Tựa gốc: Đầu tư trí tuệ và bài học cuộc sống từ tỷ phú Steve Schwarzman của Blackstone

Tác giả gốc: Sergei Klebnikov

Nguồn gốc: Forbes

Người sáng lập và CEO 77 tuổi của Blackstone Group lớn lên ở ngoại ô Philadelphia. Ngay từ khi mới 10 tuổi, anh đã giúp việc tại quầy tính tiền trong cửa hàng rèm và chăn ga gối đệm của cha mình. Năm 14 tuổi, anh bắt đầu công việc cắt cỏ của riêng mình, tập trung vào việc tiếp cận khách hàng mới trong khi người anh song sinh của anh cắt cỏ. Anh sớm bộc lộ khát vọng thành công.

Trong cuốn sách What It Takes (Avid Reader Press: 2019), Schwarzman nhớ lại việc cầu xin cha mình mở rộng các cửa hàng vải của họ trên toàn quốc (“Chúng ta có thể giống như Sears”), ngay cả khi đó chỉ là ở Pennsylvania. Nhưng bố anh từ chối: “Bây giờ bố rất hạnh phúc. Chúng ta có nhà đẹp, hai chiếc ô tô, đủ tiền cho con và anh trai vào đại học. Bố còn cần gì nữa?”

Schwarzman, người theo học tại Đại học Yale, sau này đã tự mình bù đắp cho sự thiếu tham vọng của cha mình. Kể từ khi thành lập Blackstone vào năm 1985 cùng với Pete Petersen quá cố, tập đoàn này đã trở thành nhà quản lý tài sản thay thế lớn nhất thế giới với hơn 1 nghìn tỷ USD tài sản được quản lý.

Giá trị tài sản ròng của Schwarzman ước tính khoảng 39 tỷ USD (Forbes). Và công ty của ông cũng đã sản sinh ra một số tỷ phú khác, trong đó có chủ tịch hiện tại Jonathan Gray, người có tài sản trị giá 7,6 tỷ USD. Ban đầu, Blackstone khởi đầu là một doanh nghiệp mua lại bằng đòn bẩy "mua, huy động, giảm" truyền thống, nhưng đã phát triển thành một công ty tập trung nhiều hơn vào việc mua và phát triển các doanh nghiệp, bao gồm việc sử dụng các kỹ thuật tài trợ sáng tạo và gia hạn quỹ vô thời hạn. ban đầu "câu lạc bộ" cổ phần tư nhân ngành công nghiệp phù hợp hơn cho các nhà đầu tư bán lẻ thông thường tham gia. Bất động sản là hoạt động kinh doanh chính của Blackstone. Danh mục bất động sản thương mại của tập đoàn hiện trị giá 300 tỷ USD và bao gồm hơn 12.000 bất động sản. Ngoài ra, Blackstone còn là chủ sở hữu kho bãi và cơ sở hậu cần lớn nhất Châu Âu.

Sau đây là cuộc phỏng vấn độc quyền với Schwarzman (Forbes).

(Forbes): Ông bắt đầu công việc kinh doanh đầu tư như thế nào?

Schwarzman:

Tôi khởi nghiệp trong lĩnh vực vốn cổ phần tư nhân, đại diện cho một số công ty mới thành lập. Có lẽ chỉ có 8 hoặc 10 công ty trong lĩnh vực cổ phần tư nhân vào thời điểm đó. Tôi quản lý nhóm M&A tại Lehman Brothers và tư vấn về các giao dịch vốn cổ phần tư nhân. Tôi đã làm việc ở đó tổng cộng 13 năm và cuối cùng trở thành Giám đốc điều hành. Vào thời điểm đó, những người làm việc trong lĩnh vực vốn cổ phần tư nhân còn non trẻ (lưu ý của biên tập viên: lúc đó nó được gọi là mua lại bằng đòn bẩy) đều là đồng nghiệp của tôi, vì vậy tôi đã quen thuộc với họ. Mọi người ngần ngại đại diện cho họ vào thời điểm đó vì các giao dịch họ thực hiện quá nhỏ và toàn bộ khái niệm (vốn cổ phần tư nhân) còn mới. Vì vậy, đó là điều tự nhiên đối với tôi vì tôi biết những người này. Sau này, vì chịu trách nhiệm tư vấn cho họ nên tôi đã thấy thương vụ này được tổ chức như thế nào – và đó là cách tôi bắt đầu. Sau đó vào năm 1982, tôi muốn Lehman Brothers tham gia vào công việc kinh doanh này vì tôi nghĩ với tư cách là một trong những công ty đầu tư lớn nhất thế giới, Lehman có thể huy động được nhiều tiền hơn bằng cách làm đó. Tuy nhiên, ban điều hành của Lehman Brothers đã từ chối tham gia vào hoạt động kinh doanh này, tôi nghĩ đây là một quyết định tốn kém đối với họ.

