StoneFish

do you know @TermMax is the most bullish DeFi narrative right now but why?
​With approaching the TGE and massive ecosystem growth, the numbers speak for themselves:
📈 TVL crossing over $90M+
🌐 1.5M+ registered wallets 🔥
🚀 Up to 170k users across 10 EVM chains!
​#TermMax @TermMax

Thị trường có thể đang chờ thêm một xác nhận nữa

Crypto có thể đang trông có vẻ tăng giá trong khi vẫn thiếu sự tham gia cần thiết cho một đợt bứt phá mạnh hơn.

Vì thế, tôi đang theo dõi điều gì xảy ra sau nhịp đẩy đầu tiên, chứ không chỉ nhìn riêng cây nến.

$BTC vẫn là bộ lọc chính của thị trường.

Nếu Bitcoin giữ được đà trong khi khối lượng cải thiện, khẩu vị rủi ro có thể dần dần đi xa hơn xuống đường cong.

Sau đó, $ETH trở nên quan trọng.

Một $ETH mạnh hơn có thể báo hiệu rằng vốn đang mở rộng ra ngoài Bitcoin, tạo không gian cho các tài sản có beta cao hơn.

Đó là nơi tôi đang theo dõi:

$SOL $BNB $XRP $SUI $APT $AVAX $NEAR $SEI $TIA

Điểm mấu chốt không chỉ là token nào đang xanh.

Tôi muốn biết dòng thanh khoản đang ở lại đâu.

Khối lượng có đang mở rộng không?

Hệ sinh thái có đang thu hút vốn không?

Đợt tăng có thể tồn tại sau khi sự chú ý dần phai đi không?

DeFi cũng là một mảng đáng theo dõi.

$AAVE $UNI $CRV $PENDLE $JUP $MKR

Những giao thức này mang lại cho thị trường sự tiếp xúc với cho vay, giao dịch, thanh khoản và lợi suất.

Nếu giá đi lên cùng với hoạt động mạnh hơn, tín hiệu sẽ thuyết phục hơn.

Hạ tầng cũng rất quan trọng.

$LINK $ARB $OP $DOT $ATOM

Khi hoạt động on-chain mở rộng, nhu cầu về dữ liệu, mở rộng quy mô và khả năng tương tác có thể tăng lên.

AI vẫn là một nam châm thu hút sự chú ý lớn:

$TAO $RENDER $FET $KAITO $FIL

Nhưng sự chú ý chỉ là bước đầu tiên.

Các dự án mạnh hơn sẽ là những dự án chuyển hóa sự chú ý thành người dùng, sản phẩm và nhu cầu.

RWA là một lĩnh vực khác mà tôi đang theo dõi.

$ONDO $LINK $MKR $XLM

Token hóa có thể đưa nhiều hoạt động tài chính truyền thống hơn lên các “đường ray” blockchain, nhưng thanh khoản và mức độ chấp nhận sẽ quan trọng hơn tiêu đề.

Ngoài ra còn có mảng đầu cơ:

$BONK $PUMP $PENGU $PEOPLE

Những đồng này có thể tăng rất nhanh khi sự chú ý từ mạng xã hội và thanh khoản đến cùng lúc.

Nhưng tôi quan tâm hơn đến điều xảy ra sau nhịp bơm đầu tiên.

Khối lượng có còn duy trì?

Giá có giữ vững không?

Thanh khoản có còn ở lại không?

Đó là sự khác biệt giữa một nhịp tăng tạm thời và một sự xoay vòng thật sự.

Với tôi, tín hiệu mạnh tiếp theo không chỉ là một cú breakout.

Mà là breakout đi kèm với sự tham gia.

⚡ ALTCOINS ĐANG DI CHUYỂN — NHƯNG THANH KHOẢN CHƯA CHỌN BÊN RÕ RÀNG

Thị trường altcoin đang cho thấy một số mảng sức mạnh, nhưng bức tranh lớn vẫn còn bị chia cắt.

Một số câu chuyện (narratives) đang thu hút dòng vốn. Những câu chuyện khác thì đang mờ dần. Và một số token đang tăng/di chuyển gần như hoàn toàn dựa trên động lượng ngắn hạn.

Điều đó cho chúng ta biết một điều:

Sự luân chuyển vốn đang diễn ra, nhưng sự tham gia trên diện rộng vẫn chưa xuất hiện.

