Viết bởi Colin Lee
Kể từ đầu năm, thị trường ngày càng thảo luận về RWA (tài sản trong thế giới thực) thường xuyên hơn và một số người tin rằng RWA sẽ kích hoạt đợt tăng giá tiếp theo của thị trường. Một số doanh nhân cũng đã điều chỉnh hướng đi của mình sang các hướng liên quan đến RWA, hy vọng sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh với sự hỗ trợ của câu chuyện đang dần ấm lên.
RWA ánh xạ tài sản trong thị trường truyền thống vào chuỗi dưới dạng mã thông báo để người dùng web3.0 mua và bán. Mã thông báo RWA có quyền kiếm thu nhập từ tài sản. Một vài năm trước, phạm vi của STO chủ yếu tập trung vào tài trợ trái phiếu doanh nghiệp. Giờ đây, phạm vi của RWA rộng hơn: nó không giới hạn ở thị trường sơ cấp của tài sản truyền thống. Bất kỳ tài sản nào lưu hành trên thị trường sơ cấp và thứ cấp đều có thể được mã hóa. Trên chuỗi theo cách cho phép người dùng web3.0 tham gia đầu tư. Do đó, câu chuyện của RWA bao gồm nhiều loại tài sản và bao gồm nhiều loại lợi nhuận.
RWA đang dần thu hút sự chú ý từ thị trường. Có thể có một số lý do: thứ nhất, thị trường mã hóa hiện nay thiếu các tài sản tiêu chuẩn U có rủi ro thấp và trước làn sóng tăng lãi suất trên thị trường tài chính truyền thống, lãi suất phi rủi ro của các nền kinh tế lớn đã tăng lên 4% hoặc thậm chí mức cao hơn đủ hấp dẫn đối với các nhà đầu tư vào thị trường tiền điện tử. Tương ứng với hiện tượng này, trong thị trường tăng trưởng 2020-2021, nhiều quỹ truyền thống cũng tham gia vào thị trường tiền điện tử để kiếm lợi nhuận với rủi ro thấp thông qua kinh doanh chênh lệch giá và các chiến lược khác. Việc giới thiệu các sản phẩm có rủi ro thấp, lợi nhuận cao trên thị trường truyền thống thông qua RWA có thể được một số nhà đầu tư hoan nghênh. Thứ hai, thị trường mã hóa hiện không ở trong thị trường tăng trưởng và ngay cả trong thị trường mã hóa gốc cũng thiếu; đã có đủ câu chuyện. RWA hiện đã được nhìn thấy Một trong số ít hướng đi có hỗ trợ doanh thu vững chắc cuối cùng có thể đạt được sự tăng trưởng kinh doanh bùng nổ, RWA là một trong những cầu nối kết nối thị trường truyền thống và thị trường mã hóa. Thông qua RWA, cũng có cơ hội thu hút sự gia tăng. người dùng từ thị trường truyền thống và tạo ra tính thanh khoản mới. Đây chắc chắn là một điều tốt cho sự phát triển của ngành công nghiệp blockchain.
Tuy nhiên, đánh giá từ một số dự án RWA mà chúng tôi đã thấy cho đến nay, các chỉ số kinh doanh của nó như TVL vẫn chưa tăng trưởng nhanh chóng. Thị trường có thể đặt kỳ vọng ngắn hạn quá cao đối với RWA. Đối với dự án RWA, các kích thước sau cần được xem xét:
tài sản cơ bản. Đây là vấn đề cốt lõi của đường đua RWA. Việc lựa chọn các tài sản cơ bản phù hợp sẽ giúp ích rất nhiều cho việc quản lý sau này.
Tiêu chuẩn hóa tài sản cơ bản. Do tính “không đồng nhất” khác nhau của các tài sản cơ sở khác nhau nên khó khăn trong việc chuẩn hóa các tài sản cơ sở cũng khác nhau. Tài sản càng không đồng nhất thì yêu cầu tiêu chuẩn hóa càng cao và quy trình càng phức tạp.
Các tổ chức hợp tác ngoài chuỗi và các hình thức hợp tác. Các tổ chức hợp tác ngoài chuỗi chất lượng cao không chỉ có thể thực hiện nghĩa vụ của mình một cách suôn sẻ mà còn giải phóng đầy đủ giá trị của tài sản cơ bản.
