章魚同學Nikki

比特币从12.6万美元的高点掉头向下，整整回调了40%。这到底是“技术性深蹲”，还是传说中的“四年减半死咒”又回来了？现在不仅亚股在涨、黄金在飙，连马斯克的xAI都搞出了1.25万亿的合并大动作.

既然全球市场回暖，钱为什么不进币圈？这两天亚洲股市疯了，MSCI亚指创下去年6月以来最大涨幅，三星、海力士领头冲锋。背后的逻辑很简单：AI热潮重燃。 马斯克刚投下一枚核弹，SpaceX正式宣布合并xAI，打造万亿级的天基算力引擎。这就好比,大家发现隔壁村的黄金和高科技农场都在疯狂分红，谁还会守在那个随时可能“塌房”且不产生利息的虚拟货币里呢？ 

这次被套牢的，真的还是那帮韭菜吗？这是一场专门针对富人精英的无声收割。 数据显示，通过ETF入场的买家平均成本是8.4万美元，而现在的价格只有7.8万左右。这意味着，那些所谓的“聪明钱”，平均账面亏损已经逼近10%。这就像是你满怀信心跟着大佬去团购顶级学区房，结果房子还没盖好，周边房价先打了个九折。当这群追求稳健的长期资本发现，比特币竟然跟所有避险资产脱钩，以前是美元弱、地缘乱，它就涨；现在呢？似乎只剩下一片死寂。

除了AI，还有谁在抢钱？看看特朗普的Vault 计划，砸120亿美元建立战略矿产储备，稀土板块瞬间高潮。

发现了吗？钱正在流向看得见、摸得着、能改变生产力的领域。 比特币如果守不住7.45万美元的支撑位，下方就是心理防线的崩塌。如果说2025年冲上12万靠的是故事，但现在故事讲完了，新的催化剂还没出现，市场已经陷入了价格跌—买家看戏—信心更低的死循环。

如果你是想进去捞一把就走的短线客，现在绝不是理想的入场时机。但对于真正的长期持有者来说，这种连华尔街机构都开始怀疑人生、甚至想割肉的恐慌时刻，往往预示着一个相对低点的窗口。

为什么比特币不仅没冲向15万，反而众目睽睽之下一度插针到75500美元。为什么在这个全世界最需要避险的时刻，避险资产却集体消失了？当关税大棒满天飞，连实物黄金也跟着跳水。难道在这个乱局中，连避险本身也变成了一种昂贵的泡沫吗？

很多人看不懂，乱局不该涨金子和大饼吗？ 别忘了，现在的比特币不再是极客手里的玩具，而是机构手里的高风险筹码。

关税预期直接推强了美元，而CME又在此时把黄金保证金上调。 结果就是，机构为了填补全球杠杆头寸的缺口，被迫卖出最有流动性的黄金去换现金。一定要记住，在真正的金融海啸来临时，所有资产都会先变成现金。 这种连环清算让黄金成了提款机，而大饼成了牺牲品。

这种“去杠杆”的阵痛有多惨烈？
过去 24 小时内，抛售潮导致整个加密市场总市值瞬间蒸发了约 1110 亿美元。同期全网有大约 16 亿美元 的头寸被清算——而且大部分发生在短短四个小时内。这消失的16亿，本质上就是那些在高位博弈“利好”的多单杠杆，在关税利空的重锤下，被市场集体处决了。

既然避险失效，这是否意味着我们要重塑资产配置逻辑？
4700的黄金和7万5的大饼，谁更具性价比？到了这个时候，就不能单纯看涨跌了。如果说黄金是旧信任的盾牌，比特币就是新信用的长矛。

现在的双杀，本质上是全球资金在混乱中进行的一次“风险再平衡”。这种回调不是牛市的终结，而是身份危机后的重新排队。

你们认为，现在的现金为王只是暂时的避风港，还是一个长期的紧缩信号？

就在周五，金银市场爆发了自1980年以来最惨烈的“大屠杀”，如果你手里有黄金或白银，昨晚你可能失眠了，白银一天崩了31%，黄金创下史上最大单日美金跌幅。这种比空气币还夸张的波动，为什么会发生在最稳健的贵金属身上？答案似乎都指向了一个名字Kevin Warsh。

特朗普正式提名他为下一任美联储主席。这时候你可能会问：不就是换个发号施令的人吗？市场至于吓成这样？我们可以把美联储想象成一个帮主人举办派对的管家。

之前的管家鲍威尔比较圆滑，大家觉得哪怕通胀高点，他也会继续放音乐、发免费酒水（降息），所以大家疯狂买入黄金避险，赌的就是“货币贬值”。

但Warsh不同，上一个文章我就说过，他是圈子里出名的铁公鸡。他的逻辑很简单：只要通胀不归位，我就断水断电（加息/缩表）。 那么当大家发现这位神似教导主任的人要推门而入时，第一反应是什么？就是撤资。

过去几个月，全球资金涌入金银，做的是贬值交易，赌的是美元会烂掉。结果他一出场，美元指数原地起飞，创下数月最大涨幅。这就好比你买了一堆保险防意外，结果发现意外根本不会发生，那你交的巨额保费（溢价）自然就成了泡沫。但更诡异的是：如果只是换个主席，为什么连工业用的铜也跟着跌？难道这也全是散户在恐慌？

并不是。这背后不仅是预期的反转，更是流动性的枯竭。再加上美联储内部现在上演的“宫斗剧”：现任主席鲍威尔正因为翻修大楼的陈年旧账被司法部调查，他说是政治恐吓。而特朗普正试图全面清洗美联储的鸽派势力。这是否意味着贵金属的牛市彻底终结了？