🟢 THEO DÕI LUÂN CHUYỂN L1
$AVAX $SUI $NEAR $TIA $APT $DOT

Các hệ sinh thái này có thể hưởng lợi nếu khẩu vị rủi ro mở rộng vượt ra ngoài nhóm dẫn đầu (majors).

🔥 RWA + DEFI
$ONDO $PENDLE $AAVE $MKR $LDO $UNI $CRV $JTO $CVX

Nhóm này xứng đáng được chú ý vì thanh khoản được làm mới và hoạt động on-chain có thể tạo ra một “cầu” (fundamental bid) mạnh hơn.

🤖 AI / TÍNH CHỌN LỌC CUNG CẤP SỨC TÍNH TOÁN
$TAO $RNDR $WLD $FET $AKT $THETA $AIOZ $KAITO

Câu chuyện vẫn rất mạnh mẽ, nhưng sức mạnh cần trở thành nhiều hơn những cú “bơm” rời rạc.

🔻 L1 YẾU HƠN
$SEI $ZIL $HBAR $IOTA $XTZ

Những cái tên này cần thanh khoản mạnh hơn và khẩu vị rủi ro trên toàn thị trường trước khi sự yếu tương đối của họ có thể đảo chiều một cách đáng kể.

💀 MEME / HIGH-BETA
$PEPE $BONK $WIF $FLOKI $SHIB $BOME $TRUMP $POPCAT

Đây là nơi động lượng có thể trở nên cực đoan theo cả hai chiều. Lợi nhuận nhanh có thể thu hút FOMO—và các nhịp đảo chiều nhanh có thể xóa sạch chúng chỉ trong chớp mắt.

Điểm mấu chốt không phải là tìm đồng coin di chuyển đầu tiên.

Mà là xác định nơi thanh khoản vẫn còn sau nhịp move đầu tiên.

Hãy để ý:

📊 Khối lượng spot mở rộng
💰 Thanh khoản duy trì bền vững
🛡️ Người mua bảo vệ các nhịp điều chỉnh
📈 Cải thiện độ rộng thị trường
🔄 Sức mạnh vượt qua biến động của $BTC

Đó là cách một nhịp bơm theo kiểu đầu cơ bắt đầu trông giống như sự luân chuyển vốn “thật sự”.

$BTC vẫn là neo của thị trường.

Nhưng thanh khoản sẽ quyết định câu chuyện nào nhận được làn sóng chú ý tiếp theo.

Đừng đu theo cây nến.

Hãy theo dòng vốn.

Không phải lời khuyên tài chính. Hãy quản lý rủi ro trước.

Good Morning 🌅 Binance Family 💕

Bitcoin Is Rising But Who's Actually Buying?

$BTC Rebound Is Being Led By Futures Demand, While On-Chain Spot Demand Remains Negative.

↓

Futures

↑|

ETF Flows

↑|

Spot Demand

This Mirrors April's Leverage-Driven Rally.

The Real Bullish Confirmation: Spot Demand Must Turn Positive.

#CPIInLineFedWatch #AIInfraEarningsWatch #Gold4400HavenBid

TIN NÓNG: Giá $XAUT bứt phá mạnh, chạm 4.395 USD. Vì sao lại vậy??

Giá $XAUT (Tether Gold) đã tăng vọt lên khoảng 4.300 – 4.400 USD nhờ bản chất vận hành của token này kết hợp với bối cảnh kinh tế và chính trị toàn cầu.
Những nguyên nhân chính khiến XAUT tăng mạnh

1. Biến động bùng nổ của giá vàng thế giới ($XAU)

$XAUT là một token được bảo chứng 1:1 bằng vàng vật chất (1 XAUT = 1 ounce vàng nguyên chất được Tether lưu giữ trong tài khoản giám hộ). Vì vậy, giá của $XAUT luôn bám sát các biến động của giá vàng toàn cầu.

Khi giá vàng thế giới liên tục phá vỡ các kỷ lục lịch sử và tiến sâu vào vùng trên 4.000 USD/ounce, giá $XAUT cũng sẽ tự nhiên tăng tương ứng.

