查理-Charlie

刷到$NEWT 价格 0.046，顺手翻了翻项目方的 X。上一次发帖是 6 月 28 号，再上一次是 6 月 15 号。周报没有，AMA 没有，路线图更新也没有。

持有了快一年，看 K 线的时间越来越少，翻链上数据的时间越来越多。今天这个地址转了一笔，明天那个合约多了一个签名。群里大家都在当链上侦探，从几次交互猜项目方在干嘛。

有时候想，项目方不说话大概是因为没什么可说的。mainnet beta 上线三个月，链上还是那一个 agent。Magic SDK 50M 钱包和 Newton 协议之间，隔着一个很长的距离。@NewtonProtocol

但也没辙。0.046 这个位置，卖了亏 94%，拿着靠猜。赔率上早就不划算，但卖出确认亏损的心理门槛太高。#Newt

希望有一天打开 X，看到项目方发了一串更新。不用太长，几句话就行。起码让持有人不用再靠猜了。

以上不构成投资建议，DYOR。

GRVT 7 月 21 号 TGE，盘前 FDV 预期已经炒到 200M 上下。Polymarket 上 85% 的人押上线后 FDV 超 200M。产品还没上线，钱先到了。

200M FDV，项目方总融资才 31M。还没上线的产品，估值已经是融资额的 6 倍多。Hyperliquid 月交易量 400B，@grvt_io GRVT 累计交易量 393B 但是还没真正以代币经济运转过。TVL 目前 7M 左右，从 9M 高点还在往下走。

市场对#grvt 的定价来自几个假设。创始人是韩国人，默认会上韩国交易所。ZK 隐私叙事是加分项，但隐私交易这个卖点散户买不买账，上线才知道。另外初始流通只有 3.5%，低流通量本身就会放大价格波动。

还没跑起来就被定价了。TGE 那天回头看一眼 TVL 和实际交易数据，200M 是起点还是天花板，答案不在 Polymarket 的押注里。

以上不构成投资建议。

NEWT拿过9000万u融资，PayPal投5200万u，Tiger Global投2700万u。一级市场这个故事卖得很好。上线一年后，市值从ATH的1.6亿u跌到1000万u出头，FDV不到5000万u。融资叙事在二级市场完全不好使了@NewtonProtocol

一级市场看赛道、团队、背书。二级市场只看一件事，买盘有没有卖盘多。$NEWT 的买盘从哪里来，一直没答案。没有收入，没有用户，没有TVL，靠什么让人掏钱买币。

PayPal投5200万u这件事，在一级市场是金字招牌。放到二级市场，散户看了一眼，哦，然后继续翻下一张K线图。机构背书不会自动转化成对代币的需求。PayPal投的是股权，不是NEWT代币，两条线的利益本来就不对齐。#Newt

更麻烦的是，融资越大，解锁压力越大。投资人成本低，每个月解锁出来的币总要找出口。市场上没有新买盘接，价格就只能一直往下磨。

融资故事去年就讲完了。二级市场等的是一个完全不同的东西，收入、用户、产品，随便哪一个有点真数据就行。目前这三样都拿不出手。

GRVT@grvt_io không mở đăng ký airdrop, ngày 21 tháng 7 sẽ phát token. Phía dự án đưa ra một lựa chọn: nhận ngay 1 lần, nhận sau 4 tháng sẽ được 2 lần, nhận sau 8 tháng sẽ được 4 lần. Trong nhóm ai cũng đang tính xem phương án nào có lợi hơn. Nhìn vào cơ chế này, tôi thấy nó không giống câu hỏi trắc nghiệm, mà giống như một trò chơi chiến lược nhiều người.

Tách ra mà xem. Phần thưởng cộng thêm 4 lần không phải làm cho tổng “cái bánh” to lên, mà là tỷ lệ phần bánh của bạn tăng lên. Nếu bạn chọn nhận sau 8 tháng, phần của bạn so với những người chọn nhận ngay sẽ tăng gấp 4 lần. Ngược lại, nếu đa số người đều chọn nhận sau 8 tháng, thì phần của tất cả mọi người gần như đều tăng gấp 4 lần—tức là chẳng khác gì so với ban đầu. Lợi ích của việc trì hoãn bị hành vi tập thể “ăn mất” #grvt

Vậy nó trở thành bài toán đoán người khác sẽ chọn gì. Nếu bạn đoán người khác sẽ chọn nhận ngay, bạn sẽ chọn nhận sau để lấy 4 lần, kiếm chênh lệch phần. Nếu bạn đoán rằng mọi người đều chọn nhận sau, thì bạn lại chọn nhận ngay, tận dụng việc trong ngày TGE lượng lưu thông chỉ có khoảng 3,5% để chạy trước. Ai cũng đang đoán, và ai cũng tin rằng lập luận của mình chính xác hơn người khác.