(Forbes): Chiến lược đầu tư của ông đã thay đổi như thế nào trong sự nghiệp của ông?

Schwarzman:

Bạn biết đấy, thế giới đã thay đổi đáng kể kể từ khi công ty được thành lập vào năm 1985. Vốn cổ phần tư nhân hiện nay không chỉ rất phổ biến mà còn được chia thành các loại tài sản phụ khác nhau. Các công ty như của chúng tôi là những người tiên phong trong việc đầu tư vốn cổ phần tư nhân vào các loại tài sản thay thế khác như bất động sản, quỹ phòng hộ và tín dụng.

Bây giờ chúng tôi có 72 chiến lược đầu tư khác nhau, nhưng chúng tôi bắt đầu chỉ với một chiến lược. Khi thời gian trôi qua và thế giới thay đổi, việc đa dạng hóa và bổ sung các chiến lược mới sẽ có ý nghĩa hơn. Nhưng chúng tôi chưa bao giờ coi đó là sự đa dạng hóa, chúng tôi xem đó là việc thâm nhập vào các lĩnh vực khác nhau đang bị thị trường định giá thấp theo chu kỳ vì chúng tôi tin rằng đầu tư vào những lĩnh vực đó có thể tạo ra lợi nhuận tốt cho những khách hàng ban đầu đầu tư vào các sản phẩm khác. Do đó, đối với những người không quen với những gì chúng tôi làm và lý do chúng tôi làm việc đó, chiến lược của chúng tôi có thể rất đa dạng. Nhưng chúng tôi đã làm được điều gì đó thực sự đáng kinh ngạc, đó là một trong những lý do khiến chúng tôi thành công trong hầu hết mọi việc và tại sao một số người cố gắng bắt chước chiến lược của chúng tôi thường tham gia vào những lĩnh vực kinh doanh đó khi giá ở mức cao, Hoặc không có khả năng thu hút nhân tài có chuyên môn thực sự trong lĩnh vực này.

(Forbes): Bạn nghĩ khoản đầu tư nào là thành công lớn nhất của Blackstone trong nhiều năm qua?

Schwarzman:

Một khoản đầu tư thực sự tốt là khoản đầu tư của chúng tôi vào Hilton, chúng tôi đã thực hiện vào đầu tháng 7 năm 2007, ngay thời kỳ đỉnh cao của thị trường chứng khoán. Chúng tôi biết mình đang phải trả giá đắt cho việc này nhưng chúng tôi tin rằng có ít nhất hai cơ hội quan trọng để tăng lợi nhuận của Hilton.

Đầu tiên, Hilton đã không mở rộng ra thị trường quốc tế trong ít nhất hai thập kỷ. Hơn nữa, mặc dù đứng đầu quốc tế vào thời điểm đó nhưng các khách sạn ở đây đã cũ và không có khách sạn mới. Chúng tôi tin rằng nếu chúng tôi bắt đầu từ góc độ công ty quản lý và tích cực mở các khách sạn mới và nhờ những người khác tài trợ, chúng tôi có thể tăng thêm khoảng 500 triệu đô la doanh thu mỗi năm chỉ từ hoạt động đó.

Cơ hội thứ hai là Hilton có ba trụ sở chính và ba đội ngũ nhân viên đầy đủ - nhưng điều này là không cần thiết đối với một công ty, chỉ cần một trụ sở chính là đủ. Vì vậy, chúng tôi nghĩ rằng cơ hội cải thiện hiệu quả có giá trị khoảng 500 triệu USD. Khi chúng tôi đầu tư vào công ty này, mặc dù có vẻ như chúng tôi đang trả giá cao nhưng chúng tôi vẫn nghĩ mức giá đó là khá tốt phải không? Bởi vì chúng tôi biết mục tiêu của mình có thể đạt được tương đối dễ dàng và hóa ra là như vậy.

