CryptoQuant Quicktake

The chart shows very strong inflows in mid March, followed immediately by sharp outflows, which is notable. Currently, netflow appears slightly positive and more balanced compared to March. This indicates that available liquidity for buyers is increasing. Since stablecoins are directly used to purchase BTC, ETH, and altcoins, these inflows represent potential buying power.

If investors are moving funds to exchanges instead of keeping them in banks or cold wallets, it means they are preparing to take positions. This typically occurs either in anticipation of buying the dip or positioning ahead of expected news. Usually, whales and institutions first send stablecoins to exchanges, then often open short positions, triggering a market drop. After realizing profits, they switch to spot buying at lower levels. Tracking whale behavior has historically been profitable. However, this expectation is based on past patterns and is not guaranteed. Therefore, monitoring inflows and outflows remains crucial.

If inflows increase while prices are declining as we see now it suggests that capital is entering for dip buying, and smart money may be accumulating. Binance is the primary hub for institutional and whale activity, making stablecoin inflows to Binance particularly important to watch.

Recently, the presence of small but consistent positive netflows along with sideways EMA trends indicates liquidity accumulation. In the short term, this can lead to increased volatility and raises the probability of a bullish fake breakout.

Stablecoin inflows typically move first into BTC, then ETH, and finally into altcoins. Therefore, this data could be an early signal of an altcoin season. However, it does not start immediately it is a process and currently in its earliest phase. The beginning of a full altcoin season may take months, and it is generally more appropriate to expect it after a major market bottom has formed.

Written by PelinayPA

Như được mô tả trong biểu đồ, Trung bình Động Đơn giản 7 ngày (SMA-7) cho “Tổng số chuyển khoản” của Ethereum đã một lần nữa vượt qua mốc 1,3 triệu, trở lại mức cao nhất mọi thời đại (ATH) đã được ghi nhận vào giữa tháng Hai.

Cột mốc này cung cấp một số tín hiệu trên chuỗi:

Sức mạnh cơ bản & Tiện ích cao: Đạt được ATH trong số chuyển khoản phản ánh một mạng lưới rất mạnh mẽ, tăng cường sự chấp nhận của người dùng và một hệ sinh thái năng động (có thể được thúc đẩy bởi DeFi, các giải pháp mở rộng Layer 2, và các hoạt động hợp đồng thông minh khác). Nó cho thấy Ethereum không chỉ được giữ như một tài sản; nó đang được sử dụng tích cực.

Bitcoin đang cho thấy một sự chuyển nhượng rõ ràng của nguồn cung từ những tay yếu hơn sang tay mạnh hơn.

Sự chuyển dịch đó đang trở nên rõ ràng qua cả dòng chảy trao đổi và dữ liệu vốn thực hiện. Dòng tiền cá voi vào Binance đã giảm mạnh, trong khi những người nắm giữ dài hạn đang xây dựng lại mức độ tiếp xúc và những người nắm giữ ngắn hạn vẫn đang chịu áp lực.

Trên Binance, dòng tiền cá voi 30 ngày đã giảm xuống còn 2,96 tỷ đô la, lần đầu tiên giảm xuống dưới 3 tỷ đô la kể từ tháng 6 năm 2025. Cùng lúc đó, Thay đổi Vốn Thực Hiện LTH (30d) đã tăng lên 49 tỷ đô la vào ngày 9 tháng 4, đánh dấu lần thứ hai trở lại mức đó kể từ ngày 26 tháng 3. Trong khi đó, Thay đổi Vốn Thực Hiện STH (30d) đã giảm xuống còn -54 tỷ đô la, là lần giảm thứ ba xuống dưới -50 tỷ đô la kể từ ngày 2 tháng 3.

Dữ liệu từ Binance về XRP cho thấy sự suy giảm đáng kể trong hoạt động giao dịch gần đây, với Điểm số Z giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2025. Điều này rõ ràng chỉ ra sức mạnh thị trường đang yếu đi và sự giảm sút trong sự quan tâm của các nhà giao dịch ngắn hạn.

