飞 凡

Đơn giản tổng hợp lại đợt sụt giảm này

Sự khác biệt cốt lõi hiện tại của thị trường nằm ở chỗ, cú sốc này là khởi đầu của thị trường gấu, hay là một cuộc thanh lý sâu giữa thị trường bò.

Chuỗi truyền dẫn của sự kiện rất rõ ràng.

Khi $BTC đạt mức cao nhất lịch sử $126k vào ngày 5-6 tháng 10,

cảm xúc thị trường cực kỳ hưng phấn, mức đòn bẩy cũng tích lũy đến mức cao kỷ lục.

Lúc này, chính sách tăng thuế đối với Trung Quốc và hạn chế xuất khẩu phần mềm của Mỹ đã nâng cấp, tạo thành cú sốc bên ngoài điển hình, ngay lập tức đảo ngược logic định giá của tài sản rủi ro toàn cầu.

Sự bất lợi vĩ mô từ Tổng thống Trump đã trực tiếp đâm thủng bong bóng đòn bẩy bên trong thị trường tiền điện tử, theo nhiều nguồn dữ liệu chéo xác minh, quy mô thanh lý các vị thế mua lên lên tới gần 19 tỷ USD, được coi là một trong những sự kiện giảm đòn bẩy cực đoan nhất trong lịch sử.

Câu chuyện của thị trường chỉ trong vòng vài giờ đã chuyển từ cuộc ăn mừng đạt đỉnh cao sang sự đổ vỡ thanh khoản, khiến giá $BTC trong vài ngày giảm gần 18% từ đỉnh, đây cũng là lần thứ hai trong năm nay chúng ta trải qua hình thái sụt giảm nghiêm trọng ở mức cao.

Liệu có rơi vào thị trường gấu sâu không?

Tôi cho rằng thị trường có khả năng cao sẽ bước vào một giai đoạn tích lũy dao động ở mức cao kéo dài từ 4 đến 8 tuần, và trong thời gian này có một xác suất nhỏ chuyển thành thị trường gấu sâu.

Nguyên nhân chính vẫn là cú sốc chính sách lần này chưa nâng cấp lên thành các biện pháp trừng phạt tài chính trực tiếp, chủ yếu chỉ gây ra sự định giá lại của rủi ro, và trong bối cảnh dòng tiền ETF chưa bị phá hủy hoàn toàn, thị trường có đủ thời gian để phục hồi tâm lý rủi ro bị tổn thương, $BTC có khả năng cao sẽ dao động trong khoảng $100k–$120k, thông qua việc tiêu tốn thời gian để thanh lý đòn bẩy cao và những người nắm giữ không vững.

Hai tháng tới cũng sẽ là giai đoạn then chốt để thị trường có chuyển sang thị trường gấu cấu trúc hay không, nhiệm vụ hàng đầu chắc chắn là sinh tồn, trong bối cảnh thị trường tiền điện tử hiện tại được điều khiển bởi ETF, nhà giao dịch hoàn toàn có thể sử dụng thời gian để đổi lấy tính chắc chắn, chờ đợi tín hiệu bên phải rõ ràng xuất hiện, rồi xem xét lại việc mua vào tích cực và tăng cường vị thế.

$PUMP

#美国加征关税
$ASTER
$CFX

Trong chu kỳ này, altcoin có đội lái mạnh nhưng khởi động chậm nhất

chắc là $TAO nhỉ.

#股票财报季

$MSFTB $TAO

整个10月的加密震荡行情马上就要结束了，

之前提到过的，财政部预测在10月下旬，TGA会达到约1.05万亿美刀，但是现在的实际余额约为9347亿美元，也就是说下旬还有财政现金吸收压力，

再加上BTC的现货购买力正在部分消失，

BTC大概率会在下周的某一天跌穿8万美元，

然后在7.5万—7.6万左右震荡。

#比特币突破8.3万美元
$GTC
$ZRO
$NEAR

Pháp sẽ áp thuế 31.4% đối với việc chuyển đổi tiền mã hóa và stablecoin kể từ năm 2027,

Thời kỳ dễ kiếm lợi trong giới tiền mã hóa đã chấm dứt.

