如何使用币安合约的价差套利

币安合约的价差套利区提供您关于市场中季度合约与其对应现货间的相关套利资讯。

什么是价差套利？

价差套利又称为「日历价差套利」，是一种常见的避险技巧，利用同一代币的 2 个各别到期日合约间的外在价值中的 Delta 值来获利。

合约价格反映了市场对于标的物价格的情绪。在合约市场中，同一种代币的不同结算时间合约会有不同价格。例如，在本文撰写的时间点，季度合约的标记价格为 10,033.3 美元。但双周合约的价格则为 9,973.88 美元。

具有不同到期日的交割合约 (例如，BTCUSDT 季度 220930 与 BTCUSDT 季度 221230 合约) 几乎总是显示不同的价格。

给定资产的合约价格反映了对其现货价格的市场情绪。不像没有到期日的永续合约，交割合约在到期日总是会趋近现货价格。

此趋近行为可让您辨识并预期交割合约价格的趋势，同时利用具备不同到期日的同一资产的现货和合约间的价差来获利。

「价差」是指现货市场资产价格与其季度合约资产 (例如，BTCUSDT 季度 220930 - BTC/USDT) 间的差额，或具有不同到期日的季度合约价格之间的差额 (例如，BTCUSDT 季度 221230 - BTCUSDT 季度 220930)。
价差套利是一种 delta 值中立策略，包含两个方向相反且到期日不同的合约仓位 (现货-合约或是合约-合约)，并在一定时间内收集其价差。

如何在币安取得即时价差套利资料？

前往币安合约并将鼠标移至【资料】。点击【合约资料】-【套利资料】。接着点击表格上方的【价差套利】。

币安合约的价差套利范例

币安合约展示 U 本位合约与币本位合约的套利资料，涵盖两种价差套利：现货-衍生品与衍生品-衍生品套利。

1. 现货 / 季度价差套利 (现货-衍生品)

让我们以 DOT 现货与季度合约为例：

• 现货价格：6.45 USDT
• 季度合约 220930 价格：6.424 USDT

对现货-衍生品投资组合而言，价差比率 = (合约价格 - 现货价格) / 现货价格
= (6.424 - 6.45) / 6.45 = -0.4% (交易当下)

由于价差比率为负值，您在现货市场 (即 DOT/USD) 卖出并买入多头季度合约 (即 DOTUSD 季度 220930 )：

• 您在现货市场以现货价 6.45 USDT 卖出 10,000 USDT 的 DOT。
• 您接着开一个 10,000 USDT 的季度合约多头仓位，即 DOTUSD 季度 220930，价格为 6.424 USDT。

假设在 220930 的到期时间 08:00 (UTC)，DOT 现货价格从其原始价格下跌 10%：

• 现货的损失 (= -10% = -1,000 USDT) 将由使用 delta 值中立避险策略的空头仓位获利 (+10% = +1,000 USDT) 抵销
• 季度价格将在到期时与现货价格趋近，也就是说，两个仓位合并将为您带来获利，获利金额为价差比率绝对值乘上仓位大小= | -0.4 % | * 10,000 USDT = 40 USDT

预期收益 = | 当前价差比率 | * 仓位大小 (USDT)

现在假设在 220930 到期时间 08:00 (UTC)，DOT 现货价格从其原始价格上涨 10%：

• 空头仓位的损失 (= +10% = -1,000 USDT) 将由使用 delta 值中立避险策略的现货市场获利 (+10% = +1,000 USDT) 抵销
• 同时，季度价格将在到期时与现货价格趋近。这代表两个仓位合并仍将为您带来获利，获利金额为价差比率绝对值乘上仓位大小： | -0.4 % | * 10,000 USDT = 40 USDT

2. 季度 / 季度价差套利 (衍生品-衍生品)

让我们以 BCH 季度合约为例：

• BCH 季度 930 价格： 109.58 美元
• BCH 季度 1230 价格：107.6 美元

对衍生品-衍生品投资组合而言，价差比率= (较长天期合约价格- 较短天期合约价格) / 较短天期合约价格= (107.61 - 109.58) / 109.58 = -1.7978% (交易当下)

