在提供稳定价值方面，稳定币和央行数字货币 (CBDC) 似乎是同一枚硬币的两面。然而，加密稳定资产可以提供完全不同的用例——而 CBDC 根本无法竞争。

关键在于可编程性——智能合约可以自动化并为货币添加新功能。可编程性允许资产支持和去中心化，而这在当前的 CBDC 设计下是不可能的。开发人员应该利用稳定资产提供的可编程机会，而不是试图与 CBDC 竞争。

稳定资产发行者表示，他们可以通过三种方式改善当前的货币体系。

首先，稳定资产可以帮助降低传统金融活动的成本，例如通过去中心化金融（DeFi）进行去中心化借贷和汇款。

其次，经历恶性通货膨胀的国家的人们使用稳定资产作为保护收入和稳定支付的手段，例如委内瑞拉通过 Reserve 协议。

第三，稳定币可以用于更加注重隐私的支付，例如MobileCoin（MOB）。

稳定资产的这三个目的都符合当今金融体系的框架。因此，值得注意的是，稳定币解决的问题在理论上也可以通过 CBDC 来解决。

以实用资产作为资产支持

如今，大多数稳定资产的资产支持在很大程度上模仿了传统金融。也就是说，它们的储备纯粹是金融资产​​。Tether (USDT) 和 USD Coin (USDC) 由商业票据、美元和美国国债等金融资产支持。Dai (DAI) 由 USDC、比特币 (BTC)、以太币 (ETH) 和其他稳定资产支持。然而，稳定资产还可以包括其储备中通常不属于金融系统的具有更直接效用的资产，例如新颖的现实世界资产。结果是额外的功能促进了稳定资产本身在现实世界中的用例，而这是 CBDC 无法实现的。

例如，Kolektivo 计划创建自然资本社区货币，其中代币化的土地资产和食物森林支持稳定资产。用自然资本支持金融体系并不是一个新概念，而是由查尔斯·艾森斯坦 (Charles Eisenstein) 等哲学家所阐述的，他们认为这种货币体系将激励环境保护。

同样，社区可以将当地其他现实世界的资产代币化，以创建将资产与更广泛的金融体系联系起来的社区稳定币。Grassroots Economics 在肯尼亚使用社区包容货币，这些货币由以现金和代金券形式汇集当地商品和服务以及捐助资金支持。在最近的银行业危机之后，Coinbase 呼吁使用跟踪通货膨胀率的“flatcoins”——这可以使用一系列实用资产，例如房地产和大宗商品。

当然，稳定资产需要储备稳健、多样化的资产来维持稳定。通过纳入其他现实世界的资产，并将这些资产置于透明、开放的区块链基础设施中，稳定资产的作用远超当今的货币。

通过去中心化实现信任和可编程性

区块链技术的核心技术价值是去中心化。USDC 和 USDT 在很大程度上代表了去中心化的对立面。用户依赖并必须相信这两个代币的发行者（分别是 Circle 和 Tether）能够很好地管理发行和储备。另一方面，DAI 则代表了一种更加去中心化的努力。任何人都可以通过超额抵押模型借入 DAI 来铸造 DAI，并通过治理代币 MKR (MKR) 来管理协议。治理持有者对协议承诺的任何变更或行动进行投票，例如将协议持有的 5 亿美元 DAI 投资于美国国债和公司债券。

去中心化也促进了更多的可编程性。用户决定并管理可编程货币的执行。例如，一个社区可以设计一种稳定币，自动将一定数量的资金转移到由当地成员组成的 DAO 管理的社区投资工具中。GoodDollar 的 GoodDAO 管理着协议的全民基本收入分配，该收入由产生奖励的 DeFi 支持，以确保价格稳定。同样，治理持有者可以选择将底层稳定资产抵押品的回报用于积极的气候行动（例如 Spirals Protocol）。

去中心化可以赋予稳定资产持有者更大的权力，进而提高发行和管理（包括独立决策）的透明度，以及根据用户需求开发新功能。

可编程货币未来发展的经验教训

加密货币行业既有中心化机构，也有去中心化机构，因此有机会通过资产支持和去中心化设计更多新功能。在美国，一个关键挑战是监管不明确，包括未能区分区块链技术及其效用与投机。展望未来，随着潜在的禁令，美国发行新的稳定资产可能只会变得更加困难——因此创新可能不得不在国外进行。

鼓励创新和将区块链技术应用于现实世界需要一种构建新工具的新方法。稳定资产并非旨在与 CBDC 甚至传统支付系统竞争，而是要发挥完全不同的作用。但只有当该技术用于超越当前货币设计的创新时，它们才会这样做。资产支持和去中心化是这项工作的两个基本支柱。

Nikhil Raghuveera 是 Celo 基金会的战略和创新主管，该基金会是一家支持 Celo 区块链发展的非营利组织。他还是大西洋理事会地缘经济中心的高级研究员。Nikhil 之前曾从事管理咨询、非营利管理和经济咨询工作。他毕业于沃顿商学院，获得工商管理硕士学位，并获得了哈佛肯尼迪学院的公共管理硕士学位。

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