Trong giai đoạn này, chúng ta cũng trải qua cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, làm giảm thu nhập kinh doanh khoảng 500 triệu USD. Điều thú vị là một số số đầu tiên có vẻ giống nhau. Vì vậy, chúng tôi bỏ thêm tiền vào thương vụ này chỉ để đảm bảo an toàn, nhưng sự phục hồi tự nhiên của nền kinh tế, cộng thêm 1 tỷ đô la lợi nhuận, tăng trưởng liên tục và quản lý tốt hơn các tài sản hiện có trong suốt thời gian, đã mang lại cho chúng tôi tổng lợi nhuận là 14 tỷ USD, đó là một kết quả tuyệt vời.

(Forbes): Mặt khác, ông có thể kể lại một trường hợp đầu tư khiến ông thất vọng và chia sẻ những bài học rút ra từ đó được không?

Schwarzman:

Tất nhiên, đó là khoản đầu tư thứ ba chúng tôi thực hiện trong năm 1989, đó là Edgcomb Steel, một công ty phân phối thép. Tôi có thể nói rằng khoản đầu tư đó còn hơn cả một sự thất vọng. Đó là một sai lầm hoàn toàn ngay từ đầu.

Một đối tác tin rằng chúng tôi có thể dễ dàng kiếm tiền từ lợi nhuận tồn kho. Nói cách khác, dù chúng tôi đầu tư bao nhiêu, miễn là giá thép tiếp tục tăng, chúng tôi chắc chắn sẽ có lãi. Nhưng khi giá thép giảm, chúng ta cũng mất tiền. Sau đó, giá thép thực sự giảm, công ty gặp khó khăn trong hoạt động và khó trả các khoản nợ đến hạn. Chúng tôi quyết định chi nhiều tiền hơn để cứu công ty, nhưng nó vẫn hoạt động kém hiệu quả. Đó là lúc tôi nhận ra mình phải bán công ty nên chúng tôi đã bán nó vào năm 1990 cho một công ty thép lớn của Pháp. Sau khi bán Edgcomb Steel, chúng tôi mất toàn bộ khoản đầu tư ban đầu, nhưng may mắn thay chúng tôi vẫn giữ được khoản đầu tư thứ hai. Trải nghiệm này thật khó chịu. Tôi là người cuối cùng đưa ra quyết định thực hiện thương vụ này, vì vậy lỗi là của tôi và tôi nhận ra rằng chúng tôi không thể phạm sai lầm tương tự nữa.

Vì vậy, chúng tôi đã sửa đổi phương pháp ra quyết định của công ty từ việc tự mình ra quyết định trước đó sang quy trình ra quyết định giữa tất cả các đối tác của công ty, quy trình này trở nên trang trọng hơn. Khi đưa ra quyết định, tất cả các yếu tố rủi ro phải được liệt kê và thảo luận kỹ lưỡng giữa các đối tác. Một quy tắc đơn giản là mọi người trong cuộc họp cần đưa ra quan điểm riêng của mình về những nhược điểm tiềm ẩn của giao dịch và các tình huống thua lỗ có thể xảy ra. Về cơ bản, tất cả các quyết định của công ty đều được đưa vào quy trình này và mục đích của nó là phi cá nhân hóa quá trình ra quyết định. Mọi người trong công ty cần để ý xem điều gì có thể xảy ra sai sót, không chỉ điều gì là tốt. Từ góc độ này, mặc dù khoản đầu tư vào Edgcomb Steel là một trải nghiệm đau đớn nhưng nó cũng là một trong những khoản đầu tư quan trọng nhất đối với công ty chúng tôi vì nó đã dạy cho chúng tôi một bài học hay.

Forbes: Với tư cách là một nhà đầu tư, bạn nghĩ chỉ số đầu tư nào là quan trọng nhất và bạn chú ý đến những yếu tố vĩ mô hoặc vi mô nào?

Schwarzman:

