如何看待币安launchpool正在挖矿的Restaking项目@Renzo？我来简述几点看法：
1）Renzo 的ezETH脱锚Depeg这件事很难评价，因为这是Restaking赛道整体行业性持续加杠杆的共性问题。应该讲，越后面布局做LRT的平台潜在的流动性问题会越大。道理也简单，因为原生ETH都被ETHFI、Renzo这些头部资本宠儿吸走了，后来者能吸引到的存量可流通ETH越来越少。
若要想挤压流动性，只能在运营激励上使大招，搞积分空投等多重激励来吸引关注，反正都是在通过ETH原生资产、LRT质押资产、再质押平台积分等持续叠加杠杆。因此Restaking市场会不可阻挡的走向混沌和无序，随着入局者的增加潜在暴露问题会越来越多。因此，换个角度思考， 在再质押赛道Fomo期，出现一些Depeg事件让大家更加认清再质押赛道潜在的风险，让一些欠缺安全风险承受能力的用户尽早认清事实，积极点想也挺好。
2）怎么看Renzo要讲的再质押叙事差异性呢？横向对比下就清楚了。@Eigenlayer本质上要通过再质押提升以太坊的数据可用性DA能力，将LST平台凭证质押给AVS主动验证服务节点只是个实现手段，其核心目标在于DA能力的强化；ETHFI跨Staking和Restaking切入的服务范围更大，采用DVT分布式验证技术做了一些创新，可以说是Eigenlayer 和LIDO的共同竞品；
Renzo则更加聚焦在增强AVS的综合运维能力层面，包括节点技术、运维、网络等方面的综合能力。如果说Eigenlayer吸引了一部大批Validators加入了AVS的梯队当中，Renzo目标则要为这些在役AVS提供专业化的综合能力增强服务，算是对Eigenlayer业务精细化之后的一种互补。
3）在Eigenlayer规划的愿景中，AVS主动验证服务会对原本以太坊底层安全架构参与方做业务延伸，将以太坊Validators的POS验证能力向以太坊链外的更多Rollup链中输送。这个叙事想象起来会很美好，但最终会具体落地到幕后的每一个节点运营上，比如，AVS如何提升验证数据处理能力、DDoS攻击安全防护能力，网络带宽稳定性能力等等？某种意义上，AVS的能力天花板就代表Eigenlayer的叙事高度，因此Renzo提出要针对AVS提供特定增强服务才有意义。
4）Eigenlayer的AVS目前只有一小部分，且它们在去中心化Sequencer、去中心化挑战者机制、甚至在BTC layer2生态的再质押难题上都发挥了一定作用。客观来说，AVS节点增强之后的价值意义会有，但也不能放预期过高。毕竟AVS的叙事存在一个硬伤，即少数AVS节点的共识很难真正百分百等同于以太坊全部Validators的安全共识。但，AVS能力增强，可以通过经济质押和激励等方式增强以太坊网络框架的服务拓展能力，这在以太坊DeFi流动性遭遇枯竭的困局时刻，无疑给了以太坊DeFi一个全新的叙事想象空间。

总之，Restaking再质押赛道的风早已刮起，已经成为以太坊新预期DeFi Summer，短期的Fud恐怕很难阻挡这股风继续增强。但不论经济层面的安全风险，就叙事性而言，其实都在围绕Eigenlayer延展讲故事。且随着场内原生ETH的减少，以及DePeg安全隐患的曝光，这种叙事也不可能无休止的扩张下去的，一定会有退潮的那个转折点？会不会和Eigenlayer的TGE不得而知，但或许会和Eigenlayer有关。

如果市场还要继续在Restaking赛道持续内卷，普通用户参与者须认清楚：
1、Restaking平台到底怎么运作？2、支撑Restaking系统持续健康运转的关键是什么？3、参与Restaking可能面临的风险，比如质押资产损失，流动性挤兑等等？有了这些基础认知，再去决定如何参与，参与多深的问题。
如此这般，比仅仅做一个追风者强多了。

