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山寨币持有者仍处于亏损之中

Glassnode 数据显示，目前市面上中位数山寨币的供应量中，盈利部分不足 25%。

这是一则令人震惊的信号。

在此前的市场高点，通常会有更大比例的山寨币供应处于盈利状态，因为投机需求往往会在整个市场扩散。

而现在，情况正好相反。

📉 大多数山寨币尚未呈现广泛的持有者盈利
💰 资金仍集中在更少的资产上
🧊 投机性的狂热似乎还远未普及

这并不自动意味着市场一定要走高。

但这确实提示：山寨币市场或许尚未达到历史上出现在“末周期峰值”阶段的那种状态。

真正的问题是：

我们是否仍处于更广泛山寨币周期的早期，还是这一次市场结构从根本上就不同？

请密切关注“盈利供应占比”。它可能会成为判断山寨季（Altseason）是否真正走向全面扩展的最清晰信号之一。

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