CryptoQuant Quicktake

Gần đây, Binance ghi nhận dòng tiền vào khoảng 55.471 ETH và dòng tiền ra 47.596 ETH. Nói cách khác, dòng tiền vào ròng đạt 7.875 ETH, cao hơn dòng tiền ra. Điều này có nghĩa là lượng ETH sẵn sàng được bán trên Binance đã tăng trong ngày hôm đó, và áp lực bán trong ngắn hạn có thể đã tăng nhẹ. Xu hướng giảm giá gần đây cũng cho thấy điều này.
Sự sụt giảm gần đây của cả dòng tiền vào lẫn dòng tiền ra cho thấy hoạt động giao dịch và chuyển tiền có thể đã lắng xuống.
Tổng số giao dịch tích lũy đến hợp đồng gửi tiền Ethereum 2.0 tiếp tục tăng đều đặn. Mặc dù đây không phải là chỉ báo trực tiếp về nhu cầu ETH, nhưng điều này cho thấy việc sử dụng mạng lưới tích cực có nhiều triển vọng.

BTC và vàng đã biến động cùng chiều trong một số giai đoạn của năm nay, bao gồm từ cuối tháng 3 đến giữa tháng 4 và từ tháng 5 đến tháng 6.
Hiện tại, chúng ta lại đang chứng kiến một xu hướng tương tự trong tháng 10.
Việc xu hướng này chỉ là tạm thời hay sẽ tiếp diễn trong vài tháng tới có ý nghĩa quan trọng đối với công tác quản lý rủi ro.
Nếu BTC và vàng tiếp tục biến động cùng chiều, việc nắm giữ cả hai có thể ít giúp bảo vệ danh mục hơn khi thị trường bán tháo, vì cả hai tài sản đều có thể chịu áp lực cùng lúc.
Nếu xu hướng này tiếp diễn, chúng ta có thể cần điều chỉnh mức độ phân bổ vào cả hai tài sản trước đợt bán tháo tiếp theo của thị trường.

Tính đến ngày 24 tháng 10, dự trữ stablecoin trên tất cả các sàn ở mức 60,62 tỷ USD, thuộc phân vị thứ 1 trong năm qua, nghĩa là ở mức thấp nhất trong mười hai tháng. Binance nắm giữ 43,21 tỷ USD, thuộc phân vị thứ 2. BTC đóng cửa ở mức 80,8 nghìn USD, thuộc phân vị thứ 66 trong biên độ một năm.
Dòng tiền ròng stablecoin trên tất cả các sàn đều âm, ở mức -34,2 triệu USD trong ngày và trung bình 7 ngày là -93,9 triệu USD. Binance là ngoại lệ trong ngày, với dòng tiền vào +48,2 triệu USD, nhưng trung bình 7 ngày của sàn này là -61,2 triệu USD. Dòng tiền vào trong một ngày trái ngược với xu hướng dòng tiền ra trong cả tuần khiến tín hiệu trái chiều, thay vì cho thấy một hướng đi rõ ràng.

Trong các chu kỳ trước, coin liên tục được chuyển qua lại giữa các sàn, với những đợt tăng vọt lên tới hàng chục nghìn BTC. Ngày nay, các cột biểu đồ thấp hơn nhiều, dù giá vẫn quanh mức 79,8 nghìn USD.
Điều khiến tôi chú ý là sự tương phản này. Giá vẫn ở mức cao so với xu hướng dài hạn, nhưng hoạt động bên dưới có vẻ trầm lắng hơn so với các chu kỳ trước. Dòng coin giữa các sàn chủ yếu là hoạt động của trader và nhà tạo lập thị trường, chuyển coin để giao dịch chênh lệch giá, cung cấp thanh khoản và tái cân bằng danh mục. Ít dịch chuyển hơn có thể đồng nghĩa với việc các vị thế giữa các sàn được điều chỉnh ít vội vã hơn.

