熊三金cole

今天 8 月 21 日，离 @TermMax 的 $TMX TGE 只剩几天。我这次没先看二级预期，先看了一圈它的产品入口。官网现在把 Earn、Lend、Borrow、Loop 这些入口分得很清楚，第一眼不像活动页，更像一个借贷工具台。

拿我自己会遇到的情况说。手里有一部分 ETH，不想卖，但想临时借点稳定币出来跑 20 到 30 天的策略。正常用浮动利率借贷，麻烦点在于成本会变。进去时算得挺好，过几天市场一热，借款利率抬上去，LP 收益还没变多，借钱成本先把利润吃掉一截。这个时候最烦，不是仓位爆了，是你发现一开始那张账单不准。

我会先去 Borrow 或 Lend 页面看支持哪些链和资产，再看每个市场的到期日、固定利率、可用流动性和抵押要求。如果是借款，我会盯到期前要还多少，抵押品跌多少会有压力；如果是放钱进 Vault，就看 curator 怎么分配资金，资金是不是集中在少数市场，退出时会不会有流动性折价。Loop 我会更谨慎，只拿来算，不会一上来就点，因为一键杠杆省操作，也会把错误放大。

所以我现在看 #TermMax，不会只盯活动热度。$TMX 发出来以后，我更想看协议里有没有真实借贷需求留下来，Vault 里的钱是不是只为了积分短暂停留。

要是过了 TGE 以后，还有人愿意回来借、放、循环，再去谈估值会踏实一点。

#termmax @TermMax

Robinhood链这个方向今天被Ansem点名了，盘面上确实有资金在试探。但我想提个反过来的风险——美股代币这波热度起来，很多人盯着Robinhood、Coinbase这些正股映射，忽略了bStocks本身的流动性结构。

你看现在盘口，竞价阶段量能还可以，但真正连续成交的深度很差。SPCXB这种，买一卖一挂单看着厚，实际一砸就穿。美股代币的定价跟原生股之间有时差，这个时差在剧烈波动时就是收割空间。

按我的习惯，这种位置追起来不舒服。特别是美股收盘前后的时间段，币安这边盘口经常出现断档——买单撤得比卖单快，价格还在涨，但承接已经在变薄。你盯着分时图觉得在走强，其实资金早就切到下一个标的了。

这波TradFi热的底层逻辑是美元走弱+美债收益率被压住，方向没问题，但币圈的玩法跟美股那边不一样。那边看的是基本面定价，这边看的是情绪和流动性溢价。别拿股票那套估值思维来做bStocks，会死得很惨。

CATE这种拉法，154%上去成交才20M，净流还是负的，说白了就是游资自己左手倒右手，拉给你看的。这种位置我一般不看第二眼。

倒是资金轮动的路径挺清楚——AI科技股那边出来的钱，这几天明显在往BTC和几个老牌山寨里挪。BTC现货三天干了13亿美金流入，这不是散户能凑出来的量。

我观察的重点从来不是哪个拉得猛，是拉了之后有没有人接。CATE这种属于拉了没人跟，盘口自己玩。你去看SOL和BNB，回踩的时候下方承接是真的在接，那种才叫资金愿意待的地方。

别把自己骗进去，拉盘不等于趋势。先看它怎么收，收得住再说。

CATE这波拉了154%，成交20M，但净流是负的，8.5K的流出不算小。聪明钱3个，持有人才7.9万，这个盘子体量还撑不起这么陡的斜率。

现在价格0.0354，你去看分钟线，拉升后回踩能不能守住才是关键。这种位置追进去不舒服，第一波资金已经赚到该走了，接力的人要等回踩确认，看谁在下面接着。

不是每个meme都要上车，这种单日翻倍的，先看回踩力度再决定。别被一根阳线骗进去接盘，等结构走出来再动手不迟。

这周ETF数据其实挺能说明问题的，BTC现货三天进了13个亿，ETH也有5个亿。钱是实打实进来了，但你看盘面，BTC摸到78k上方以后，量柱反而缩了。

我看了下合约持仓，总盘子41B，币安一家就占了23B，杠杆堆积在头部交易所。这种结构下，拉盘和砸盘都容易走极端，插针频率会变高。

现在这位置，我觉得不是拍大腿追的时候。ETF资金是慢钱，改变的是中期底部重心，不代表短线就一路不回头。盘口给我的感觉是，买盘有人接，但接得不算果断，更像是边拉边出货的节奏。