Quản lý rủi ro. Việc duy trì tài sản cơ bản, tài sản trên chuỗi, phân phối thu nhập và các khía cạnh khác đều liên quan đến quản lý rủi ro. Nếu đó là tài sản dựa trên nợ, nó cũng liên quan đến quản lý rủi ro ở các khía cạnh như thanh lý và thu hồi tài sản sau khi con nợ không trả được nợ.
1. Tài sản cơ sở
Các tài sản cơ bản là yếu tố cốt lõi nhất.
Trong lộ trình RWA hiện tại, tài sản cơ bản chủ yếu được chia thành các loại sau:
Tài sản trái phiếu, chủ yếu là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn hoặc trái phiếu ETF. Đại diện tiêu biểu bao gồm stablecoin USDT và USDC. Một số dự án cho vay, chẳng hạn như Aave và Maple Finance, cũng đã tham gia trại này. Trái phiếu kho bạc/ ETF trái phiếu kho bạc hiện là RWA lớn nhất;
Vàng, đại diện tiêu biểu là PAX Gold. Nó vẫn nằm trong câu chuyện lớn về "tiền tệ ổn định", nhưng sự phát triển của nó chậm và nhu cầu thị trường yếu;
Đại diện tiêu biểu của RWA bất động sản là RealT, LABS Group, v.v. Nó tương tự như việc đóng gói bất động sản vào REIT và sau đó đưa chúng vào blockchain. Loại dự án này có nhiều nguồn bất động sản, nhóm dự án thường chọn thành phố của mình làm nguồn tài sản chính;
Tài sản cho vay. Các loại điển hình bao gồm USDT, Polytrade, v.v. Các loại tài sản tương đối rộng, bao gồm các khoản vay thế chấp nhà ở cá nhân, các khoản vay doanh nghiệp, các công cụ tài chính có cấu trúc, các khoản vay thế chấp ô tô, v.v.;
Tài sản vốn cổ phần, các dự án tiêu biểu gồm có Backed Finance, Sologenic, v.v. Các giao dịch của loại tài sản này tìm kiếm sự tồn tại thực sự nhưng bị hạn chế rất nhiều bởi các vấn đề pháp lý và các vấn đề khác. Một hướng phát triển quan trọng của “tài sản tổng hợp” có nguồn gốc từ tiền điện tử là các cổ phiếu niêm yết và có thể giao dịch, rất trùng lặp với lĩnh vực này;
Những loại khác bao gồm trang trại, tác phẩm nghệ thuật và các loại tài sản khác có quy mô lớn hơn (một tài sản có số lượng lớn hơn) nhưng ít được tiêu chuẩn hóa hơn.
Để chọn tài sản nào sẽ sử dụng làm tài sản cơ bản, bạn cần xem xét năm khía cạnh: tính thanh khoản, mức độ tiêu chuẩn hóa, mức độ an toàn vốn, quy mô có thể mở rộng và tỷ suất lợi nhuận. Từ năm khía cạnh này, chúng ta có thể định hình một cách đại khái các thuộc tính của các nội dung trên.
Từ góc độ tài sản cơ bản, tài sản nợ hiện có vẻ đáng được khám phá nhất. Dựa trên vị thế của chính mình, họ có thể tìm kiếm các lộ trình khác biệt: neo giữ stablecoin tiền tệ fiat, thị trường mã hóa Yu'e Bao, v.v. Mặc dù hiện tại có những nhà tài phiệt trong lĩnh vực stablecoin gắn liền với các loại tiền tệ hợp pháp và các dự án lớn đã hình thành mối quan hệ hợp tác sinh thái với một số lượng lớn dự án, nhưng lộ trình hiện tại của "thị trường tiền điện tử Yu'E Bao" vẫn chưa được khám phá.