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前言：

2023年8月15日币安官方宣布将上线新一期的LaunchPool项目SEI Network(SEI),此次售卖的形式基于投放模式，为BNB, TUSD, FUSD投入SEI矿池中获得SEI代币奖励。本文将根据近期LaunchPool项目数据，预测在乐观情况下，SEI代币的价格的区间在0.4USD至0.48USD之间，而合理的买入价格区间为0.13USD-0.15USD。

一、项目简介：

SEI NetWork是一个使用Cosmos SDK和Tendermint Core构建的专注于交易的Layer1公链，具有完整的链上CLOB, MEV,保护和SDK的DeFi应用链。该公链通过智能区块传播，乐观区块处理，Cosmos共识结构来提高吞吐量，速度，稳定性和交易成本效益。

SEI Network在公链领域中的独特点是设计专注于交易的Layer1公链，为游戏, NFT, DeFi提供更优化的基础设施及交易环境。因此在协议级别，SEI Network引入了如下几点创新：

1、智能区块传播：SEI Network在提案中发送交易哈希，允许验证者本地验证池中快速重建区块，而非等待所有交易发送给他们。以此预估提高吞吐量的40%。

2、乐观区块处理：验证者在接收到区块时便可开始处理及验证，并非等待投票同意后再开始处理，只有每个高度的第一个区块会被乐观处理，以免验证器过载。

3、DeliverX平行化：SEI Network的架构允许开发人员指定在每种交易类型中使用哪些资源，并同时运行不涉及独立事件的的任务。

4、Endblock平行化：与订单薄有关的交易在区块的末尾处理，并且所有的独立市场是可以并行处理的。

5、本地价格预言机：要求验证器提交价格源，错误数据将导致验证器被排除。

6、频繁批次拍卖：SEI Network将所有订单集合在一起，在区块末端以相同方式进行清算。

7、交易捆绑：SEI Network可以跨品种/市场把订单捆绑在一起。

8、中间件：撮合引擎是灵活可组合的，因此可在撮合引擎上构建中心化中间件。

二、SEI Network产品端发展进度及生态发展

1.SEI Network测试网/主网进展

1）代码库更新

SEI Network目前在Github已创建6个代码库，分别为其主网，测试网，Cosmos Frok，节点监控，以及开发者SDK服务。目前代码语言主要由Go, Rust, Typescript, Shell, Python组成。

SEI Network的代码贡献者约为100人，代码更新及贡献频率主要集中于测试网发布及更新阶段。

 2.测试网里程碑：

据SEI Network官方公布SEI测试网已完成4亿笔交易，累计交互钱包地址超过750万，单日最高活跃人数达到98.4万。

3.SEI生态发展

根据SEI Network官方统计，目前SEI生态中录得130余款项目，由于其主网还未上线，因此生态预计会后续逐渐落地并发展壮大。

一些较为出名的合作项目包括：

1.Sushi Swap: 集成后开启永续合约交易。

2.Space ID: 于2023年4月开启“.SEI”域名申请。

3.Celer Network: 跨链互操作协议，给用户一站式访问跨链协议的体验。

4.Axelar: 通过连接异构区块链并以优化的方式为构建者和用户实现资产可组合性

5.Band Protocol: 跨链预言机协议，使更多协议可以构建在链上

6.Elixir: 去中心化做市协议

SEI Network除去生态发展外也与中心化和去中心化做市商也建立了合作和联系。

三．融资历史及合作进展：

SEI Network成立于2022年4月，截至目前为止完成2轮融资：分别于2022年8月30日完成种子轮融资500万美金；2023年4月11日宣布完成300万美金A轮融资，此轮估值为8亿美金。SEI Network已累计完成3500万美金融资，以及生态基金累计融资1.2亿美金。

 四．SEI Network发展里程碑：

SEI Network成立于2022年4月，迄今为止融资及项目产品发展进度推进较快，测试网已实现了超过750万钱包交互以及累计完成4亿笔测试网交易的里程碑。SEI Network具体发展历程如下图所示：