#Celestia涨16%创2026年新高

$TIA
$ZRO

Vấn đề hiện nay của các altcoin trên thị trường crypto là rất ít người sẵn lòng tiếp tục tăng lượng nắm giữ spot.

Nghiên cứu về vị thế nắm giữ tháng 9 do Coinbase công bố ngày 2 tháng 10 cho thấy:

- Lợi thế về hợp đồng mở của altcoin so với BTC ngày càng lớn: tỷ lệ này tăng từ mức trung bình 0,71 trong tháng 8 lên 0,86 trong tháng 9, và vượt 1,0 vào cuối tháng.

- Tỷ lệ đòn bẩy của BTC đã giảm tháng thứ tư liên tiếp.

- Vốn hóa thị trường trung bình của altcoin trong tháng 9 tăng khoảng 22% so với tháng trước.

Giá altcoin và vị thế nắm giữ phái sinh tăng nhanh, nhưng dòng tiền mới vào thị trường spot lại không tăng tốc đáng kể tương ứng.

Điều đó khiến diễn biến của altcoin có lẽ sẽ theo hình thái như sau:

Bước đầu tiên, một câu chuyện đầu tư bắt đầu tăng giá, các nhà giao dịch hợp đồng vĩnh cửu chủ động tăng đòn bẩy.

Ngay sau đó, giá tăng kéo theo ngày càng nhiều vị thế đuổi theo đà tăng.
Vì vậy, vốn hóa và khối lượng giao dịch của đồng coin cùng tăng, trông như thể toàn bộ lĩnh vực hoặc dự án đã thu hút được lượng vốn lớn.

Đà tăng tạm dừng đôi chút, do tỷ lệ funding và các vị thế mua bị đóng, giá token nhanh chóng lao dốc.

Khác với phong cách tạo lập thị trường của DWF năm xưa, những đồng coin này sẽ giảm theo tâm lý của BTC, đồng thời khả năng hấp thụ lực bán cũng rất kém.

Thị trường crypto cần một altcoin có thể khiến người mua yên tâm nắm giữ.

#9月CPI来袭原油美债走势如何

$STRK
$ZRO $PYTH

法国计划从2027年1月起，对将加密货币兑换成稳定币的利润征收31.4%的税，

风口结束了。

#9月CPI来袭原油美债走势如何 $AXL
$ZRO
$MET

Phần lớn thanh khoản phía dưới của thị trường crypto đã bị hút cạn rồi,

Bạn biết điều đó có nghĩa là gì.

#以太坊跌破2500美元 $AXL
$ZRO
$UNI

Kevin Warsh đang rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan,

Dữ liệu lạm phát của Mỹ vừa được công bố và gây bất ngờ,

CPI ở mức 3,7%, cao nhất trong 4 tháng,

CPI lõi tăng lên 2,6%, cao nhất trong 3 tháng,

Thị trường lao động Mỹ đang suy yếu nghiêm trọng, trong khi lạm phát vẫn ở mức cao,

Nếu Fed giữ nguyên lãi suất, nguy cơ lạm phát tăng cao hơn sẽ hiện hữu,

Nếu Fed tăng lãi suất, thị trường lao động có nguy cơ xấu đi,

Giờ đây, ông buộc phải đưa ra lựa chọn.

#9月CPI来袭原油美债走势如何 $ZRO
$UNI
$AAVE

看起来常规现货买盘有点撑不住 $BTC 和 $ETH 继续上涨了，

低位承接者可以等别人急售，再按自己满意的价格买入，但是推动上涨的人则需要连续追价，接走更高位置的筹码。

在最近的交易日10月5—9日。

- BTC 现货 ETF 净流出约 6.79 亿美元。
- ETH 现货 ETF 净流出约 5.42 亿美元。

ETH相对BTC而言更加危险，因为ETH的交易池更薄。

再加上现在现货主动买卖差额转负，永续合约主动卖压明显增加。

说明已经有相当一部分的投资者倾向于抛售，少部分投机资金会选择在合约插针时波段，但不会继续向上追高。

另外现在市场已经出现了抛售山寨和ETH，增持或者保留 $BTC 仓位的迹象。

只能说拿住BTC就等于拿住了一切。

#比特币突破8.4万美元 $LIT
$NEAR
$UNI

$Pyth đã được Nasdaq phê duyệt,

phân phối báo giá và dữ liệu giao dịch chứng khoán Mỹ theo thời gian thực thông qua thị trường dữ liệu Pyth,

thêm một tin tốt sau khi bắt đầu chương trình mua lại.