Phía dự án chơi khá khéo. Về cơ bản, họ để người dùng tự chọn thời gian khóa, không ép buộc khóa cứng. Người chọn trì hoãn sẽ dồn áp lực bán về tận sau 4 tháng, thậm chí 8 tháng. Áp lực bán trong ngày TGE được kiểm soát, mà lượng lưu thông vốn đã nhỏ nên theo lý thuyết giá có lực đỡ. Thử thách thật sự nằm ở sau 8 tháng: lượng coin được mở khóa tập trung. Nếu giá không trụ được thì cảnh tượng sẽ không mấy ổn.

Chọn phương án nào, chỉ tính toán toán học thôi là chưa đủ—cần phải đoán người khác sẽ chọn ra sao. Ai cũng đoán, ai cũng nghĩ mình thông minh hơn. Trước hạn chót lựa chọn ngày 17 tháng 7, đây có lẽ là tình huống “tù nhân” trần trụi nhất mà tôi từng thấy trong crypto.

刷行情页的时候发现$NEWT 又新低了，0.045晃了好几天。市值1000万u出头，FDV不到5000万u。这种数字摆在那，会有人觉得可以抄底了。

我算了一下。流通2.15亿枚，总量10亿。每个月解锁大概800万枚，按现价不到40万u。数字不大，但解锁要跑36个月，每个月都在往外放。解锁的币去了哪里，投资人成本多少，外面的人看不到。

有人拿FDV 5000万u和融资9000万u比，觉得打了五折，便宜。这个账有漏洞。FDV是用总量乘现价算出来的，不表示市场上真有人愿意掏5000万u接走全部。解锁的币每个月照常流出来，价格往下走，FDV也会跟着缩。#Newt

盘子小，几十万u就能拉几个点，同样几十万u的抛压也能砸下去。成交量一天一两百万u，深度不太够。下单的时候觉得价格合适，想跑的时候滑点可能很大。@NewtonProtocol

FDV低这个数字，跟买了能赚钱中间还隔了很多东西。钱进去之前，得搞清楚自己买的是便宜货，还是在给解锁买单。

怎么都说 BSC 起飞了

$CZ 百分之 70 的币被销毁，这不正说明大表哥不愿理睬吗？

这次就因为销毁而拉盘，很可能是最后一舞了

Mình xem qua các chi tiết hợp tác giữa GRVT và Aave, thấy logic khá thú vị.

Với giao dịch hợp đồng thông thường, bạn đặt ký quỹ ở đó để chờ mở lệnh, nên trong khoảng thời gian này vốn bị nhàn rỗi. Ví dụ tài khoản của bạn có 10000 u, nhưng chỉ 3000 u được dùng để mở lệnh, phần còn lại 7000 u sẽ nằm yên không làm gì.

Cách làm của @grvt_io GRVT là: 7000 u nhàn rỗi tự động được chuyển sang Aave để kiếm lãi, lãi suất tối đa lên tới 11%/năm. Khi bạn cần mở lệnh, hệ thống sẽ tự động rút tiền từ Aave để biến thành ký quỹ. Người dùng không cần thao tác thủ công, chuyển đổi diễn ra liền mạch.

Tính thử một chút. Nếu một trader trung bình có 50% vốn ở trạng thái nhàn rỗi (chờ mở lệnh hoặc theo yêu cầu quản trị rủi ro), thì trong tài khoản 10000 u sẽ có 5000 u đang kiếm lợi với 11%/năm. Sau một năm, thu nhập thêm là 550 u. Với những người giao dịch thường xuyên, khoản này có thể còn nhiều hơn cả phí giao dịch. #grvt

Trong tài chính truyền thống, thao tác này được gọi là cash sweep: sau khi kết thúc giao dịch hằng ngày, các công ty chứng khoán tự động chuyển tiền nhàn rỗi của khách hàng vào quỹ tiền tệ (money market fund). Charles Schwab (嘉信理财) kiếm hàng chục tỷ USD tiền lãi mỗi năm nhờ mô hình này. GRVT mang logic tương tự lên chuỗi.

