Sự cạnh tranh trong lĩnh vực DEX phái sinh rất khốc liệt, với GMX, DYDX và SNX đứng đầu và Gains, MUX, Level và ApolloX ở cấp thứ hai. Ngoài ra còn có một loạt giao thức mới ổn định được tung ra.

Vertex là một giao thức DEX phái sinh đã hoạt động tốt gần đây kể từ khi ra mắt vào cuối tháng 4 năm 2023, khối lượng giao dịch hàng ngày gần đây của nó đã chiếm khoảng 10% đến 15% thị trường DEX phái sinh của mô hình nhóm vốn và nó đã thu được Wintermute trong. Tháng 6 năm 2023. đầu tư chiến lược.

Lưu ý: Biểu đồ này không bao gồm dữ liệu của DYDX mà so sánh DEX phái sinh ở chế độ vốn gộp.

1. Dữ liệu kinh doanh

l Khối lượng giao dịch: Chủ yếu thông qua các ưu đãi giao dịch, nó đã tạo ra khối lượng giao dịch cao, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong bảy ngày qua là khoảng 40 triệu USD. Phần màu tím là phái sinh, phần màu vàng là giao ngay, chủ yếu là giao dịch phái sinh.

Khối lượng giao dịch hàng ngày thấp hơn so với DEX phái sinh hàng đầu (DYDX/GMX/SNX) và khối lượng giao dịch hàng ngày của DEX phái sinh cấp hai cũng tương tự. Đánh giá về khối lượng giao dịch trong bảy ngày qua, Vertex đã được xếp hạng trong top 10.

TVL: 6,22 triệu USD, vẫn còn tương đối nhỏ, bao gồm 4 token, cơ cấu cụ thể như sau:

DAU: Số lượng người dùng tích lũy là 1.842 và số lượng người dùng hoạt động hàng ngày trong bảy ngày qua là khoảng 200. Để so sánh, GMX có hơn 1.000 người dùng hoạt động hàng ngày, DYDX có khoảng 700 và SNX có khoảng 500.

Lãi suất mở: Có tổng cộng 7 cặp giao dịch, trong đó BTC và ETH chiếm tỷ trọng chính. Số tiền nắm giữ hiện tại là khoảng 5,37 triệu USD. Số lượng vị trí cũng tương đối thấp.

Số lượng nắm giữ của DYDX là khoảng 300 triệu, số lượng nắm giữ của GMX là khoảng 150 triệu đến 200 triệu, Gain Network khoảng 30 đến 50 triệu và Mux là khoảng 20 đến 50 triệu.

Phí: Tổng thu nhập tích lũy là khoảng 540.000 USD sau khi trừ đi khoản hoa hồng 86.000 USD cho nhà sản xuất, thu nhập ròng là 460.000 USD.

2. Đội ngũ và nhà đầu tư

Darius, người đồng sáng lập, chịu trách nhiệm chính về các hoạt động tiếp thị bên ngoài.

Người đồng sáng lập Alwin Peng trước đây làm việc tại Jump Trading với tư cách là kỹ sư blockchain.

Vertex đã nhận được khoản đầu tư chiến lược vào tháng 6 năm 2023 từ Wintermute Ventures, công ty đầu tư mạo hiểm của nhà tạo lập thị trường tiền điện tử Wintermute. Wintermute cung cấp dịch vụ tạo thị trường cho nhiều dự án nổi tiếng như Arb, OP và Blur.

Khi Wintermute công bố khoản đầu tư vào Vertex, họ cho biết: "Vertex được lãnh đạo bởi một đội ngũ nhà giao dịch và kỹ sư hùng hậu với thành tích đã được chứng minh trên thị trường TradFi và DeFi, đồng thời luôn đi đầu trong các hợp đồng thông minh và đổi mới thị trường."

Trước đó, vào tháng 4 năm 2022, Vertex đã nhận được 8,5 triệu USD trong vòng đầu tư hạt giống, dẫn đầu bởi Hack VC và Dexterity Capital, Collab+Currency, GSR, Jane St., Hudson River Trading, Huobi, JST Capital, Big Brain, Lunatic Capital và những người khác cũng tham gia đầu tư. Các nhà đầu tư ban đầu đã nhận được 8,5% số token, có nghĩa là mức định giá vòng hạt giống của Vertex là 100 triệu USD.

