Joao Wedson

It has now been 303 days since Bitcoin’s all-time high, and BTC continues to move through one of the longest drawdown periods of this cycle.

Bitcoin is currently about 48.4% below its ATH, while the deepest drawdown of this cycle reached 53.1% on Day 267.

Compared with previous major bear markets:

2017/18: 363 days, 83.4% drawdown
2021/22: 376 days, 75.7% drawdown
2013/15: 406 days, 85.3% drawdown

In terms of time, the current market is already entering the same region where previous major bear cycles began to mature.
But there is one important difference: the magnitude of the current drawdown is still significantly smaller.

303 days into the Bear Market. The question now is not only how much further Bitcoin can fall, but how much longer it will take for this structure to finally change.

Alphractal.com

ADA has gone through two major deleveraging events since late 2025, wiping out a huge amount of speculative positioning and cooling leverage risk across the market. That is exactly what Alpha Leverage Pressure is showing. When leverage gets flushed this aggressively, the market often transitions into a new phase: accumulation. The irony is that most investors want to buy in the red zone, when leverage, optimism and risk are already elevated. The smarter accumulation usually happens when traders are leaving, sentiment is weak and leverage has already been cleaned out. Less leverage. Less hype. More asymmetry. Link to the metric is in the comments.

Bitcoin ngày càng giao dịch theo những “điều kiện” riêng của mình.

Mối tương quan lăn 252 ngày truyền thống giữa mức giá Bitcoin và S&P 500 hiện đang ở điểm thấp nhất trong 11 năm.

Tuy nhiên, các tương quan theo mức giá có thể bị ảnh hưởng mạnh bởi các xu hướng dài hạn. Vì vậy, chúng tôi đã tạo thêm một góc nhìn thứ hai, vững chắc hơn: mối tương quan 252 ngày giữa lợi suất log (lôgarit) hằng ngày của chúng.

Hiện tại, mối tương quan đó vào khoảng 0.37 và đang tiếp tục giảm.

Điều này có nghĩa là Bitcoin và S&P 500 vẫn chia sẻ một phần hành vi rủi ro hằng ngày, nhưng mối liên hệ chỉ ở mức vừa phải và tiếp tục suy yếu.

Vì sao điều này quan trọng?

Bởi vì Bitcoin không cần thị trường truyền thống phải dẫn dắt mọi giai đoạn trong chu kỳ của nó. BTC có thể hình thành một “đáy vĩ mô” và chuyển sang một thị trường tăng giá mới ngay cả khi các thị trường truyền thống đi theo một con đường hoàn toàn khác.

Các mối tương quan không phải là vĩnh viễn. Chúng thay đổi khi bối cảnh thị trường (market regime) thay đổi.

Bitcoin đang cho thấy nó có “cuộc sống” riêng. Dữ liệu nên định hình câu chuyện, chứ không phải ngược lại.

Nguồn: Alphractal

Chúng tôi đã chỉ ra rằng các Chỉ số Alpha Onchain của chúng tôi rất mạnh mẽ, và $BCH cũng không phải ngoại lệ.

Nếu giá cuối cùng chạm đến mức thấp hơn, thì đáy tiềm năng của thị trường có thể nằm dưới $100.

Trong kịch bản đó, $BCH sẽ không phải là tài sản duy nhất rơi vào tình huống nghiêm trọng. Toàn bộ thị trường altcoin có khả năng sẽ chịu áp lực nặng nề.

Nếu điều này xảy ra, chỉ những nhà đầu tư can đảm và bền bỉ nhất mới có thể trụ lại.

Phần lớn mọi người có thể quá thất vọng với thị trường đến mức họ sẽ cho rằng tiền mã hóa là một khoản đầu tư tệ.

Nhưng sự thật là nhiều người trong số họ đơn giản chỉ đang ở vị trí không phù hợp vào đúng thời điểm.

Bạn có mua $BCH nếu nó giảm xuống dưới $100 không?

Có thể SOL, XRP và HYPE vẫn còn một đợt sụt giảm cuối cùng trước mắt, được thiết kế để thanh lý phần còn lại của phe mua và khiến các nhà đầu tư spot phải từ bỏ, bán ra với khoản lỗ được hiện thực.

Tôi không tin mọi thứ sẽ đơn giản và dễ dàng đến vậy.

Đây là thị trường crypto mà tôi biết. Tuy nhiên, cảm giác của tôi là làn sóng thanh lý vị thế mua (long) này đã đang tiến gần đến hồi kết.

