Các tác nhân AI đang ngày càng vượt xa vai trò chỉ là công cụ trả lời câu hỏi. Bước tiến lớn tiếp theo là cho phép chúng thực hiện các công việc thực tế, tương tác với các tác nhân khác và tự thanh toán. Nhưng điều này đòi hỏi sự tin cậy, bảo mật và cơ chế quản lý quyền hạn rõ ràng. Đó chính là hướng đi mà Kite đang theo đuổi, và tôi nghĩ cơ sở hạ tầng này có thể trở thành một phần quan trọng của nền kinh tế số trong tương lai. 🪁
Điều gì xảy ra với cổ tức khi cổ phiếu đã trở thành token?
Cơ chế của bStocks khác với cách nhận cổ tức thông thường trong tài khoản môi giới.
Nếu cổ phiếu Mỹ cơ sở trả cổ tức, giá trị ròng của khoản cổ tức đó sẽ không được chuyển cho người dùng dưới dạng một khoản thanh toán riêng bằng tiền mặt.
Thay vào đó, khoản này tự động được tái đầu tư vào cổ phiếu cơ sở, còn số lượng bStock tương ứng sẽ tăng theo tỷ lệ thông qua cơ chế Multiplier.
Có thể hình dung quy trình như sau:
cổ phiếu → cổ tức → tái đầu tư → tăng số lượng bStock
Tuy nhiên, trước khi tái đầu tư, khoản cổ tức sẽ chịu thuế khấu lưu của Mỹ. Binance Academy cho biết mức thuế trong cơ chế sản phẩm hiện tại là 30%.
Đây là một ví dụ thú vị về cách token hóa không chỉ thay đổi phương thức giao dịch tài sản.
Nó còn có thể thay đổi cách các hoạt động doanh nghiệp truyền thống được thể hiện trong môi trường kỹ thuật số.
Theo tôi, chính những chi tiết như vậy cho thấy rõ nhất sự khác biệt giữa một «cổ phiếu trên blockchain» đơn thuần và một cơ sở hạ tầng tài chính được token hóa hoàn chỉnh.
Điều thú vị ở bStocks không chỉ nằm ở bản thân cổ phiếu. Mà còn ở những gì diễn ra với cổ phiếu sau khi được token hóa.
Trong hệ thống tài chính truyền thống, cổ phiếu tồn tại trong cơ sở hạ tầng của các nhà môi giới, sàn giao dịch, đơn vị lưu ký và hệ thống thanh toán.
bStocks sử dụng một định dạng khác.
Mỗi bStock được bảo chứng theo tỷ lệ 1:1 bằng cổ phiếu Mỹ tương ứng, được lưu ký bởi một đơn vị lưu ký được quản lý. Bản thân bStock là một token BEP-20 trên BNB Smart Chain.
Và đây là những đặc tính có vẻ khác thường đối với một cổ phiếu thông thường:
→ có thể giao dịch trên Binance Spot 24/7 → có thể rút bStocks về ví tương thích với BNB Smart Chain → token có thể được sử dụng trong DeFi → có thể tiếp cận một phần cổ phiếu Mỹ với số tiền từ 5 USD.
Nhưng có một khác biệt căn bản:
bStock không đồng nghĩa với việc sở hữu trực tiếp cổ phiếu.
Đây là một công cụ tài chính được token hóa, cho phép tiếp cận biến động giá và các đặc tính kinh tế của cổ phiếu cơ sở.
Vì vậy, câu chuyện chính ở đây không chỉ là “cổ phiếu trên blockchain”.
Câu chuyện rộng hơn:
các tài sản tài chính truyền thống đang được tích hợp một lớp công nghệ mới.
Và sẽ rất thú vị khi tiếp tục theo dõi hướng phát triển TradFi × blockchain này.
Vậy nếu thị trường chứng khoán không còn gắn với sàn giao dịch chứng khoán thì sao?
Một trong những điều thú vị nhất ở bStocks — không phải bản thân các cổ phiếu.
Thú vị hơn là cách cơ sở hạ tầng xung quanh chúng thay đổi.
bStocks là các chứng khoán được token hóa trên Binance, mỗi loại được đảm bảo 1:1 bởi một cổ phiếu Mỹ tương ứng, được lưu giữ tại một bên lưu ký được quản lý.
Và bản thân bStock tồn tại như một token BEP-20 trên BNB Smart Chain.
Tức là, một tài sản tài chính truyền thống nhận được các thuộc tính của tài sản blockchain:
• giao dịch trên Binance Spot có sẵn 24/7 • bStocks có thể được rút về ví tương thích trên BNB Smart Chain • có thể tiếp cận theo phân mảnh với cổ phiếu Mỹ từ $5 • bStocks có thể được sử dụng trong các giao thức DeFi
Nhưng có một “tuy nhiên” quan trọng.
bStock không phải là quyền sở hữu trực tiếp đối với cổ phiếu của công ty. Đây là một công cụ tài chính được token hóa, mang lại khả năng tiếp cận với giá và các đặc điểm kinh tế của cổ phiếu cơ sở.