Điểm số khối lượng Z (30 ngày) phản ánh mức độ mà khối lượng giao dịch hiện tại lệch khỏi mức trung bình 30 ngày của nó. Khi chỉ số rơi vào lãnh thổ âm, điều này có nghĩa là khối lượng giao dịch hiện tại thấp hơn mức trung bình lịch sử, cho thấy hoạt động và thanh khoản giảm. Theo dữ liệu gần đây, chỉ số đã giảm xuống dưới -1, đánh dấu một trong những mức thấp nhất của nó kể từ năm 2025 và phản ánh sự chậm lại rõ rệt trong giao dịch XRP trên nền tảng Binance.

Đáy thị trường gấu là một cuộc marathon của sự kiệt sức. Trong khi dữ liệu cho thấy chúng ta đã đi được nửa chặng đường, một "cuộc rửa" cuối cùng có thể vẫn ở phía trước. Như câu nói: lịch sử có thể không lặp lại chính nó, nhưng nó thường có những âm điệu tương tự.

Chỉ số On-Chain:

1. Lợi nhuận của Cá voi (Chưa thực hiện): Cá voi LTH (>155 ngày) vẫn giữ được các khoản lợi nhuận đáng kể. Về mặt lịch sử, đáy thực sự chỉ xảy ra khi những khoản lợi nhuận này tiến gần đến không, buộc một lần chuyển giao cuối cùng từ "tay mạnh" sang những người tuyệt vọng.

2. MVRV Z-Score: Chỉ số định giá này đang nguội đi nhưng vẫn chưa bước vào vùng tiêu cực/đánh giá thấp. Mỗi "đáy sắt" trong lịch sử đều thấy chỉ số này giảm xuống dưới không; hiện tại, thị trường chỉ đang nguội đi, không phải tuyệt vọng.

Mặc dù môi trường vĩ mô vẫn không chắc chắn, một vài tín hiệu chỉ ra sự cải thiện dần dần trong Ethereum, đặc biệt là ở phía phái sinh.

Đã gần ba năm kể từ lần cuối cùng một cấu hình như vậy được quan sát trong Tỷ lệ Mua Bán Taker ETH trên Binance.

Chỉ báo hiện đã trở lại vùng tích cực, với mức trung bình hàng tháng khoảng 1.016, và đã giữ trên 1 trong vài ngày liên tiếp. Điều này phản ánh sự quay trở lại dần dần của sự thống trị của người mua trên các thị trường vĩnh viễn, cho thấy các giai đoạn đầu của một xu hướng xây dựng tích cực hơn.

Tháng 3 năm 2026 đánh dấu một sự chuyển mình rõ rệt hướng tới Ethereum trên thị trường tiền điện tử. Trong khi Bitcoin chỉ tăng +1.83%, Ethereum đã tăng +7.12%, báo hiệu một sự xoay chuyển vốn đáng chú ý. Sự khác biệt này phản ánh sự thay đổi cấu trúc hơn là chỉ là hành động giá đơn giản. Vốn hóa thị trường của Bitcoin giảm nhẹ (-0.43%), trong khi của Ethereum tăng (+2.97%), gợi ý về việc phân bổ lại vốn hướng tới những cơ hội có tỷ suất sinh lợi cao hơn.

Ethereum cũng cho thấy sự biến động thực tế cao hơn (62.8% so với 49.8% của Bitcoin), củng cố vai trò của nó như một tài sản có beta cao hơn. Mặc dù có sự tương quan mạnh (~0.94), ETH phản ứng mạnh mẽ hơn với các biến động trong thanh khoản và khẩu vị rủi ro, thực sự hoạt động như một beta thị trường có đòn bẩy.

Nguồn cung bên bán có sẵn của Ethereum tiếp tục mỏng đi trên các sàn giao dịch lớn, một dấu hiệu cho thấy ít ETH đang ngồi trên các nền tảng giao dịch và sẵn sàng để bán.

Điều đó quan trọng vì sự suy giảm dự trữ trên nhiều sàn giao dịch thường chỉ ra một sự co hẹp cung cấp rộng hơn, không chỉ là một động thái riêng lẻ trên một nền tảng.

Trong trường hợp này, xu hướng đã xuất hiện trên Coinbase, Binance, Gemini và OKX.