2. Căng thẳng địa chính trị & bất ổn kinh tế vĩ mô

Nơi trú ẩn an toàn: Các xung đột địa chính trị kéo dài cùng với rủi ro lạm phát/suy thoái khiến nhà đầu tư toàn cầu rút khỏi tài sản rủi ro và tìm đến vàng.
Xu hướng tích lũy: Các ngân hàng trung ương và tổ chức tài chính lớn tăng mua vàng vật chất, đẩy giá vàng toàn cầu lên các mức cao mới.

3. Dòng vốn chuyển dịch trong thị trường Crypto

Dịch chuyển sang đầu tư RWA: Nhiều nhà đầu tư crypto chọn chuyển vốn sang các tài sản thực được token hóa (RWA) như $XAUT để phòng ngừa rủi ro khi thị trường crypto biến động.
Tính linh hoạt cao: Việc mua $XAUT giúp nhà đầu tư có thể nắm giữ vàng trực tiếp trên Blockchain mà không phải lo chi phí lưu trữ, bảo trì hay vận chuyển vàng thỏi vật chất.

4. Hiện tượng chênh lệch giá (premium) trên sàn giao dịch crypto

Khi nhu cầu mua $XAUT trên một số sàn tăng mạnh vượt quá nguồn cung thanh khoản ngay lập tức, có thể xuất hiện mức premium, khiến giá token cao hơn một chút so với giá vàng giao ngay thực tế tại thời điểm đó.
#CPIToResetFedBets
#AIMemorySelloffEases $BTC
#BTCETHETFInflowsReturn $ETH

$GRVT , tôi đang theo dõi xem anh sẽ còn duy trì màn kịch này được bao lâu. Anh em, hãy cẩn thận với một cú sụp lớn ở đỉnh. Miễn là nó không giảm trong vài ngày tới, tôi sẽ lập tức vào lệnh long. Tôi chỉ đang xem liệu bọn “dog pumper” có đủ can đảm để bắt lấy phần thưởng hoạt động 2.850.000 token $GRVT mà chính chúng đã tạo ra hay không.

Hãy rút bài học từ AEON và SLX—chúng lên sàn chỉ để xả, quăng chip cho nhà đầu tư lẻ đến tận cùng. Nhưng các anh lại khăng khăng bơm nó lên!

Hôm qua lợi nhuận nổi của tôi đã giảm hơn 500%. Tôi đã bổ sung thêm một vài vị thế, và khi tôi tỉnh dậy thì nó đã rơi rồi. Cứ đập cho nó rơi chết đi vì tôi!

Tôi sẽ làm cho phạm vi $BTC này trở nên đơn giản cho tất cả các bạn.

Giao dịch ở các ngưỡng. Bỏ qua mọi thứ ở giữa.

#CPIToResetFedBets #AIMemorySelloffEases #BTCETHETFInflowsReturn

#BTCETHETF Dòng tiền ETF quay lại xanh cùng nhau, và các con số dòng tiền thật khó có thể bỏ qua 📈

Quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận khoảng $865M trong tuần trước — kết quả mạnh nhất trong khoảng 15 tuần. BlackRock’s IBIT tự đóng góp gần $694M. Các ETF ETH bổ sung thêm $244M, kéo dài chuỗi dòng tiền của họ lên năm tuần 👀

Điều này giống như nhiều hơn một cú bật tăng ngẫu nhiên trong 1 ngày. Nhu cầu của các tổ chức đối với các tài sản crypto lớn rõ ràng đang quay trở lại, và việc ETH lặng lẽ xây dựng một chuỗi dài hơn có thể là tín hiệu đáng chú ý hơn ở đây.

Tuy vậy, dòng tiền từ ETF chỉ không thể gánh hết toàn bộ thị trường. Lãi suất, tâm lý rủi ro rộng hơn và nhu cầu spot thực sự đều cần phối hợp.

Đây có phải là sự bắt đầu của tích lũy bền vững, hay các tổ chức chỉ đang mua một cú sụt giảm tạm thời do yếu tố vĩ mô? 🤔$BTC

Ai đó vừa mới mở một lệnh long trị giá 6,6M đô la trên $SPCXB với đòn bẩy 3x

Hiện tại anh ấy đang có lãi hơn 200 nghìn đô la với tỷ lệ thắng khoảng ~42%

Cá voi này đang cược rằng đáy đã hình thành trên $SPCXB

Di sản của Ethereum: Vì sao nó đã thay đổi lịch sử blockchain mãi mãi

$ETH đã giành được vị trí của mình như một trong những đổi mới có ảnh hưởng nhất trong lịch sử blockchain. Bằng việc giới thiệu hợp đồng thông minh, nó đã mở rộng mục đích của blockchain vượt ra ngoài các khoản thanh toán kỹ thuật số và mở ra cánh cửa cho các ứng dụng phi tập trung.