$ETH
$SOL
$HYPE

Tôi đồng ý. Câu này nghe có vẻ giả tạo. Tốt hơn là bỏ nó và đi thẳng vào vấn đề:

Biểu đồ Supply Age Bands cho thấy rõ rằng những người nắm giữ Bitcoin hơn 6 tháng thường giữ nó trong nhiều năm.

Trong khi đó, những người thiếu kiên nhẫn thường không thể giữ Bitcoin của mình trong ví ngay cả 6 tháng.

Bitcoin được nắm giữ hơn 6 tháng thường chỉ được bán khi thị trường bước vào một giai đoạn tăng trưởng bền vững thực sự và đạt đến những khoảnh khắc đầy hưng phấn.

Ngược lại, Short-Term Holders (nhà đầu tư ngắn hạn) có xu hướng tích lũy muộn hơn và bán Bitcoin của họ trong các giai đoạn của Thị trường gấu.

Nói cách khác, Short-Term Holders giúp đẩy giá lên cao hơn, nhưng Long-Term Holders mới là những người thực sự tạo nên khối tài sản bằng cách bán trong lúc giá đang tăng.

Bạn là Short-Term Holder hay Long-Term Holder?

Charts: Alphractal

Đồng meme coin của bạn không tăng giá vì mọi người chỉ tập trung mở vị thế Long! $DOGE và $PEPE là những ví dụ rõ ràng... 🔥Alphractal

Rất nhiều nhà giao dịch sẽ sớm bị thanh lý trên Hyperliquid (HYPE)!

Đây là điều không thể tránh khỏi!

app.alphractal.com $HYPE

Định giá Bitcoin đang tăng nhanh hơn mức độ áp dụng

Tỷ lệ Metcalfe của Bitcoin hiện vào khoảng 3,23, cho thấy vốn hóa thị trường của nó đang tăng nhanh hơn so với hoạt động của người dùng trên toàn mạng.

Chỉ số này so sánh giá trị thị trường của Bitcoin với bình phương của các địa chỉ đang hoạt động, dựa trên các nguyên lý của Định luật Metcalfe.

Khi tỷ lệ tăng lên, điều đó có nghĩa là giá đang dịch chuyển xa hơn so với sự tăng trưởng trong mức độ tham gia của mạng lưới. Điều này không nhất thiết đồng nghĩa với việc không có nhu cầu, nhưng nó gợi ý rằng việc định giá đang được duy trì bởi hoạt động ở mức tương đối thấp hơn, làm tăng phần mang tính đầu cơ trong thị trường.

Giá trị cao hơn có thể cho thấy Bitcoin đang được giao dịch ở mức premium so với các nền tảng phản ánh mức độ áp dụng. Ngược lại, giá trị thấp hơn có thể gợi ý khả năng Bitcoin đang bị định giá thấp tương đối so với mức sử dụng mạng.

Trong ngắn hạn, giá vẫn có thể tiếp tục được thúc đẩy bởi thanh khoản và đầu cơ. Tuy nhiên, về dài hạn, việc áp dụng cần phải theo kịp với định giá.

Hãy tập trung vào Alpha.

Alphractal.com

Các mức thanh lý trong 6 tháng cho thấy các nhóm thanh lý chính nằm trong khoảng từ $55.000 đến $57.000 đối với Long, và từ $82.000 đến $84.000 đối với Shorts.

Điểm nổi bật là sự tập trung cực lớn quanh mốc $57.000, gần hơn nhiều so với giá hiện tại của Bitcoin.

Nếu Bitcoin di chuyển về khu vực này, một lượng lớn nhà giao dịch có thể bị thanh lý trên nhiều sàn giao dịch.

Truy cập công cụ Mức thanh lý mạnh mẽ nhất trên thị trường tại Alphractal.com và thiết lập cảnh báo quanh các vùng giá nơi các nhà giao dịch có khả năng cao bị thanh lý.

Trong hai tuần qua, một cụm thanh lý lớn đã hình thành trong khoảng từ 56.200 đến 57.500 USD.

Bitcoin cần duy trì ở trên mức giá hiện tại. Nếu không, kịch bản có khả năng xảy ra nhất là giá sẽ giảm xuống để thanh lý các vị thế long đòn bẩy này.

$BTC

Thị trường gấu Bitcoin hiện tại đã có thể được xem là một trong những giai đoạn nghiêm trọng nhất trong lịch sử.