Động lực on-chain trên Ethereum dường như đang hạ nhiệt sau một thời gian dài tắc nghẽn nghiêm trọng. Đường trung bình động 30 ngày của các giao dịch thất bại—thường được xem là thước đo mức độ ma sát gay gắt và sức nóng đầu cơ trên mạng lưới—đã giảm mạnh sau khi chạm đỉnh gần đây, trong khi dòng tiền đổ vào các sàn giao dịch lớn nhìn chung vẫn ảm đạm. Thay vì báo hiệu sự suy yếu mang tính cơ cấu, khoảng lặng này cho thấy dòng vốn có thể chỉ đang tạm nghỉ; khi khẩu vị rủi ro và thanh khoản ngày càng bị cuốn vào giao dịch theo xu hướng AI, các bên tham gia có thể đang giữ vốn dự phòng bên lề cho đến khi một câu chuyện rõ ràng hơn quay trở lại tầng nền tảng.

Giá thực hiện on-chain của trader phản ánh mức giá mua BTC trung bình được ghi nhận trong lần di chuyển gần nhất cách đây từ 1 đến 3 tháng — về cơ bản là giá vốn của những người tham gia thị trường tương đối gần đây.
Cấu trúc hiện tại khá thú vị.
BTC đang giao dịch quanh vùng thấp của mốc 80.000 USD, trong khi Giá thực hiện của trader đã tăng lên vùng giữa 70.000 USD.
Điều này có nghĩa là giá vẫn đang giao dịch cao hơn giá vốn trung bình của những trader tham gia thị trường gần đây.
Trong lịch sử, ở các giai đoạn tăng giá, mức giá thực hiện này thường đóng vai trò hỗ trợ khi BTC điều chỉnh về gần đó. Tuy nhiên, khi giá duy trì dưới mức này, nó có thể trở thành kháng cự khi các trader đang thua lỗ bán ra gần mức hòa vốn.

Tỷ lệ Sharpe tương tự của XRP trên Binance đã giảm xuống khoảng -0,2641, mức thấp nhất trong bốn tháng. Đà suy giảm này diễn ra đồng thời với việc giá XRP giảm xuống khoảng 1,29 USD, phản ánh lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro suy yếu trong thời gian gần đây.
Tỷ lệ Sharpe tương tự của XRP trên Binance giảm cho thấy lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro đang xấu đi, nghĩa là lợi nhuận tạo ra trong giai đoạn được đo lường trở nên kém hấp dẫn hơn so với mức độ rủi ro và biến động đi kèm. Mức âm khoảng -0,2641 cho thấy lợi nhuận thấp hơn chuẩn tham chiếu được dùng trong phép tính, có thể phản ánh các điều kiện giao dịch kém thuận lợi hơn và sự bất ổn gia tăng trên thị trường. Dù chạm mức thấp nhất trong bốn tháng cho thấy hiệu suất đã điều chỉnh theo rủi ro tiếp tục suy yếu, điều đó không nhất thiết có nghĩa là giá XRP sẽ tiếp tục giảm.

Tỷ trọng giao dịch rút XRP đang tiến gần mức cao nhất trong tháng 8, trong khi tỷ trọng giao dịch nạp trên cả Binance và toàn bộ CEX đang tiến sát mức thấp nhất kể từ ngày 18 tháng 8, ngay trước quyết định lãi suất ngày 28 tháng 10 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ.
Ngày 25 tháng 10, giao dịch rút chiếm 55,75% tổng số giao dịch nạp/rút XRP trên Binance và 54,85% trên toàn bộ CEX, chỉ thấp hơn lần lượt 1 và 0,55 điểm phần trăm so với mức 56,75% và 55,4% ghi nhận ngày 18 tháng 8.
Ngược lại, tỷ trọng giao dịch nạp trên Binance giảm xuống 44,25%, gần mức thấp 43,25% của ngày 18 tháng 8.

