Glassnode

自上期报告以来的一年里，价格处于熊市，除此之外几乎别无其他。比特币从去年10月的历史高点回落，而股市却不断创出新高，资本流出网络，成交量和波动率也降至本轮周期低点。在同一时期，稳定币结算量、代币化股票持有者数量以及基于传统资产的永续期货规模却持续增长。随后，8月一轮空头挤压扭转了市场，而此后的数据表明，推动行情的不只是空头回补。
在我们最新的《数字资产报告》中，我们与 Fasanara Digital 合作，从层层递进的角度解读这一转折：宏观背景、链上资本、现货与订单簿流动性、衍生品、迁移至加密通道的传统资产，以及采用情况和机构配置。Glassnode 的链上与市场数据支撑了大多数图表，而 Fasanara Digital 自身的订单簿捕获和交易量数据则支撑了流动性与传统金融资产页面。报告最后总结了能够确认复苏的关键水平与信号。

第三季度，比特币从筑底阶段进入初步复苏，尽管美联储重启紧缩政策，长期美国国债收益率也不断攀升。我们与 Coinbase Institutional 合作发布的《加密市场图表分析》2026 年第四季度版，从三个方面解读这轮复苏：宏观环境与基金资金流向、比特币链上数据与衍生品数据，以及以太坊市场与网络活动。报告对本季度的展望偏积极，同时也说明了短期内需要保持谨慎的原因。图表结合了截至 9 月底的 Glassnode 链上数据，以及市场和宏观数据。

美联储加息两周后，市场预计10月份还会再加一次。但本周，这种预期被“定价”掉了。美联储官员表示，他们并不急于再次加息；通胀数据走弱；9月份的就业报告也偏弱。到周五下午，期货对10月份加息的概率为22%，而周一时为66%。在同一时段内，比特币上涨约1%。本周最大的被动买盘浪潮出现在就业报告发布前一晚，当时做空者被迫离场，挤压了他们的持仓。

加密货币投资者如今能获得比以往更多的数据。链上活动、交易所资金流、衍生品持仓、现货市场、订单簿以及网络基本面，都可能揭示市场的不同侧面。
这种广度是 Glassnode 最突出的优势之一。它也可能带来一个棘手的第一个问题：我应该从哪里开始？
当一个目录包含数千项指标时，找到对特定投资决策真正重要的少数指标，可能会变成一个独立的研究项目。经验丰富的量化团队可以搭建流水线来测试各种组合、变换和阈值。然而，对许多投资者来说，从 Studio 里的图表切换到一套系统化的决策规则，仍然需要太多时间、代码以及专业知识。

加密衍生品市场的格局已经改变。在面向加密原生的交易场所，期权从配角变成了未平仓名义本金的近一半，而到期交割的期货几乎销声匿迹。在与 Bybit 联合发布的报告中，我们通过三个层次对这一变化进行了分析：整个市场、其内部的交易场所，以及新的结构正在如何进行定价。每一张图表都基于 Glassnode 的衍生品与市场数据，覆盖我们所追踪的各交易所。
报告中的三张图表讲述了这一故事。
完整报告可免费下载，提供 PDF 格式。

市场指南针在一个视图中读取整个加密货币市场：七个镜头、一个综合分数，每天更新。本文是最新的快照。
立即存取（进阶与专业）
不熟悉市场指南针？在这里了解更多。
本期完整报告可免费以PDF格式取得。
下载PDF版本 市场现况：The State of the Market
综合分数下跌三点至23/100（防御型），比一周前低两点，比一个月前低五点。宏观面在一周内下滑八点，且当美元指数回到其200日均线后，宏观面重新切回「限制型」。因此，先前三周的宏观修复在单一交易时段内被抵消。链上基本面升至52，本轮最佳；而资金流向、周期位置与投资者行为皆维持在原本水准。只有一个镜头移动，而它让整个版面都跟著改变。

执行摘要
8月空头挤压引发的反弹行情将现货价格推升至8万美元区间，随后遇到预期中的上方阻力。
当价格重新测试5月水平时，链上盈利供给比例为68%，高于此前的65%，反映了夏季的再分配，并带来更大的潜在抛压。
现货比特币ETF在峰值时每日报价吸收了2.9亿美元，但二级换手在接近每天30亿美元附近保持平静，这符合新闻驱动型冲动但缺乏持续动能的特征。