目前市场预测，沃什要在6月才正式上任。在这之前，目前黄金依然守在4700美金。 你觉得一个强美元时代真的要回来了吗？还是这只是特朗普压低通胀筹码的心理战？

过去 24 小时内金价表现相当惊心动魄，从最高约 5,626美元快速下杀，跌幅一度接近 5%。比特币跌到了 82,000 美元 附近，创下两个月新低。

这两天全球市场的走势，让很多投资者看傻了眼。原本预期美联储会持续降息，结果美股、国债、黄金、比特币竟然罕见地集体下跌。为什么黄金在这种动荡时期都失效了？

市场目前正在消化一个极具争议的消息，川普可能提名Kevin Warsh担任下一任美联储主席。ta是谁？ 他曾是美联储理事，在金融界人尽皆知。虽然他最近为了迎合川普的政治需求，公开支持降息，但市场并没有忘记他长期以来的鹰派本色。博彩平台Polymarket显示他获选的概率飙升至80%。

如果川普真的任命了一位披着羊皮的鹰派，那么我们预期中的降息周期，是不是要提前收场了？这就是为什么美债收益率上涨、美元延续涨势的原因，大家都在降低对宽松政策的预期。

就在金融市场为美联储人选纠结时，地缘政治直接扔出了一个炸弹。据报道美军已在中东部署了 10 艘军舰。伊朗方面也明确发出警告：如果美国发动攻击，伊朗将立即袭击美国在中东的军事基地甚至是航空母舰。

通常地缘战争爆发的时候，金价应该起飞，为什么这次黄金反而下滑近 5%？可以说明当前的美元走强和收益率上升，已经强大到足以盖过避险情绪的支撑。

目前的情况给我的感觉就是： 老板（特朗普）想找个听话的会计（Warsh）来降利息，结果这个会计以前是出了名的铁公鸡，债主们（市场）吓得赶紧先把手里的欠条给卖了。如果Warsh上台后转向强硬，加上中东战火推高油价导致通膨复燃，我们手里的资产还有避风港吗？

目前的死穴很明确：只要美元继续强势，黄金和比特币就难有出头之日。而中东那 10 艘军舰一旦真的动手，油价飙升带来的二次伤害，会让美联储更不敢降息。

Đừng hỏi tôi liệu vàng có thể mua được không nữa

Trước tiên, bạn phải làm rõ, hiện tại ai đang mua? Các tiếng nói chủ đạo sẽ nói với bạn: Đây là các ngân hàng trung ương đang thoát khỏi đô la Mỹ, đang chuẩn bị cho sự kết thúc của hệ thống tiền tệ hợp pháp. Ngay cả nhà đầu tư huyền thoại Ray Dalio cũng nói rằng, đây là con đường không thể tránh khỏi dưới sự xung đột lớn. Nhưng nếu các ngân hàng trung ương thực sự đang điên cuồng mua vàng, tại sao chúng ta lại thấy tín hiệu hoàn toàn ngược lại trong dữ liệu thương mại?

Chúng ta cần xem dữ liệu. London là trung tâm giao dịch vàng và bạc toàn cầu, dữ liệu của hải quan Anh chính là nhiệt kế của khối lượng mua vào của ngân hàng trung ương. Mặc dù khối lượng mua vào của ngân hàng trung ương thực sự đã gấp đôi sau năm 2022, nhưng đến tháng 11, khối lượng xuất khẩu vàng của Anh lại giảm mạnh 80% so với cùng kỳ năm trước. Trung Quốc tuy là người mua số một, nhưng trong tháng 11, tổng khối lượng vàng nhập khẩu từ Anh còn chưa tới 10 tấn, thấp hơn nhiều so với mức trung bình. Nếu những người mua thực sự đang rút lui, tại sao giá vàng vẫn có thể duy trì ở mức cao?

Có một logic hợp lý ở đây: các ngân hàng trung ương cũng cảm thấy vàng đã quá đắt.

Khi giá vàng tăng, tỷ trọng giá trị của vàng trong dự trữ sẽ tự động tăng lên. Ví dụ như Ba Lan, ban đầu muốn nâng tỷ lệ vàng lên 30%, nhưng vì giá vàng quá cao, mục tiêu này thậm chí đã gần đạt được tự nhiên, họ sẽ chậm lại trong việc mua vào. Thực ra, động lực mua vào của chủ quyền mạnh nhất đã thực sự ở rìa rút lui.

Vì xuất khẩu đang giảm, vàng đã đi đâu?
Câu trả lời là: chúng vẫn ở trong kho vàng của London. Tại sao mua vàng lại không chuyển về nước? Lý do đầu tiên là để đảm bảo tính thanh khoản. Chỉ cần vàng không ra khỏi London, nó có thể được hiện thực hóa bất cứ lúc nào trên giấy tờ; một khi vận chuyển đi, sẽ phải trả thêm chi phí xác minh và vận chuyển. Lý do thứ hai, theo dữ liệu của Hiệp hội Thị trường Vàng và Bạc London, vào tháng 12, khối lượng vàng trong kho đã tăng lên 199 tấn.

Trong quy luật lịch sử, khi dự trữ trong kho tăng mạnh, nhưng khối lượng xuất khẩu lại cực thấp, thường cho thấy việc mua vào của các quốc gia chủ quyền đã đi đến hồi kết.
Nói một cách khó nghe, những người mua vàng bây giờ, hoàn toàn không có ý định đưa vàng vào kho quốc gia của họ, họ chỉ mua một chứng từ gọi là tài khoản chưa phân bổ. Họ chỉ sở hữu một dạng trái phiếu đối với kho vàng. Cảm giác hiện tại mạnh mẽ hơn, giống như một tôn giáo thờ tiền được hỗ trợ bởi quán tính của thị trường. Mọi người không còn quan tâm đến việc đô la có sụp đổ hay không, chỉ quan tâm liệu có nhà đầu tư tiếp theo nào sẵn sàng trả giá cao hơn để mua chứng từ này từ tay tôi.

Tác phẩm lớn mở đầu năm 2026, ví thông minh thực tế của Binance đứng đầu, được viết bằng tâm huyết, giúp bạn có một cái nhìn thực tế hơn về giao dịch.

Tại sao bạn không thể kiếm tiền từ giao dịch, có lẽ, bạn có thể tìm thấy câu trả lời ở đây.

Là đồng tiền vàng số, Bitcoin không theo đà tăng trưởng, vẫn lang thang dưới 88,000 USD, trong tuần qua đã giảm khoảng 4%.