Phân tích dòng tiền BTC cho thấy cá voi và nhà đầu tư nhỏ lẻ hiện đang hành động theo những cách hoàn toàn trái ngược nhau.
Điều này không mới: nhà đầu tư nhỏ lẻ vốn được biết đến là giàu cảm xúc hơn, thiếu ổn định hơn và phản ứng mạnh hơn trước những biến động của thị trường so với cá voi. Nhưng khoảng cách chúng ta đang chứng kiến hôm nay đặc biệt lớn.
Ở phía nhà đầu tư nhỏ lẻ, dòng tiền đổ vào Binance đang tăng vọt. Khi Bitcoin duy trì trên mức 80.000 USD trong vài tuần, tiền gửi từ các nhà đầu tư nhỏ đã đạt mức cao nhất trong 6 tháng. Xét theo tổng trong 30 ngày, con số này đã tăng từ 5,5 tỷ USD lên 10,75 tỷ USD, gần gấp đôi chỉ trong thời gian rất ngắn.

Dự trữ stablecoin trên tất cả các sàn là 60,62 tỷ vào ngày 24 tháng 10, thuộc phân vị thứ 1 trong năm qua.
Dự trữ stablecoin trên Binance là 43,21 tỷ vào ngày 24 tháng 10, thuộc phân vị thứ 2.
BTC đóng cửa ở mức 80,8K vào ngày 24 tháng 10, thuộc phân vị thứ 66 trong năm qua.
Ghi chú dữ liệu: 50 cột đã lỗi thời và bị loại trừ, còn mô-đun vĩ mô không tải được. Các chỉ số có mẫu số nhỏ không được công bố.
Bối cảnh vĩ mô: [Chèn sự kiện CPI/PPI/lãi suất/DXY của tuần này tại đây. Mô-đun vĩ mô gặp lỗi nên thông tin chưa được xác minh.]
Quan sát → Bối cảnh: Dòng vốn ròng stablecoin trên tất cả các sàn là -34,2 triệu vào ngày 24 tháng 10, còn mức trung bình 7 ngày là -93,9 triệu. Dòng vốn ròng stablecoin trên Binance trong ngày là +48,2 triệu, so với mức trung bình 7 ngày là -61,2 triệu. Lượng BTC dự trữ trên Binance là 707,9K, ở phân vị thứ 88, trong khi trên Coinbase là 848,1K, ở phân vị thứ 4. Coinbase Premium Index ở mức -0,1465, thuộc phân vị thứ 13.

Chỉ báo Coinbase Premium Gap ghi nhận giá trị âm -$118.49, trùng thời điểm Bitcoin được giao dịch ở mức khoảng $80,000, thấp nhất trong năm tháng. Kết quả này phản ánh giá Bitcoin trên Coinbase thấp hơn trên Binance, cho thấy khoảng chênh lệch giá âm giữa hai sàn đang nới rộng.
Chỉ báo này đo lường mức chênh lệch giá tuyệt đối của một tài sản giữa Coinbase Pro, nơi tài sản được giao dịch bằng đô la Mỹ (USD), và Binance, nơi tài sản được giao dịch bằng stablecoin USDT. Chỉ báo thể hiện mức chênh lệch bằng đô la thay vì theo tỷ lệ phần trăm. Khi giá trị dương và khoảng chênh lệch nới rộng, Bitcoin được định giá cao hơn trên Coinbase so với Binance, có thể phản ánh nhu cầu tương đối mạnh hơn từ những người tham gia thị trường tại Mỹ, bao gồm các nhà đầu tư tổ chức và nhà giao dịch sử dụng thị trường định giá bằng USD.

Trong ba tuần qua, các altcoin, đặc biệt là Ethereum, nhìn chung đã ghi nhận diễn biến tiêu cực. ETH đã điều chỉnh khoảng 15% trong giai đoạn này, khiến vốn hóa thị trường giảm 54 tỷ USD.
Xu hướng này đặc biệt rõ ở thị trường phái sinh: Khối lượng hợp đồng mở ETH trên Binance đã giảm 1,3 tỷ USD trong một tháng, gần 20%, xuống còn 5,7 tỷ USD.
Trên tất cả các sàn giao dịch, tổng khối lượng hợp đồng mở đã giảm xuống còn 11,5 tỷ USD. Trong 30 ngày qua, các nền tảng khác cũng ghi nhận mức giảm mạnh: Gate giảm 995 triệu USD, HTX giảm 857 triệu USD và Bybit giảm 310 triệu USD.