Trải qua nhiều năm, Ethereum đã trở thành nền tảng cho nhiều đổi mới lớn, bao gồm tài chính phi tập trung (DeFi), NFT, DAO, các mạng Lớp 2 và tài sản được mã hóa. Những công nghệ này đã thay đổi cách con người tương tác với tài chính, quyền sở hữu kỹ thuật số và các cộng đồng trực tuyến.

Hệ sinh thái mã nguồn mở của Ethereum đã truyền cảm hứng cho hàng nghìn nhà phát triển để xây dựng các ứng dụng mới và đã ảnh hưởng đến cách thiết kế của nhiều mạng blockchain ra đời sau này.

Dù phải đối mặt với các thách thức như tắc nghẽn mạng và phí giao dịch cao, Ethereum vẫn tiếp tục phát triển nhờ các bản nâng cấp thường xuyên và đổi mới được dẫn dắt bởi cộng đồng.

Ngày nay, di sản của Ethereum được định nghĩa không chỉ bởi giá trị của ETH mà còn bởi hệ sinh thái toàn cầu mà nó đã giúp tạo ra. Tác động của nó lan tỏa far hơn cả tiền mã hóa, khiến Ethereum trở thành một nền tảng của phong trào Web3 hiện đại và là một chương quan trọng trong lịch sử công nghệ blockchain.

#Alphabet25BBond #AIMemoryBullTest

Kết quả kinh doanh của SanDisk vượt kỳ vọng, nhưng vì sao giá cổ phiếu lại giảm?

Báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất của SanDisk rất ấn tượng, với doanh thu theo quý đạt 8,97 tỷ USD và lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 39,25 USD, đều vượt kỳ vọng của thị trường.

Yếu tố cốt lõi thúc đẩy đà tăng này vẫn là việc mở rộng hạ tầng AI, nhu cầu lưu trữ cao cấp tăng trưởng nhanh, và mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu trở thành trọng tâm tăng trưởng chính.

Tuy nhiên, sau khi công bố lợi nhuận, giá cổ phiếu lại lùi về, chủ yếu vì thị trường đã “định giá trước” các kỳ vọng về tăng trưởng lưu trữ phục vụ AI.

Giá cổ phiếu của SanDisk trong năm nay đã tăng mạnh, và kỳ vọng của nhà đầu tư về tăng trưởng trong tương lai cũng ngày càng cao. Khi phần hướng dẫn của công ty cho quý tới không thực sự cho thấy mức vượt trội rõ ràng so với những kỳ vọng rất cao này, dòng tiền đã chọn chốt lời.

Nhìn từ góc độ dài hạn, nhu cầu lưu trữ dữ liệu trong kỷ nguyên AI vẫn đang trong giai đoạn mở rộng. Điện toán đám mây, máy chủ AI và việc xây dựng trung tâm dữ liệu sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng trong các thị trường NAND và lưu trữ. Giá cổ phiếu có thể cần “tiêu hóa” áp lực định giá cao trong ngắn hạn, nhưng nếu các khoản chi đầu tư cho AI vẫn duy trì mạnh mẽ, SanDisk vẫn có tiềm năng tăng trưởng.

Hiện tại, có vẻ như SanDisk có nền tảng tốt, nhưng kỳ vọng quá cao của thị trường đã dẫn đến xu hướng điều chỉnh trong ngắn hạn.
$SNDK

🚀 Câu chuyện “chờ giá xuống thấp hơn” ngày càng khó để bảo vệ.

$SOL đã bật tăng mạnh từ vùng $75, ngay cả khi thị trường đối mặt với bất ổn địa chính trị, biến động gia tăng do AI và áp lực lên khắp các thị trường cổ phiếu toàn cầu.

Thay vì sụt giảm, crypto vẫn tiếp tục giữ vững các mức hỗ trợ quan trọng. Giờ đây, tâm lý đang được cải thiện, sự tham gia của tổ chức đang gia tăng và khẩu vị rủi ro đang dần trở lại.

