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資金費率
Binance
2020-06-09 11:20
在本文中,我們將闡述資金費率的定義、資金費率的組成部分、及其應用機制。

一、資金費率的作用

資金費率的關鍵作用是用來縮小永續合約市場與對應現貨市場的價差(價格迴歸)。

二、爲什麼資金費率非常重要?

傳統合約按月清算或按季度清算,具體取決於合約規格。在清算時,合約價格與現貨價格趨同,所有敞口頭寸到期。永續合約被衆多加密資產衍生品交易平臺廣泛使用,其設計與傳統合約類似,但存在一項關鍵差異。
不同於傳統合約,永續合約交易者可以一直持倉,沒有到期日,也無需跟蹤不同的交付月份。例如,交易者可以永久性地持有空頭頭寸,直到被平倉。因此,永續合約交易與現貨市場交易對的交易十分類似。
總而言之,永續合約不會以傳統的方式清算。正因爲如此,加密資產交易平臺創建了一種機制來確保合約價格與指數價格相符,這個機制被稱爲資金費率

三、什麼是資金費率?

資金費率是指基於永續合約市場價格與現貨價格之間的價差,向多頭或空頭交易者支付的定期費用。當市場趨勢看漲時,資金費率爲正,此時多頭將向空頭支付資金費率。相反,當市場看跌時,資金費率爲負,此時是空頭交易者向多頭支付費用。
幣安不會從資金費率中收取任何手續費,該資金會直接在用戶之間轉移。
在幣安合約交易平臺上,資金費用每8小時計算一次,計算時間爲UTC時間00:00點、08:00點和16:00點。只有當交易者在收取時刻時在任意方向擁有持倉的情況下,纔會被收取或被支付相應的資金費用。如交易者在當時無任何倉位,將不會被收取或支付任何資金費用。

請注意:資金費用實際收費時間存在15秒偏差。比如說,用戶 A 在 08:00:05 UTC 開倉,用戶A依然或被徵收資金費率,請留意您的開倉時間。
幣安合約交易平臺上,資金費率(黃色)及下一次資金費率計算倒計時(白色)顯示如下:

四、如何計算結算資金?

結算資金計算公式:
結算資金= 持倉名義價值* x 資金費率
*倉位名義價值 = 標記價格 x 持有合約數量

五、資金費率是由什麼決定的?

資金費率由兩部分組成:利率和溢價。其中,溢價解釋了爲什麼永續合約的價格將與標的價格變化趨勢趨同。
幣安在資金費率中使用的是固定利率,並假定持有現金獲得的利息高於持有等值BTC獲得的利息。默認情況下,利率設定爲每天0.03%(每個資金費率結算週期爲0.01%),並可能根據聯邦基金利率等市場因素進行調整。
在波動性較強的時期,永續合約的價格和標記價格可能會出現分叉。此時,溢價指數將被用來促使合約市場價格和現貨價格趨同。溢價指數的歷史記錄的可在這裏查看。每種合約的溢價指數是分別計算的,公式如下:
溢價指數(P) =【Max(0, 衝擊買入價格-價格指數) - Max(0, 價格指數-衝擊賣出價格)】/ 價格指數
衝擊買入價格 = 在買隊列到達“衝擊保證金額’’時的平均價格
衝擊賣出價格 = 在賣隊列到達“衝擊保證金額”時的平均價格
價格指數是參照一籃子各大現貨交易市場的價格,根據其交易量加權平均後得到的綜合價格指數
“衝擊保證金額”對於USDT永續合約是指用 200 USDT 的保證金可交易的金額 (以USDT計價) ,對於幣本位合約是指用 200 USD 的保證金可交易的金額 (以USD計價)。
衝擊保證金額 = 200 USDT / 合約最高槓杆等級的初始保證金率
點擊這裏參考USDT合約的槓桿和保證金信息