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Mỹ sẽ diễn ra vào ngày 3 tháng 11, chỉ còn chín ngày nữa. Tất cả 435 ghế Hạ viện và 35 ghế Thượng viện sẽ được đưa ra bầu cử. Kết quả có thể định hình lại hai năm cuối nhiệm kỳ của Tổng thống Trump và ảnh hưởng đến thị trường tài chính.
Một cuộc thăm dò của Reuters/Ipsos hồi tháng 10 cho thấy đảng Dân chủ dẫn trước đảng Cộng hòa với tỷ lệ 47% so với 35% về ý định bỏ phiếu bầu Quốc hội, trong khi tỷ lệ ủng hộ ông Trump ở mức 31%. Tuy nhiên, các cuộc thăm dò trên toàn quốc không trực tiếp dự đoán được số ghế giành được tại từng khu vực bầu cử.
Quy định về tiền mã hóa cũng là một vấn đề khác. Tiến trình của Đạo luật CLARITY đã đình trệ tại Thượng viện hồi tháng 9. Quốc hội mới có thể ảnh hưởng đến tiến độ và định hướng của các dự luật về tài sản số, bất kể đảng nào nắm quyền kiểm soát.

Đà phục hồi của Ethereum đã khôi phục lợi nhuận không đồng đều giữa các nhóm liên kết với sàn giao dịch, khiến giá nằm giữa hai mức giá vốn khác biệt.
Giá thực hiện của các địa chỉ nạp tiền của người dùng Binance ở mức gần 2.200 USD, so với khoảng 2.700 USD trên OKX. Khi ETH giao dịch quanh mức 2.350–2.400 USD trên biểu đồ, nhóm liên kết với Binance vẫn có một khoản đệm lợi nhuận tổng thể khiêm tốn, trong khi nhóm liên kết với OKX vẫn đang thua lỗ.
Khoảng chênh lệch 500 USD này cho thấy những động lực khác nhau ẩn sau cùng một diễn biến giá. Nếu giá điều chỉnh về 2.200 USD, lợi nhuận còn lại của nhóm liên kết với Binance sẽ bị bào mòn. Nếu giá phục hồi lên 2.700 USD, nhóm liên kết với OKX sẽ tiến gần hơn đến mức hòa vốn, có thể tạo cơ hội để những người nắm giữ giảm mức độ tiếp xúc sau một thời gian thua lỗ.

Lượng dự trữ stablecoin trên Bitfinex vẫn ảm đạm, thấp hơn nhiều so với các ngưỡng quan trọng trong quá khứ, cho thấy thị trường đang trong trạng thái mà hoạt động tham gia tích cực đã âm thầm suy giảm. Khi tỷ lệ đòn bẩy phần lớn vẫn được kiểm soát và mức phí cấp vốn dao động gần trung tính, diễn biến giá không có sự hưng phấn đầu cơ thường thấy ở những thời điểm chu kỳ sắp cạn đà. Việc thiếu vắng sự quan tâm mạnh mẽ từ nhà đầu tư cá nhân cho thấy xu hướng chung có thể vẫn còn dư địa tăng dần—dù trong một thị trường trầm lắng như thế này, bất kỳ thay đổi đột ngột nào về thanh khoản cũng dễ khiến giá biến động thất thường trước khi hình thành xu hướng rõ ràng.

Chỉ báo Thay đổi lượng nắm giữ $BTC trong 1 năm của cá voi đang tiến gần đến vùng dương.
Hoạt động tích lũy của cá voi đang tăng tốc, với mức thay đổi lượng nắm giữ trong 1 năm sắp chuyển sang dương.
Áp lực bán từ cá voi đã kết thúc vào tháng 7, và mức thay đổi lượng $BTC họ nắm giữ đã tăng nhanh từ -282k lên mức hiện tại là -39k.
Trong chưa đầy ba tháng, các cá voi $BTC đã mua ròng 243k $BTC.
Được viết bởi CW8900