Vertex ban đầu là một dự án được xây dựng trên Terra. Sau khi Terra sụp đổ, giao thức đã được chuyển sang Arbitrum.

3. Sản phẩm

Cung cấp hoạt động kinh doanh DeFi một cửa, bao gồm thị trường giao ngay, hợp đồng và cho vay. Nó chủ yếu tiến hành kinh doanh trên thị trường hợp đồng. Hầu hết các giao dịch là giao dịch hợp đồng vĩnh viễn và cho vay chủ yếu dành cho các dịch vụ hợp đồng, vì vậy chúng được phân loại là phái sinh. DEX sản phẩm.

Mô hình cung cấp thanh khoản: mô hình đặt lệnh lai-AMM

Mô hình cung cấp thanh khoản là điểm khác biệt chính giữa Vertex và các DEX phái sinh khác. Vertex tin rằng sổ đặt hàng ngoài chuỗi được xử lý thông qua FIFO (nhập trước, xuất trước), điều này có thể giảm các cuộc tấn công MEV và tăng tốc độ thực hiện giao dịch. AMM trên chuỗi cung cấp hỗ trợ thanh khoản không cần cấp phép và các nhà giao dịch có thể buộc giao dịch để đảm bảo giao dịch hiệu quả khi sổ lệnh không đủ thanh khoản.

Vertex triển khai mô hình sổ đặt hàng-AMM kết hợp thông qua các thành phần sau:

Địa điểm giao dịch trên chuỗi (AMM);

Công cụ rủi ro trên chuỗi để thanh lý nhanh chóng;

Trình sắp xếp chuỗi ngoài chuỗi để khớp lệnh.

Hình: Kiến trúc thành phần lõi của Vertex

Điều này có nghĩa là trong nền tảng giao dịch Vertex, có hai loại thanh khoản, một là thanh khoản sổ lệnh do các nhà tạo lập thị trường cung cấp thông qua API và hai là quỹ LP do hợp đồng thông minh cung cấp.

Hai loại thanh khoản được kết hợp thông qua một bộ phân loại và những gì bạn thấy ở đầu trang là thanh khoản thống nhất giao dịch dựa trên mức giá tốt nhất hiện có. Hình ảnh bên dưới cho thấy cách trình sắp xếp thứ tự sử dụng tính thanh khoản của sổ đặt hàng và tính thanh khoản LP để hoàn thành giao dịch.

Phân tích quá trình:

Cặp tiền tệ ETH-USDC đang giao dịch ở mức 1.200 USD.

Alice muốn mua 75 ETH trên thị trường và đặt mức trượt giá tối đa là 1%.

Có một lệnh chờ xử lý trị giá 25 ETH trên sổ đặt hàng ở mức giá 1.200 USD, do đó, một phần ba số giao dịch được thực hiện ở mức 1.200 USD.

Bộ lệnh bán sổ lệnh tiếp theo (tổng cộng 60 ETH) là 1.210 USD.

Tuy nhiên, có 25 vị trí ETH LP trong phạm vi giá từ $1.200 đến $1.210. Kết quả là, một phần ba giao dịch tiếp theo là mua từ các vị thế LP ở mức giá từ 1.200 USD đến 1.210 USD.

Một phần ba giao dịch cuối cùng được thực hiện ở mức 1.210 USD.

Hiệu quả của quỹ: Ký quỹ chéo phổ quát mở rộng phạm vi ký quỹ

Vertex muốn nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và đề xuất khái niệm "Ký quỹ chéo phổ quát", chủ yếu mở rộng phạm vi ký quỹ.