Đối với tài sản bất động sản, mặc dù các giải pháp REIT đã rất hoàn thiện, nhưng nếu nhóm dự án quyết định tự mình lựa chọn tài sản và thực hiện quản lý đa dạng các khu vực và tài sản, chắc chắn sẽ làm tăng chi phí: ví dụ: về mặt bảo trì dự án, nếu Phân bổ khu vực quá rải rác, Số lượng người cần tham gia quản lý tài sản sẽ tăng lên, đồng thời chi phí mua sắm và chi phí vận chuyển nhân sự để bảo trì tài sản và các khía cạnh khác cũng sẽ cần tăng lên. Trong quá trình xem xét các dự án, tác giả đã gặp phải tình huống mà nhóm dự án hy vọng kiểm soát được giá trị của một tài sản duy nhất trong vòng 100.000 đô la Mỹ, được phân phối ở hơn 5 quốc gia và các loại tài sản không giới hạn ở tài sản dân cư và thương mại . Mặc dù có thể được phân cấp đầy đủ nhưng lại khó khăn hơn về mặt công bố thông tin và quản lý tài sản. Cũng sẽ khó đạt được sự tăng trưởng nhanh chóng của tài sản cơ bản trong tương lai.
Hiện tại, tác giả không khuyến nghị nên chú ý quá nhiều đến các loại tài sản cơ bản “khác”. Những lý do quan trọng nhất là tính thanh khoản và tính tiêu chuẩn hóa. Ví dụ, tài sản cơ bản liên quan đến nông nghiệp có tính phi tiêu chuẩn cao, khiến việc xác định chất lượng của tài sản cơ bản trở nên khó khăn hơn. Lấy một đất nông nghiệp làm ví dụ, chất lượng của cây trồng được sản xuất cũng sẽ khác nhau. Lưu kho, vận chuyển và bán hàng cũng là những quy trình tương đối chuyên biệt. Nếu bạn muốn thu nhập từ tài sản nông nghiệp cuối cùng được chuyển đến tay các nhà đầu tư, bạn cần phải có. có thể tham gia sâu vào ngành này trong nhiều năm. Sự biến động về năng lực sản xuất và các yếu tố thời tiết mà cây trồng thương mại phải đối mặt cũng khó dự đoán. Việc nhận ra cuối cùng cũng khó khăn.
Nếu bên dự án tự tìm và đóng gói tài sản thì bản thân sự phát triển của dự án cũng sẽ bị ảnh hưởng rất lớn.
Đối với các tài sản cơ bản, hiện đang sử dụng tài sản trái phiếu làm định hướng cốt lõi và các tài sản giống REIT như một cách để tăng lợi nhuận có thể là một hướng đi thực tế và khả thi hơn.
2. Cơ cấu doanh nghiệp
Nếu vẫn còn những vấn đề lớn về cách đưa RWA vào chuỗi trong vài năm qua thì giờ đây với việc khám phá các dự án hàng đầu như MakerDAO, một con đường rõ ràng hơn đã được hình thành.
Trước hết, để nhận ra sự tiện lợi của RWA on-chain, kiến trúc RWA Foundation có thể được thiết lập. Theo kiến trúc này, MakerDAO có thể quản lý nhiều RWA thông qua RWA Foundation. Các RWA mới có thể được tải trực tiếp vào SPV (Phương tiện có mục đích đặc biệt) do RWA Foundation khởi xướng.
Thứ hai, đối với một SPV duy nhất, có thể áp dụng mô hình quản lý tương tự như phương thức cấp vốn chứng khoán hóa được hỗ trợ bằng tài sản của dự án ABS (Chứng khoán đảm bảo bằng tài sản):
Để đảm bảo an toàn cho quỹ, MakerDAO chọn đầu tư vào tài sản ưu tiên và các nhà đầu tư khác có thể trở thành nhà đầu tư có cổ phiếu kém hơn. Đối với các bên tham gia dự án khác, mức độ rủi ro khi nắm giữ tài sản có thể được xác định dựa trên mức độ chấp nhận rủi ro của nhóm người dùng mục tiêu.
Khác với các bước chứng khoán hóa tài sản truyền thống, trong một SPV duy nhất của MakerDAO, không có vai trò thanh toán và lưu ký quỹ mà nền tảng phát hành mã thông báo được thêm vào. Trong tương lai, sau khi không gian pháp lý trở nên rõ ràng hơn, việc thanh toán và lưu ký quỹ có thể vẫn là những thành phần cần thiết trong RWA.