Nhưng có một vấn đề: phần yield này không phải là không có rủi ro. Lãi suất của Aave đến từ nhu cầu vay mượn; nếu thị trường cho vay gặp sự cố (bank run, nợ xấu), bên gửi tiền có thể đối mặt với thiệt hại. Mặc dù Aave trong lịch sử chưa từng xảy ra rủi ro hệ thống lớn, nhưng trong DeFi thì không có thứ gì thực sự là không rủi ro.

Một vấn đề khác là tốc độ phản hồi. Nếu thị trường biến động đột ngột mạnh, người dùng cần bổ sung ký quỹ khẩn cấp. Việc rút tiền từ Aave cần thời gian. Nếu trong “cửa sổ” đó mà giá đã kích hoạt thanh lý (liquidation) thì sao?

GRVT tuyên bố họ đã làm một công cụ/engine quản trị rủi ro thời gian thực để xử lý tình huống này. Nhưng cụ thể họ xử lý độ trễ khi rút tiền trong các kịch bản cực đoan ra sao thì trong whitepaper không giải thích chi tiết.

Thiết kế rất thông minh, nhưng “quỷ nằm ở chi tiết”. Chỉ khi có người thật sự bị thanh lý trong một giai đoạn thị trường cực đoan rồi hỏi vì sao không kịp rút ký quỹ, thì đó mới là lúc hệ thống được kiểm chứng thực sự.

GRVT的Series A里，ZKsync基金会领投了1400万，占整轮1900万的73%。

这个比例很少见。一般来说，风投领投一轮会拿20%到40%，1400万占73%相当于ZKsync把这轮几乎全包了。

ZKsync为什么要这么重押GRVT？@grvt_io

表面理由是：GRVT是ZKsync生态里第一个拿到监管牌照的perp DEX。百慕大Class M牌照虽然不是主流市场的合规标准，但至少是个受监管的身份。对ZKsync来说，生态里有一个合规的衍生品交易所，可以吸引机构资金。

但深层逻辑可能是：ZKsync需要一个能和Hyperliquid正面竞争的产品。

Hyperliquid是现在perp DEX的龙头，自己做了一条L1，日交易量经常超过10亿美金，用户体验接近CEX。ZKsync作为一个通用L2，没有专门针对衍生品交易优化的应用层。如果ZKsync生态里没有一个能打的perp DEX，用户就会去Hyperliquid或者其他专用链。

#grvt 的技术栈基于ZKsync，订单簿在链下，结算在链上，速度和体验能跟Hyperliquid比。ZKsync投1400万不只是投钱，更像是战略绑定：你用我的技术，我帮你做大，做大了我的生态也受益。

但这个策略有个风险：如果GRVT做不起来，1400万就打水漂了。而且GRVT的KYC要求是增长瓶颈，Hyperliquid不需要KYC，散户更愿意去那边。33000个KYC用户对比Hyperliquid的几十万用户，差距明显。

ZKsync押注的是合规路线能在未来超越野生路线。如果监管收紧，Hyperliquid这种不KYC的平台可能会被限制，而GRVT有牌照可以继续运营。这个赌注需要时间验证，但至少方向是清晰的。

代币还没发，等上线后看ZKsync这1400万能换来多少回报。

早上刷行情时，我又点进了$NEWT 页面。价格 0.0484u，24h 涨约 1.3%，币安成交额约 34.6 万u。另一家主流行情网站给出的市值约 1038 万u，FDV 约 4829 万u，流通 2.15 亿枚，占总量 21.5%。数字不算难看，我手里那点仓位也终于没继续发绿，算是省了一杯咖啡钱。

#Newt 还挂着交易所的种子标签。这个标签原本在提醒波动和项目早期风险，可我见过不少任务用户把能上大所直接理解成项目已经过关。做完签到，领到奖励，再看页面有交易对，信任很容易提前交出去。