Thị trường hiếm khi chờ đến khi ai cũng cảm thấy thoải mái để mua.

Có lẽ đáy của chu kỳ đã nằm lại phía sau chúng ta rồi. 👀

#Bitcoin #Ethereum #Solana #Crypto #Altcoins
#SandiskBeatAndBuyback
#CircleArcLaunch
#EarningsRealityCheck

"Nếu bạn có thể quay ngược lại sáu tháng, bạn sẽ chọn token nào để đầu tư?"

Điều đó có thể trở thành đúng câu hỏi bạn sẽ tự hỏi mình vào sáu tháng sau.

Thị trường crypto đang bước vào một giai đoạn hoàn toàn khác so với các chu kỳ trước. Đây không còn là môi trường nơi hầu như mọi tài sản đều tăng cùng nhau. Vốn đang ngày càng trở nên chọn lọc, ưu tiên các dự án có nền tảng vững chắc, hệ sinh thái bền vững và việc người dùng thực sự áp dụng.

Bức tranh vĩ mô đã được cải thiện. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đã hạ nhiệt sau các dữ liệu kinh tế mềm hơn, kỳ vọng về một Cục Dự trữ Liên bang (Fed) linh hoạt hơn vẫn được giữ vững, và Phố Wall tiếp tục lập các đỉnh cao mới, dẫn dắt bởi AI và nhóm cổ phiếu công nghệ. Tất cả các yếu tố này hỗ trợ các tài sản rủi ro, trong đó có crypto.

Tuy nhiên, thanh khoản vẫn đang bị tập trung rất cao.

Các nhà đầu tư tổ chức ngày càng ưu tiên những dự án có hoạt động on-chain tăng trưởng, doanh thu bền vững, mở rộng hệ sinh thái và giá trị sử dụng dài hạn thay vì những đợt đầu cơ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Những dự án đang dẫn dắt thị trường hiện nay:

$BTC • $ETH • $BNB • $SOL • $LINK • $AAVE • $ONDO • $HYPE

Các dự án có thể hưởng lợi nếu mức độ tham gia thị trường được mở rộng:

$SUI • $TAO • $WLD • $PENDLE • $ENA • $SEI • $KAITO • $HUMA

Những hệ sinh thái này gắn với các chủ đề lớn như AI, Tài sản Thế giới Thực (RWA), DeFi thế hệ tiếp theo, hạ tầng blockchain và tài chính trên chuỗi.

Trong khi đó, các tài sản có hệ số beta cao hơn:

$DOGE • $SHIB • $PEPE • $BONK • $WIF • $BEAT • $LAB • $MEME

vẫn có thể vượt trội nếu khẩu vị rủi ro được cải thiện, nhưng nhiều khả năng sẽ cần các chất xúc tác mới trước khi lại dẫn dắt thị trường.

Chu kỳ này không còn là chuyện mua tất cả — mà là xác định các dự án có thể tiếp tục tăng trưởng ngay cả khi “cơn sốt” đã lắng xuống. Sáu tháng nữa, nhiều nhà đầu tư có thể sẽ nói: "Giá như lúc đó tôi mua sớm hơn." Câu hỏi thực sự là: Hôm nay bạn đang chọn những dự án nào?

Theo dõi tôi để có các góc nhìn hằng ngày và những cập nhật mới nhất về thị trường Crypto, AI và Wall Street.

#EarningsRealityCheck
#SpaceXBeatEstimates
#AMDBeatsButDrops
$BTC $ETH $SOL

🛢️ Hormuz sắp mở lại, và phần bù chiến tranh bị rút sạch chỉ trong một hơi thở

· Besente: Có thể đạt thỏa thuận với Iran vào ngày mai để mở eo biển Hormuz
Rubio: tiến triển trong các cuộc đàm phán; lập trường của Iran mềm đi, cân nhắc việc cho phép châu Âu vào eo biển để rà phá mìn
· WTI trong ngày -5%, lùi về 74,66 USD; Stoxx600 chạm mức cao kỷ lục mới trong tháng 7

Khi dầu sụp đổ, logic của “chiến tranh = lạm phát = tăng lãi suất” trở nên lỏng lẻo. Nửa tháng trước, thị trường lo ngại giá dầu đẩy lạm phát lên và buộc Cục Dự trữ Liên bang không cắt giảm lãi suất. Giờ đây động lực giảm này đang bị tháo gỡ từng cái một, và các tài sản rủi ro chung nhau thở phào—một nửa +6%, Intel +10%.