#比特币突破8.4万美元

$PYTH
$BLUR

Nếu phải chọn mua một trong hai, $NEAR hoặc $ZEC,

bạn sẽ chọn gì?

#XRP账本修复可增发XRP的漏洞 $MAGIC

25 người phát hành token hàng đầu trên pumpfun,

> Đã ra mắt 770.000 token
> Đã rút 128 triệu đô la khỏi nền tảng
> Chỉ tạo ra 6 token có vốn hóa thị trường trên 20 triệu đô la

Một trò chơi bơm xả thuần túy,

Có lý do khiến thị trường tiền mã hóa mãi chưa khởi sắc.
#以太坊升破2500美元 $STRK

Nói về yếu tố vĩ mô quan trọng nhất chi phối diễn biến tiếp theo của $BTC, yếu tố này còn được ưu tiên hơn cả việc cắt giảm lãi suất,

Thực ra, đến nửa cuối năm 2026, thâm hụt ngân sách khổng lồ mà chính phủ Mỹ phải đối mặt chắc chắn sẽ buộc họ phát hành trái phiếu ồ ạt để huy động vốn,

Nhưng mặt khác, hệ thống tài chính với Phố Wall làm đại diện có dư địa bảng cân đối kế toán hạn chế, và đã rất khó tiếp tục gồng gánh thêm trái phiếu chính phủ dài hạn,

Đây chính là tình trạng khó hấp thụ kỳ hạn dài: chẳng ai mua trái phiếu dài hạn, lợi suất sẽ tăng vọt, từ đó đè bẹp các loại tài sản rủi ro,

Vì vậy, chuyển từ nợ dài hạn sang nợ ngắn hạn là nước đi công khai của Bộ Tài chính Mỹ:

Bộ Tài chính giảm mạnh tỷ trọng phát hành trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 30 năm, thay vào đó phát hành ồ ạt tín phiếu kho bạc kỳ hạn dưới một năm, đồng thời dùng tiền mua lại các trái phiếu dài hạn cũ đang lưu hành trên thị trường.

Sau khi hoàn tất loạt thao tác chuyển đổi này, tổng nợ của Mỹ vẫn ở mức cao, thâm hụt ngân sách vẫn là hố không đáy; thậm chí, Cục Dự trữ Liên bang vẫn duy trì lãi suất cơ bản ở mức cao để chống lạm phát. Tuy nhiên, áp lực bán biên đối với trái phiếu dài hạn đã biến mất, còn thanh khoản đô la ngắn hạn trong hệ thống tài chính lại trở nên vô cùng dồi dào.

Đối với $BTC, hay nói rộng hơn là toàn bộ thị trường tiền mã hóa, nền tảng của thị trường tăng giá không gì khác ngoài dòng thanh khoản từ tiền pháp định toàn cầu tràn sang. Vì vậy, khi thanh khoản ở kỳ hạn ngắn dư thừa, nó tự nhiên chảy vào BTC và các tài sản biến động mạnh hơn như tiền mã hóa.

#币安推出BinanceIntelligence $ORCA
$SAND
$ZEC

BTC bứt phá chậm có lẽ là vì các công ty đang bắt đầu giảm nhiệt trong việc tích lũy tài sản số.

Động lực thúc đẩy thị trường suốt năm 2024–2025 chẳng qua là mô hình MicroStrategy, một cỗ máy thuần túy mua tiền mã hóa:

Cổ phiếu tăng giá → công ty phát hành cổ phiếu với giá cao → mua thêm BTC/ETH → đẩy giá BTC và ETH lên → thúc đẩy cổ phiếu tăng giá → tiếp tục phát hành cổ phiếu với giá cao hơn.

