橙色風向

BTC bật lại từ đáy khoảng $75K–$76K vào tuần trước; hôm qua có lúc tăng lên $87,3K, biên độ tăng trong ngày gần 7%, thiết lập mức cao mới kể từ cuối tháng 1 năm nay.
Đợt tăng nóng lần này tuyệt đối không chỉ được thúc đẩy bởi một tin tốt đơn lẻ. Vậy rốt cuộc thị trường đã thay đổi điều gì trong chỉ vài ngày?
1. Tin xấu được hiện thực hóa nhưng thành công giữ vững mốc $75K
Tuần trước, nhiều tin xấu lần lượt đã được hiện thực hóa:
Ngày 15 tháng 9, dự luật CLARITY Act đã không được thông qua trong cuộc bỏ phiếu theo quy trình tại Thượng viện;
Ngày 16 tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất 25 điểm cơ bản;
Ngày 18 tháng 9, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản.
Về lý thuyết, việc thúc đẩy các dự luật về quản lý bị cản trở, cộng thêm việc các ngân hàng trung ương lớn lần lượt tăng lãi suất, hẳn sẽ tạo áp lực lên khẩu vị rủi ro đối với BTC. Tuy nhiên, kết quả liên quan nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của thị trường, và một phần tin xấu đã được thị trường định giá trước.

Ngày 20/9, Michael Saylor trên X chỉ viết đúng một câu: “A little more orange” và kèm theo biểu đồ lượng nắm giữ BTC của Strategy.
Thị trường lập tức diễn giải rằng Strategy có thể lại mua BTC, và mọi người bắt đầu đoán xem lần này sẽ gia tăng nắm giữ bao nhiêu.
Vì sao một bài đăng ngắn gọn như vậy lại thu hút sự chú ý rộng rãi của thị trường?
Năm 2020: Lần đầu tiên tham gia
Ngày 11/8/2020, lúc đó MicroStrategy lần đầu mua 21.454 BTC, tổng giá trị khoảng 250M USD, giá mua bình quân khoảng 11.652 USD. Công ty khi đó cho biết đây không phải một khoản đầu tư mang tính một lần, mà là đưa BTC vào chiến lược phân bổ vốn của công ty, đồng thời mô tả BTC có tiềm năng tăng giá dài hạn lớn hơn so với việc nắm giữ tiền mặt.

Ngày 16/9, Fed công bố tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, nâng lãi suất chuẩn lên 3,75%–4,00%, cũng là lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7/2023. Trước đó, Fed đã nhiều cuộc họp liên tiếp giữ nguyên chính sách, lần này cuối cùng cũng hành động trở lại.
Do thị trường đã “đặt cược” từ trước vào việc lần này sẽ tăng 25 điểm cơ bản, nên sau khi tin chính thức được công bố, BTC đã không xuất hiện “rơi thẳng”. Ngược lại, phản ứng của thị trường tương đối ôn hòa: BTC chủ yếu dao động trong biên độ $75K–$76K, chênh lệch giữa mức cao và thấp khoảng 1.300 điểm; sáng nay mới từ từ vượt lên quanh $76.5K.
Nói cách khác, bản thân đợt tăng lãi suất lần này đã không trở thành một chất xúc tác cho làn bán tháo lớn mới. Thay vào đó, thị trường tập trung hơn vào việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ phát tín hiệu như thế nào về lộ trình lãi suất trong thời gian tới, cũng như liệu còn khả năng có các đợt tăng lãi suất tiếp theo hay chuyển hướng hay không. Rốt cuộc, biểu đồ “dot plot” của Fed cho thấy trong 18 quan chức thì 16 người dự kiến sẽ tăng lãi suất thêm một lần vào năm 2026.

Gần đây, có thể nói thị trường crypto “một cửa ải rồi đến cửa ải”: trước tiên là dữ liệu CPI hơi nóng, tiếp theo là dự luật CLARITY Act lại bị chặn trong cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện, khiến tâm lý ngắn hạn của thị trường rõ rệt suy yếu. BTC cũng đã điều chỉnh từ $79.500 xuống $74.900, hiện đang dao động trong vùng $75.500–$76.000.
Hiện tại, trọng tâm của thị trường dồn vào quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Mỹ) vào rạng sáng nay. Dù ông Trump liên tục kêu gọi lãi suất thấp và nhiều lần lên tiếng, nhưng hiện thị trường vẫn đang đặt cược Fed sẽ tăng lãi suất. Xác suất tăng 25 điểm cơ bản đã lên đến gần 92%.
Nói cách khác, nếu lần này Fed cuối cùng thực sự nâng lãi suất lên 3,75%–4,00% và thị trường hiện đã phản ánh đầy đủ cho đợt tăng lãi suất này, thì xét riêng bản thân việc “tăng 25 điểm cơ bản”, tác động tới thị trường crypto có thể tương đối hạn chế. BTC có thể xuất hiện biến động kiểu “tin xấu đã được phản ánh”, giảm trước rồi nhanh chóng bật lại.