Trên Coinbase, dự trữ ETH đã giảm từ 5,6 triệu vào đầu tháng 8 năm 2025 xuống còn 3,2 triệu ETH vào ngày 9 tháng 4 năm 2026. Trên Binance, dự trữ đã giảm từ 4,75 triệu ETH vào ngày 11 tháng 8 năm 2025 xuống còn 3,3 triệu ETH vào ngày 9 tháng 4 năm 2026.

Rủi ro giữa Mỹ và Iran vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Một lệnh ngừng bắn mong manh đang gặp áp lực, lực lượng Mỹ vẫn đang đứng xung quanh Iran, và vấn đề Eo biển Hormuz vẫn chưa được giải quyết. Trong môi trường như vậy, vốn thường di chuyển một cách thận trọng trước, thường hướng về các công cụ giống tiền mặt như stablecoin.

Đó là lý do tại sao ba chỉ số này quan trọng. CryptoQuant định nghĩa Dự trữ Sàn giao dịch là tổng số lượng coin được giữ trên các địa chỉ sàn giao dịch, và một dự trữ giảm thường chỉ ra nguồn cung bán bên thấp hơn. Tỷ lệ Stablecoin trên Sàn giao dịch theo dõi dự trữ BTC so với dự trữ stablecoin trên các sàn giao dịch, trong khi SSR so sánh vốn hóa thị trường của Bitcoin với tổng vốn hóa thị trường của stablecoin. SSR thấp có nghĩa là sức mua stablecoin tương đối mạnh hơn.

Cả hai bên đều kết thúc tại các sàn giao dịch. ⚠️

Lần cuối cùng hành vi STH bất thường như thế này ở cả hai phía của một biến động giá: đỉnh phân phối tháng 3 năm 2024.

- 3-5 tháng 4: BTC 66.5K-67.5K, P&L hơi âm - gửi đi với khoản lỗ, khối lượng thấp, không hoảng loạn

- 6-7 tháng 4: giá tăng lên 71.5K, P&L của STH tăng vọt lên +2.5K BTC - dòng tiền có ý định lợi nhuận diễn ra tại các sàn giao dịch trong cả hai đợt bơm

- 7-8 tháng 4: giá giảm xuống 68K, P&L sụp đổ xuống -2.7K BTC - các nhà nắm giữ dưới nước gửi đến các sàn giao dịch, áp lực tuyệt vọng gia tăng

- 8-9 tháng 4: phục hồi lên 72K+, P&L lại chuyển sang dương - cùng một kịch bản, nguồn cung bán ra được nạp vào lần tăng giá

Dữ liệu Ethereum cho thấy rằng khoảng 82 triệu ETH đã được rút khỏi các sàn giao dịch trong quý đầu tiên của năm 2026. Số lượng tương đối cao này cho thấy nhu cầu tăng cao về việc rút ETH ra ngoài các sàn giao dịch. Binance đã ghi nhận việc rút khoảng 33 triệu ETH, OKX ghi nhận khoảng 11 triệu ETH, và Coinbase ghi nhận khoảng 6 triệu ETH, trong khi số lượng còn lại được phân phối giữa các sàn giao dịch khác.

Mức rút tiền cao này phản ánh một sự thay đổi đáng kể trong hành vi của nhà đầu tư, vì số lượng lớn Ethereum chuyển ra khỏi các sàn giao dịch thường liên quan đến việc tích lũy và chiến lược giữ lâu dài. Khi các nhà đầu tư rút tài sản khỏi các sàn giao dịch, điều này thường cho thấy ý định bán giảm trong ngắn hạn, điều này có thể góp phần vào việc thắt chặt nguồn cung có sẵn trên thị trường. Xu hướng này đặc biệt quan trọng khi các giao dịch rút tiền xảy ra trên nhiều sàn giao dịch lớn đồng thời, cho thấy sự tham gia rộng rãi hơn của thị trường thay vì hoạt động đơn lẻ.