现货和合约走势背离的时候，我一般多看两根日线再说，不急着下结论。这周还有几天，看看资金费率能不能稳住，别只看涨幅榜。

拉升归拉升，盘口倒是挺能磨的。BTC一口气摸到78k上方，但你看那根量柱，跟我预期里该有的样子差了一截。反倒是我一直在盯的BNB Chain这边，Bithumb那边冷不丁甩了个升级维护的公告，28种资产要停半天充提。

这种消息放在牛市氛围里容易被当成噪音，但按我的经验，交易所网络升级前后的时间窗口，往往是做市商调仓的真空期。BNB本身倒是争气，直接破了680，可问题在于——如果接下来几个小时内冲高的量能跟不上，这位置追起来就不太舒服了。别以为大饼带节奏就万事大吉，流动性指数还是贴着偏空那一侧，有些钱是攥得很紧的。这种时候我更愿意看着，不想当那个给市场送礼的人。

Bên bán khống lần này thật sự bị đè bẹp ra trò rồi. Chỉ trong 12 giờ đã “nổ” 7,58 tỷ USD, đòn chính đánh vào lệnh short—BTC trực tiếp kéo lên 77,848. Cây nến tăng này quét sạch toàn bộ sự do dự trước đó.

Tôi thì lại để ý đến một chuyện khác—con “cá voi” kia, lệnh short đặt theo kiểu “đặt trước 10 mục tiêu lớn”, hiện lỗ nổi đã vượt 10 triệu USD mà vẫn chưa thoát. Những lệnh short chịu đựng ở vị trí này, hoặc là thật sự có phòng hộ (hedge), hoặc là “đánh cược vì tức”. Theo kinh nghiệm của tôi, lệnh short lỗ nổi cực lớn mà chưa chết thì đà tăng sẽ khó dừng.

Ba ngày qua ETF có dòng tiền ròng vào 1,3 tỷ USD, MSTR trước giờ giao dịch lại tăng thêm 11%. Dòng tiền truyền thống và phe long trong giới crypto đang đồng hưởng (hòa nhịp). Giờ không phải câu hỏi là BTC có trụ được trên 7,8 vạn hay không, mà là xem lúc hồi/điều chỉnh có người đỡ hay không. Nếu vị trí 75.000 không bị phá khi hồi lại, thì phía sau sẽ là một “bầu trời” khác.

BNB cũng đã lên 673 rồi. Đợt altcoin lần này dù chỉ báo sức mạnh có hơi nghiêng về tiêu cực, nhưng miễn là BTC trụ ngang (không gãy), thì lực “bù tăng” sẽ lần lượt xuất hiện. Đừng đuổi giá cao, hãy chờ nhịp hồi đó.

Có quan điểm khác thì cứ trao đổi thẳng, đừng giữ ý.

LINK lần này không ai tiếp, tập đoàn cá voi khổng lồ đã đập 7,72 triệu token vào OTC, chuyện trị giá 9 triệu đô. Thực ra những loại token kiểu này hiện tại là khó xử nhất——giá vẫn có vẻ đang giữ được, nhưng “tiền thông minh” thì đã bắt đầu đi tìm bến đỗ mới.

Hôm qua toàn mạng nổ 7,58 tỷ lệnh short, BTC đâm thẳng lên trên mốc 77k, ETH cũng lình xình bò lên quanh 2400. Nhưng chú ý nhịp điệu của altcoin: SOL đúng là mạnh, các “ông lớn” dùng đòn bẩy 20x vẫn đang trụ vững, nhưng phần lớn altcoin khác lại rõ ràng không theo kịp.

Quan điểm của tôi là dòng tiền lần này chỉ có hai hướng——một là nhóm chủ lực bị chậm tăng (trì trệ nhưng vẫn giữ vai trò), hoặc là các DeFi lâu năm có nguồn thu thực sự. Những dựa vào câu chuyện để chống đỡ giá thì, khi thanh khoản vẫn còn, việc đổi vị thế cho kịp mới là chuyện đàng hoàng.

Đừng nói với tôi rằng LINK sẽ “bù涨” nhé, lô OTC này đã nói rõ vấn đề rồi.