Tình hình của các công ty nắm giữ tài sản số trong đợt này phức tạp hơn nhiều. Gần đây, Strategy không còn phát hành cổ phiếu qua chương trình ATM, cũng không tiếp tục mua BTC; Bitmine bắt đầu mua lại cổ phiếu của chính mình trên quy mô lớn; còn Canaan và một số công ty khác đã bán một phần BTC và ETH để mua lại cổ phiếu.

Những động lực từng thúc đẩy thị trường tiền mã hóa giờ đây dần cần thị trường tiền mã hóa khởi sắc để cứu giá cổ phiếu và làm chỗ dựa cho công ty của họ.

Điều đó cũng có nghĩa là đợt tăng mạnh tiếp theo của BTC và ETH, hay nói cách khác là việc lập đỉnh mới, phải dựa vào dòng tiền mới thực sự để tiếp nối đà tăng.

May mắn là vẫn chưa xảy ra tình huống cực đoan khiến các công ty nắm giữ tài sản số này bán tháo trên quy mô lớn.

#比特币涨至8.65万美元后回落

$ZRO
$STG
$ZEC

Hãy nói về những hiểu biết của tôi đối với thị trường coin “làm giả/clone” (sai cấp) mã hóa hiện nay.

Tôi sẽ chia các coin làm giả hiện tại thành năm nhóm: coin nền tảng vốn, coin dòng tiền vận hành quay về, coin tiêu hao khi mua sắm, coin quyền chọn hiện thực hóa, và coin đồng thuận.

1. Tài sản nền tảng mà hệ thống kinh tế dùng để thu hút và “đọng lại” vốn.

- Nhu cầu đến từ việc tham gia toàn bộ hệ thống
- Giá trị cốt lõi nằm ở việc đọng lại vốn
- Hấp thụ và duy trì vòng tuần hoàn tài sản nội bộ hệ sinh thái

Đại diện: $ETH, $SOL, $BNB, $TAO

2. Coin dòng tiền vận hành quay về: tiền kiếm được từ hoạt động kinh doanh sẽ, theo quy tắc, được dùng để mua lại token.

Cái lõi duy nhất là phải tồn tại một nguồn “lệnh mua” có thể truy vết.

Đại diện: $HYPE, $RAY, $SKY, $OP

3. Khách hàng mua dịch vụ sẽ kích hoạt việc tiêu hao token hoặc khóa giữ vốn.

Đại diện: $RENDER, $AKT, $AR

Trong các token này, nguồn mua có thể được tạo ra từ ngân sách mua sắm của khách hàng; phần lớn các token liên quan đến AI thuộc nhóm này.

4. Thị trường trả tiền trước để lấy quyền nhận giá trị trong tương lai.

Đại diện: $ONDO, $ARB, $WLD

Không có gì khác: mua một niềm tin và kỳ vọng. Bởi giữa hoạt động kinh doanh của dự án và quyền nắm giữ token có khoảng cách nhất định, nhưng vẫn có thể duy trì vốn hóa thị trường rất cao.

5. Coin đồng thuận.

Nói theo cách đơn giản, các token này là sự đồng thuận về tài sản mà một nhóm người cùng chọn, đồng thời là phương tiện giao dịch.

Đại diện: $DOGE , $PEPE , $WIF

Trong đó, DOGE vừa có định vị là tiền dùng để thanh toán vừa có cộng đồng dài hạn; còn PEPE và WIF thì có biểu tượng văn hóa rất rõ ràng cùng thuộc tính giao dịch theo cộng đồng. Khác với các MEME khác, động lực mua của các token này đến từ sự đồng thuận và văn hóa xã hội dài hạn của cộng đồng.

#Bitget黑客盗资转移被拒退回

Nếu 20 ngày trước bạn mua 10.000 đô la $LAPTOP của Hunter Biden,

thì giờ bạn chỉ còn 2,19 đô la.