3. Quản lý rủi ro
Quản lý rủi ro của RWA chủ yếu được chia thành ba khía cạnh:
1. Quản lý rủi ro đối với tài sản cơ sở. Tài sản có mức độ tiêu chuẩn hóa thấp hơn đòi hỏi khả năng quản lý rủi ro cao hơn. So với các trang trại và trang trại rừng, trái phiếu kho bạc có mức độ tiêu chuẩn hóa cao hơn, tính thanh khoản tài sản tốt hơn và khả năng khám phá giá mạnh hơn. Vì vậy, việc quản lý nợ quốc gia bớt khó khăn hơn. Tuy nhiên, ngay cả đối với cùng một loại tài sản, độ khó quản lý cũng khác nhau ở các khu vực và quốc gia khác nhau. Ví dụ, một số nước đang phát triển có mức độ điện tử hóa thấp và tài sản nợ có thể vẫn tồn tại ở dạng giấy. Điều này đòi hỏi trong thời gian nắm giữ trái phiếu lớn, bên dự án cần tìm nơi cất giữ trái phiếu mà trái phiếu không thể bị hư hỏng. Tài sản tồn tại dưới dạng giấy tờ cũng có nhiều khả năng bị đổi lấy hoàng tử. Loại sự việc này đã xảy ra ở nhiều khu vực với số lượng lớn các vụ việc.
Tóm lại, đối với việc quản lý rủi ro đối với tài sản cơ sở, điều cơ bản nhất là phải đảm bảo tài sản cơ sở là thực và có hiệu quả trong suốt thời gian thực hiện dự án, thứ hai là đảm bảo giá trị của tài sản cơ sở không bị mất đi do yếu tố con người, và thứ ba là đảm bảo tài sản cơ bản có thể được xử lý một cách công bằng theo giá thị trường, cuối cùng là đảm bảo thu nhập và tiền gốc đến tay nhà đầu tư một cách an toàn và suôn sẻ. Loại rủi ro này trùng lặp rất nhiều với các thuộc tính của tài sản truyền thống và có thể tham khảo các biện pháp quản lý rủi ro.
2. Quản lý rủi ro trên chuỗi. Bởi vì nó liên quan đến việc tải dữ liệu lên chuỗi nên nếu các tổ chức ngoài chuỗi không được quản lý đầy đủ thì có thể xảy ra trường hợp báo cáo dữ liệu sai. Những trường hợp tiêu cực tương tự thường xảy ra trong lĩnh vực tài chính truyền thống, ví dụ như trong lĩnh vực thương phiếu, cung ứng tài chính, hàng hóa… đã xảy ra số lượng gian lận rất lớn. Kể cả thông qua việc giám sát theo thời gian thực bằng cảm biến và địa điểm giao hàng cố định thì vẫn không thể tránh được rủi ro 100%.
Đối với ngành RWA vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, tôi tin rằng tình trạng tương tự sẽ xảy ra. Hơn nữa, hiện thiếu các quy định quản lý tương ứng, chi phí vi phạm pháp luật quá thấp và nguy cơ gian lận dữ liệu. dây chuyền không thể được đánh giá thấp.
3. Quản lý rủi ro đối tác. Loại rủi ro này vẫn có xu hướng truyền thống nhưng vấn đề là hiện chưa có quy định chi tiết về giám sát RWA. Ví dụ, trong quá trình giám sát nên sử dụng loại cơ quan giám sát nào để thực hiện đúng quy định? Trong quá trình kiểm toán, liệu các chuẩn mực kế toán, tài chính hiện hành có phản ánh chính xác và đầy đủ đặc điểm của RWA hay không? Trong quá trình vận hành dự án, nếu xảy ra sự kiện rủi ro thì phương pháp, quy trình xử lý rủi ro nào có thể bảo vệ nhà đầu tư tốt hơn? Vẫn chưa có câu trả lời chính xác cho loại câu hỏi này. Vì vậy, đối tác vẫn có cơ hội làm điều ác.
4. Cơ cấu người dùng hiện tại và nhu cầu của người dùng
Như đã đề cập trước đó (Triển vọng về “Thị trường trái phiếu bản địa” trong thế giới tiền điện tử), do tính biến động và tính chu kỳ cực độ của thị trường tiền điện tử, các nhà đầu tư có rủi ro tương đối thấp và khẩu vị rủi ro thận trọng gặp khó khăn trong việc đạt được lợi nhuận ổn định và bền vững trên thị trường. Trong một thị trường như vậy, một lượng lớn người dùng cũng thể hiện sở thích rủi ro mạnh mẽ:
Trong một báo cáo khảo sát do các nhóm như dex.blue công bố vào năm 2020, một nửa số người dùng thị trường tiền điện tử được khảo sát đã đầu tư 50% trở lên số tiền tiết kiệm của họ vào thị trường tiền điện tử; trong báo cáo khảo sát do Pew Research và Binance phát hành, người ta cũng thấy điều đó. Điều đó đã được đề cập tương ứng rằng những người trẻ tuổi chiếm tỷ lệ cao trong số người dùng hiện tại trên thị trường mã hóa. Theo cấu trúc thị trường như vậy, mức độ chấp nhận rủi ro của các nhà đầu tư trên thị trường tiền điện tử sẽ cao hơn so với các nhà đầu tư trên thị trường truyền thống.