Tại sao khi thế giới cảm thấy bất an, tiền lại đổ vào vàng một cách điên cuồng, nhưng lại giữ sự cảnh giác với Bitcoin? Lâu nay, chúng ta đã quen coi Bitcoin như một công cụ trú ẩn. Nhưng khi xem qua dữ liệu gần đây, bạn sẽ nhận ra rằng tiền điện tử khó có thể hòa nhập vào giao dịch trú ẩn vĩ mô. Khi đồng đô la suy yếu, rủi ro gia tăng, cổ phiếu và kim loại quý tăng, nhưng Bitcoin lại thấp hơn nhiều so với mức cao vào tháng 10.

Hiện tại điều đáng nghi ngờ là Bitcoin bây giờ được coi là vàng số hay chỉ đơn giản là một loại cổ phiếu có độ nhạy cảm với tính thanh khoản cực kỳ cao? Nhiều nhà phân tích cho rằng Bitcoin hiện tại có hiệu suất kém hơn kim loại, và xu hướng kỹ thuật vẫn đang nhìn về phía giảm.

Nếu nói Bitcoin vẫn đang lúng túng, thì Ethereum giống như đang trải qua một cuộc xé toạc. Dữ liệu cho thấy, các nhà đầu tư tổ chức đã rút hơn 630 triệu USD từ Ethereum trong tuần qua. Nhưng điều kỳ lạ là, quỹ ETF Ethereum giao ngay lại chuyển sang dòng vốn vào 110 triệu USD vào thứ hai. Nếu các tổ chức đang hoảng sợ rút lui, tại sao các nhà đầu tư ETF lại cảm thấy đây là cơ hội mua vào? Không khó để nhận thấy có sự phân chia rõ ràng trong thị trường: một số người đang tích cực giảm bớt, trong khi những người khác đang chuẩn bị cho sự phục hồi. Cuộc chơi này thường diễn ra tại mức hỗ trợ tâm lý quan trọng 3000 USD.

Nếu bạn chỉ chú ý đến tin tức trong giới, bạn sẽ dễ dàng nhìn sai hướng. Xu hướng hiện tại phụ thuộc nhiều hơn vào quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong tuần này, cũng như báo cáo tài chính của 'bảy gã khổng lồ' trên thị trường chứng khoán Mỹ. Nghe có vẻ giống như chuyện cổ phiếu, nhưng thực tế, nó ảnh hưởng đến nền tảng niềm tin của tài sản rủi ro toàn cầu.

Tại sao khi Nvidia, Microsoft không còn tăng, Bitcoin thường cũng sẽ giảm theo? Trong một đến hai năm qua, câu chuyện cốt lõi của thị trường tăng trưởng toàn cầu chỉ có một: AI. Nếu báo cáo tài chính của những gã khổng lồ này cho thấy:
• Đầu tư vào AI rất lớn
• Nhưng lợi nhuận thực hiện không đạt kỳ vọng

Thì thị trường sẽ làm một điều — giết định giá, giảm rủi ro, thu hồi tính thanh khoản. Khi đó, khi cổ phiếu công nghệ bắt đầu bị 'giảm bớt bong bóng', Bitcoin, loại tài sản được phân loại là rủi ro cao, tại sao lại có thể tự mình tồn tại?

Vì vậy, khi dòng tiền lớn rút khỏi cổ phiếu công nghệ, thường cũng sẽ đồng thời giảm bớt mở rộng tài sản tiền điện tử. Đây không phải là một âm mưu, mà là kết quả toán học của việc phân bổ tài sản.

Vàng đã vượt qua 5000 USD, đây là con số mà lịch sử nhân loại chưa từng thấy.

Rất nhiều người có phản ứng đầu tiên là: “Bây giờ mua vàng còn kiếm được tiền không?”
Trước hết, tôi muốn mọi người suy nghĩ một câu hỏi: Tại sao trong năm 2026, khi công nghệ phát triển mạnh mẽ, nhân loại vẫn phải quay trở lại với kim loại vàng “không thể ăn, không thể dùng” này?

Nếu chúng ta xem tài chính toàn cầu như một cuộc thi, đối thủ của vàng thực sự là tín dụng. Tuần trước, giá vàng đã đạt mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ năm 2008. Trong khi đó đã xảy ra điều gì?
· Hoa Kỳ đang gặp rắc rối về thuế với đồng minh vì vấn đề “Đảo Greenland”;
· Bộ Tư pháp lần đầu tiên đang điều tra Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang;
· Thị trường trái phiếu Nhật Bản cũng đang dao động mạnh vì kế hoạch chi tiêu.
Điều này đặt ra câu hỏi thứ hai: Khi đồng đô la, được cả thế giới công nhận là an toàn nhất, cùng với uy tín của các tổ chức đứng sau bắt đầu xuất hiện vết nứt, thì các ngân hàng trung ương toàn cầu và những nhà đầu tư thông minh có lựa chọn nào tốt hơn ngoài việc chuyển đổi thành vàng?

Các chuyên gia từ Goldman Sachs và JPMorgan đều nhắc đến một từ: “sự không chắc chắn”.

Trước đây, chúng ta nghĩ rằng thế giới có quy tắc. Nhưng những gì xảy ra gần đây - từ xung đột địa chính trị đến những chính sách thất thường giữa các cường quốc - đều phát đi tín hiệu: Các quy tắc cũ đang mất hiệu lực.

Vậy thì, câu hỏi thứ ba là: Nếu ngay cả những tài sản tiền giấy như đô la, euro, yên cũng bắt đầu khiến mọi người cảm thấy bất an, thì giá trị của vàng, với tư cách là tài sản “không cần bất kỳ ai bảo lãnh”, rốt cuộc nằm ở đâu? Lịch sử cho chúng ta biết, mỗi khi trật tự thế giới mới được thiết lập trong nỗi đau, vàng thường là điểm neo duy nhất.