Tỷ lệ Nguồn cung đang Lỗ đã quay trở lại các mức tương tự như được ghi nhận vào tháng 11/2022, cho thấy một phần cực lớn của nguồn cung đang lưu hành hiện đang nằm dưới giá vốn.

Nhưng có một điểm khác biệt quan trọng.

Vào tháng 11/2022, Bitcoin có khoảng 19,2 triệu BTC đang lưu hành. Ngày nay, nguồn cung lưu hành gần 20,05 triệu BTC.

Điều này có nghĩa là, ngay cả khi tỷ lệ nguồn cung đang lỗ là tương tự, thì lượng Bitcoin giao dịch thực tế dưới giá mua của nhà đầu tư theo giá vốn sẽ cao hơn đáng kể vào thời điểm hiện tại.

Nói cách khác, hiện tại có nhiều đồng tiền đang mang khoản lỗ chưa thực hiện hơn so với thời điểm đáy của chu kỳ năm 2022.

Kịch bản này cũng phơi bày một thực tế khó chịu về Thị trường Bò trước đó. Mặc dù đã có các đỉnh cao mọi thời đại mới, mức độ các tổ chức tham gia gia tăng, và sự mở rộng của các quỹ ETF Bitcoin, nhưng một phần rất lớn của thị trường lại kết thúc việc mua ở mức giá cao và hiện vẫn đang ở trong trạng thái lỗ.

Xét từ góc nhìn về cách các khoản lỗ được phân bổ giữa các nhà đầu tư, Thị trường Bò trước đó có thể được xem là một trong những giai đoạn yếu kém nhất và ít mang tính bao quát nhất trong lịch sử Bitcoin.

Tỷ lệ Nguồn cung đang Lỗ đo lường phần trăm của nguồn cung lưu hành hiện đang ở dưới nước (chưa đạt lại giá mua).

Chỉ số này càng cao thì tỷ lệ thị trường nắm giữ vị thế đang lỗ càng lớn. Đây thường gắn với căng thẳng thị trường, sự đầu hàng (capitulation) và các giai đoạn sau của những đợt sụt giảm lớn.

Thị trường có thể đã đạt các đỉnh cao mọi thời đại mới.

Nhưng một phần lớn nhà đầu tư chưa thực sự tham gia vào đợt tăng trưởng đó.

Dữ liệu: Alphractal

⚠️Một thay đổi quan trọng đang diễn ra trong cấu trúc nguồn cung của Bitcoin. Gần như mọi Supply Age Band đều đang giảm, với một ngoại lệ lớn: các đồng tiền đã không hề di chuyển trong 6 đến 12 tháng. Biểu đồ HODL Waves làm thay đổi này thậm chí còn rõ ràng hơn. Tỷ trọng của nhóm này trong tổng nguồn cung đang tăng nhanh, cho thấy một phần ngày càng lớn Bitcoin mà nhà đầu tư tích lũy trong vài tháng gần đây vẫn chưa được động đến. Điều này gợi ý rằng nhiều nhà đầu tư đã phải chịu biến động, các đợt điều chỉnh và sự thay đổi trong tâm lý thị trường mà không bán vị thế của mình. Đây không chỉ là việc “già hóa” nguồn cung. Có thể đó là dấu hiệu của sự quyết tâm. Nếu các đồng tiền này vẫn không hề di chuyển, chúng sẽ dần chuyển sang các nhóm tuổi lớn hơn, củng cố Long-Term Holder Supply (nguồn cung nắm giữ dài hạn) và làm giảm lượng Bitcoin sẵn có ngay để giao dịch. Thị trường đang chứng kiến ít đồng coin “trẻ” hơn và sự tập trung ngày càng tăng trong dải 6 đến 12 tháng. Câu hỏi then chốt là: liệu các nhà đầu tư này sẽ tiếp tục nắm giữ, hay cuối cùng nhóm này sẽ trở thành một vùng phân phối trong tương lai? Hãy truy cập các chỉ số và tín hiệu tốt nhất của thị trường, được cung cấp bởi một Alpha AI mạnh mẽ. Bắt đầu ngay tại Alphractal. com. $BTC

Chỉ số Sợ hãi và Tham lam Crypto vẫn nằm trong vùng Sợ hãi Cực độ, trong khi Chỉ số Sợ hãi và Tham lam của Cổ phiếu ở vùng Trung lập và hơi hướng tăng.