Bạn phải hiểu môi trường vĩ mô mà khoản đầu tư đang hoạt động - điều này giúp kiểm soát việc định giá nhưng cũng giúp kiểm soát những kỳ vọng của bạn về cách khoản đầu tư sẽ hoạt động ở cấp độ vi mô. Đầu tiên, chúng ta cần xem xét các yếu tố thúc đẩy tổng thể cho sự thành công của công ty này, sau đó tìm kiếm cái gọi là "cộng đồng tốt", tức là nơi mà ngành và công ty có thể phát triển. Ngoài ra, các dự án đầu tư cũng có thể phát triển. không bị ảnh hưởng bởi chu kỳ kinh tế. Một ví dụ điển hình là trung tâm dữ liệu AI. Hiện tại, chúng ta có thị phần lớn nhất trên thế giới trong việc xây dựng các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo. Đó là bởi vì chúng tôi đã phát hiện ra xu hướng này ba năm trước khi chúng tôi mua lại QTS, một công ty vận hành và cho thuê dữ liệu và hiện có giá trị gấp sáu lần (ba năm trước, Blackstone mua lại QTS với giá khoảng 10 tỷ USD của công ty Center, thỏa thuận này ở mức thời điểm đó, thương vụ trung tâm dữ liệu lớn nhất từ ​​trước đến nay). Một yếu tố quan trọng khác mà chúng tôi xem xét là khả năng mở rộng về mặt địa lý của công ty. Ví dụ: các trung tâm dữ liệu đang mở rộng như chúng ta đang nói. Do đó, hãy chú ý đến con đường phát triển của công ty và ngành và liệu nó có thể mở rộng về mặt địa lý hay không.

Forbes: Nếu có thể cho bản thân tuổi 20 của mình một lời khuyên về đầu tư, bạn sẽ nói gì?

Schwarzman:

Gặp gỡ những người thông minh và xây dựng một hệ thống tạo ra lượng lớn dữ liệu độc quyền. Hãy kiên nhẫn khi đầu tư, đừng nóng vội và chỉ đầu tư khi bạn rất tự tin về một dự án. Tôi biết suy nghĩ của mình, tôi là người cần biết nhiều thông tin để nắm bắt xu hướng và hiểu rõ mọi việc, càng có nhiều thông tin thì càng dễ đưa ra quyết định. Một số người chỉ cần ngồi trong phòng đọc báo cáo thường niên của công ty hoặc suy ngẫm, nhưng tôi luôn cần có nhiều thông tin tiên tiến khiến tôi phải suy nghĩ và sau đó tôi thường có thể nhìn thấy các mẫu trong dữ liệu. Không có dữ liệu, thật khó để nhìn thấy các mẫu.

Forbes: Ông có ý tưởng hoặc chủ đề đầu tư nào muốn giới thiệu cho các nhà đầu tư ngày nay không?​

Schwarzman:

Phải có hai hoặc ba. Tín dụng vẫn là một lĩnh vực tuyệt vời để chơi từ góc độ rủi ro hoặc phần thưởng. Bất động sản đang bắt đầu dịch chuyển theo chu kỳ kinh tế khi công việc xây dựng ở hầu hết các hạng mục đều giảm đáng kể. Không gian vốn cổ phần tư nhân sẽ trở nên bận rộn hơn khi lãi suất bắt đầu giảm vào cuối năm nay - tôi đoán là vào Quý 3 hoặc Quý 4, nhưng có thể sớm hơn một chút.

Forbes: Từ góc độ chiến lược rộng hơn hay góc độ môi trường hiện tại, rủi ro lớn nhất mà các nhà đầu tư hiện nay phải đối mặt là gì?

Schwarzman:

Rủi ro lớn nhất là môi trường địa chính trị hiện tại. Thứ hai là quy định, và thứ ba là sự bất ổn về chính trị. Kể từ khi chính quyền Hoa Kỳ hiện tại nhậm chức, đã có xu hướng tăng trưởng theo cấp số nhân về quy định ở hầu hết các lĩnh vực. Theo thời gian, cách tiếp cận này có thể có tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế.

Forbes: Có cuốn sách nào mà ông khuyên tất cả các nhà đầu tư nên đọc không?

Schwarzman:

Họ có thể đọc cuốn sách tôi viết (What It Takes, bản dịch tạm thời), cuốn sách dường như đã trở thành sách bán chạy nhất! Mọi người từ khắp nơi trên thế giới thường nói chuyện với tôi về cuốn sách này, và tôi ngạc nhiên trước sức ảnh hưởng của nó đối với nhiều người đến vậy. Tôi không thường xuyên đọc sách về kinh doanh vì bản thân tôi đã dành rất nhiều thời gian cho lĩnh vực này. Một cuốn sách hay mà tôi đã đọc gần đây và rất thích là Shoe Dog, cuốn hồi ký của Phil Knight về Nike, và thật thú vị khi tìm hiểu về cuộc đấu tranh của anh ấy để thành lập công ty. Tôi luôn đọc nhiều cuốn sách cùng một lúc.

Forbes: Cảm ơn bạn về cuộc phỏng vấn này.