Được viết bởi: Ignas.lens

Biên soạn bởi: Shenchao TechFlow

Hôm nay Curve đã ra mắt stablecoin của họ có tên là LLAMMA (Thuật toán AMM cho vay và thanh lý). Chính xác thì nó hoạt động như thế nào? Bài viết này có thể giúp bạn nhanh chóng hiểu được cơ chế này.

Vấn đề hiện tại với stablecoin CDP (vị thế nợ được thế chấp) là chúng phải thanh lý các vị thế được thế chấp dưới mức để duy trì mức ổn định. Mặc dù việc thanh lý một phần rất hữu ích nhưng chúng có hai vấn đề:

1. Khiến CDP phải gánh chịu nợ khó đòi;

2. Người sử dụng bị xử phạt thanh lý;

Ý tưởng cốt lõi của Curve là một AMM thanh lý hoặc thanh lý liên tục. AMM cho vay và thanh lý này chuyển đổi giữa tài sản thế chấp (ETH) và stablecoin. Vì vậy, khi giá tài sản thế chấp cao, người dùng gửi toàn bộ ETH, nhưng khi giá giảm, ETH sẽ được quy đổi sang USD.

Để giải thích biểu đồ, Pcenter là mức giá mà tính thanh khoản được hình thành. Khi giá ETH đạt Pcu, tài sản thế chấp AMM được chuyển đổi sang USD. Khi giá ETH tăng và đạt Pcd, tài sản thế chấp AMM được chuyển đổi thành tất cả ETH.

Mô hình này giúp vị thế không bị thanh lý (vừa đóng) và không có rủi ro nợ khó đòi. (Nhân tiện, điều này có nghĩa là tài sản thế chấp sẽ chịu tổn thất tạm thời phải không?)

Một điểm quan trọng khác là LLAMMA sử dụng ETH/USD làm nguồn giá và $crvUSD có thể giao dịch trên hoặc dưới mức chốt. crvUSD sẽ sử dụng bộ ổn định tự động (tương tự như AMO của Frax) nếu giá cao hơn mức cố định.

Công cụ ổn định tự động (PegKeeper) này tạo ra crvUSD và gửi trực tiếp vào Curve pool. Nó làm tăng tính thanh khoản của crvUSD và tạo ra phí giao dịch.

Nếu giá giảm xuống dưới mức chốt, crvUSD sẽ được rút khỏi nhóm và bị đốt cháy, làm giảm nguồn cung crvUSD.

Một số người có thể không thích điều này vì nó đặt ra nhiều trách nhiệm/rủi ro hơn cho người nắm giữ tài sản thế chấp, tức là nội bộ hóa AMM và việc nội bộ hóa có thể mang lại nguy cơ xảy ra vòng xoáy tử thần.

Cũng lưu ý:

1. Sách trắng không đề cập rõ ràng, nhưng có vẻ như "đồng tiền ổn định" mà họ nghĩ đến chính là crvUSD. Vì vậy, theo hiểu biết của tôi, LLAMMA có thể có USDT/crvUSD hoặc USDC/crvUSD hoặc thậm chí là nhóm 3pool/crvUSD.

2. Dường như nó không đề cập đến $CRV ở bất cứ đâu.

Liên kết gốc