Cẩn thận! Rất nhiều văn bản.

Mã thông báo cung cấp linh hoạt có nguồn cung thay đổi. Ý tưởng là thay vì biến động giá, nguồn cung cấp token thay đổi thông qua các sự kiện được gọi là rebase.

Hãy tưởng tượng rằng giao thức Bitcoin có thể điều chỉnh số lượng Bitcoin trong ví của người dùng để đạt được mức giá mục tiêu. Hôm nay bạn có 1 BTC. Bạn thức dậy vào ngày hôm sau và bây giờ bạn có 2 BTC, nhưng mỗi BTC có giá trị một nửa. Đây là cách cơ chế di dời hoạt động.


Giới thiệu

Tài chính phi tập trung (DeFi) đã chứng kiến ​​​​sự bùng nổ của các loại sản phẩm tài chính mới trên blockchain. Chúng ta đã thảo luận về việc canh tác năng suất, Bitcoin được mã hóa trên Ethereum, Uniswap và các khoản vay nhanh. Một phân khúc khác trong không gian tiền điện tử đáng chú ý là mã cung cấp linh hoạt hoặc mã thông báo khởi động lại.

Cơ chế độc đáo đằng sau chúng cho phép thực hiện nhiều thử nghiệm. Chúng ta hãy xem các token này hoạt động như thế nào.


Mã thông báo cung cấp đàn hồi là gì

Mã thông báo cung cấp linh hoạt (hoặc khởi động lại) hoạt động theo cách nguồn cung lưu thông mở rộng hoặc thu hẹp do thay đổi giá của mã thông báo. Việc tăng hoặc giảm nguồn cung này hoạt động thông qua một cơ chế gọi là tái cơ cấu. Khi xảy ra đợt rebase, nguồn cung cấp token sẽ tăng hoặc giảm theo thuật toán tùy thuộc vào giá hiện tại của mỗi token.

Mã thông báo cung ứng linh hoạt có nhiều điểm chung với stablecoin. Họ sử dụng cơ chế phục hồi để đạt được mức giá mục tiêu. Tuy nhiên, điểm khác biệt chính là các token được bán lại nhằm mục đích đạt được mức giá với nguồn cung (co giãn) khác nhau. 

Nhưng nhiều loại tiền điện tử đã hoạt động với nguồn cung thay đổi, phải không? Điều này là đúng. Hiện tại, 6,25 BTC được tạo ra với mỗi khối mới. Sau halving vào năm 2024, con số này sẽ giảm xuống còn 3.125 mỗi khối. Việc phát hành tiền có thể dự đoán được và cho phép bạn tính toán số lượng BTC sẽ được lưu hành vào năm tới hoặc sau khi giảm một nửa. 

Mã thông báo cung cấp linh hoạt hoạt động khác nhau. Như đã đề cập trước đó, cơ chế khởi động lại quy định số lượng token đang lưu hành. Giả sử chúng tôi có mã thông báo nguồn cung linh hoạt nhằm đạt mức giá 1 USD. Nếu giá vượt quá 1 USD, sau đợt rebase, nguồn cung sẽ tăng và giá của mỗi token sẽ giảm. Nếu giá dưới 1 USD, việc di dời sẽ làm giảm nguồn cung, khiến giá token tăng lên.

Nó có nghĩa là gì? Do việc di chuyển, số lượng token trong ví của người dùng sẽ thay đổi. Giả sử chúng tôi đã bán lại USD (rUSD) - một mã thông báo giả định có giá mục tiêu là 1 USD. Ví phần cứng của chúng tôi chứa 100 rUSD. Giả sử giá giảm xuống còn 1 USD. Sau đó, sau khi di dời, sẽ chỉ còn lại 96 rUSD trong ví, nhưng đồng thời, mỗi rUSD sẽ có giá cao hơn trước khi di dời.

Nói cách khác, do việc di dời, lượng hàng tồn kho của người dùng sẽ giữ nguyên so với tổng nguồn cung. Nếu bạn có nguồn cung 1% trước đợt rebase thì bạn vẫn sẽ có 1% sau đợt rebase, ngay cả khi số lượng xu trong ví của bạn thay đổi. Kết quả là, phần chia sẻ của bạn sẽ giữ nguyên bất kể các con số trên bảng cân đối kế toán.


Ví dụ về di chuyển mã thông báo

Ampleforth

Ampleforth là một trong những đồng tiền đầu tiên hoạt động với nguồn cung co giãn. Ampleforth đặt mục tiêu trở thành hàng hóa tổng hợp không cần thế chấp với mức giá 1 AMPL = 1 USD. Đồng xu này được đổi mới sau mỗi 24 giờ.