Thấy bạc vượt 100 USD, vàng vượt 5000 USD, nhiều người sẽ lo lắng, thậm chí cảm thấy mình đã bỏ lỡ cơ hội làm giàu. Nhưng tôi muốn mọi người suy nghĩ một câu hỏi cuối cùng: Nếu giá vàng tăng phản ánh sự co lại của tín dụng toàn cầu, thì những tài sản khác mà chúng ta nắm giữ, sức mua còn lại không?

Có lẽ vấn đề không còn là “có kiếm được tiền hay không” mà là “làm thế nào để không bị giảm giá trị”.

TikTok cuối cùng cũng không bị cấm nữa, Trump tự mình đứng ra "cứu hỏa"!

Mọi người đều nghĩ đây là Mỹ đã thắng, hoặc ByteDance đã thua. Nhưng bạn đã xem chi tiết của thỏa thuận chưa? Đây không phải là tách rời, mà thực sự là một cuộc chiến bảo vệ tài sản kiểu sách giáo khoa.

Tại sao TikTok, vốn gần như bị tuyên án tử hình, lại trong chớp mắt đã vọt trở lại giá trị 5000 tỷ USD?
Điều đặc biệt ở đây là, ByteDance không "bán mình", mà đã tạo ra một công ty liên doanh. ByteDance nắm giữ 19,9% cổ phần, đây là giới hạn cao nhất mà luật pháp Mỹ cho phép. Điều quan trọng hơn là, thương mại điện tử, quảng cáo và tiếp thị của TikTok, những miếng mồi béo bở nhất, vẫn nằm trong tay của ByteDance. Có thể nói, ByteDance đã đổi một chút quyền lực danh nghĩa để lấy lại sự gia tăng giá trị lên tới hàng trăm tỷ USD, cùng với toàn bộ thị trường Mỹ.

Vậy vấn đề đặt ra là, những nhà đầu tư yêu nước vĩ đại mà Trump nhắc đến, rốt cuộc đã nhận được gì?
Danh sách này thật sự thú vị, như Oracle, Silver Lake, Dell... không ngoài dự đoán, tất cả đều là đồng minh của Trump. 80% cổ phần của công ty liên doanh đã bị nhóm vốn Mỹ này chiếm giữ. Đây không phải là giải quyết vấn đề an ninh, mà là đang thực hiện chia cổ tức cuối năm. Nhóm khổng lồ này không vào cuộc để làm từ thiện, họ đang dùng danh nghĩa tuân thủ, cấp cho TikTok một thẻ xanh vĩnh viễn ở Mỹ, và tiện thể lấy hoa hồng trong hàng trăm tỷ USD kinh doanh sắp tới.

Nhưng vấn đề thuật toán mà mọi người quan tâm nhất, thực sự đã được giải quyết chưa?
Nhiều người lo lắng rằng thuật toán sẽ bị cắt xén, nhưng thỏa thuận đã ghi rất rõ: thuật toán vẫn được ủy quyền từ ByteDance, chỉ cần được huấn luyện lại trong môi trường đám mây của Oracle tại Mỹ. Bộ não vẫn là bộ não đó, chỉ là bị nhốt trong một cái nhà kính sản xuất tại Mỹ để quan sát. Sự thỏa hiệp này thực tế đã cho cả hai bên Trung-Mỹ một bậc thang để xuống. Những người diều hâu mặc dù không hài lòng, nhưng các doanh nhân lại rất vui. Mọi người thà tiếp tục làm ăn với Trung Quốc còn hơn là thực sự cắt đứt liên lạc.

Đằng sau giao dịch này, ẩn chứa tín hiệu mới nào về quan hệ Trung-Mỹ?
Việc đạt được thỏa thuận TikTok đánh dấu sự trở lại của thời đại giao dịch lớn. Mặc dù hương vị thuốc súng địa chính trị ngày càng nồng nàn, nhưng cuối cùng vẫn phải cúi đầu trước lợi ích. ByteDance đã dùng thời gian để đổi lấy không gian, Trump đã dùng chính sách để đổi lấy thành tích và túi tiền của đồng minh, mỗi bên đều có lợi ích riêng.

Lần này TikTok đã hoàn toàn an toàn, hay chỉ đơn thuần là nhận được một cái "thời gian quản chế 3 năm"?

Tóm tắt rất chính xác! Trái phiếu Mỹ bị bán tháo dẫn đến lãi suất tăng vọt, ngược lại lại kìm hãm cổ phiếu công nghệ và tiền điện tử,

Phần tiếp theo

Đây chính là điểm đáng chú ý nhất của bài báo này.

Lãi suất Nhật Bản tăng, lợi suất trái phiếu chính phủ 30 năm của Mỹ cũng theo đó mà tăng lên 4,9%. Điều này cho thấy Nhật Bản không còn là nguồn cung cấp nước giá rẻ toàn cầu nữa. Khi làn sóng lãi suất cao này lan rộng từ Nhật Bản ra toàn cầu, tất cả các tài sản rủi ro, bất kể là cổ phiếu Mỹ hay tiền điện tử, đều sẽ phải đối mặt với áp lực định giá lại.

Các nhà giao dịch chuyên nghiệp hiện đang đặt cược vào giao dịch thị trường cao: họ lạc quan về cổ phiếu ngân hàng sẽ hưởng lợi, nhưng đồng thời cũng phòng ngừa trước những biến động tiếp theo của yên Nhật và trái phiếu Nhật Bản.

Theo tôi, lần “rút thang” này của thị trường trái phiếu Nhật Bản thực sự là tín hiệu kết thúc của thời đại bơm tiền toàn cầu. Logic vĩ mô đã thay đổi, chiến lược đầu tư của bạn cũng phải thay đổi theo.

Bạn nghĩ rằng Nhật Bản lần này có thể “chi tiêu thông minh” để vượt qua khó khăn, hay sẽ trở thành con thiên nga đen đầu tiên kích nổ thị trường vào năm 2026? Hãy để lại ý kiến của bạn trong phần bình luận.