区块链究竟在去中心化与中心化之间处于什么位置？这两个标签常被当作二元选择来对待，但现实要更为细致：从区块大小到质押模型的每一次设计选择，都会让网络在某个光谱上落位，而光谱上的每一个位置都伴随着权衡。
“去中心化谱系（Decentralization Spectrum）”是由 ARK Invest 和 Glassnode 联合发布的一份新报告。报告通过四个设计特征——可审计性、安全性、治理和所有权——来审视规模最大的三条区块链网络：比特币、以太坊和 Solana。随后，基于 Glassnode 的数据以及来自广泛的网络来源，报告采用六维评分框架来量化各个网络在该谱系中的位置。

Market Compass 可在一个视图中通览整个加密货币市场：七个视角、一个综合评分，并且每天更新。本文是月度快照。
立即访问（高级 & 专业）
第一次使用 Market Compass？在此了解更多。
本期完整报告可在PDF格式中免费下载。
下载PDF版本《市场状态报告》
综合评分为25/100（防御型），较一周前的21、一个月前的22有所上升，并已连续八个交易时段脱离“风险规避（Risk-Off）”。涨幅不大但确实发生，原因只有一个引擎：宏观（Macro）。由于得分权重最高，宏观得分在一个月内从13上升到23；与此同时，美元的长期下跌仍在延续。

到目前为止，将专业的链上数据接入 AI 助手，意味着完整的企业流程：注册账号、选择套餐、生成 API 密钥、把它粘贴进配置文件，并祈祷你选对了权限范围。对 AI 代理来说，这是一堵墙，因为代理并不能轻松地完成这些注册步骤。
Glassnode 的数据目录现在支持 x402，这是一种由 Coinbase 创建的开放支付标准，并由 Linux 基金会下的 x402 基金会进行治理。当请求打到某个付费接口时，服务器会返回价格；代理用 USDC 支付并获得数据。不需要账号、不需要密钥、不需要发票。一个指标只要五美分。

执行摘要

执行摘要

数位资产市场的当前阶段，正由明确的链上讯号所定义。当比特币在 2025 年底推进至循环高峰时，长期持有者开始在走强时分批出货——这是一种可衡量的供给再分配：由资深持有者转向较新的市场参与者。到 2025 年 Q4，活跃供给上升至 BTC 的 37%，而长期沉寂的供给则仅小幅下降。
在 2026 年 Q1 的修正期间，整体图景进一步变得清晰：不含稳定币的整体加密市场总市值约下跌 18%，但稳定币供给则由 3080 亿美元成长至 3180 亿美元。资本并没有离开加密市场——它只是转向类现金工具，等待更明确的讯号。

数字资产市场当前阶段正由明确的链上信号所界定。随着比特币在2025年末进入周期高点，长期持有者开始在强势中分发——这是一次可衡量的供给再分配：从资深持有者转向较新的市场参与者。2025年第四季度，活跃供给上升至BTC的37%，而长期沉睡的供给则小幅下降。
在2026年第一季度的回调过程中，这一图景进一步变得清晰：剔除稳定币后，整个加密市场总市值大约下跌了18%，但稳定币供给从3080亿美元增长到3180亿美元。资金并没有离开加密市场——它正在向类现金工具转移，等待更明确的信号。

执行摘要

执行摘要

执行摘要

执行摘要

执行摘要

最顶尖的机构团队不仅需要更好的数据。他们需要在已有的研究和执行工作流环境中获取这些数据。
我们推出了Glassnode的Snowflake数据共享环境，成为首个将全面链上分析引入Snowflake生态系统的供应商。
要开始或了解更多关于Glassnode数据共享的信息，请咨询我们的产品专家。
请求访问 直接在您的环境中访问可信数字资产数据
Snowflake是机构金融首选的数据仓库。但直到现在，将数字资产数据集成到这些工作流中意味着需要构建自定义API数据摄取管道，管理ETL作业，以及调整数据更新。这种工程负担应该用于生成alpha。