Dự án tương đối ít phổ biến trước khi triển khai chiến dịch khai thác thanh khoản có tên Geyser. Xin lưu ý thời gian của chiến dịch: việc phân phối mã thông báo giữa những người tham gia diễn ra trong khoảng thời gian 10 năm. Geyser là một ví dụ điển hình về cách khuyến khích thanh khoản có thể thu hút sự quan tâm đến dự án DeFi.

Mặc dù AMPL về mặt kỹ thuật là một stablecoin, biểu đồ giá của đồng tiền này cho thấy mức độ biến động của các mã thông báo nguồn cung co giãn.


 

Giá của AMPL đang hướng tới mức 1 USD, nhưng nó có thể khá biến động.


Biểu đồ giá này chỉ hiển thị giá của từng token AMPL và không tính đến những thay đổi về nguồn cung. Ampleforth cực kỳ biến động và có thể gặp rủi ro khi giao dịch.

Có thể đáng để xem biểu đồ về nguồn cung token co giãn xét về mặt vốn hóa thị trường. Vì giá của mỗi đơn vị nhỏ nên vốn hóa thị trường có thể là thước đo chính xác hơn cho sự phát triển và mức độ phổ biến của mạng.

Đường cong vốn hóa thị trường logarit AMPL.


Tài chính Yam

Yam Finance là một dự án phổ biến khác với nguồn cung token linh hoạt. Thiết kế giao thức Yam là sự kết hợp giữa ưu đãi linh hoạt của Ampleforth, hệ thống đặt cược của Synthetix và công ty khởi nghiệp trung thực của Yearn.finance. YAM cũng đặt mục tiêu đạt được mức giá mục tiêu là 1 USD.

YAM là một thử nghiệm do cộng đồng dẫn đầu, trong đó tất cả các token đã được phân phối thông qua khai thác thanh khoản. Vào thời điểm ra mắt, không có hoạt động khai thác trước hoặc phân phối giữa những người sáng lập - bất kỳ người dùng nào cũng có thể tự do nhận mã thông báo thông qua canh tác năng suất.

Là một dự án mới và chưa được biết đến, Yam đã huy động được 600 triệu đô la trong nhóm đặt cược của mình trong vòng chưa đầy hai ngày. Tính thanh khoản cao của nó là do YAM Farming nhắm mục tiêu đến những người nắm giữ các đồng tiền DeFi phổ biến như COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI và ETH-AMPL Uniswap LP.

Tuy nhiên, do một lỗi trong cơ chế khởi động lại, nhiều đồng tiền đã được tạo ra nhiều hơn dự kiến. Cộng đồng đã quyết định khởi động lại dự án và chuyển nó sang một hợp đồng token mới, tài trợ độc lập cho cuộc kiểm toán. Giờ đây, tương lai của Yam hoàn toàn phụ thuộc vào những người nắm giữ mã thông báo YAM.


Rủi ro của Token cung cấp linh hoạt

Đầu tư vào mã thông báo cung cấp linh hoạt có thể cực kỳ rủi ro. Chỉ đầu tư với sự tự tin hoàn toàn vào hành động của bạn. Cố gắng không chỉ dựa vào biểu đồ giá vì nguồn cung cấp token của bạn sẽ thay đổi sau đợt rebase. 

Kết quả là bạn có thể kiếm được lợi nhuận hoặc chịu lỗ. Nếu việc di dời xảy ra trong khoảng thời gian giá mã thông báo giảm, thì bạn sẽ không chỉ mất tiền mà còn mất mã thông báo sau mỗi lần di chuyển! 

Nếu bạn không hiểu rõ vấn đề, việc đầu tư vào các token có thể bán lại có thể dẫn đến thua lỗ nghiêm trọng. Chỉ đầu tư vào mã thông báo cung cấp linh hoạt nếu bạn hiểu rõ về cách chúng hoạt động. Nếu không, bạn sẽ không thể kiểm soát khoản đầu tư của mình và đưa ra quyết định thông minh.


➟ Bạn đang suy nghĩ nên bắt đầu làm việc với tiền điện tử từ đâu? Mua Bitcoin trên Binance!


Bản tóm tắt

Mã thông báo cung ứng linh hoạt là một sự đổi mới khá thú vị trong DeFi. Như chúng tôi đã tìm hiểu, chúng là những đồng xu và mã thông báo có nguồn cung được điều chỉnh bằng thuật toán để đạt được mức giá mục tiêu.

Liệu mã thông báo nguồn cung co giãn sẽ vẫn chỉ là một thử nghiệm bất thường hay chúng sẽ tìm thấy chỗ đứng riêng của mình trong thế giới tiền điện tử? Thật khó để nói. Tuy nhiên, một số giao thức DeFi đã được phát triển với mục đích phát triển ý tưởng này.