BTC 76,956 了，MicroStrategy 一周浮盈百亿美金，这种消息放去年能FOMO死一堆人。今天盘面有意思的地方在于，BTC拉了快9个点，但很多山寨反而在阴跌。按我的习惯，这时候不去追主流，反而会翻翻那些没跟着动，但基本面没问题的中腰部。

MANTRA被Upbit列了注意项目，暂停充提，这种消息通常短期会有抛压，但项目本身RWA赛道还在，当市场情绪回归理性，这类被错杀的反而有机会。

我现在主要观察的是，BTC如果今天能站稳77k上方，资金会不会溢出到那些还没启动的赛道。主流拉太快，后面的钱不一定会接力，反而会去找低位。看几个老牌DeFi协议，还有RWA相关的都在缩量阴跌，缩量回踩是我比较喜欢的形态，至少得先看资金愿不愿意进去，别把自己骗进去了。

Bên mã hóa cổ phiếu Mỹ (thị trường Mỹ) hôm nay có vẻ hơi bị lãng quên. Công ty quản lý tài sản Shinhan và Quỹ Solana đang làm các quỹ mã hóa định giá bằng won Hàn Quốc—những tin kiểu này bình thường có thể đem ra “kéo” thảo luận cả nửa ngày, nhưng hôm nay sự chú ý trên bảng giá lại bị cây nến tăng lớn của BTC hút hết.

Tôi nói thật một câu: lúc như thế này ngược lại nên để ý giao dịch mã hóa cổ phiếu Mỹ trên Binance. MSTRB, NVDAB… vốn dĩ bình thường có sự liên động khá chặt với diễn biến của thị trường Mỹ. Nếu BTC đột nhiên kéo lên mà chúng không tăng khối lượng theo kịp, thì cho thấy dòng tiền vẫn đang tập trung chơi trong nội bộ thị trường crypto, chưa có dòng “tràn” ra ngoài.

SPCXB cũng vậy. Hôm kia còn có người hỏi, nhưng hôm nay gần như chẳng ai nhắc nữa. Không phải là không có niềm tin, mà vì vị trí này đuổi theo sẽ rất khó chịu; khi độ nóng chưa lên, lượng người nhận mua (đỡ giá) không đủ thì rủi ro bị quét “đuôi nến”/chọc kim (cú cắm) là cao.

Theo thói quen của tôi, lúc này thà nhìn chúng đi ngang tích lũy còn hơn là chạy theo tin tức. Đợi BTC kéo xong cây này rồi xem ai còn giữ được thanh khoản và mức premium—cái đó mới là thứ đáng tin.

BTC 76,560，这位置其实挺微妙的。

刚才看ETF数据，连续三天净流入，昨天又6个亿，资金确实在进。但你看盘面，BTC拉得这么干脆，山寨那边明显没跟上节奏——ONG那玩意儿涨109%属于个例，大部分山寨还在原地磨蹭。

我说说我的感受，这种拉法，别急着拍大腿追。BTC从62,000一路干到76,000，中间基本没像样回调，这种斜率本身就说明筹码锁定得不错，但也意味着一旦停下来，换手会很剧烈。

我盯的是BTC能不能站稳74,000-75,000这个区间，今天凌晨那波回踩其实是个信号——有人接，但接得不算特别凶。按我的习惯，这种线我一般多看两根，不急着下结论。

SOL突了90，跟BTC同步，说明资金还是有选择性。BNB、ETH相对弱一些。

还有一个事，巨鲸开始止盈了。循环做多BTC和ETH的那个大仓位在减，不一定是要跑，但至少说明有人觉得这位置不便宜了。追着追着就容易被教育，我这几年学到的就是这句话。

BTC站稳75400，这波拉的倒是挺干脆。但有意思的是，山寨没怎么跟，ONG那种109%属于个别妖币，没有普遍性。资金还是往大饼里面挤，昨天ETF又是6个亿，这已经是连续三天净流入了。

还是盯着ETH看，2370这个位置能不能接住，关系到后面板块轮动的速度。如果大饼一歇，ETH马上补上，那这波行情还有得玩，不然就是硬顶。

ONG 24小时涨了109%，这种拉升看着热闹，但我更愿意盯那些涨了30-50%然后回踩不破的。109%这种斜率，进去就是接盘考虑的命。

现在整个山寨的节奏是轮动快、持续差，今天强势的明天未必还在。你按追涨的逻辑做，大概率两边挨打。

按我的习惯，这种时候看的是成交跟不跟。拉盘不放量的，我碰都不碰；放量回踩不破前低的，才是值得放自选观察的。别把自己骗进去，觉得涨就是趋势来了，大部分时候只是资金换个地方玩。

Nghe nói câu “ba ngày ba đêm” là nói về phim truyền hình đúng không? Đợt ETF này thì liên tiếp 3 ngày dòng tiền ròng chảy vào. Hôm qua bên BTC là 600 triệu, ETH cũng ăn hơn 200 triệu. Thậm chí đến cả Coinbase, mức “bitcoin giao dịch dưới giá” (negative premium) cũng lập kỷ lục 95 ngày lịch sử. Mình nhìn bảng trong nửa tiếng, có cảm giác—tiền này không phải của nhà đầu tư lẻ, mà toàn là các tổ chức lớn ở dưới kia âm thầm gom hàng, kiểu gom lặng lẽ.