Trong thị trường hiện tại bị thống trị bởi “các nhà kinh doanh chênh lệch giá và các nhà đầu tư có rủi ro cực cao”, độ biến động của nó cũng cho thấy những đặc điểm tương tự: Nghiên cứu của K33 Reseach cho thấy từ đầu năm 2017 đến tháng 10 năm 2022, độ biến động của Bitcoin cao hơn Nasdaq và S&P 500 trong thời gian đó. hầu hết thời gian. Chỉ khi thị trường cực kỳ ảm đạm thì sự biến động của chứng khoán Mỹ mới có cơ hội vượt qua Bitcoin.
Hai nhóm nhà đầu tư chính trong thị trường tiền điện tử có thể có nhu cầu khác nhau về lợi nhuận: Đối với các nhà kinh doanh chênh lệch giá, cơ hội đầu tư "rủi ro thấp" sẽ dễ dàng có được hơn và loại cơ hội giao dịch này, với tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin là Ví dụ: tỷ suất lợi nhuận hàng năm kể từ khi sản phẩm xuất hiện nằm trong khoảng từ 15% đến 20%, cao hơn nhiều so với tỷ suất lợi nhuận dài hạn 5% trên thị trường chứng khoán toàn cầu và cao hơn tỷ suất lợi nhuận dài hạn của nhiều loại trái phiếu khác nhau. Đối với các nhà đầu tư có rủi ro cao, lợi nhuận kỳ vọng cao hơn nhiều so với các nhà đầu tư chênh lệch giá.
Do đó, ngay cả khi cổ phiếu được token hóa, có thể khó đáp ứng được cơ cấu người dùng thị trường hiện tại và mức lợi nhuận kỳ vọng của họ. Trong ngắn hạn, tỷ lệ rủi ro-lợi ích của một số lượng lớn sản phẩm RWA là tương đối khó xử.
5. Quy định: Có thể đó là cơ hội tiềm năng
Vào đầu tháng 6 năm nay, SEC Hoa Kỳ đã thông báo rằng họ sẽ xác định nhiều mã thông báo, bao gồm BNB, BUSD, MATIC, v.v., là chứng khoán, điều này gây ra mối lo ngại của thị trường về việc giám sát và các mục tiêu tương ứng cũng có sự sụt giảm đáng kể.
Nếu các biện pháp quản lý của SEC được các quốc gia G20 khác trở lên công nhận và nhiều mã thông báo hơn được phân loại là chứng khoán và được đưa vào khung quy định truyền thống thì việc phát hành mã thông báo trên chuỗi cũng có thể được đưa vào phạm vi giám sát trong tương lai. Từ các chính sách quản lý hiện tại, chúng ta đã thấy những dấu hiệu tương tự: Dù là Hoa Kỳ, Nhật Bản hay các nước EU, các biện pháp quản lý đối với stablecoin đã bắt đầu tiến gần hơn đến các ngân hàng truyền thống. Có lẽ trong tương lai, việc quản lý token cũng sẽ như vậy. được điều tiết ở một mức độ nhất định. Rút ra bài học từ các biện pháp điều tiết chứng khoán.
Nếu tình huống như vậy xảy ra, một số người hành nghề hiện tại trong lĩnh vực tài chính truyền thống sẽ cảm thấy tự tin hơn khi đưa tài sản vào chuỗi: lợi thế là tài sản có tính chất địa phương nhưng có thể hấp thụ thanh khoản toàn cầu. Ý tưởng này đã được một số doanh nhân dự án RWA công nhận: mặc dù bị giới hạn bởi yếu tố địa lý nhưng với blockchain, họ có thể thu hút các nhà đầu tư từ khắp nơi trên thế giới. Đối với những người thực hành này, tài sản trên chuỗi được giám sát sẽ mang lại hai lợi ích: 1. Với khả năng tiếp cận thanh khoản toàn cầu, phía vốn sẽ không bị ảnh hưởng bởi các yếu tố địa lý, điều này có thể dẫn đến nguồn tài chính rẻ hơn. 2. Bởi vì có thể tìm thấy; nhà đầu tư có yêu cầu lợi nhuận thấp hơn nhà đầu tư trong nước, làm tăng phạm vi lựa chọn dự án.