问题在于，标签和上架只说明交易入口存在。主网测试版当前可见产品数据仍少，协议付费用户、收入和链上使用次数也没有清楚口径。融资 90M、钱包数 5000 万，这些材料能撑住一眼印象，却不能替代今天真实发生的使用。如果每天只有任务钱包动一下，标签再醒目，也很难把这批账户变成愿意付费的协议用户。@NewtonProtocol

我现在看这个标签，会把它当风险提示，不当信用证明。价格低，FDV 也不高，确实会吸引新买盘，可没有使用数据配合，便宜这两个字还得自己打个折。手里仓位照旧留小份观察，不追涨。只是个人记录，不构成投资建议。

广场上新项目了，这次是 GRVT 但模式跟以往的不一样，需要两个 Alpha 积分才能参与，后面貌似需要每日大于 1 Alpha 积分

整个项目周期很短只有五天，任务就是一个单次社媒关注，以及每日的帖子

华语区分 125,000 枚代币 给排行榜 Top300 的创作者，目前还不知道价值多少 但看项目融资是有 34M 的

前几天刷推看到@grvt_io 发了代币经济学，社区分配28%。

这个项目我之前一直在观察但没写过。简单说就是一个混合交易所，在ZKsync上面跑，链下撮合链上结算，速度快但资产自己管。创始人Hong Yea是高盛前执行董事，CTO从Meta出来的，做了十几年传统金融和大厂。

融了3400万美金，ZKSync自己领投了1400万，Hack VC、Delphi、EigenLayer也在里面。拿了百慕大的Class M牌照，这个牌照虽然不算主流合规标杆，但至少是个受监管的身份。#grvt

数据方面：总交易量做到1770亿美金，Perp DEX排名全球第五到第十。今年2月和Aave合作，闲置保证金自动导到Aave赚利息，最高11%年化。16个做市商接入，月度流动性承诺33亿美金。

最让我觉得有意思的是Unified Margin这个设计。把所有资产放一个账户里，BTC做抵押的同时还在生息，稳定币等开仓的时候自动去Aave赚利息。传统金融里大基金用的prime brokerage服务，他们想给散户用上。

但问题也很明显：33000个KYC用户，对一个做了一年半的交易所来说不算多。Hyperliquid不需要KYC，用户量是GRVT的几十倍。KYC是合规要求，但也是增长瓶颈。

代币还没发，价格还没定。等上线后看实际表现再说。方向没问题，执行力到目前为止也说得过去，就看KYC这道坎能不能跨过去。

早上刷价格，$NEWT 又回到 0.0479u 附近。币安 24h 是 +3.68%，成交额约 36.50 万u。主流行情网站给的市值约 1028.50 万u，FDV 约 4783.70 万u，流通 2.15 亿枚，比例 21.5%。数字比昨天好看一点，但还没到能让人闭眼乐观，最多算市场还愿意瞄一眼。

这个盘面最容易让人手痒。融资 9000 万u，FDV 只有四千多万u，听上去像便宜货。我以前也吃过这种亏，看到估值低就先给自己找理由，结果买完才发现，便宜只是入口，不是保护垫。尤其这种有大机构名字的项目，很容易让人觉得自己占了市场便宜，实际可能只是市场暂时不愿意买单。

#Newt 现在真正要看的，是低 FDV 能不能换来新买盘。新买盘不会只看融资名单，还会看真实用户、协议收入、机构接入有没有进展。如果项目方给不出这些数据，散户每天能聊的还是 ATH、流通比例、融资额，聊久了就有点像自我安慰。我这种普通参与者，最怕自己把表格越算越熟，仓位却越来越被动。@NewtonProtocol

所以我不会因为 0.0479u 就急着上头。能观察，但要盯后续数据。没有使用量配合，低 FDV 也可能只是市场不愿意多给价格。小仓位看看可以，别把便宜当安全垫。非投资建议。

去年6月$NEWT 上线的时候，币安广场上有两派声音。

看多的理由：PayPal Ventures投了5200万，Magic Labs有50M钱包，AI agent是热门赛道，链上授权是刚需，Coinbase背书的Base链部署，EigenLayer AVS技术先进。#Newt