Thứ duy nhất vẫn giả vờ ngủ yên là mã hóa. $BTC bị kẹt ở mức 64K, và các tài sản rủi ro không đi theo khi chúng tăng, nhưng lại giảm khi chúng giảm. Sự phân kỳ “đi theo đà suy giảm nhưng không đi theo đà tăng” là tín hiệu quan trọng nhất cần tập trung lúc này—câu chuyện nghiêng về phe bò, nhưng giá vẫn chưa bắt kịp.

Đừng vội chuyển các tín hiệu vĩ mô tích cực thành lý do để mua. Chúng ta sẽ chờ để BTC có hướng đi riêng, rồi hãy bàn xem có nên theo hay không. Đi để xem 🧊$BTC $ETH

Vừa chia sẻ hoạt động giao dịch TradFi mới nhất của tôi. Tôi đang tập trung vào quản lý rủi ro, xu hướng thị trường và các điểm vào lệnh kỷ luật thay vì đuổi theo lợi nhuận nhanh. Mỗi giao dịch đều là một trải nghiệm để học hỏi, và tôi sẽ tiếp tục cải thiện chiến lược của mình bằng các phân tích phù hợp. #ShareMyTradFi

Hôm nay là một ngày thật tuyệt, phiên TradFi đã nhắc tôi rằng sự kiên nhẫn là một trong những kỹ năng giao dịch mạnh mẽ nhất. Dù thị trường đang biến động nhanh, tôi vẫn không nhảy vào nếu chưa có xác nhận. Khi thiết lập của tôi khớp với chiến lược, tôi đã vào lệnh một cách tự tin và để kế hoạch dẫn dắt mọi quyết định. Bảo vệ vốn luôn phải được đặt lên trước việc chạy theo lợi nhuận. Giữ vững kỷ luật trước những điều kiện thị trường thay đổi tiếp tục giúp tôi xây dựng sự tự tin với tư cách là một trader. #ShareMyTradFi

CẬP NHẬT NGAY: 🇺🇸 Bitcoin do Mỹ khai thác đạt 932 $BTC trong Q2/2026, mức sản lượng theo quý cao nhất từ trước đến nay, nâng tổng lượng nắm giữ lên 8,002 $BTC .

🟠 Chỉ số Sats trên mỗi cổ phiếu của @ABTC tăng 11% lên 10,989.

"Niềm tin của chúng tôi vào Bitcoin vẫn là tuyệt đối", ông Eric Trump, Đồng sáng lập và Giám đốc Sự vụ (CSO) cho biết. 💬

$BTC

Trong buổi thảo luận hôm nay, một điểm khó liên quan đến thị trường thứ cấp đã được nhắc đến, và có sự đồng thuận:

Nhiều token theo mô hình FDV cao từng đứng ở top ở vòng trước đang dần bước vào giai đoạn suy giảm kéo dài.

Trong số đó có một số dự án mà chúng tôi đã hợp tác, tin tưởng và đầu tư rất mạnh, khiến cho sự thay đổi tâm lý này trở nên phần nào khó khăn!

Trong những năm gần đây, nhiều dự án về cơ bản đã đóng gói áp lực thoát vốn từ thị trường sơ cấp như một “tinh thần dài hạn” ở thị trường thứ cấp.

Vòng cung thấp, FDV cao và thời gian mở khóa kéo dài thực chất là một thiết kế tài chính rất “tinh ranh”:

Đội ngũ dự án và nhà đầu tư sớm trước tiên tạo định giá dựa trên lượng cung lưu hành rất nhỏ, sau đó duy trì giá thông qua các câu chuyện (narratives), airdrop, KOL, market making và thanh khoản trên sàn, và cuối cùng, thông qua giai đoạn mở khóa dài, dần dần chuyển lợi nhuận “giấy” từ thị trường sơ cấp sang thị trường thứ cấp.

Các dự án như ENA, sắp lại mở khóa, là đại diện tiêu biểu nhất của kiểu này.