Đồng thời, các biện pháp quản lý phía người dùng cũng đang được đẩy mạnh: KYC. Các dự án tiền điện tử chỉ yêu cầu ví để truy cập, nhưng đối với các dự án khởi nghiệp tài trợ trên thị trường sơ cấp, một số dự án đã yêu cầu hỗ trợ KYC để xác định xem người dùng có phải là nhà đầu tư đủ điều kiện hay không. Một số dự án đã giới thiệu RWA, chẳng hạn như Maple Finance, cũng coi KYC là một quá trình không thể thiếu trong quá trình thu hút khách hàng. Nếu quy trình KYC dần dần được triển khai trong nhiều dự án mới hơn, thì việc giám sát rõ ràng hơn đối với ngành blockchain cùng tồn tại với KYC có thể mang lại một lợi ích bổ sung: ngày càng nhiều nhà đầu tư bình thường có thể tự tin hơn khi tham gia thị trường.
Sở thích rủi ro của loại người dùng này thích các tài sản quen thuộc hơn và họ cũng có mối quan tâm nhất định đến các tài sản gốc tiền điện tử mới nổi. Tại thời điểm này, RWA có thể đóng vai trò là một hướng đầu tư quan trọng đối với loại nhà đầu tư bình thường hơn này.
6. Lộ trình phát triển tiềm năng của RWA
Trong ngắn hạn, RWA mang lại ba lợi ích cho các nhà đầu tư trong ngành tiền điện tử:
1. Mục tiêu đầu tư rủi ro thấp dựa trên đồng tiền pháp định: Mặt bằng lãi suất phi rủi ro hiện tại ở các nền kinh tế lớn dẫn đầu là Hoa Kỳ đã lên tới hơn 3%, cao hơn đáng kể so với lãi suất cho vay ở nhiều quốc gia khác nhau. các loại thỏa thuận cho vay dựa trên U trong thị trường tiền điện tử. Nó cung cấp cho các nhà đầu tư những cơ hội đầu tư có rủi ro cực kỳ thấp mà không cần đòn bẩy theo chu kỳ. Hiện tại, các dự án như Ondo Finance, Maple Finance, MakerDAO đã triển khai các dự án đầu tư dựa trên lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, cực kỳ hấp dẫn đối với các nhà đầu tư thanh toán bằng tiền pháp định. Theo hướng này, có thể sẽ có một dự án "Yue Bao" trong thị trường mã hóa.
2. Đa dạng hóa rủi ro tài sản: Lấy Bitcoin làm ví dụ, ở các giai đoạn thị trường khác nhau, mối tương quan với vàng và chứng khoán Mỹ cũng dao động ở các mức độ khác nhau.
Ngay cả trong năm quan trọng được thúc đẩy bởi các yếu tố vĩ mô sau năm 2020, các loại tài sản khác nhau vẫn có lợi thế đa dạng hóa ở mức độ nhất định.
Đối với các nhà đầu tư phân bổ, việc kết hợp các tài sản gốc tiền điện tử với nhiều loại RWA khác nhau có thể đạt được sự đa dạng hóa rủi ro tài sản lớn hơn.
3. Một phương tiện để các nhà đầu tư ở các nước đang phát triển chống lại sự biến động về giá trị đồng tiền của họ: Một số nước đang phát triển, chẳng hạn như Argentina và Thổ Nhĩ Kỳ, có lạm phát cao quanh năm, RWA có thể giúp các nhà đầu tư ở những khu vực này phòng ngừa rủi ro cho đồng tiền của họ. ở một mức độ nhất định vấn đề biến động giá trị tiền tệ cho phép phân bổ tài sản toàn cầu.
Từ ba khía cạnh trên, RWA có thể được chấp nhận rộng rãi trong ngắn hạn và trung hạn nhiều khả năng là RWA trái phiếu kho bạc lãi suất cao, rủi ro thấp của các nền kinh tế lớn do lãi suất tăng hiện nay.