看空的理由：产品还在beta，链上没有真实用户，Magic的钱包不等于Newton的用户，代币经济学强制使用NEWT增加摩擦，同类项目都没跑出用量。

一年过去了，价格从0.76跌到0.048，跌了94%。

回头看，哪一派对了？@NewtonProtocol

看空的人基本全对。产品还在beta，链上还是一个agent，Magic客户零整合，代币使用场景还在路线图里，竞品也没跑出用量。一年前提出的所有质疑，现在都还在。

看多的人错在哪？错在把潜力当现实。PayPal确实投了，但投资不等于产品能跑出来。50M钱包确实存在，但钱包用户不会自动变成Newton用户。AI agent确实是热门，但热门赛道不保证每个项目都成功。

更关键的是时间线判断错了。看多的人以为一年内产品会有实质性进展，用户会起来，代币会有真实消耗。但实际上一年过去，Newton还在原地。

这个教训对所有看项目的人都有价值：不要为叙事付费，为用量付费。不要赌潜力，赌进度。

现在0.048，如果再过一年还是这个状态，0.048也不是底。

NEWT đã lên sàn hơn một năm rồi, còn “seed tag” thì vẫn treo ở đó.

Seed tag là nhãn do Binance gắn cho các đồng coin/mã token có rủi ro cao mới niêm yết, nhằm nhắc người dùng rằng dự án này chưa được kiểm chứng theo thời gian, nên có thể biến động lớn. Thông thường, Binance sẽ đánh giá xem có nên gỡ seed tag sau khoảng 6 đến 12 tháng kể từ khi dự án lên sàn.

$NEWT đã qua hơn 12 tháng nhưng tag vẫn còn. Điều này nói lên điều gì? Cho thấy sau khi đánh giá, Binance cho rằng dự án vẫn chưa đạt các tiêu chí để gỡ nhãn.

Tiêu chí để Binance gỡ seed tag không được công khai, nhưng dựa trên các ca lịch sử, chủ yếu cân nhắc vài khía cạnh: tính ổn định của vốn hóa, khối lượng giao dịch, tiến độ phát triển dự án, mức độ hoạt động của cộng đồng, và việc có hay không có tranh cãi lớn.#Newt

Hiệu quả của NEWT ở các tiêu chí này: vốn hóa giảm 93% so với đỉnh, kém ổn định; khối lượng giao dịch hằng ngày 5 triệu, mức trung bình; đang ở trạng thái mainnet beta, tiến độ phát triển chậm; mức độ hoạt động cộng đồng thấp; không có tranh cãi lớn nhưng cũng không có tiến triển tích cực.

Trong trạng thái như vậy, Binance không có lý do để gỡ tag. Nếu gỡ rồi mà dự án gặp vấn đề, Binance sẽ phải chịu trách nhiệm nhiều hơn.

Nhưng seed tag sẽ không treo mãi mãi. Thông lệ của Binance là: hoặc dự án chứng minh được khả năng để được gỡ nhãn, hoặc sau 18 đến 24 tháng sẽ buộc phải đánh giá lại, từ đó quyết định gỡ nhãn hoặc trực tiếp hạ sàn.

@NewtonProtocol nếu đến tháng 6 năm 2027 vẫn ở trạng thái như hiện tại, thì khả năng không phải là được gỡ tag mà là đối mặt với rủi ro bị hạ sàn. Binance sẽ không cung cấp cặp giao dịch vô thời hạn cho một dự án không có tiến triển.

Tác động của việc gỡ seed tag lên giá là hai chiều. Nếu vì dự án chứng minh được mình mà được gỡ nhãn, thì đó là tín hiệu tích cực, giá có thể bật lại. Nếu đến hạn bị buộc đánh giá rồi mới gỡ tag, thị trường có thể hiểu là trung tính hoặc tiêu cực.

Điều quan trọng hơn là: sau khi bỏ seed tag, nhận thức rủi ro của nhà đầu tư cá nhân có thể giảm, và có thể sẽ có lực mua mới vào. Nhưng nếu sản phẩm vẫn đang ở trạng thái beta, thì những lệnh mua mới đó đang “đặt cược” vào điều gì?

Seed tag là một cảnh báo, đồng thời cũng là cơ chế bảo vệ. Khi bỏ đi, dự án phải tự chịu trách nhiệm trước thị trường.