 五．Sei Network代币经济系统：

1）SEI代币功能

1.网络费用： 支付SEI链上交易费用

2. DPoS验证节点质押：SEI持有者可以选择将其持有资产委托给验证器，或者质押SEI运行自己的验证节点。

3. 治理：SEI持有者可以参与协议未来治理。

4. 原生抵押品：SEI可以用作原生资产流动性或基于SEI区块链构建的应用程序的抵押品。

5. 市场费用：用户可以向验证者支付小费，以获得优先处理交易的权力。

6.交易费用：基于SEI链所有交易费用。

2）SEI代币分配

SEI代币分配模型较为简化和清晰，生态以及国库占据代币总量的57%，私募投资人以及团队总共占据代币总量的40%，但是这部分代币都会有1年的锁仓期。

3）SEI开盘释放及流通：

SEI代币开盘流通量为总量的18%，对应18亿枚SEI，其中生态部分释放13亿枚代币，国库基金释放2亿枚代币，Binance LaunchPool释放3亿枚代币。

4）SEI代币解锁及释放机制：

SEI代币前期主要代币来源于生态系统和国库（下图内“基础）的释放。具体释放规则如下：

一年内（至2024年8月）SEI代币每月会有1.25亿枚加入流通，对应总量的1.25%，来源于生态及国库的释放。2024年8月后，团队及私募投资人代币开启月度线性解锁，届时每月将会有2.23亿枚SEI代币加入流通，占总量的2.23%。

SEI代币解锁机制明细：

 月度代币释放量及来源：

六．SEI代币上线表现预估：

Binance近期IEO开盘首日表现如下：

从2022-2023年往期LaunchPool项目开盘表现来看，整体平均首日ROI在889%（于开盘价格对比），截至目前2023年8月8日，至今平均ROI为326%。 

从历次LanchPool参与数据来看，最近三期LaunchPool项目的参与资金与人数呈下降趋势。

 以最近一轮8亿美金估值计算，SEI代币对应开盘单价0.08USD，开盘流通市值为1.44亿美金。SEI的代币总量及所属领域在LaunchPool中与SUI最为接近，市场环境及行情也比较相似，因此SEI代币较为乐观的潜在开盘价格为5.14倍，即0.41USD附近。随着LaunchPool项目开盘换手率逐渐降低，该回报率可能会收到一定影响。

 与同赛道公链对标：

如下列举了SEI Network流通市值对标的项目成长空间，这里选取近两年上线的新公链APT以及SUI作为对标对象。若仅从数据来看，SEI的流通市值的成长空间可达6.68倍。

 然而公链的价值依附于其生态及锁仓量，这一现象对于新生代公链尤为明显。我们观察到在生态项目数量相似的情况下，流通市值与锁仓量TVL呈线性关系（Aptos链锁仓量约为Sui链的3倍，流通市值恰好也是约为3倍的关系）。因此对于SEI链的估值将受其生态发展及锁仓量影响，锁仓量影响更大。因此合理假设SEI可达到1000万锁仓量，其流通市值的合理价格范围在初试流通市值的1.7-1.9倍，对应价格为0.13USD至0.15USD。

 社区信息对比：

SEI Network有着不错的社区数据，因为此前SEI Network推出数期空投任务已奖励早期支持者，因此流量和热度属于LaunchPool项目中名列前茅的项目之一。

 七．总结

公链赛道属于广大投资者较为青睐的赛道，SEI Network采用创新的Twin-Turbo共识机制将吞吐量和交易处理速度提升了一个高度，在上线币安交易所。SEI Network开盘有着1.44亿美金的流通市值，属于LaunchPool项目中市值较高的项目，根据目前市场环境，往期LaunchPool项目回报率，以及领域对标的方法，预计SEI代币的乐观价格在0.4USD至0.48USD之间，而合理价格区间在0.13USD至0.15USD。

八．参考资料

1、Binance Researh:A Layer 1 Blockchain Optimized for the Exchange of Digital Assets.

2、Marsbit:即将上币安的DEFI公链 Sei 研究报告

3、Sei官网

4、rootdata

说明：本文不构成任何投资建议，投资者需注意投资风险。

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