Hiện nay có 2 mô hình ký quỹ phổ biến trong giao dịch chứng khoán phái sinh. Một là chế độ ký quỹ riêng biệt (Ký quỹ riêng biệt), trong đó cặp giao dịch là một tài khoản ký quỹ riêng biệt độc lập. Trong một tài khoản biệt lập cụ thể, chỉ có thể chuyển, giữ và vay loại tiền của cặp giao dịch. Mỗi tài khoản ký quỹ riêng biệt có tỷ lệ rủi ro độc lập, được tính toán độc lập dựa trên tài sản và nợ phải trả được nắm giữ trong cặp giao dịch. Việc tách biệt rủi ro của từng tài khoản ký quỹ riêng biệt có nghĩa là một khi rủi ro thanh lý xảy ra, nó sẽ không ảnh hưởng đến các tài khoản ký quỹ riêng biệt khác.

Loại còn lại là mô hình Ký quỹ chéo. Nói chung, người dùng chỉ có một tài khoản ký quỹ chéo và có thể giao dịch tất cả các loại tiền tệ được hỗ trợ. tài khoản. Tài sản và nợ phải trả được tính toán. Sau khi thanh lý xảy ra, tất cả tài sản trong tài khoản sẽ được thanh lý.

Có thể thấy, hiệu quả sử dụng vốn của mô hình ký quỹ chéo cao hơn so với mô hình ký quỹ riêng lẻ. Dựa trên điều này, Vertex đã đề xuất Ký quỹ chéo phổ quát.

Tất cả tiền của người dùng trên nền tảng (tiền gửi, vị thế, lãi và lỗ đầu tư) có thể được sử dụng để ký quỹ, bao gồm các vị thế mở trong hợp đồng giao ngay, hợp đồng vĩnh viễn và thị trường tiền tệ. Ví dụ: người dùng cung cấp tính thanh khoản cho quỹ giao ngay. Một mặt, họ có thể kiếm được phí. Mặt khác, quỹ LP cũng có thể được sử dụng làm tiền ký quỹ cho các giao dịch hợp đồng. Điều này nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

Ký quỹ chéo phổ biến cũng cho phép ký quỹ danh mục đầu tư, trong đó lợi nhuận chưa thực hiện có thể được sử dụng để bù đắp các khoản lỗ chưa thực hiện hoặc được sử dụng làm ký quỹ cho các vị thế hiện có hoặc mở các vị thế mới.

Để tạo điều kiện cho người dùng quản lý tốt hơn rủi ro tài khoản của họ, Vertex cũng cung cấp lời nhắc về mức độ rủi ro tài khoản và bạn có thể xem tình trạng tài khoản trực tiếp trên trang.

Tài khoản có thể được chia thành hai trạng thái: Ban đầu và Bảo trì. Ở trạng thái ban đầu, nó cũng có thể được chia thành ba loại: rủi ro trung bình, thấp và cao theo tỷ lệ ký quỹ trên nợ phải trả. Trạng thái bảo trì có nghĩa là mức sử dụng ký quỹ ban đầu vượt quá 100% và không thể mở thêm vị trí nào nữa. Khoản ký quỹ cần được bổ sung càng sớm càng tốt, nếu không nó có thể phải đối mặt với việc thanh lý.

Do Ký quỹ chéo phổ quát, thanh lý cũng là một chế độ vị thế đầy đủ và sẽ đóng theo thứ tự sau:

Đơn đặt hàng bị hủy và tiền đặt hàng được giải phóng;

Tài sản LP được phát hành và bán;

Tài sản được thanh lý (số dư giao ngay/trạng thái hợp đồng);

Các khoản nợ được thanh lý (tiền vay).

Nếu trong quá trình thanh lý, tình trạng ban đầu của tài khoản trở về trên 0 thì quá trình thanh lý sẽ dừng lại.

Phí giao dịch thấp hơn

Phí giao dịch của Vertex tương đối thấp. Bất kể giao ngay hay hợp đồng, phí của nhà sản xuất hiện là 0 và phí của người nhận là 0,01% -0,04%.

Để khuyến khích giao dịch của nhà sản xuất, nhà sản xuất có khối lượng giao dịch vượt quá 0,25% tổng khối lượng giao dịch trong một khoảng thời gian cụ thể (28 ngày, một kỷ nguyên) cũng có thể nhận được hoa hồng. Tỷ lệ giảm giá như sau:

So sánh một số thị trường DEX phái sinh chính, phí giao dịch của GMX tương đối cao, với phí mở và đóng là 0,1%; phí giao dịch của DYDX dao động từ 0,02% đến 0,05% và giảm khi khối lượng giao dịch của Kwenta tăng từ 0,02%; đến 0,06%.