六、資金費率的計算

第一步:計算衝擊買/賣入價格
假設買盤委託訂單列表如下:
市場深度價格數量委託金額累計委託金額
1p1q1合約乘數*p1*q1合約乘數*p1*q1
2p2q2合約乘數*p2*q2合約乘數*p1*q1+合約乘數*p2*q2
3p3q3合約乘數*p3*q3合約乘數*p1*q1+合約乘數*p2*q2+合約乘數*p3*q3
...............
npnqn合約乘數*pn*qn合約乘數*∑pn*qn
如果至x層報價的累計委託金額要大於衝擊保證金額:合約乘數* ∑px * qx > 衝擊保證金額,而x-1層報價累計委託金額小於衝擊保證金額:合約乘數* ∑px-1 * qx-1 < 衝擊保證金額,則在計算中包含x層報價的衝擊買入價格 。
計算公式:
衝擊買入價格 =衝擊保證金額/( (衝擊保證金額-合約乘數 *∑px-1*qx-1)/px+合約乘數* ∑qx-1)
舉例BTCUSDT永續合約賣盤委託訂單如下圖:
市場深度價格數量委託金額累計委託金額
111409.630.499(11409.63 x 0.499)5693.41
211409.780.008(11409.78 x 0.008)(11409.63 x 0.499) + (11409.78 x 0.008)
311410.080.616(11410.08 x 0.616)…...
411410.490.079(11410.49 x 0.079)……...
5=x-111410.500.065(11410.50 x 0.065)14,456.38 < 25,000 USDT *
6=x11410.542.850(11410.54 x 2.850)(11409.63 x 0.499) + (11409.78 x 0.008)+ (11410.08 x 0.616)+ (11410.49 x 0.079)+ (11410.50 x 0.065) + (11410.54 x 2.850) = 46,976.38 > 25,000 USDT *
*BTCUSDT永續合約默認衝擊保證金額
從表格中我們得知以下數據:
  • 第x-1層報價爲11410.50
  • 第x層報價累計委託金額爲14456.38
  • x-1層報價累計委託數量爲:0.499 + 0.008 + 0.616 +0.079 + 0.065 = 1.267
代入公式可得:
衝擊賣出價格 =衝擊保證金額/( (衝擊保證金額-合約乘數 *∑px-1*qx-1)/px+合約乘數* ∑qx-1)
= 25,000 / [(25,000 - 14456.38 )/ 11410.54 + 1.267]
= 25,000 / (10543.62/11410.54 + 1.267)
= 11,410.31 USDT
具體解析如下:
  • X層報價達到衝擊保證金額的對應委託數量:(衝擊保證金額-合約乘數 *∑px-1*qx-1)/px = (25,000 - 14456.38 )/ 11410.54 = 0.924
  • 達到衝擊保證金額的合計委託數量:0.924 + 1.267 = 2.191
  • 衝擊賣出價格 = 25,000 / 2.191 = 11,410.31 USDT
第二步:計算此資金費率週期的溢價指數
幣安每分鐘計算一次溢價指數,並在資金費率計算週期內(每 8 小時)將所有指數以時間加權平均值進行計算。
點擊查看溢價指數歷史
溢價指數計算公式:
溢價指數(P) =【Max(0, 衝擊買入價格-價格指數) - Max(0, 價格指數-衝擊賣出價格)】/ 價格指數
P = (Max(0,bpn-ipn)-Max(0,ipn-apn))/ipn
次序衝擊買價衝擊賣價價格指數溢價指數
1bp1ap1ip1(Max(0,bp1-ip1)-Max(0,ip1-ap1))/ip1
2bp2ap2ip2(Max(0,bp2-ip2)-Max(0,ip2-ap2))/ip2
...............
nbpnapnipn(Max(0,bpn-ipn)-Max(0,ipn-apn))/ipn
第三步:計算此資金費率週期的時間加權溢價指數
將第2步中得到的溢價指數代入平均溢價指數公式。
時間加權平均溢價指數計算公式:
平均溢價指數 (P) = (1*溢價指數_1 + 2*溢價指數_2 + 3*溢價指數_3 +...+ 480*溢價指數_480)/(1+2+3+···+480)
*溢價指數_1:第一分鐘的溢價指數
第四步:計算資金費率