Bitcoin đang củng cố ở mức $72,411.9 (+1% 24h | +8.22% 7d), che giấu một sự phân kỳ nguy hiểm trong cấu trúc vi mô của thị trường. Chỉ số Z-Score Tốc độ Làm mới USDT Binance (SMA-30), vẫn nằm trong vùng tiêu cực (-1.56), xác nhận sự thờ ơ trong việc bơm tiền đô la giao ngay. Sự tạm dừng trong dòng tiền mua đã thu hút các vị thế giảm giá quyết đoán từ cả trong nước và toàn cầu: tỷ lệ tài trợ Bitcoin - Binance neo ở mức -0.002009, hoàn toàn đồng bộ với tỷ lệ tài trợ Bitcoin - Tất cả Sàn giao dịch, cũng đã rút lui vào cùng một vùng tiêu cực (-0.001855).

Ethereum vừa chứng kiến một cuộc dọn dẹp mạnh mẽ các vị thế dài yếu trên Binance, với những người mua muộn phải gánh chịu thiệt hại.

Điều đó quan trọng vì đây không phải là sự phục hồi mạnh mẽ rộng rãi trở lại thị trường. Đó là một cuộc thanh lý một chiều, cho thấy rằng những người mua hung hãn đã vào quá muộn bị buộc phải rời khỏi khu vực giá tương tự.

Trên biểu đồ Delta Thanh lý ETH: Binance, hai sự kiện thanh lý lớn nổi bật rõ ràng.

Lần đầu tiên đạt khoảng 206 triệu đô la gần 2,020, tiếp theo là một sự kiện thanh lý lớn hơn 258 triệu đô la gần 2,027.

Bitcoin củng cố ở mức $72,141.43 (+1.19% 24h | +7.83% 7d), che đậy một sự phân kỳ nguy hiểm trong cấu trúc vi mô của thị trường. Chỉ báo Z-Score Tỷ lệ làm mới USDT Binance (SMA-30), vẫn ở lãnh thổ tiêu cực (-1.56), xác nhận sự thờ ơ trong việc bơm tiền đô la giao ngay. Sự tạm dừng trong dòng mua đã thu hút các vị thế giảm giá mạnh mẽ từ trong nước và toàn cầu: Tỷ lệ tài trợ Bitcoin: - Binance neo ở mức -0.002009, hoàn toàn đồng bộ với Tỷ lệ tài trợ Bitcoin: - Tất cả Sàn giao dịch, cũng đã lùi vào cùng một lãnh thổ tiêu cực (-0.001855).

Bitcoin đang giao dịch trên $71,000, nhưng dữ liệu từ Binance cho thấy động thái tăng mới nhất vẫn chỉ đối mặt với việc chốt lời hạn chế thay vì bán tháo rộng rãi.

Tín hiệu rõ ràng nhất đến từ độ lệch chuẩn 7 ngày trong áp lực lợi nhuận/thua lỗ thực hiện của người nắm giữ ngắn hạn trên Binance, đã giảm xuống 260 vào ngày 9 tháng 4.

Điều này gần với 251 được thấy vào ngày 26 tháng 3 và thấp hơn 277 được ghi nhận vào ngày 28 tháng 2. Nói một cách đơn giản, hành vi của người nắm giữ ngắn hạn đã trở nên bình tĩnh hơn ngay cả khi BTC vẫn duy trì ở mức cao trên $71K.

Lần này, chỉ số áp lực đang giảm thay vì mở rộng.

Trong suốt biểu đồ, tỷ lệ thường xuyên giảm xuống dưới 1. Điều này cho thấy rằng ở phía đơn đặt hàng thị trường, người bán đang hành động tích cực hơn người mua. Tuy nhiên, mặc dù điều này kéo dài trong một thời gian dài, giá Ethereum vẫn chưa bước vào một xu hướng sụp đổ hoàn toàn. Điều này gợi ý rằng những người mua thụ động (đặt giá giới hạn) đang, một cách thú vị, giữ cho thị trường ổn định.

Vào giữa năm 2025, khi giá tăng từ khoảng 2.000 đô la lên 4.000 đô la, tỷ lệ không duy trì được một sự tăng trưởng đồng nhất. Cuộc tăng giá không xảy ra với sự thống trị của việc mua trên thị trường mạnh mẽ, mà dường như đã được thúc đẩy bởi các khoảng trống thanh khoản và nhu cầu thụ động. Đây là lý do tại sao xu hướng tăng không bền vững.