Và chính tại đây mọi thứ trở nên thú vị.
TradFi không nhất thiết phải biến mất vì crypto.
Có thể một phần của TradFi chỉ đang dần chuyển sang on-chain.
bStocks là chứng khoán được token hóa trên Binance. Mỗi bStock được bảo chứng theo tỷ lệ 1:1 bằng cổ phiếu Mỹ tương ứng, được lưu ký bởi một đơn vị lưu ký được quản lý.
Nhưng có một điểm quan trọng: bStock không giống với việc sở hữu trực tiếp cổ phiếu. Token mang lại mức độ tiếp xúc với giá và các đặc tính kinh tế của cổ phiếu cơ sở.
Định dạng blockchain thay đổi điều gì?
🔹 bStocks có thể được giao dịch trên Binance Spot 24/7 🔹 chúng được phát hành dưới dạng token BEP-20 trên BNB Smart Chain 🔹 có thể rút chúng về ví tương thích 🔹 có thể tiếp cận cổ phiếu Mỹ theo hình thức phân đoạn
Về cơ bản, chúng ta đang thấy một cầu nối thú vị giữa hai thế giới:
TradFi → cổ phiếu và thị trường chứng khoán. Crypto → blockchain, token hóa và quyền tự lưu ký.
Và chính token hóa có thể trở thành một trong những hướng phát triển thú vị nhất của hạ tầng tài chính.
Không thay thế TradFi. Không chỉ là một tài sản tiền mã hóa khác.
Mà là nỗ lực đưa một phần các công cụ tài chính truyền thống vào môi trường on-chain.
Cổ phiếu truyền thống và cơ sở hạ tầng tiền mã hóa không còn giống như hai thế giới riêng biệt.
bStocks trên Binance là các chứng khoán được token hóa, mỗi token được bảo chứng theo tỷ lệ 1:1 bằng một cổ phiếu Mỹ tương ứng do đơn vị lưu ký được quản lý nắm giữ. Đồng thời, bStocks được phát hành dưới dạng token BEP-20 trên BNB Smart Chain.
Điều này thay đổi những gì?
🔹 Giao dịch bStocks trên Binance Spot hoạt động 24/7 🔹 Có thể rút token về ví tương thích với BNB Smart Chain 🔹 Các sự kiện doanh nghiệp, bao gồm cổ tức, được xử lý thông qua cơ chế Multiplier 🔹 Có thể tiếp cận cổ phiếu Mỹ theo hình thức phân đoạn
Tuy nhiên, có một điểm quan trọng: bStocks không đồng nghĩa với việc sở hữu trực tiếp cổ phiếu. Đây là một công cụ tài chính riêng biệt, mang lại khả năng tiếp cận biến động giá và các đặc tính kinh tế của tài sản cơ sở. Sản phẩm cũng không khả dụng ở mọi khu vực pháp lý.
Có vẻ TradFi đang dần trở nên «on-chain» hơn. Và bStocks là một trong những ví dụ cho sự chuyển đổi này.
Nếu trong DeFi bạn không phải chọn: làm người cho vay hay người đi vay thì sao? TermMax có cơ chế Two-Way Range Order, cho phép bạn làm cả hai việc cùng lúc.
Người tham gia đặt hai mức lãi suất:
mức thấp hơn → để vay mức cao hơn → để cho vay
Khi những người dùng khác khớp các lệnh này, chênh lệch giữa hai mức lãi suất sẽ tạo thành spread. Nói cách khác, thay vì chiến lược đơn giản «cho vay → nhận lãi», sẽ có một mô hình khác:
vay với lãi suất thấp hơn → cho vay với lãi suất cao hơn → kiếm lời từ spread.
Về bản chất, TermMax cho phép biến mức lãi suất của riêng bạn thành một thị trường on-chain thu nhỏ. Điều này giống tạo lập thị trường cho các khoản vay lãi suất cố định hơn là hoạt động cho vay thông thường.
Lãi suất cố định hay lãi suất thả nổi? Nếu câu trả lời đúng là “cả hai” thì sao?
Trong DeFi, hai mô hình này thường được xem là đối thủ của nhau. Nhưng trên thực tế, chúng giải quyết những nhu cầu khác nhau. Lãi suất cố định phù hợp khi bạn cần sự ổn định. Lãi suất thả nổi phù hợp khi bạn muốn linh hoạt hơn. Đó là lý do TermMax tích hợp kịch bản Roll to Morpho.
Ví dụ, bạn mở một vị thế lãi suất cố định, nhưng sau một thời gian, bạn dự đoán lãi suất thị trường sẽ giảm.