4. Mô hình kinh tế mã thông báo

VRTX là token quản trị của Vertex Protocol, với tổng nguồn cung là 1 tỷ, trong đó 90,08% sẽ được phân phối trong vòng 5 năm.

Việc phân phối mã thông báo được hiển thị trong hình bên dưới. Tổng cộng 46% được sử dụng cho các ưu đãi cộng đồng, trong đó 9% được sử dụng cho các ưu đãi mã thông báo giai đoạn đầu và 37% được sử dụng cho các ưu đãi liên tục; , kho bạc, quỹ sinh thái và những người đóng góp trong tương lai; 8,5% được phân bổ cho các nhà đầu tư sớm; 4,5% khác được sử dụng để thanh khoản. Cần lưu ý rằng biểu đồ phân bổ này đã được tiết lộ ra công chúng vào đầu tháng 6 năm 2022 và không liên quan đến phần đầu tư của Wintermute. Thông thường, việc phân bổ có thể được thực hiện từ kho bạc cho các nhà đầu tư mới.

Mã thông báo Vertex sẽ được phân phối sáu tháng sau khi ra mắt mạng chính, dự kiến ​​​​vào tháng 10 năm 2023. Lịch phát hành mã thông báo như sau:

Một phần mã thông báo trong Giai đoạn mã thông báo ban đầu được sử dụng cho các ưu đãi giao dịch trước khi phát hành mã thông báo. Người dùng có thể theo dõi nó trên trang phần thưởng của ứng dụng Vertex nêu rõ rằng các ưu đãi liên quan có thể được nhận vào tháng 10 năm 2023.

Giai đoạn mã thông báo ban đầu có tổng cộng 6 kỷ nguyên, mỗi kỷ nguyên kéo dài 28 ngày và mỗi kỷ nguyên thưởng 15 triệu mã thông báo. Đây hiện là kỷ nguyên thứ 3. Tỷ lệ mã thông báo khuyến khích giao dịch chủ yếu xem xét trọng số của phí giao dịch. Ngoài ra, các cặp giao dịch khác nhau có phần thưởng khác nhau, như thể hiện trong hình bên dưới:

Mã thông báo giao thức Vertex vẫn chưa được phát hành và do có các ưu đãi giao dịch nên không thể tránh khỏi giao dịch rửa tiền. Hiện tại, việc ra mắt các giao thức DEX phái sinh phụ thuộc vào các ưu đãi giao dịch. Ví dụ: Vela đã cung cấp các ưu đãi giao dịch trong phiên bản beta của mình để kích thích tăng trưởng khối lượng giao dịch. Sau khi hầu hết các giao thức trực tuyến, chúng vẫn duy trì các ưu đãi giao dịch, chẳng hạn như DYDX, Kwenta, v.v. Vertex có thể nhận được nhiều sự chấp nhận hơn ở giai đoạn này, cho thấy rằng các quỹ có quan điểm tích cực về mã thông báo giao thức.

5. Tóm tắt

Sự cạnh tranh về phái sinh DEX đã là một đại dương đỏ. Một số lượng lớn các dự án sử dụng mô hình Fork GMX và triển khai nó trên các chuỗi công khai mới hoặc lớp thứ hai, mang lại APR cao hơn nhằm cố gắng thu hút vốn và kiếm lợi nhuận. Để so sánh, Vertex cung cấp một số cải tiến cơ học đáng được chú ý nếu muốn tạo ra tính thanh khoản tốt hơn và hiệu quả sử dụng vốn cao hơn.

Rủi ro cần lưu ý là mặc dù Ký quỹ chéo phổ quát của nó cải thiện hiệu quả sử dụng vốn nhưng nó cũng làm tăng mức độ rủi ro đối với tài sản của người dùng và các nhà giao dịch cần phải kiểm soát rủi ro tương ứng.

trang web: ldcap.com

trung bình:ld-capital.medium.com