Dữ liệu tích lũy và phân phối XRP trên Binance (SUM 30D) cho thấy sự sụt giảm đáng kể trong hoạt động thị trường gần đây, với cả tích lũy và phân phối giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2021. Điều này rõ ràng chỉ ra sự suy yếu đáng kể trong hoạt động của nhà đầu tư và tính thanh khoản thị trường giảm.

Dữ liệu cho thấy rằng việc tích lũy trong 30 ngày gần đây đã ổn định ở khoảng 2.06 tỷ XRP, trong khi việc phân phối trong 30 ngày đạt khoảng 2.09 tỷ XRP, dẫn đến việc tích lũy ròng âm khoảng -36 triệu XRP. Lợi thế nhẹ của việc phân phối so với tích lũy phản ánh áp lực bán tiếp tục, với các nhà đầu tư có xu hướng giảm vị thế của họ thay vì tăng cường sự tiếp xúc với tài sản.

USDC (ERC20) vẫn trông năng động. Kể từ ngày 9 tháng 4 năm 2025, số lượng địa chỉ hoạt động đã tăng từ khoảng 78.8K lên 210.3K, tăng khoảng 167%. Số lượng sự kiện chuyển nhượng cũng tăng từ 283.6K lên 633.0K, tăng khoảng 123%. Việc sử dụng mạng rõ ràng đã mở rộng.

Nhưng phía cung cấp cho thấy một câu chuyện khác. Cung lưu thông khoảng 40.7B cách đây khoảng một năm và hiện nay đứng gần 35.3B, giảm khoảng 13.2%. Nó cũng thấp hơn khoảng 32.2% so với đỉnh chu kỳ gần 52.0B đạt được vào giữa tháng 11.

Các chỉ số trao đổi còn quan trọng hơn. Tỷ lệ cung cấp trao đổi hiện ngồi gần 0.0948, giảm khoảng 12.6% trong 30 ngày qua và thấp hơn khoảng 9.1% so với SMA 30D của nó. Điều đó chỉ ra rằng ít USDC đang nằm trên các sàn giao dịch giao ngay ở phía bên phải, không nhiều hơn.

Hôm nay, gần 1 BTC trong số 2 đang bị lỗ.

Cụ thể hơn, tỷ lệ cung Bitcoin vẫn đang có lãi được ước tính khoảng ~59%, một mức gần với những gì đã được quan sát trong thị trường gấu gần đây.

Điều này có thể có vẻ nghịch lý với một số người, nhưng thị trường thực sự cần những nhà đầu tư có lãi để duy trì động lực tích cực. Lịch sử cho thấy, mức trung bình gần với ~75% nguồn cung có lãi.

Do đó, chúng tôi hiện đang ở dưới mức điển hình.

Nhìn vào dữ liệu, mức 50% dường như là một ngưỡng quan trọng. Chúng tôi chưa đến đó, nhưng lịch sử cho thấy các thị trường gấu thường đáy quanh khu vực đó.

Chỉ số SOPR của Nhà Nắm Giữ Dài Hạn (30D SMA) đang nén về mức trung lập (~1), phản ánh sự thu hẹp trong lợi nhuận thực hiện giữa các nhà nắm giữ dài hạn.

Chỉ số này ghi nhận liệu các đồng tiền nắm giữ hơn 155 ngày có đang được chi tiêu với lợi nhuận hay thua lỗ, đại diện cho hành vi thực tế của những người nắm giữ dài hạn.

Lịch sử cho thấy, sự thiết lập lại kéo dài của LTH-SOPR về hoặc dưới 1 đã đồng hành với các giai đoạn kiệt sức thu lợi và thiết lập lại cấu trúc trong thị trường.

Trong các đáy chu kỳ trước, LTH-SOPR đã chuyển động quyết liệt xuống dưới 1, báo hiệu rằng các nhà nắm giữ dài hạn đang ghi nhận thua lỗ và rằng sự capitulation đã xuất hiện.