Thay vì chỉ chờ đến ngày đáo hạn, bạn có thể chuyển sang vị thế lãi suất thả nổi của Morpho.
Ý tưởng ở đây khá thú vị: cố định lãi suất → chờ thị trường thay đổi → chuyển đổi chế độ.
Có lẽ tương lai của DeFi không nằm ở việc chọn giữa lãi suất cố định và lãi suất thả nổi, mà là biết chuyển đổi giữa hai loại vào đúng thời điểm.
Đôi khi, đóng khoản nợ qua FT có lợi hơn là chỉ hoàn trả USDC
Hoàn trả khoản nợ ≠ luôn là cách có lợi nhất để đóng vị thế
Trong TermMax, có hai cách đóng vị thế: hoàn trả token nợ hoặc mua FT trên thị trường rồi dùng token đó để trả nợ. Trong thử nghiệm chính thức của TermMax, đóng vị thế qua giao diện UI thu về 19.582235 USDC, còn qua FT thu về 19.953206 USDC, tức chênh lệch +1.89%.
Bạn có biết rằng bạn có thể nhận bStock mà không cần mua bStock không? Một nghịch lý nho nhỏ của bStocks: bạn không nhất thiết phải mua trực tiếp. 👀
Trên Binance có vài cách để sở hữu cùng một vị thế được token hóa. Bạn có thể mua bStock trên Spot. Bạn có thể chuyển đổi cổ phiếu hiện có sang bStock theo tỷ lệ 1:1. Hoặc bạn có thể chọn cách thú vị hơn: mua cổ phiếu cơ sở thông qua Binance Stocks khi bật Token Conversion — sau khi lệnh được khớp, vị thế sẽ tự động chuyển thành bStock tương ứng. Nói cách khác, các điểm bắt đầu khác nhau có thể dẫn đến cùng một kết quả:
cổ phiếu → Token Conversion → bStock
Điều tôi thích chính là chi tiết này: ở đây, token hóa không giống như một “hòn đảo” riêng biệt, mà là một lớp bổ sung trên tài sản truyền thống. Càng tìm hiểu sâu về bStocks, câu hỏi càng trở nên thú vị: thị trường chứng khoán thông thường kết thúc ở đâu và cơ sở hạ tầng on-chain bắt đầu từ đâu?
DeFi đang dần chuyển từ “tự tìm lệnh tốt nhất” sang “nói điều bạn cần — giao thức sẽ tìm phần còn lại
TermMax tự tìm tổ hợp thanh khoản tốt nhất. Đây là tính năng tôi sẽ đặc biệt kiểm thử. V2 có nhiều nguồn lệnh khác nhau:
lệnh range; Atomic Orders; lệnh giới hạn; các vị thế Smart Unwind.
Thay vì để người dùng tự ngồi tìm nơi có mức lãi suất tốt nhất, Order Aggregator sẽ tự động rà soát thanh khoản khả dụng, tính đến khối lượng giao dịch, lãi suất, phí gas, độ sâu thị trường và tạo ra lộ trình tối ưu.
Tài liệu của TermMax có một ví dụ rất trực quan:
800k → 8% 500k → 8.5% 700k → 9%
Người dùng cần 2M USDC. Thay vì thực hiện ba giao dịch riêng biệt, bộ tổng hợp có thể kết hợp các nguồn và thực hiện vị thế với lãi suất khoảng 8.5% chỉ trong một giao dịch.
Bạn có thể thấy rằng khoản nợ trong TermMax không chỉ là một con số ở vị trí nào đó.
Ở đây, nó có thể được “chia” một cách đúng nghĩa thành các token riêng lẻ. Khi người dùng khóa ETH làm tài sản thế chấp, vị thế ghi nợ sẽ được chuyển vào GT (Gearing Token). Tiếp theo, các FT (Fixed-rate Tokens) được tạo ra — chúng đại diện cho khoản tiền cần phải hoàn trả khi đáo hạn (maturity). Còn XT giúp tách phần gốc của khoản nợ khỏi phần thu nhập cố định.
Kết quả là bạn sẽ có một cấu trúc thú vị:
tài sản thế chấp → GT → FT + XT → khoản nợ
Và điều thú vị nhất: FT có thể được giao dịch riêng. Nói cách khác, TermMax thực chất biến vị thế cho vay thành một bộ các tài sản on-chain với những chức năng khác nhau.
Chính nhờ những cơ chế như vậy mà DeFi trở nên giống không chỉ một lending-protocol đơn thuần, mà như một “bộ máy lắp ráp” các vị thế tài chính.
Điều gì xảy ra với bStock khi chính công ty thay đổi? 👀
Giá cổ phiếu không phải là điều duy nhất cần cân nhắc.