Một chỉ số đã im lặng gần 20 năm gần đây đã phá vỡ kỷ lục.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 40 năm đã vượt quá 4% lần đầu tiên kể từ năm 2007. Nhiều người có thể cho rằng 40 năm là quá dài, và 4% không phải là cao. Tuy nhiên, điều quan trọng cần hiểu là Nhật Bản có gánh nặng nợ cao nhất thế giới, và sự thay đổi này về cơ bản đang định giá lại chi phí huy động vốn toàn cầu. Vậy tại sao thị trường lại đồng loạt bán tháo trái phiếu chính phủ Nhật Bản vào thời điểm này?

Động lực trực tiếp nhất đằng sau điều này là chính sách mà Thủ tướng mới của Nhật Bản, bà Sanae Takaichi, sắp thực hiện. Bà dự định đưa ra hai tín hiệu trước cuộc bầu cử tháng Hai:

Thứ nhất, gói kích thích tài chính trị giá 135 tỷ đô la;

Thứ hai, tạm dừng thuế tiêu thụ thực phẩm trong hai năm.

Từ góc nhìn của chính phủ, đây là một nỗ lực nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế thông qua chi tiêu lớn và cắt giảm thuế, sử dụng tăng trưởng để giảm nợ. Nhưng trong mắt các nhà đầu tư, điều này giống như một công ty lớn với tỷ lệ nợ cao lại tiếp tục tăng đòn bẩy để mở rộng. Vậy câu hỏi đặt ra là: tại sao thị trường không còn ủng hộ vô điều kiện việc vay nợ của chính phủ Nhật Bản như trước đây nữa?

Trước đây, trái phiếu Nhật Bản được ưa chuộng vì lãi suất thấp và kỳ vọng ổn định. Tuy nhiên, nợ của Nhật Bản hiện đã đạt 250% GDP, và chính phủ đang tìm cách tăng chi tiêu. Điều này dẫn đến một vấn đề: không có đủ người mua dài hạn. Những người mua truyền thống, như các công ty bảo hiểm nhân thọ và quỹ hưu trí, hiện đang yêu cầu mức phí bảo hiểm ngày càng cao. Họ không còn sẵn sàng gánh chịu rủi ro trong 40 năm tới chỉ với một khoản lãi nhỏ.

Khi nền tảng của thị trường trái phiếu chính phủ từng ổn định nhất bắt đầu lung lay, liệu điều đó có ảnh hưởng đến tài sản của chúng ta?

Chúng ta sẽ tiếp tục thảo luận vấn đề này trong bài viết tiếp theo.

Bạn đã thấy ai mua hàng mà không trả tiền, rồi lại thu thuế của người khác chưa?
Trump đã dùng thuế để mua đảo Greenland từ EU. Kết quả là đảo vẫn chưa mua được, nhưng những người trong cộng đồng tiền điện tử đã cùng nhau “tặng quà” cho Trump.

Trong hai ngày qua, câu hỏi tôi nghe nhiều nhất là: Vàng đã tăng lên 4600 lập kỷ lục mới, tại sao BTC lại giảm xuống dưới 93,000? Đã nói là vàng số, tại sao lại thất bại đúng lúc quan trọng?

Về khả năng phòng ngừa rủi ro, hiện tại BTC vẫn chưa đạt được mức độ như vàng đã quen với những cơn bão lớn. Đối mặt với cơn bão siêu lớn có thể lật đổ bàn thương mại toàn cầu, BTC hiện tại giống như một cổ phiếu công nghệ với đòn bẩy cao. Chỉ cần có dấu hiệu bất thường, phản ứng đầu tiên của mọi người là chạy.

Nhưng điều này có thật sự đại diện cho việc BTC không ổn không?

Trong 24 giờ qua, 860 triệu đô la đã bay mất! Đây rõ ràng là Wall Street đang ép thị trường ngừng cho bú! 500 triệu đô la vị thế đòn bẩy đã bị xóa bỏ trong vòng 1 giờ. Những kẻ thao túng thị trường đã lợi dụng tin xấu về thuế để đá những nhà đầu tư nhỏ lẻ đang theo đuổi giá cao, đẩy đòn bẩy, và muốn làm giàu trong một đêm ra khỏi cuộc chơi. Là một người chơi DCA, tôi cảm thấy quá trình giảm đòn bẩy này là sự tái thiết lành mạnh nhất của thị trường bò.

Nhưng tôi đã phát hiện ra một chủ đề cực kỳ quan trọng mà không ai thảo luận: Khối lượng hợp đồng quyền chọn của Bitcoin, lần đầu tiên trong lịch sử đã vượt qua hợp đồng tương lai!

Khối lượng quyền chọn toàn mạng đã đạt 75 tỷ đô la, nhiều hơn hẳn 14 tỷ so với hợp đồng tương lai.

> Điều này đại diện cho điều gì? Hợp đồng tương lai là đánh cược vào kích thước, thua là bị dỡ bỏ và cháy tài khoản;
> Còn hợp đồng quyền chọn giống như mua bảo hiểm.

Bạn thấy trên Deribit, chỉ riêng việc đánh cược vào việc 100,000 đô la sẽ phá vỡ đã có 2 tỷ đô la. Điều này cho thấy những nhà đầu tư lớn đang phòng ngừa rủi ro, cũng đang âm thầm và vững vàng đặt mục tiêu 100,000 đô la. Là một Holder lâu dài, tôi vẫn lạc quan về logic cơ bản của lĩnh vực này.

Gần đây, thị trường còn có một tiếng nói cho rằng Bitcoin lần này sẽ giảm xuống dưới giá thành của thợ mỏ, vậy giá thành của thợ mỏ thực sự là bao nhiêu? Năm nay có thực sự đi vào thị trường gấu không? Hãy nhớ theo dõi, bài viết tiếp theo chúng ta sẽ tiếp tục bàn về điều này.

Báo cáo tài chính của TSMC lại gây sốt, cổ phiếu công nghệ đồng loạt hồi sinh! Nhưng các bạn ơi, đừng chỉ chăm chăm vào việc xem chip có tăng hay không, cái thực sự quyết định độ dày ví tiền của bạn vào năm 2026 không phải là biểu đồ K, mà là những cuốn sổ sách mà vài "kẻ săn mồi hàng đầu" trên phố Wall vừa công bố hôm nay.

