币安杠杆代币基础指南
傳統的槓桿倉位可能帶來極高收益，但用戶也面臨著清算風險。因此，用戶需要在清算風險和可能的高收益之間進行取捨。
槓桿代幣（LT）讓用戶不需要再進行這一取捨。與槓桿交易不同，用戶可以在不需要任何抵押品、維持保證金和擔心清算風險的情況下擁有槓桿頭寸。
雖然LT因這一創新功能廣受用戶歡迎，但也導致了爭議和疑惑。歷史上看，與傳統保證金槓桿產品相比，LT的長期回報率是相對較低 。
儘管LT存在缺陷，但全球用戶對其需求在仍持續增長中。因此，為解決現有槓桿代幣的這一關鍵問題，幣安推出了幣安槓桿代幣（BLVT）。
什麼是幣安槓桿代幣？
幣安槓桿代幣（BLVT）設計解決了用戶在進行傳統槓桿代幣交易時面臨的問題。與傳統LT不同的是，BLVT的槓桿倍率不是“固定”的，BLVT的目標槓桿倍數保持在1.5倍至3倍之間。
BLVT可以在幣安現貨專業交易界面進行交易，旨在提供標的資產的槓桿倍數收益。每個槓桿代幣的背後都對應了一籃子的幣安永續合約持倉。槓桿代幣價格將跟踪永續合約市場的價格變化，並隨之產生槓桿水平的漲跌。
目前BLVT有兩種類型：BTCUP 和BTCDOWN
BTCUP讓用戶可以在比特幣價格上漲時獲取1.5倍-3倍槓桿收益。
BTCDOWN則讓用戶可以在比特幣價下跌時格獲取1.5倍-3倍槓桿收益。
與傳統LT相比，使用BLVT交易有哪些優勢？
與傳統LT相比，BLVT具有多重優勢，包括多檔槓桿倍率、調倉、流動性及交易費優勢。
1. 浮動槓桿 vs 固定槓桿
目前最流行的LT產品使用固定3倍固定槓桿，這意味著用戶可能獲得的最終收益為標的資產本身收益的3倍。例如，如果BTC價格上漲5%，LT為用戶帶來的收益率就是15%。
下面我們舉例說明固定桿桿代幣中槓桿的工作原理：
假設標的資產和3倍槓桿LT的初始價值都為100美元。
在第一個交易日，標的資產上漲5%，3倍槓桿LT將上漲15%
在第二個交易日，標的資產下跌5%。同樣地，LT也將下跌15%。
兩種資產的T+2盈虧狀況如下：
正如你所看到的，標的資產價格幾乎沒有變化，但3倍槓桿LT的初始價值卻虧損了超過2%。這樣的情況被稱為“波動率衰減”，指的是波動率對投資的長期不利影響。波動率越大，時間跨度越長，波動率衰減對投資造成的影響越不利。
大多數LT用戶都意識不到LT的隱藏風險，特別是LT的“恆定”槓桿倍率對長期回報率的影響，在較長一段時間內價格變化極小的市場中，這一影響尤其嚴重。
讓我們把前面的例子放在較長的一段時期內（365個交易日），標的資產價格變化平穩，波動率在+5%/-5%之間，看看這種情況對證券產品價值的影響如何。
這個例子展示了波動率衰減在漲跌幅很小的市場中可能造成的影響。用戶之所以持倉3倍槓桿LT是因為認為它能完美反映標的資產走勢，而這一影響對用戶來說將是很大的打擊。
為解決這一問題，幣安設計了BLVT。這一代幣通過採用從1.5倍-3倍的不同目標槓桿倍率來降低波動率衰減的影響。在漲跌幅很小的市場中，BLVT受到的影響更小，跟隨市場勢頭的表現也更好，資產價格可能變化，但BLVT的價值不會因市場波動而受到較大的影響。
這就意味著在合理的一段時期內，與LT相比，BLVT價值趨向零的可能性是較低的。因此，長期來看，BLVT的表現更可能優於現有LT。
2. 調倉
LT通過增減標的資產敞口來達到該交易日的目標槓桿倍率。如果標的資產價格上漲，就會加倉；相反，如果價格下跌，就會減倉。這也被稱為“調倉”。傳統LT需要每天進行調倉，才能維持目標值。
例如，假設3倍槓桿LT初始資產淨值（NAV）為1億美元，那麼它對應的標的風險敞口則為3億美元。
現在，讓我們設想一下標的資產收益率為5%的情況下，LT的每日調倉過程：
價格上漲5%，敞口增加1500萬美元，達3.15億美元。其結果是，LT的資產淨值也將增加1500萬美元，達到1.15億美元。
現在的敞口總和為3.15億美元，資產淨值為1.15億美元，LT槓桿倍率不再是3倍，也就是說，總敞口與資產淨值不匹配。
最終，LT必須再加倉3000萬美元，讓總敞口達到3.45億美元，即資產淨值的3倍，從而實現調倉。
同樣，如果標的資產價格下跌，LT也需要調倉以減少敞口，使槓桿倍率恢復到3倍。
基本上，如果用戶持倉超過一天，敞口水平就有可能大幅上升或下降，這將影響用戶的初始投資。
傳統LT的調倉是預先設定的（每天一次）。這種完全可預測的調倉可能導致提前交易行為。高頻交易者和套利者可以通過預測入市交易來操作賺取差價。
相反，若非出現極端虧損，BLVT是不會強迫調倉的。事實上，只有需要在行情上漲時獲取最大收益，或需要實現最小虧損以避免清盤時，BLVT才會調倉。這意味著市場的“普通”波動不會觸發調倉，代幣價值將保持與標的資產價值之間的相關性。
3. 市場流動性
幣安是BLVT的唯一發行方，也是唯一流動性提供方。這意味著用戶可以按公允價格購買這一代幣，如果供應量不足，幣安將注入資本，發行更多代幣，並在公開市場進行銷售。這樣就確保了用戶可以高效地進行代幣交易，並以可接受的價格完成交易。
此外，幣安還保證BLVT的銷售和購買價格變動永遠在資產淨值的10%以內，不會出現'價格欺詐'等行為– BLVT在幣安市場的銷售價格將永遠處於這一嚴格限制的範圍內。
4. 交易與相關費用
與其它現有槓桿代幣相比，幣安槓桿代幣提供更低的交易費。 BLVT的每日管理費用低至0.01%，年化僅為3.5%，而其它代幣的每日管理費用可高達0.03%。
如果BLVT用戶需要平倉，可以在現貨市場賣出代幣，或以其資產淨值的市值進行贖回。交易和贖回都將產生費用，由用戶承擔。用戶可以在任何時間進行贖回，但費用比在現貨市場賣出更貴，因此通常不推薦這種方式。
BLVT的相關費用有3種：交易費、贖回費、每日管理費
此外，用戶還需要注意的是，BLVT還包含了資金費率，直接在資產淨值中體現。幣安不收取資金利率轉移費用；資金費用將在交易者之間進行。
總結
長期來看，與傳統槓桿代幣相比，幣安槓桿代幣是更安全的投資工具。 BLVT的創新功能旨在解決傳統槓桿代幣產生的爭議問題，從而保護用戶免受傳統LT帶來的長期不利影響。
雖然BLVT不能取代在現貨市場中持有的資產，但也是長期持有的合理選擇。如果用戶對市場走勢預測準確，通常可以直接交易BLVT獲利。它為放大收益提供了多種選擇，並減少了暴露於風險之中的交易資本量，甚至可以在市場勢頭強勁時獲利。