Cậu xem con cá voi tên “đặt 10 mục tiêu lớn”, lệnh short bị dồn lên tới 219 triệu USD, hiện đang lỗ nổi hơn 1 triệu USD. Theo thói quen của mình, với vị thế như vậy mà cứ cứng đầu không cắt, thì hoặc là họ nghĩ còn sẽ giảm tiếp, hoặc là có bên đối ứng phòng hộ đang khóa lại. Nhưng bên spot thì ETF ngày nào cũng hút gom, thì lệnh short này chẳng khác gì “tiếp nhiên liệu” cho thị trường.

Tuy nhiên nói thật, thứ mình quan tâm hơn không phải BTC, mà là vài động thái mới trong hệ sinh thái XRP. Bên Ripple đã mở rộng hệ sinh thái cho vay mượn RLUSD, kết nối trực tiếp với các quỹ tín dụng tổ chức để cho các công ty công nghệ tài chính vay vốn. Tin này trong bối cảnh thị trường hiện tại thì nhiều người thấy không đáng kể, nhưng với mảng stablecoin, một khi nhu cầu vay mượn thực sự được vận hành trơn tru, thì dòng tiền phía sau không còn chỉ là thanh khoản quanh sàn giao dịch nữa.

Tất nhiên, con cá voi HYPE trong 6 giờ qua đã xả ra 64,82 triệu USD, 870.000 token đem đổ ra một phát. Nếu trong tay bạn đang có vị trí ở loại coin này, mình khuyên đừng nhìn giá nữa—hãy nhìn khối lượng giao dịch, và xem còn ai đang đỡ mua hay không. Cứ ở vùng này mà đuổi theo thì không thoải mái, nên mình sẽ đứng yên quan sát.

Mình sẽ tiếp tục theo dõi cái này nữa, đừng vội.

BTC lại chạm mốc 69.250, chỉ còn cách 70.000 một nhịp nữa thôi. Bloomberg nói đó là một vụ siết khốn khổng lồ kiểu “truy ép short” mang tầm sử thi; nghe thì hay, nhưng nhìn thanh khoản này, mình cứ thấy như đang tiếp thêm can đảm cho người trên xe. Ở vị trí này mà dám đu theo sao? Kéo gấp vậy rồi, thì đợt tiếp sức trước tiên phải đánh một dấu hỏi.

BTC kéo lên 69.440 rồi, chỉ còn thiếu một nhịp để chạm 70.000. Bên Bloomberg nói đó là “cú ép khô/bóp nghẹt phe short” mang tính sử thi. Từ này dùng hơi lớn, nhưng theo tôi nhìn trên biểu đồ thì cũng không đến mức như vậy.

Điều then chốt không phải là liệu nhịp này có đẩy giá lên được hay không, mà là liệu sau khi lên rồi có ai sẵn sàng tiếp hàng không. ETF liên tiếp hai ngày có dòng ròng đi vào, cộng lại hơn 300 triệu. Khối lượng cũng có vẻ “nể mặt”, nhưng để thành một kịch bản kiểu ép bức/short squeeze thực sự thì vẫn còn thiếu chút.

Trump ngoài miệng nói muốn kết thúc cuộc chiến crypto—nghe câu này nhiều rồi, đừng để mình bị lừa.

Theo thói quen của tôi, trước hết hãy xem nó có thể đứng vững quanh 69K không; đứng vững rồi hãy tính chuyện 70.000. Ở vị trí hiện tại, việc đuổi theo mua giá cao thì hiệu quả chi phí không cao.