Tại sao thị trường đang tăng mà tài khoản của bạn lại bị thu hẹp?
Báo cáo tài chính của TSMC thực sự là một liều thuốc tăng cường, trực tiếp kéo cổ phiếu công nghệ yếu ớt trở lại. Và mọi người có nhận thấy không? Khi Trump vừa nới lỏng ngôn từ với Iran, giá dầu vốn đang tăng lập tức đã dừng lại.

Nhưng bạn có nghĩ rằng khủng hoảng đã qua? Hãy xem Goldman Sachs, Morgan Stanley và BlackRock đang chơi trò gì? Đây là một ví dụ điển hình của việc tin tốt đã hết. Năm ngoái mọi người điên cuồng mua cổ phiếu ngân hàng, giờ hiệu suất tốt như vậy, họ lại rút lui trước. Điều này cho thấy tiền thông minh đã bắt đầu tìm kiếm chiến trường thu hoạch tiếp theo.

Điều này dẫn đến nhân vật chính hôm nay: ETF
Chỉ mới ra đời 35 năm, đã đè bẹp các quỹ tương hỗ truyền thống, quy mô đã vọt lên 13.5 triệu tỷ USD. Tại sao lại mạnh mẽ như vậy? Bởi vì nó có hiệu suất cao, thuế thấp, giống như thả một bầy cá mập trắng vào ao, chuyên ăn những quỹ cũ phản ứng chậm. Nhưng vấn đề là, nếu ETF tốt như vậy, tại sao ETF bạn mua lại khiến bạn nghi ngờ cuộc sống?

Bởi vì nhiều ETF, thực chất được thiết kế để moi tiền bạn:
Cạm bẫy đòn bẩy: Những quỹ làm ngược ba lần, nghe có vẻ hấp dẫn, thực ra tổn thất lớn đến kinh ngạc. Có một quỹ ngược đã lỗ 99.99% trong 15 năm! Cứ phải liên tục hợp nhất cổ phiếu để duy trì sự sống.
Kế hoạch chia cổ tức: Đừng bị tỷ lệ chia cổ tức 46% làm choáng váng. Có một ETF Tesla được bảo đảm, chia cổ tức có vẻ ngon, nhưng tổng lợi nhuận còn chưa bằng một nửa cổ phiếu chính. Đây là việc lấy tủy xương của bạn để nấu súp cho bạn uống, bạn vẫn thấy súp ngon!
Thu hoạch điểm nóng: Chỉ cần bạn thấy tên gọi hoa mỹ như tính toán lượng tử, giao diện não-máy, cơ bản là thị trường đã đến hồi kết, họ đang chờ bạn vào mua lại.

Quy mô tài sản của BlackRock vừa phá vỡ 14 triệu tỷ! Larry Fink rất tinh ranh, vừa sa thải nhân viên, vừa điên cuồng đầu tư vào các quỹ tư nhân và đầu tư thay thế không minh bạch. Điều này có nghĩa là gì? Có nghĩa là những người chơi ở cấp độ cao nhất, đã không chơi với người bình thường nữa. Họ đang chơi những mâm sâu hơn, không minh bạch hơn, thậm chí không có biểu đồ K.

Muốn đảo ngược tình thế vào năm 2026 trong lĩnh vực tiền mã hóa hoặc chứng khoán Mỹ, chỉ dựa vào sự chăm chỉ và xem tin tức là không đủ. Trong vị trí sinh thái này, nếu bạn không nhìn rõ ai là thợ săn.

BTC quay trở lại ngưỡng 96.000 USD! Tại sao tôi khuyên bạn đừng chơi tiền điện tử nhỏ?

Hiện tại thị trường đang dao động quanh mức 95.000 USD. Hôm nay tôi không đến đây để dự đoán tăng giảm, tôi muốn cho bạn xem một điều sâu sắc hơn. Bạn có nhận thấy không? Trước đây khi bạn mua tiền điện tử nhỏ, dù bị mắc kẹt, chờ một hai tháng cũng luôn có thể thoát khỏi lỗ. Nhưng thị trường hiện tại đã thay đổi. Tôi vừa xem một báo cáo, nói rằng năm 2025 là một mốc phân định. Trước đây, đợt tăng giá của tiền điện tử nhỏ có thể kéo dài hai tháng (tức là 45-60 ngày), nhưng trung bình hiện nay chỉ còn 20 ngày.

Vì vậy, nếu bạn vẫn dùng tư duy 'giữ lâu dài' như hai năm trước để chơi tiền điện tử nhỏ, thì bạn không phải đang đầu tư, mà đang trở thành người cuối cùng nhận đống hàng thừa từ những con cá voi di chuyển nhanh.

Tại sao mọi người không còn thích chơi tiền điện tử nhỏ nữa?
Vì đợt thanh lý lớn vào tháng 10 năm ngoái đã khiến mọi người hoảng sợ. Người đầu tư nhỏ giờ đã thông minh hơn, họ nhận ra rằng hy vọng của tiền điện tử nhỏ đã tan vỡ, và dòng tiền đang đổ ngược mạnh mẽ vào Bitcoin và Ethereum. Dữ liệu cho thấy, vốn hóa toàn cầu tiền điện tử trong năm nay đã tăng thêm 300 tỷ USD ngay từ đầu năm. Số tiền này đến từ đâu? Tất cả đều đến từ việc mọi người chuyển các 'cổ phiếu rác' của mình thành 'cổ phiếu blue-chip'.

Tin tức 'hạt nhân' quan trọng nhất đang đến từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Thượng viện Mỹ.
Vào ngày 27 tháng 1, Mỹ sẽ thảo luận về Dự luật Cấu trúc Thị trường Tiền điện tử. Đây chính là bước để biến ngành tiền điện tử từ một sân chơi thiếu chuyên nghiệp thành một hệ thống chính quy. Đừng quên, gia đình Trump đang tham gia sâu vào lĩnh vực tiền điện tử, đây là dấu hiệu rõ ràng.

