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IMF 刚核查完萨尔瓦多的账本，确认了一个细节：自去年 6 月审查以来，该国库房新增的比特币一分钱公款都没花，全靠民间捐赠。 这直接回应了此前市场的质疑。去年 11 月萨尔瓦多官宣持仓增加 1090 枚 $BTC 时，市场普遍以为 Bukele 又在动用国库抄底，甚至担心这会触怒 IMF 并引爆 14 亿美元援助协议的违约红线。现在的核查结果，成功把公共财政隔离在了风险之外。 从宏观博弈来看，Bukele 政府早在 2024 年 12 月跟 IMF 签署协议时就做出了制度妥协：将“强制商家接受比特币”改为自愿，税收继续锁定美元，拆掉了比特币对法币体系的硬冲击。随后又将官方钱包 Chivo 的运营权剥离给私营资本，政府退居少数股东，仅保留资产托管责任。 这套组合拳本质上是一场精准的去风险化操作。 对私营运营方而言，拿到了流量与手续费通道；对用户而言，依然拥有政府托管兜底；对国家财政而言，政府不再承担底层的维护与清算成本，既守住了 IMF 的流动性救命钱，又保留了“国家级 BTC 战略储备”的叙事。 目前萨尔瓦多国家比特币办公室账上挂着约 7764 枚 BTC，资产规模超 6 亿美元。 Bukele 此前高调宣传的“每天买 1 枚 BTC”，在债务压力面前，最终收敛成了靠民间捐赠和私营化运作维持的政治姿态。 主权国家尝试加密货币，靠行政命令强推支付变革很难成功。真正的解法，是把高风险的清算与流动性交还给市场，政府退回监管与托管角色。这场国家级试验，最终从狂热的单点赌博，滑向了现实的制度妥协与商业平衡。 #imf称萨尔瓦多购币未用公共资金