• 由于价差为负值，代表您在做空较短期合约 (即 BCHUSD 季度 220930)，仓位大小为 10,000 USDT。
• 同时，您以较长天期合约 (即 BCHUSD 季度 221230) 开立 10,000 USDT 的多头仓位。

与永续合约不同，季度合约将在各自的到期日与现货价格趋近。随着较近期与较远期合约价格各自趋近现货价格，该价差将会缩窄。

假设两个合约价格皆于各自的到期日从原始价格下跌 10%：

• BCHUSD 季度 221230 的损失 (= -10% = -1,000 USDT) 将由使用 delta 值中立避险策略的 BCHUSD 季度 220930 空头仓位获利 (+10% = +1,000 USDT) 抵销
• 同时，季度合约价格会在各自的到期日与现货价格趋近。这代表两个仓位合并仍将为您带来获利，获利金额为价差比率绝对值乘上仓位大小= | -1.7978% | * 10,000 USDT = 180 USDT，假设价差比率在到期日趋近至0 。

现在假设两个合约价格皆于各自的到期日从原始价格上涨 10%：

• BCHUSD 季度 220930 空头仓位的损失 (= +10% = -1,000 USDT) 将由使用 delta 值中立避险策略的 BCHUSD 季度 221230 价格上涨获利 (+10% = +1,000 USDT) 抵销
• 同时，季度合约价格会在各自的到期日与现货价格趋近。这代表两个仓位合并仍将为您带来获利，获利金额为价差比率绝对值乘上仓位大小= | -1.7978% | * 10,000 USDT = 180 USDT，假设价差比率在到期日趋近至0 。

如何阅读并调整价差套利资料？

1. 仓位大小

您可以调整 USDT 仓位大小，该参数可用来计算价差套利的 U 本位或币本位交易对预估收益。

2. 投资组合

【投资组合】栏代表季度合约-现货或是不同价格和到期日的季度合约之间的套利交易方向。

您可以点击合约连结或右方【交易】按钮，以存取两个市场的对应交易介面，并开始下单进行套利交易。

依照价差比率讯号 (正值或负值)，【投资组合】栏位将显示特定交易对的套利交易方向，如下所示：

• 负值价差比率 (现货-衍生品)：买入多头永续合约，并在现货市场将其出售，以收集最大期间结束时之收益。

• 正值价差比率 (现货-衍生品)：做空永续合约，并在现货市场买入资产，以收集最大期间结束时之收益。

• 正值价差比率 (衍生品-衍生品)：买入价格较高之多头季度合约，并做空价格较低之季度合约，以收集最大期间结束时之收益。

• 负值价差比率 (衍生品-衍生品)：做空价格较高之季度合约，并买入价格较低之多头季度合约，以收集最大期间结束时之收益。

3. 收益 (USDT)

以当前价差比率为参考，在采用相应的套利策略时，对所选仓位大小产生的收益进行估计。

• U 本位：预期收益 = | 当前价差比率 | * 仓位大小 (USDT) / 2
• 币本位合约：预期收益 = | 当前价差比率 | * 仓位大小 (USDT)

4. 价差比率

两个合约间的价格差异可视为套利策略的一环。

• 对衍生品-现货投资组合而言，价差比率 = (合约价格 - 现货价格) / 现货价格
• 对衍生品-衍生品投资组合而言，价差比率 = (较长天期合约价格 - 较短天期合约价格) / 较短天期合约价格

5. 年利率

年化收益率将价差比率外推至一年。

币本位 APR = | 当前价差比率 | * 365 / 最大期间 (天)
U 本位合约 APR = | 当前价差比率 | * 365 / 最大期间 (天)

*最大期间若少于 1 天则会以 1 天计算

6. 最长期限

套利交易者会在最大期间结束时收集预期收益。

• 对于衍生品-现货投资组合而言，最大期间为交割合约之到期前剩余天期。
• 对于衍生品-衍生品投资组合而言，最大期间为较短天期交割合约到期前剩余天期。

7. 每日 / 每年利率 (可借)

相应资产之当前借贷成本。

该加密货币的利率取决于您的币安 VIP 等级。请注意，在极端市场条件下，借贷功能 (可借) 可能会被停用。

8. 行动

您可以通过【交易】按钮快速浏览永续或现货市场。