Hiện tại, mọi người đang đặt cược rằng Trump sẽ ký ngay sau khi nhậm chức. Nhiệm kỳ của ông còn 3 năm, và toàn bộ cộng đồng tiền điện tử hiện đang đẩy mức đòn bẩy lên tối đa, đang đặt cược vào kỷ nguyên vàng kéo dài 3 năm này.

Từ tổng thống đến tù nhân, ai có thể tưởng tượng được rằng Nicolas Maduro, người từng nắm giữ trữ lượng dầu lớn nhất thế giới, giờ đây lại ngồi trong trung tâm giam giữ ở Brooklyn.

Người bạn đồng hành cũ từng được chế độ Maduro coi là cứu tinh, nhưng lại chọn đứng về phía cơ quan quản lý của Mỹ vào thời điểm then chốt – Tether.

Bolívar trong thập kỷ qua đã trải qua lạm phát phi mã gần 10.000.000%. Số tiền bạn chi ra sáng để mua một túi bột mì, đến chiều có thể chỉ đủ mua một chiếc bánh quy.

Điểm ngoặt thay đổi tình thế xảy ra vào năm 2019–2020. Khi các lệnh trừng phạt tài chính và dầu mỏ của Mỹ đối với Venezuela ngày càng gia tăng, các kênh thanh toán bằng USD của Công ty Dầu mỏ Quốc gia Venezuela bị cắt đứt hàng loạt, hệ thống ngân hàng truyền thống gần như hoàn toàn sụp đổ.

Trong bối cảnh đó, các đồng tiền ổn định bắt đầu được đưa vào chuỗi cung ứng thương mại năng lượng, để thực hiện một phần giao dịch dầu mỏ, nhằm vượt qua hệ thống ngân hàng bị trừng phạt.

Còn trong giới dân chúng, sự phổ biến của USDT đơn giản và tàn nhẫn hơn: Trong suốt thập kỷ qua, nếu bạn gửi tiết kiệm bằng Bolívar, bạn sẽ không thấy lãi suất, mà chỉ thấy tài sản bị xói mòn liên tục.

Để sống sót, người dân địa phương bắt đầu chuyển tiền sang USDT, có tỷ giá 1:1 với USD. Người dân dùng USDT để trả tiền thuê nhà, trả lương, mua đồ dùng thiết yếu, thanh toán tiền cắt tóc; tại nhiều khu vực, USDT thực tế đã trở thành "đô la dân gian".

Trong mắt các nhà đầu tư tại Wall Street, Tether luôn là công cụ rủi ro cao để né tránh các lệnh trừng phạt. Nhưng trong cuộc chơi tại Venezuela, nó lại thể hiện một diện mạo hoàn toàn khác.

Chế độ Maduro tưởng rằng, không dùng ngân hàng USD, không đi qua SWIFT, sẽ tránh được sự chú ý của Mỹ. Nhưng họ đã bỏ qua một điều: blockchain là sổ cái công khai.

Bạn có thể hình dung USDT như một đồng đô la kỹ thuật số có thể theo dõi và phong tỏa. Mọi giao dịch đều để lại dấu vết vĩnh viễn trên chuỗi khối.

Kết quả là, Tether bắt đầu phối hợp với Mỹ và các cơ quan thực thi pháp luật quốc tế, phong tỏa các địa chỉ ví liên quan đến giao dịch bất hợp pháp, né tránh lệnh trừng phạt.

Thế này đâu phải là nơi ẩn náu? Đây gần như là một thiết bị giám sát thời gian thực dành cho các cơ quan quản lý.

Tại sao Tether lại ngoan ngoãn hơn? Bởi vì nó đang chơi một ván cờ lớn: nó đang tìm cách làm sạch hình ảnh và lên bờ. Khi năm ngoái Mỹ thông qua luật về tiền ổn định, Tether đã nhận ra rằng, nếu không phát hành ngay một loại token tuân thủ quy định dành riêng cho người Mỹ, nó có thể bị các đối thủ cũ như Circle loại bỏ hoàn toàn.

Giáo viên mèo có thể tạo một bộ da này không

8 nghìn tỷ đô la! Ai nói Ethereum đã nguội? Đó là do bạn nhìn thấy quá nông cạn!

Quý IV năm 2025, Ethereum đã lặng lẽ thực hiện khối lượng chuyển tiền lên tới 8 nghìn tỷ, tương đương với việc chạy qua GDP cả năm của Thụy Sĩ gần 10 lần!

Tại sao, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày vượt qua 10 triệu, khối lượng chuyển tiền tăng gấp đôi so với quý II, nhưng giá coin vẫn đứng im tại chỗ?

Có thể nói, Ethereum hiện tại đang rơi vào tình thế khó xử: một bên là sự bùng nổ dữ liệu trên chuỗi, một bên là người sở hữu đứng nhìn giá coin mà chửi thề. Hôm nay, chúng ta không thổi phồng cũng không hạ thấp, hãy cùng phân tích hiện tượng 'kỳ lạ' này.

Tôi gọi đây là 'mâu thuẫn cơ sở hạ tầng'. Ethereum giống như khu đất vàng ở Manhattan. Trước đây, giá đất đắt đỏ, lại hay tắc đường, nên mọi người chỉ chọn đi chơi ở vùng ngoại ô. Nhưng giờ đây, Ethereum đã mở rộng đường, xây cao ốc, không còn tắc đường, phí giao dịch cũng giảm mạnh.

Vậy tại sao khối lượng chuyển tiền 8 nghìn tỷ lại không cứu được giá coin?
Nói thẳng ra, Ethereum hiện đang theo mô hình 'lợi nhuận thấp nhưng khối lượng lớn'. Dù hiệu suất mạng tăng lên hàng trăm lần, nhưng phí dịch vụ thu được lại giảm đi hàng ngàn lần. Tình trạng tăng trưởng mà không tăng doanh thu chính là nguyên nhân thực sự khiến giá coin suy yếu hiện nay.