Sự khác biệt là rõ ràng, nhưng có thể thấy rằng tâm lý trên thị trường cổ phiếu ít cực đoan hơn so với thị trường crypto.

Có một số yếu tố giải thích điều này, chẳng hạn như mức độ trưởng thành của thị trường, hành vi nhà đầu tư, các câu chuyện phóng đại trong crypto và chính sự biến động giá.

Xem thêm phân tích tâm lý tại Alphractal

S&P 500 / M2 đang lặp lại mô hình fractal dot-com. Ba tháng sau ấn phẩm đầu tiên của tôi, fractal vẫn mạnh mẽ và nguyên vẹn. Tôi tin rằng mọi người nên chú ý đến những gì đang diễn ra với S&P 500 ngay lúc này. Cấu trúc hiện tại cho thấy những điểm tương đồng mạnh mẽ với giai đoạn từ 1996 đến 2002. Nếu mô hình này lặp lại, S&P 500 có thể đạt đỉnh chu kỳ vào cuối năm 2026 hoặc trong những tháng đầu năm 2027. Lý thuyết của tôi là trong giai đoạn đi ngang này, có thể kéo dài sang tận năm 2028, Bitcoin sẽ tăng trưởng mạnh mẽ nhờ sự luân chuyển vốn từ các thị trường truyền thống sang các tài sản rủi ro trước giai đoạn cuối của quá trình phân phối cổ phiếu. Những người gần gũi với tôi đều biết rằng tôi tin đợt tăng giá Bitcoin trong tương lai này có thể là đợt lớn quan trọng cuối cùng trước khi một thị trường giá xuống kéo dài bắt đầu sau năm 2029. Đó là kế hoạch của tôi.

Hầu hết mọi người chỉ nhìn vào giá Bitcoin.

Chúng tôi nhìn vào cấu trúc.

Trong video này, tôi giới thiệu Structural Market Bands, một mô hình mới từ Alphractal Research được thiết kế để xác định nơi Bitcoin có thể đang bước vào các điều kiện thị trường không bền vững.

Hưng phấn parabol. Hoảng loạn bán tháo do đầu hàng. Cạn kiệt cấu trúc.

Xem tại đây:
https://youtu.be/0u409y3Rl0c

Dữ liệu trước. Câu chuyện sau.

Một lần nữa, các vị thế Long chưa được thanh lý đang chiếm ưu thế đối với BTC, ETH, XRP và SOL.

Thị trường đã đi lên rất yếu trong vài ngày qua, và thời điểm hiện tại xứng đáng được chú ý thêm một chút.

Bất kỳ sự trượt giảm nào trong vài giờ tới cũng có thể giúp phe gấu giành quyền kiểm soát, kích hoạt một làn sóng sợ hãi mới.

Tình hình đối với ETH, SOL và XRP còn nhạy cảm hơn, khi có một lượng lớn các vị thế Long chưa được thanh lý đã được tích lũy trong suốt 30 ngày qua.

Alphractal.com

Một lần nữa, các vị thế Long chưa được thanh lý đang chiếm ưu thế đối với $BTC, $ETH, $XRP và $SOL.

Thị trường đã tăng lên rất yếu trong vài ngày qua, và thời điểm hiện tại xứng đáng được chú ý hơn một chút.

Bất kỳ sự trượt giảm nào trong vài giờ tới cũng có thể cho phép phe gấu giành quyền kiểm soát, kích hoạt một làn sóng sợ hãi mới.

Tình hình đối với ETH, SOL và XRP còn nhạy cảm hơn, khi có một lượng rất lớn các vị thế Long chưa được thanh lý đã được tích lũy trong suốt 30 ngày qua.

Số lượng bài đăng trên mạng xã hội về tiền điện tử đang cho thấy dấu hiệu gia tăng.

Sau khi giảm vào cuối tháng 6, số lượng bài đăng gần đây đã bắt đầu tăng trở lại.

Đây là một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư cá nhân và nhiều nhà phân tích đang dần thoải mái hơn khi nói về tiền điện tử một lần nữa.

Truy cập nền tảng phân tích thị trường đầy đủ nhất ngay hôm nay.

Alphractal.com

Cảm xúc cực đoan đã biến mất khỏi thị trường crypto! Chúng ta thực sự cần thấy sự lạc quan mạnh mẽ, nhưng nó phải phù hợp với các chỉ số on-chain khác và sức mua thực sự. Nếu không, kịch bản khả dĩ nhất là một đợt “hồi kỹ thuật của con mèo chết”.