Mốc 80.000 USD của Bitcoin là phép thử then chốt trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Mỹ, giá dầu tăng và triển vọng của Fed còn nhiều bất định. Tuy nhiên, điều quan trọng nhất là ai mua và ai bán nếu BTC phá vỡ mốc này.
Báo cáo ngày 13 tháng 10 của CryptoQuant cho biết đường trung bình động 365 ngày ở gần mức 80.000 USD, còn đường trung bình động 200 ngày ở gần mức 71.000 USD. Chỉ số Bull Score Index của đơn vị này ở mức 80, cho thấy các tín hiệu tăng giá vẫn được duy trì.
Kịch bản 1 — Phá vỡ trong thời gian ngắn, sau đó phục hồi.
Lượng BTC dự trữ trên các sàn đã giảm theo thời gian, cho thấy ngày càng ít BTC sẵn sàng được bán. Một số cá voi đã tích lũy BTC. Nếu các vị thế mua dùng đòn bẩy bị thanh lý nhưng nhu cầu trên thị trường giao ngay vẫn được duy trì, BTC có thể lấy lại mốc 80.000 USD và kiểm tra vùng 83.000–85.000 USD.

Tốc độ lưu chuyển Ethereum (CryptoQuant, theo ngày) được tính bằng khối lượng chuyển ETH trên chuỗi trong một năm gần nhất so với nguồn cung. Vì tử số là tổng trượt trong một năm, chỉ số này thường biến động chậm. Mức thay đổi giữa các ngày thường nhỏ, do dữ liệu của mỗi ngày mới được cộng vào, trong khi dữ liệu của ngày cách đó một năm bị loại khỏi phép tính.
Đó là lý do khiến biến động gần đây trở nên đáng chú ý.
- Tháng 11 năm 2025 – giữa tháng 7 năm 2026: tốc độ lưu chuyển duy trì trong khoảng 9,8 đến 10,1.
- Giữa tháng 7 – cuối tháng 9: chỉ số giảm đều xuống khoảng 8,8, mức thấp nhất trong giai đoạn này. Những ngày mới ghi nhận khối lượng chuyển tiền thấp hơn nhiều so với những ngày một năm trước lần lượt rời khỏi khung thời gian.

Stablecoin đổ vào các sàn giao dịch cho thấy dòng vốn đang chảy vào.
Thông thường, những giai đoạn thị trường có đà tăng thường đi kèm với mức tăng đáng kể của dòng stablecoin đổ vào.
Khi $BTC tăng từ vùng 62.000 USD lên 80.000 USD, dòng stablecoin đổ vào Binance mỗi ngày đạt 1,6 tỷ USD. Trong cùng giai đoạn, dòng stablecoin đổ vào Coinbase cũng tăng lên mức 1,0–1,4 tỷ USD.
Đà tăng của $BTC diễn ra cùng với dòng vốn mạnh mẽ này.
Tuy nhiên, sau đó, dòng stablecoin đổ vào các sàn giao dịch khác đã giảm đáng kể. Ngược lại, Binance duy trì dòng vốn vào trung bình 1,2 tỷ USD, nổi bật là sàn duy nhất giữ được dòng vốn ổn định.

SOPR của Bitcoin đã tăng lên trên 1,02, đánh dấu mức cao nhất có vẻ là kể từ tháng 11 năm 2025, trong đợt suy giảm ban đầu từ mức cao nhất mọi thời đại. Đợt tăng vọt trước đó lớn hơn đáng kể, vì vậy phép so sánh này nói về thời điểm và mức độ hiếm gặp chứ không phải cường độ tương đương.
SOPR so sánh giá trị bằng USD của các đồng coin được chi tiêu với giá trị của chúng tại thời điểm các đầu ra được tạo ra. Khi chỉ số này trên 1, những đồng coin đó được bán ra với lợi nhuận tính trên tổng thể. Mức gần 1,02 hàm ý lợi nhuận khoảng 2% so với giá vốn được ghi nhận của chúng, chứ không có nghĩa là 2% người nắm giữ đang bán.