空军 :
1. SOL用户人均日交易数过高，bot rug骗局过多
Solana 每日活跃用户 (DAU) 超过 130 万，而以太坊则为 四十万左右，平均每位用户的交易数量约为 2.92 笔，而SOL平均每位用户的每日的交易数量高达 217 笔，毫无疑问大量的链上交易由bot产生，尤其是多个rug的meme项目。

这些骗局之所以存在，唯一的原因就是有利可图。因此，用户损失的资金至少等于产生的费用 + 交易成本，也就是每天高达数百万美元。一旦部署这些骗局变得无利可图（当实际用户厌倦了亏损），可以预见 Solana 上的交易数量和费用收入都会下降。

2. meme大量高滑点交易使得MEV抽水更为严重
交易的绝大多数代币都是波动性极高、流动性低的 Memecoin，交易者通常会将交易滑点设置为 >10%。接近60%的区块空间盈利来自于MEV，一旦 Memecoin 开始降温，MEV 费用收入就会随之下降。

3. 稳定币TVL波动可疑
CFTC 宣布调查 Jump 后 Solana 上稳定币交易量突然下降。

4. 其他因素
网络稳定性差；
Rust开发门槛较高；
ETF 通过的可能性很低；
发行量高达 67,000 SOL/ 天（1,240 万美元）；
FTX 资产中仍有 4100 万 SOL（76 亿美元）锁定，其中 750 万（14 亿美元）将于 2025 年 3 月解锁，另外每月将解锁 60.9 万（1.13 亿美元），直至 2028 年。这些 SOL 代币的购买价格约为每枚 64 美元。

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多军对上述观点的逐一反驳：
1. Solana上用户交易量是否原生不重要
尽管sol上有很多机器人活动，但这仅仅是因为人们目的不同，机器人也照样付gas费了，别的链上也一样；以太坊NFT热潮的时候，rug也很多。

2. MEV问题
MEV不仅仅是三明治攻击，也有很多用于原子套利和做市，mev的问题在炒memecoin的巨大涨幅面前不算啥；而且就算除去mev费用，昨日solana单纯的交易费用也超过了以太坊；

3. 对于meme大赌场：
meme只是solana生态里的一种应用，sol生态还有blinks，depin，支付，zk等等。

4. 如果说sol真的有哪些不足：
swqos 是一个糟糕的机制，交易发送有延迟，数据基础设施不是很好，稳定币主导地位没有达到应有的水平，需要拉美和非洲更多的地理多样性，rpc 规范太臃肿，创始人raj 还没有秃头（因为作者mert在solana创业之后秃了），等等
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个人closing：
1. 毫无疑问meme是这轮牛市尤其是sol生态浓墨重彩的一笔，但新的高性能公链同样能提供高频交易的基础设施，几个meme拉盘就足以产生吸血鬼攻击，加上pump以及衍生工具的抽水，阴谋集团的批量生产，mev的夹子攻击等，亏损已经成为常态，可持续性确实有待考虑。

2. sol的筹码分布不够去中心化，机构的持仓成本目前已经赚的盆满钵满，这一点是无法反驳的事实和风险；

3. 代币价格是否上行除了本身的价值衡量，宏观环境也有很大影响。虽然个人觉得本轮sol etf通过概率不大，但降息放水币价或仍有上行空间。