Mek

Vấn đề năm tab mà mọi trader nghiêm túc đều biết
Trước khi tôi định cỡ một vị thế, tôi chạy cùng một quy trình mỗi lần. Binance để xem sổ lệnh và open interest. Một tab nữa cho lịch sử funding rate. Tab thứ ba cho định vị long/short. Tab thứ tư cho dữ liệu dòng tiền ETF, vì dữ liệu đó không bao giờ tồn tại ngay trên một sàn giao dịch. Tab thứ năm nếu trong tuần đó có một hồ sơ từ một công ty như Strategy được công bố, và nó đã làm thị trường thay đổi hướng ngay lập tức.
Không có gì phức tạp cả. Nó chỉ là rải rác. Mà rải rác thì đồng nghĩa với chậm: đặt cỡ vị thế dựa trên một bức ảnh cũ từ năm phút trước, thay vì ảnh trực tiếp.

Cùng bối cảnh vĩ mô. Hai câu chuyện hoàn toàn khác nhau.
Tôi đã xây dựng một danh mục gồm ba tài sản
bStocks
giao dịch cả hai phía của sự phân kỳ đó.
Cơ cấu phân bổ:
40% NVDAB (Nvidia)
35% MSTRB (Strategy)
25% CRCLB (Circle)
Không phải một rổ đa dạng. Luận điểm về nơi dòng vốn thực sự đang chảy trong chu kỳ này.
1. NVDAB, 40%.
Nvidia vừa chuyển sang thương vụ mua lại Hugging Face với khoảng 13 tỷ USD. Đầu tư vốn (capex) của trung tâm dữ liệu tiếp tục tăng dần, không hề chậm lại. Đây là vị thế hạ tầng, thứ gần nhất với việc sở hữu trực tiếp quá trình xây dựng AI.

O dado de inflação que fez o mercado voltar a precificar alta de juros em setembro foi, em boa parte, a sua conta de celular.
Não estou sendo irônico. O núcleo do CPI americano subiu 0,29% em agosto.
Telefonia móvel e hotelaria responderam por 14 desses 29 pontos-base.
Todo o resto da economia americana, somado, deu cerca de 15.
Duas das categorias mais ruidosas do índice fizeram metade do trabalho sozinhas.
No supercore foi pior. Alta de 0,51% no mês, com 29 pontos-base vindos só de telefonia. Mais da metade de um único item.
No headline, que subiu 0,40%, a energia sozinha entregou 15 pontos-base. Quase 40% da alta.
E é aqui que a conversa deixa de ser sobre política monetária.
Energia não está subindo porque a economia americana está fervendo. Está subindo porque o Estreito de Hormuz segue estrangulado.
O fluxo pelo estreito está em torno de 6 milhões de barris por dia, cerca de 30% do nível pré-conflito. O Brent fechou acima de US$ 101 essa semana, o maior nível desde maio.
Então a pergunta que ninguém está fazendo em voz alta:
Quantos pontos de juro o Fed precisa subir pra reabrir Hormuz?
Nenhum. Juro não move navio.
Aperto monetário funciona contra inflação de demanda. Contra choque de oferta, ele entrega recessão sem devolver um barril ao mercado.
E mesmo que quisesse insistir, o espaço é estreito.
Com dívida bruta acima de US$ 40 trilhões, cada ponto de juro adicional vira conta de serviço da dívida que o Tesouro paga no ano seguinte.
O próprio aperto que o Fed precisaria fazer está sendo feito pelo mercado de treasuries, principalmente na ponta longa. Encarecendo custo de capital de longo prazo.
Do outro lado, com headline em 3,4%, cortar também não está na mesa.
O Fed está preso no meio. E banco central preso é banco central que para de fazer preço. Agora suavize o ruído do dado.
A média de 3 meses do núcleo está em 0,16% ao mês. A de 6 meses, em 0,21%.
Anualizado, 1,9% e 2,5%. Um print barulhento não cria tendência nova.
O mercado ainda vai operar narrativa hawkish por algumas semanas. Isso é inércia de posicionamento.
Depois vai descobrir quem realmente está no comando da liquidez marginal.
O Tesouro.
Composição de emissão, recompra de dívida longa, gestão de duration. É daí que sai o dinheiro que chega no preço dos ativos, não da taxa de juros.
E quando a liquidez volta a se expandir num mundo onde o lado da oferta está quebrado, o capital migra pra escassez antes de migrar pra rendimento.
O ouro já entendeu isso em agosto, com US$ 17,9 bilhões entrando em ETFs num mês só.
Bitcoin é a mesma tese com oferta ainda mais inelástica. #CPIWatch