#Bitwise提交NEAR现货ETF最终招股书 $AAPLB $GOOGL.US $GRT

Thời đại Satoshi Nakamoto có một con cá voi khổng lồ nào đó hôm nay đã bán toàn bộ số BTC trị giá 381,38 triệu USD của mình,

Nắm giữ 16 năm, giờ đây anh ấy đã hoàn toàn xả sạch.

#以太坊突破2700美元 $QI
$ZEC
$AAVE

Đây là một góc phân tích không hẳn là ít được biết đến,

Trong giai đoạn tăng giá mạnh nhất của rất nhiều token, thực ra đã đang “ứng trước” lượng cầu mua của giai đoạn tiếp theo.

Những người giao dịch trên thị trường crypto có thể mua bằng spot, hoặc vay tiền/ sử dụng hợp đồng tương lai để khuếch đại vị thế trước.

Cách sau sẽ dồn những đợt mua vốn dĩ sẽ diễn ra dần dần trong tương lai vào một khoảng thời gian ngắn hơn. Giá của token sẽ tăng nhanh, những người đứng ngoài quan sát thấy đà tăng lại tiếp tục mở vị thế.

Đến khi số đông đã mua và gánh chi phí nắm giữ, để giá vẫn duy trì xu hướng tăng sẽ cần nhu cầu mới mạnh hơn.

Khi giá quay đầu giảm, việc đóng vị thế đòn bẩy cũng sẽ khiến lệnh bán được giải phóng đồng loạt; thế là token này lại lao dốc mạnh.

Thấy một đồng coin bất ngờ tăng tốc chỉ có thể chứng minh rằng dòng tiền tham gia lúc đó rất gấp gáp, chứ không chứng minh được rằng mô hình tăng giá của nó có thể tiếp tục bền vững.

#以太坊突破2700美元

$MUBARAK
$AERO
$QI

AI, quyền riêng tư và DeFi là những lĩnh vực có hiệu suất tốt nhất trong tháng này,

meme là lĩnh vực có hiệu suất kém nhất trong tháng này,

thanh khoản đang đưa ra lựa chọn của mình.

#比特币两度受阻87300美元 $AAVE
$UNI
$SAGA

Lợi ích chính sách của BTC có lẽ không phải là việc hạ lãi suất, hoặc nói cách khác là nó đến sớm hơn so với việc hạ lãi suất.

Hãy nói vì sao.

Một số quỹ dùng giao dịch mua bán lại ngắn hạn để vay tiền, đồng thời nắm giữ trái phiếu chính phủ dài hạn.

Khi việc tài trợ bị siết lại, quỹ sẽ cần giảm tỷ trọng để bán ra và thu tiền mặt.

Áp lực lan sang các thị trường khác,

các nhà đầu tư nắm giữ BTC cũng sẽ bán những tài sản dễ thanh khoản để gom tiền. Điều này khiến giai đoạn đầu xuất hiện thông tin xấu trên thị trường, thì “đại bánh” sẽ chịu áp lực bán trước.

Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến tăng lãi suất vào tháng 9 năm nay, họ vẫn cam kết duy trì dự trữ dồi dào. Điều đó có nghĩa là chính sách có hai hướng:

một là tiếp tục dùng lãi suất để kìm hãm lạm phát;

hai là dùng các công cụ thanh khoản để xử lý sự cố của thị trường, còn lãi suất chính sách và vận hành của thị trường tài trợ có thể được xử lý riêng rẽ.

Ở giai đoạn đầu khi thị trường gặp sự cố, BTC có thể bị coi như một nguồn tiền để bán ra, sau đó khi chuỗi tài trợ nhận được sự hỗ trợ từ chính sách,

áp lực bán tháo để nhà đầu tư rút tiền bằng việc bán BTC sẽ giảm đi.

Vì vậy có thể thậm chí không cần hạ lãi suất; chỉ cần áp lực tài trợ được hạ nhiệt thì “đại bánh” sẽ không còn thông tin xấu về chính sách.

Kỷ nguyên xoay quanh việc “lãi suất” có lẽ sẽ qua đi.

#币安将上市Hyperliquid（HYPE） $HYPE
$ONDO
$ZEC