Về lâu dài, khi khung pháp lý trở nên rõ ràng hơn, nhiều nhà đầu tư đại chúng dần tham gia vào thị trường mã hóa và các hoạt động trong ngành mã hóa trở nên thuận tiện hơn, RWA có cơ hội tái hiện lại dịp trọng đại khi nền tài chính Internet của Trung Quốc bùng nổ 10 năm trước:
1. Tài sản RWA dựa trên chuỗi khối cung cấp “khả năng tiếp cận” chưa từng có cho các nhà đầu tư đại chúng trên toàn thế giới: RWA, với tư cách là tài sản quen thuộc nhất đối với các nhà đầu tư đại chúng, có thể trở thành khoản đầu tư trực tuyến chính cho các nhà đầu tư gốc không phải Web3. Đối với họ, tính chất không biên giới cũng như khả năng truy cập và vận hành không được phép của các tài sản trên chuỗi sẽ mở ra cơ hội cho họ đầu tư và sử dụng nhiều loại tài sản toàn cầu hơn. Đổi lại, đối với các doanh nhân trong lĩnh vực này, điều này cũng mang lại cho họ phạm vi, quy mô người dùng chưa từng có và chi phí thu hút khách hàng cực thấp. Sự phát triển nhanh chóng và việc sử dụng rộng rãi USDT và USDC như “đô la trên chuỗi” bước đầu đã xác minh xu hướng này.
2. Tài sản RWA có thể tạo ra các mô hình kinh doanh DeFi mới: LSD, với tư cách là tài sản cơ bản mới, đã kích thích sự phát triển nhanh chóng của LSD-Fi. Trong số đó, ngoài các mô hình kinh doanh hiện có như quản lý tài sản, giao dịch giao ngay và ổn định tiền tệ đã được mọi người nhấn mạnh lại, còn có những hướng đi như biến động lợi suất đã xuất hiện trước đây nhưng chưa nhận được. chú ý. Nếu RWA trở thành một tài sản cơ bản quan trọng và mang lại thu nhập ngoài chuỗi mới và khổng lồ, thì điều này có thể tạo ra một mô hình kinh doanh DeFi mới. Trong tương lai, RWA cũng có thể được kết hợp với các chiến lược và tài sản gốc tiền điện tử để tạo thành một mô hình kết hợp. assets. , cho phép nhiều người dùng sẵn sàng khám phá các tài sản gốc tiền điện tử tìm hiểu về chúng theo cách quen thuộc hơn. Từ góc độ này, dự án RWA+DeFi tiếp theo có TVL cực cao có thể là “Yebao trên chuỗi”.
3. Trò chơi giữa ngành và quy định cuối cùng sẽ có câu trả lời và những người thực hiện có thể tìm cách thu hút khách hàng tuân thủ: Dù ở các nước phương Tây hay Hồng Kông ở phương Đông, việc thực hiện dần dần quy định là xu hướng chung. Ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ phát triển lên quy mô 10 nghìn tỷ USD trong tương lai và các quy định sẽ không đứng yên. Khi các chính sách pháp lý dần dần trở nên rõ ràng hơn, chúng ta có thể thấy rằng một số khu vực có thể triển khai các hoạt động kinh doanh mà trước đây không thể thực hiện được: Stablecoin đã có thể được phát hành thông qua các kênh tuân thủ ở Hồng Kông và sự tích hợp của ngành công nghiệp blockchain với các ngành công nghiệp truyền thống cũng đang được khám phá ở Trung Quốc. Lối ra phía Đông.
Về lâu dài, một trong những yếu tố quan trọng cho sự phát triển mạnh mẽ của ngành công nghiệp tiền điện tử là đủ thanh khoản. Với việc thực hiện các quy định, RWA, dẫn đầu bởi các đồng tiền ổn định được thế chấp bằng tiền tệ hợp pháp, chắc chắn sẽ tăng trưởng nhanh chóng. Đặc biệt dưới sự kích thích của đợt nới lỏng thanh khoản toàn cầu tiếp theo, nếu những người chơi mới có thể nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các khía cạnh sinh thái và kênh, thì các stablecoin được thế chấp bằng tiền hợp pháp có thể tái tạo con đường tăng trưởng cực cao của USDT.