Bản thân sản phẩm của Ethena không hề tệ; nó tổng hợp nhu cầu stablecoin, chênh lệch tỷ lệ tài trợ trên sàn tập trung và các câu chuyện lợi suất trên chuỗi, thực sự nắm bắt được các điểm đau của thị trường.

Nhưng một sản phẩm hữu ích không đồng nghĩa với việc token lúc nào cũng được hưởng mức premium cao.

Sản phẩm tốt thường có các biến động thị trường mạnh theo từng giai đoạn, nhưng điều đó không nhất thiết có nghĩa là tài sản tốt. Đây là một trong những bài học lớn nhất từ làn sóng DeFi trước!

Người dùng đến để arbitrage, nhưng điều đó không đồng nghĩa họ sẵn sàng nắm giữ token của bạn lâu dài;
Giao thức có doanh thu, nhưng điều đó không có nghĩa là doanh thu thực sự mang lại lợi ích hiệu quả cho người nắm giữ token;
TVL trông có vẻ ổn, nhưng có thể chỉ là dòng vốn đuổi theo trợ cấp, lợi suất và sự chắc chắn ngắn hạn, chứ không phải sự gắn bó với chính giao thức.

Nói ngắn gọn: phần lớn vốn trên chuỗi là vốn di động, không phải vốn thường trú—hai thứ hoàn toàn khác nhau.

Ngay cả một sản phẩm ở tầm Uniswap cũng phải đối mặt với nhiều tranh cãi về việc “giữ chân” token trong dài hạn, huống chi là các giao thức thông thường.

Vì vậy, dự án càng “vĩ đại” thì càng khó vận hành trong thị trường thứ cấp!

$ENA $UNI

Lạm phát hạ nhiệt ngay khi Fed vẫn còn tỏ ra cứng rắn. Và giờ thị trường lại đang tự tranh cãi với chính mình.

PCE tháng 6: chỉ số tiêu đề -0,1% MoM, mức giảm đầu tiên kể từ năm 2020. Lõi +0,1% MoM so với mức kỳ vọng 0,2%. Theo năm, chỉ số tiêu đề giảm từ 4,1% xuống 3,7%. Lõi giữ ở mức 3,3%. Trên giấy tờ, đó là một bức tranh giảm phát “sạch sẽ”.

Nhưng tăng trưởng kể một câu chuyện khác:
GDP quý 2 yếu hơn dự kiến, chỉ 1,5% so với 2,1% kỳ vọng.
Tuy nhiên, doanh số bán hàng cuối cùng cho người mua tư nhân lại bật tăng 3,9% — mức mạnh nhất kể từ đầu năm 2023.
Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng lên 197k.
Phần kéo giảm đến từ chi tiêu của chính phủ và hàng tồn kho, chứ không phải từ người tiêu dùng.

Fed giữ lãi suất ở 3,5%–3,75% trong cuộc họp thứ 6. 3 thành viên bỏ phiếu muốn tăng. Giá mềm hơn làm yếu lập luận “diều hâu”, nhưng nhu cầu mạnh vẫn giữ cho kịch bản đó chưa chết. Xác suất tăng lãi suất vào tháng 9: 64%, tăng từ 56%.

Đây là điều khiến phần lớn bị “lỡ nhịp”: cổ phiếu và crypto bật tăng nhờ kỳ vọng nhẹ nhõm. $BTC back về lại vùng 65k. S&P +1,7%.
Trái lại, trái phiếu đi ngược xu hướng. Trái phiếu Kho bạc 30 năm vượt 5,2%, mức cao nhất kể từ năm 2007. Tiền dài hạn nghĩ rằng lạm phát vẫn chưa bị đánh bại.

Hai thị trường, hai câu chuyện. Không thể đúng cả hai cùng lúc.
Một lần công bố PCE không phải là xu hướng. Dữ liệu tháng 7 sẽ quyết định liệu đây là thật hay chỉ là một “cú nhảy” do dầu mỏ.

Khi cổ phiếu nói "cắt" và trái phiếu nói "chưa" — bạn tin ai?

Điều này thật sự quá điên rồ

$433,000,000 ở vị thế short sẽ bị thanh lý nếu Bitcoin chạm mốc $71K

$514,000,000 ở vị thế long sẽ bị thanh lý nếu Bitcoin giảm xuống khoảng $57K

Một trong hai kịch bản này sẽ sớm xảy ra
$BTC