Vì sao các quỹ lớn (các tổ chức) vẫn kiên trì theo đuổi Ethereum?
Vì với các 'quỷ dữ tài chính', 'sự đồng thuận' chính là quy luật vật lý vững chắc nhất. Dù các blockchain khác nhanh hơn, nhưng nếu chúng chưa trải qua bài kiểm tra áp lực cực đoan lên tới hàng nghìn tỷ đô la, thì các tổ chức sẽ không dám đặt 'sinh mạng' của mình vào đó. Bạn xem RWA (tài sản thực tế), 65% tài sản toàn cầu được đưa lên chuỗi đều tập trung ở đây. BlackRock, Franklin... những ông lớn này chẳng hề ngốc nghếch, trước mặt dòng tiền tỷ đô, tốc độ chỉ là điểm cộng.

Ngày 12, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày vượt 10 triệu, giao dịch mỗi ngày đạt 2,23 triệu lần.
Dữ liệu không nói dối, cơ sở hạ tầng đã được xây dựng ngay trước cửa nhà, sự bùng nổ ứng dụng của Ethereum sẽ xảy ra trong vòng một hai năm tới. Tôi cho rằng hiện tại là thời điểm 'giá' và 'giá trị' lệch nhau nhiều nhất.

Nhưng nếu bạn vẫn đang chờ nó đưa bạn làm giàu trong một đêm, có lẽ bạn đã chọn sai sân chơi. Tuy nhiên, nếu bạn đang định hướng xây dựng quyền thanh toán tài chính trong 10 năm tới, thì nó vẫn là vương giả không thể thay thế.

Ngày đầu năm mới, đồng đô la trước tiên đã dội cho mọi người một gáo nước lạnh! Năm 2025, nó giảm tới 8%, lập kỷ lục thấp nhất trong 8 năm. Nhưng điều đó chỉ mới bắt đầu, điều bí ẩn khiến mọi người lo lắng hơn cả là: Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) mới sẽ là ai, điều này trực tiếp quyết định đồng tiền trong tay bạn sẽ tiếp tục mất giá hay phục hồi!

Tại sao đô la lại kém hiệu quả như vậy?
Nói đơn giản, đây chính là một cuộc chiến tâm lý trước khi rời nhiệm kỳ. Đồng đô la hiện tại giống như một công ty lớn, biết rằng mình sắp thay lãnh đạo, mọi người đều cho rằng Trump sẽ bổ nhiệm một người

Hôm nay là ngày 26 tháng 12, có hơn 27 tỷ đô la Mỹ các hợp đồng tương lai Bitcoin và Ethereum sắp đáo hạn.

Có thể nói, thị trường tiền mã hóa đang chuẩn bị kỹ lưỡng, vì khối lượng đáo hạn hợp đồng tại Deribit hôm nay có thể là lần điều chỉnh quan trọng nhất trong năm, khoảng 27 tỷ đô la Mỹ, gần bằng hơn một nửa tổng giá trị hợp đồng chưa thanh toán của họ. Trong đó, số lượng hợp đồng mua (call) gần bằng ba lần số lượng hợp đồng bán (put), dường như cho thấy mọi người thiên về xu hướng tăng.

Nhưng điểm then chốt là: thị trường đang theo dõi không phải là tăng hay giảm, mà là sẽ thanh toán ở đâu.

Vậy điểm đau khổ lớn nhất nằm ở đâu?
BTC ở mức khoảng 95.000, ETH ở mức khoảng 3.000, ý nghĩa là gì? Nếu giá gần mức này, người bán hợp đồng sẽ cảm thấy thoải mái nhất, còn người mua sẽ chịu áp lực lớn nhất. Vì vậy, trong giai đoạn trước và sau đáo hạn, các hoạt động phòng ngừa rủi ro, đóng lệnh và gia hạn của các quỹ lớn sẽ kéo giá biến động rõ rệt.

Hiện tại, hiện tượng rõ rệt nhất trên thị trường là việc các quỹ đang gia hạn hợp đồng.
Nhiều tổ chức đang chuyển vị thế sang hợp đồng tháng 1 để giảm rủi ro cuối năm, vì vậy bạn sẽ thấy dữ liệu ngắn hạn lên xuống thất thường.

Tháng 1 năm tới, thị trường sẽ tăng hay giảm?
Mặc dù trong các giao dịch lớn gần đây, tỷ lệ bán (put) chiếm khoảng 30%, nhưng điều đó không có nghĩa là tâm lý thị trường đã chuyển sang giảm giá hoàn toàn. Các quỹ thường sử dụng hợp đồng bán để phòng ngừa rủi ro, cố định rủi ro giảm giá; khi đáo hạn đến gần, họ cũng có thể chuyển lại phần còn lại cho những người sẵn sàng nhận, dẫn đến dữ liệu trông có vẻ thiên về giảm, nhưng thực chất là quản lý rủi ro.

Cái thú vị hơn là: biến động thị trường thực sự đã giảm. Biến động ẩn (DVOL) 30 ngày của Bitcoin hiện ở mức khoảng 42%, thấp hơn đáng kể so với mức 63% vào cuối tháng 11, cho thấy thị trường có thể không bùng nổ như nhiều người nghĩ, mà thanh toán có thể diễn ra một cách trật tự hơn. Bởi vì sự thật thực sự nằm ở việc dòng tiền sẽ di chuyển ra sao sau khi đáo hạn, chứ không chỉ là giá.

Tiếp theo, tôi sẽ theo dõi hai vùng giá: phía trên, các vị thế mua tập trung vào vùng BTC từ 100.000 đến 116.000; phía dưới, vị thế bán phổ biến nhất vẫn là 85.000. Với Ethereum cũng tương tự, điểm quan tâm nằm ở mức trên 3.000.

Cách các quỹ lớn xử lý các vị thế này có thể sẽ quyết định diễn biến trong vài tuần đầu năm 2026.

Hôm nay cũng là ngày thứ 14 liên tiếp ở trạng thái "cực kỳ hoảng loạn". Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tạm dừng cắt giảm lãi suất trong quý I năm 2026, tài sản rủi ro có thể phải chịu thêm một đòn nữa. Thậm chí có ý kiến cho rằng, nếu không cắt giảm lãi suất, BTC có thể rơi xuống mức 70.000.