觀察 2024 年的 NFT 趨勢將是關鍵，以確認市場能否持續復甦。
協定手續費
隨著產業成熟以及協定開始產生收入，主流加密貨幣專案所產生的手續費將成為需要關注的重要指標。2023 年手續費穩定增加。11 月，所有領域前 20 大加密貨幣專案的手續費比 1 月高出 88% 以上。
所有領域前 20 大加密貨幣專案的手續費
註：「DeFi」是指 Lido、Uniswap、Convex、GMX、PancakeSwap、MakerDAO、Aave、dYdX、Venus 和 Curve。「NFT」是指 OpenSea、Manifold.xyz 和 Blur。「其他」是指 Flashbots 和 friend.tech。
以太坊是迄今為止最大的手續費產生者，累積手續費是任何其他協定的兩倍以上。去中心化金融 (DeFi) 協定總體是繼以太坊之後的第二大手續費產生者，其中 Lido 和 Uniswap 居市場領導地位。雖然 DeFi 專案和第 1 層 (L1) 在今年的手續費產生中佔據主導地位，但 NFT 也佔了手續費收入的很大一部分。在 NFT 方面，OpenSea 穩居領先地位，其手續費幾乎是 Manifold 的兩倍，同時是 Blur 的兩倍以上。
總體而言，手續費收入是永續商業模式的指標，因此看到這些數字在 2023 年持續成長令人感到鼓舞。隨著我們進入新的一年，必須密切關注哪些協定和子領域能夠展現出最佳的手續費成長。
第 1 層
儘管以大多數指標來看，以太坊仍然是主導的智能合約 L1，但其他 L1 替代解決方案在 2023 年也表現出潛力，有些甚至表現優於以太坊。到 2024 年持續觀察這一趨勢，對於以太坊是否能在 L1 領域保持主導地位非常重要。
2023 年主要 L1 替代解決方案的市值變化
資料來源：Coinmarketcap、幣安研究院 (2023 年 11 月 30 日)
Solana 在 2023 年表現最為出色，特別是在 11 月，SOL 代幣的市值上漲大約 56%。Toncoin 今年也取得了顯著進展，其中 Open Network 在 9 月宣布與 Telegram 的合作是一大亮點。
所有主要的 L1 都發生了許多其他進展。以太坊在 4 月上海升級後，啟用了質押 ETH 提領，在流動性質押和 LSDFi 方面創造了龐大的 DeFi 市場。隨著生態系持續成長，BNB Chain 推出了基於 OP Stack 的樂觀 L2 opBNB 和次世代資料儲存平台 BNB Greenfield。
SocialFi
區塊鏈應用的社群潛力早已備受期待，因此導致 SocialFi (「社群金融」的縮寫，代表 DeFi 和社群媒體的融合) 的崛起。2023 年，這個子領域出現了由產品驅動的成長，其中 friend.tech 尤其吸引了許多人的關注。
friend.tech 的每日交易和協定手續費
截至 11 月底，friend.tech 自推出以來已賺取超過 25,000,000 美元的協定手續費，其日常活動在 8 月和 9 月激增之後，在近幾個月放緩。儘管如此，該產品仍處於測試模式，預計很快就會全面推出。
friend.tech 獲得的關注，尤其是來自加密貨幣領域以外的網紅，顯示出 Web3 社群應用程式的潛力。這方面的其他著名專案包括 Farcaster、Lens Protocol 和幣安廣場。到 2024 年，SocialFi 獲得進一步關注的能力將定義未來幾年 Web3 上社群互動的形式。
總結
2023 年的最後幾個月為加密貨幣相關產業帶來了令人耳目一新的情緒轉變。在不斷升溫的熱潮、新市場參與者的到來以及不斷升級的狂熱中，監控關鍵指標並保持領先地位至關重要，本文重點介紹了進入 2024 年時需要關注的關鍵話題和重要指標。
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