資金費率根據每 8 小時的利率和溢價部分計算而得。 添加+/- 0.05%緩衝。例如 00:00 - 08:00 計算出的資金費率在 08:00交換。
點擊查看資金費率歷史
資金費率計算公式:
資金費率 (F) = 平均溢價指數 (P)* + Clamp(利率 (I) - 溢價指數 (P)* , 0.05% 到 -0.05%)
*這裏指當前平均溢價指數
注:
其中,clamp爲區間限定函數,當目標值超過上下限時,只會取邊界值。如clamp(a, max, min),當a > max時,結果爲max;當a < min時,結果爲min;當max ≥ a ≥ min時,結果爲a。
如果(利率(I) - 溢價指數(P))在 +/- 0.05% 之內,則F = P +(I-P)= I。換而言之,資金費率將等於利率。
因此只要溢價指數介於 -0.04%至0.06% 之間,那麼資金費率將等於0.01%(利率)。
例一:
時間戳:2020-08-27 20:00:00 UTC
價格指數:11,312.66USDT
衝擊買入價格:11,316.83 USDT
衝擊賣出價格:11,316.80 USDT
溢價指數(P)=【Max(0,衝擊買入價格-價格指數) - Max(0,價格指數- 衝擊賣出價格)】/ 價格指數
=【Max(0, 11,316.83 - 11,312.66) - Max(0,11,312.66 - 11317.66】/ 11,312.66
= (4.17 - 0) / 11,312.66
= 0.0369%
*此時處於UTC 16:00 - 24:00這個資金週期,實際UTC 20:00的溢價指數需取UTC 16:00 - 20:00週期內所有指數以時間加權平均值進行計算。
例二:
時間戳:2020-08-28 08:00:00 UTC
標記價格:11,329.52
持有合約數量: 1.5 BTC
此時一個資金週期結束(UTC 00:00 - 08:00, 8小時=480分鐘),以時間加權平均值進行計算,得到平均溢價指數(P) = 0.0429%
平均溢價指數
= (1*溢價指數_1 + 2*溢價指數_2 + 3*溢價指數_3 +...+ 480*溢價指數_480)/(1+2+3+···+480)
*溢價指數_1:第一分鐘的溢價指數
資金費率(F)= 平均溢價指數(P)+ Clamp(0.01% - 平均溢價指數(P),0.05% 到 -0.05%)
= 0.0429% + Clamp(0.01% - 0.0429%,0.05%, -0.05%)
= 0.0429% + (-0.0329%)
= 0.0100%
第五步:資金費率上限
下限 = -0.75 * 維持保證金比例
上限 = 0.75 * 維持保證金比例
資金費率上限 = clamp(資金費率*,下限,上限)
*代入第四步中的資金費率
資金費率是根據各個合約的配置的 ‘維持保證金比例’ 和 ‘初始保證金比例’ 計算出來的,取的是每個合約最大的槓槓倍數的配置項。關於 ‘維持保證金比例’ 和 ‘初始保證金比例’ 請參考文章 USDT合約的槓桿和保證金
例如:BTCUSDT合約的資金費率上限的計算公式中,BTCUSDT的初始保證金比例取得固定值0.8%,維持保證金比率取得固定值0.4%。
BCHUSDT 合約參照 USDT 75x 永續合約表中,(初始保證金比例 - 維持保證金比例) 來計算,也就是初始保證金比例取得固定值1.3%,維持保證金比率取得固定值0.65%。

七、如何查看實時和歷史資金費率

您可以查閱全部合約的實時和歷史資金費率。點擊“合約信息”,然後選擇“資金費率歷史”。您也可以直接前往 https://www.binance.com/cn/futures/funding-history/0.
新版交易界面前往實時和歷史資金費率入口:

舊版交易界面前往實時和歷史資金費率入口:
mceclip1.png

實時資金費率:
資金費率歷史:

八、如何設置資金費用觸發通知

  1. 前往 “偏好設置”
2. 在 “偏好設置” 中選擇 “通知設置”,開啓 “資金費用觸發通知” 後幣安會在預期支付的資金費率觸及時通知您 (默認值爲 0.25%, 用戶可選擇輸入0.0001%~0.75%)
注意:幣安會通過郵件、短信和站內信通知用戶,此功能作爲風險提示無法保證及時發送或送達。因爲個人網絡擁堵和網絡運營商的送達率不同,導致用戶無法或延遲收短信提醒,幣安無需因此對您承擔任何形式的責任。




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