Các công ty có thể sáp nhập, mua lại doanh nghiệp khác hoặc tách thành những công ty riêng biệt. Trong lĩnh vực tài chính, những sự kiện này được gọi là sáp nhập, mua lại và tách công ty.
Những sự kiện như vậy cũng có ý nghĩa đối với bStocks. Binance quy định các trạng thái riêng cho những hành động doanh nghiệp, và việc giao dịch tài sản cụ thể vào thời điểm đó có thể tạm thời bị hạn chế.
Và đây là một chi tiết quan trọng: token hóa cổ phiếu không chỉ đơn giản là đưa giá của cổ phiếu đó lên blockchain.
Còn phải ghi nhận chính xác những sự kiện xảy ra với công ty ngoài đời thực.
Đó chính là lúc RWA trở nên thú vị hơn nhiều so với việc chỉ biến «cổ phiếu thành token».
🤯 Một công ty. Ba công cụ khác nhau. Tôi vào xem SK Hynix trên Binance và phát hiện một điều thú vị.
Ở đây có:
• $SKHYB — bStock • $SKHYUSDT — hợp đồng vĩnh cửu dựa trên ADR • $SKHYNIXUSDT — hợp đồng vĩnh cửu dựa trên cổ phiếu Hàn Quốc
Thoạt nhìn, tất cả đều liên quan đến cùng một công ty.
Nhưng cơ chế hoạt động lại hoàn toàn khác nhau.
bStock cho phép tiếp xúc với tài sản thông qua chứng khoán được token hóa, còn hợp đồng vĩnh cửu là một sản phẩm phái sinh, không đồng nghĩa với việc sở hữu trực tiếp cổ phiếu.
Nghĩa là một công ty có thể có nhiều «phiên bản» trên thị trường tiền mã hóa.
Và đây là một bài học hữu ích: trước khi nhìn vào mã giao dịch, hãy tìm hiểu chính xác mình đang mua gì.
🧠 Điều gì ẩn sau trạng thái “Limited” trên bStocks?
Có một chi tiết thú vị ở bStocks mà trước đây tôi chưa để ý. Khi một công ty công bố báo cáo quý, bStock không nhất thiết chỉ bị «tạm dừng». Trong mùa công bố kết quả kinh doanh, có thể áp dụng chế độ giao dịch hạn chế — tài sản vẫn khả dụng, nhưng đi kèm một số hạn chế. Điều này hợp lý: khi báo cáo được công bố, thông tin có thể làm thay đổi đánh giá về công ty chỉ trong vài phút. Vì vậy, trước khi công bố kết quả kinh doanh, tôi sẽ không chỉ xem biểu đồ mà còn kiểm tra trạng thái của chính bStock.
Một chi tiết nhỏ, nhưng chính những điều như vậy tạo nên sự khác biệt giữa cổ phiếu được token hóa và biểu đồ thông thường 👀 Bạn có đồng ý không?
Tôi vào xem các chỉ số của công ty trên bStocks và nhận ra mình từng mắc một sai lầm đơn giản: trước đây tôi nghĩ P/E càng thấp thì cổ phiếu càng đáng mua.
Thực tế, P/E cho biết nhà đầu tư trả bao nhiêu đô la cho mỗi 1 đô la lợi nhuận của công ty.
Ví dụ, chỉ riêng P/E 15 thì chẳng nói lên điều gì. Điều quan trọng là so sánh chỉ số này với các đối thủ cạnh tranh, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận và toàn ngành.
Vì vậy, giờ đây tôi không xem P/E là tín hiệu “mua vào”, mà là điểm khởi đầu để phân tích sâu hơn.
bStocks rất tiện để nhanh chóng xem các chỉ số này bên cạnh giá cổ phiếu.
@BinanceCIS RWA — không phải là biến cổ phiếu thành tiền mã hóa Trước đây, tôi nghĩ RWA chỉ đơn giản là «lấy một tài sản thực rồi đưa nó lên blockchain».
Nhưng có vẻ thay đổi quan trọng nhất lại nằm ở một khía cạnh hoàn toàn khác.
Tài sản trở nên có thể lập trình.
Cổ phiếu, trái phiếu, quỹ — theo truyền thống, chúng thuộc về các hệ thống tài chính riêng biệt. Token hóa cho phép đại diện cho chúng trên cơ sở hạ tầng blockchain và có khả năng tương tác với các dịch vụ on-chain khác.
bStocks là một ví dụ điển hình về cổ phiếu: chứng khoán được token hóa hoạt động trên BNB Smart Chain, và chính hình thức này mở ra những khả năng mà một bản ghi môi giới thông thường không có.
Và khi đó, RWA không còn giống như «cổ phiếu trên blockchain» nữa, mà là nỗ lực kết nối tài chính truyền thống + tiền có thể lập trình + blockchain.