Crypto bên kia Mỹ lại đồng loạt “nổ” rồi, Strategy tăng 12%, Coinbase tăng 9%. Dòng tweet của Trump nói sẽ kết thúc cuộc chiến crypto, phản hồi trên thị trường là BTC trực tiếp chạm 70.000 rồi bật trở lại, hiện đang ở mức 69.368。

Đường đi nước bước này thì tay lão luyện đều quen rồi: tin tức châm lửa, phe short ở quyền chọn và hợp đồng bị quét một lượt, kéo gấp trong ngắn hạn xong rồi ngược lại sẽ cần nghỉ lấy hơi. Mấu chốt vẫn là thanh khoản/khối lượng. Chỉ có giá mà không có lực mua theo bám liên tục thì cú “đụng” 70.000 vẫn mang tính thăm dò。

Về phía token/đợt biến động tại Mỹ, MSTRB có độ liên động trực tiếp nhất. Nếu bạn theo dõi cái này, thì hãy xem BTC có thể giữ vững trên 69.500 hay không; nếu không giữ được, thì trước giờ mở cửa ở Mỹ rất dễ “đốt” hết kỳ vọng trước, rồi có thể sẽ mở cao nhưng đi xuống。

Những nhịp trước đây đều là kiểu tốc độ như vậy, đừng vội vỗ đùi.

Cái tên này nghe cũng khá “đúng cảnh”, nhưng nói thật thì bảng giá hiện tại không được ổn lắm. Giá hiện tại 0.0377, trong 24h đã giảm hơn 4 điểm phần trăm. Khối lượng giao dịch 22M nhìn thì có vẻ lớn, dòng tiền ròng cũng có tới 17K, nhưng lại chẳng thấy tăng.

Cấu trúc kiểu này mình gặp nhiều rồi—có người đang đỡ, nhưng người đỡ không đủ quyết liệt. Tiền thông minh có 3 cái nằm trong đó, thanh khoản cũng không hề co lại; theo lý thì không nên “èo uột” như vậy.

Thời gian gần đây trên chuỗi BSC thì hiện tại chỉ có cái này còn có chút tiền chịu chơi, còn những cái khác thì ủ rũ chết chóc. Số lượng người nắm giữ 34K, quy mô không nhỏ cũng không lớn; mấu chốt là xem nhịp điều chỉnh lần này có ai tiếp tục giữ vững không. Nếu sau đó có thể tăng thanh khoản để quay lại đứng vững trên 0.04, thì những phiên “rửa” mấy ngày trước mới giải thích được. Giờ đuổi theo thì không thấy thoải mái—tạm thời hãy quan sát chất lượng lực đỡ trong nhịp hồi/chạm lại này đã.

Vùng giá hay còn “cọ mãi” vậy mới mệt người. BTC quanh 68.650 cứ lên xuống qua lại, đúng y như kịch bản hôm qua—kéo lên 69K thì chẳng ai đuổi theo, rơi lại thì lại có người tiếp hàng, nhưng thanh khoản vẫn không hề nới rộng. Trên phương diện dòng vốn có một chi tiết đáng chú ý: lãi suất vay mượn USDT của Binance đã chuyển sang thiên hướng tăng—phía đòn bẩy đang âm thầm hồi ấm lại, nhưng tổng khối lượng mở hợp đồng vẫn ở mức 41,8B, chưa thấy rõ dấu hiệu có thêm dòng tiền mới vào. Điểm rủi ro cần nhấn mạnh (mà nhiều người bỏ qua): đợt thanh lý mạnh cách đây tối qua lên tới 1,9 tỷ USD, ảnh hưởng tới 120.000 người, chủ yếu là bên mua (long). Ở vị trí hiện tại, nếu tiếp tục bị đẩy lên, thì các “cá mập” phe bán lại có xu hướng gia tăng vị thế—tài khoản short dùng đòn bẩy 40x đã bổ sung thêm 800 BTC, lập ra vị thế short lớn nhất trên Hyperliquid. Ở chỗ này mà đuổi long thì không dễ chịu, nhưng short cũng dễ bị “đánh cho sấp mặt”; Standard Chartered còn đang hô cuối năm 100.000. Quan điểm của tôi là: lần này là do kỳ vọng lạc quan từ phía quản lý và thanh khoản được nới lỏng đẩy lên, cảm xúc chi phối nhiều hơn là lực mua thực sự. Đừng xanh một cái là hưng phấn lao vào, cũng đừng đỏ một cái là hoảng loạn—hãy tập trung theo dõi sự thay đổi của funding rate. Hiện tại, chi phí nắm giữ của phe long không quá cao; nếu thật sự muốn tăng tốc đi lên thì funding rate phải trước tiên được kéo lên.

Đường này đi khá gọn gàng. 2108, quay lại đứng trên đường vàng đó. Vị trí này trước đó đã bị ép gần một năm. Lần đầu tiên giá kéo lên, tôi nhìn mãi một lúc, thanh khoản cũng đã có—không phải kiểu gồng lên giả với khối lượng co lại. Theo thói quen của tôi, chỗ như vậy mà điều chỉnh không thủng thì cứ nắm giữ, đừng vội xuống xe.