Giới thiệu

Gần đây, Binance Research đã công bố một báo cáo nghiên cứu về LSDfi, trong đó đề cập đến mô hình tổng thể, lợi nhuận và rủi ro có thể xảy ra của xu hướng LSDfi. Báo cáo cho thấy mặc dù LSDfi đang phát triển nhanh chóng nhưng quy mô của nó chưa đến 3% so với LSD. Là một nhóm nhạc trẻ, vẫn còn chỗ cho những cải tiến tiếp theo.

Ngoài ra, trong hệ sinh thái chuỗi BNB, việc đặt cược thanh khoản và cách chơi liên quan cũng đang phát triển. Dữ liệu cho thấy các dự án LSD trên chuỗi này có tỷ lệ tương đối thấp hơn và cũng có cơ hội tham gia.

Đồng thời, trong khi LSDfi tối đa hóa lợi nhuận đặt cược ETH, vì đường đua vẫn đang ở giai đoạn đầu, nên người tham gia vẫn cần chú ý đến các rủi ro khác nhau, tìm sự cân bằng giữa lợi nhuận và rủi ro cũng như nắm bắt các cơ hội xác định.

Shenchao đã lựa chọn và chắt lọc các quan điểm cốt lõi của báo cáo như sau:

Kết luận cốt lõi:

TVL của giao thức LSDfi đã phát triển nhanh chóng trong vài tháng qua, được thúc đẩy bởi việc áp dụng LSD. TVL tích lũy của giao thức LSDfi hàng đầu đã vượt quá 400 triệu USD, tăng hơn gấp đôi kể từ một tháng trước. Các yếu tố thuận lợi góp phần vào sự tăng trưởng của LSDfi bao gồm sự tăng trưởng của ETH được đặt cược và tỷ lệ thâm nhập thấp hiện tại của LSDfi.

Hiện tại, TVL của giao thức LSDfi chiếm chưa đến 3% tổng thị trường có địa chỉ. Mặc dù LSDfi mang lại cơ hội hấp dẫn cho người nắm giữ LSD nhưng người dùng nên nhận thức được các rủi ro liên quan, bao gồm nhưng không giới hạn ở rủi ro phạt, rủi ro về giá LSD, rủi ro hợp đồng thông minh và rủi ro của bên thứ ba.

Đặt cược Ethereum và phát triển LSD

Thị trường đặt cược ETH đang phát triển nhanh chóng. Khi Ethereum chuyển đổi thành công sang cơ chế đồng thuận PoS và cho phép rút ETH đã cam kết sau khi nâng cấp Shapella, số lượng cam kết đã tăng lên nhanh chóng. Tổng số ETH được cam kết hiện vượt quá 22,8 triệu ETH.

Đồng bộ hóa LSD phát triển mạnh mẽ. Có những khó khăn về kỹ thuật và yêu cầu vốn cao để chạy các nút độc lập và nó không phù hợp với tất cả mọi người. Do đó, giao thức đặt cược thanh khoản hạ thấp ngưỡng tham gia trong khi vẫn duy trì tính thanh khoản của tài sản cầm cố. Dữ liệu cũng cho thấy tỷ lệ ETH được cam kết trong trò chơi LSD trên tổng số tiền cam kết không ngừng tăng lên.

Về cơ cấu thị trường, tình thế một siêu người chơi và nhiều người chơi mạnh bước đầu đã hình thành: Lido là nhà cung cấp cầm cố lớn nhất, chiếm 28,9% thị phần, tiếp theo là các sàn giao dịch tập trung như Coinbase, Binance và Kraken. Ngoài ra còn có các nhà cung cấp đặt cược thanh khoản nhỏ hơn nhưng với số lượng ETH đặt cược nhỏ hơn.

Ngoài ra, tỷ lệ của mỗi nhà cung cấp là khác nhau nhưng thu nhập về cơ bản là khoảng 4%.

Đặt cược thanh khoản cũng đang hoạt động trong hệ sinh thái BNB, với tổng giá trị đặt cược khoảng 150 triệu USD. Tương tự như đặt cược thanh khoản ETH, người đặt cược BNB có được thanh khoản để đặt cược BNB, có thể được sử dụng trong các lĩnh vực DeFi khác để tạo thêm thu nhập.

Trò chơi tài chính dựa trên LSD: LSDfi

Giao thức LSDfi cho phép chủ sở hữu LSD tối đa hóa tài sản của họ và đạt được thu nhập bổ sung. Các loại và phân loại cụ thể của LSDfi như sau:

1. Nhà cung cấp dịch vụ đặt cược thanh khoản DeFi: Nhà cung cấp DeFi cho phép người dùng tham gia đặt cược và đổi lại nhận được LSD.

2. Nhà cung cấp đặt cược thanh khoản CEX: Các sàn giao dịch tập trung ("CEX") cung cấp dịch vụ đặt cược thanh khoản.

3. CDP Stablecoin: Giao thức Vị trí nợ được thế chấp ("CDP") cho phép người dùng đúc tiền ổn định bằng cách sử dụng LSD làm tài sản thế chấp.

4. LSD chỉ số: Token đại diện cho tỷ lệ nắm giữ trong rổ LSD.

5. Chiến lược doanh thu: một giao thức cho phép người dùng có thêm cơ hội doanh thu.

6. Thị trường tiền tệ: Các giao thức tạo thuận lợi cho hoạt động cho vay và vay thông qua LSD.

Dựa vào cách phân loại trên, chúng ta có thể thấy vị trí và hoạt động kinh doanh liên quan của các giao thức khác nhau:

Về mặt cấu trúc, thị phần của các nhà cung cấp và giao thức LSDfi lớn tương đối tập trung, trong đó 5 nhà cung cấp hàng đầu chiếm hơn 81% TVL. Lybra là công ty dẫn đầu thị trường. Dự án đã tăng trưởng nhanh chóng sau khi được ra mắt vào tháng 4, với TVL vượt quá 160 triệu USD.

Xét về đà tăng trưởng, LSDfi đang có tốc độ phát triển nhanh chóng. TVL đã tăng nhanh trong những tháng gần đây, tăng gấp đôi so với một tháng trước và đạt mức 400 triệu USD. Xu hướng ngày càng tăng này được thúc đẩy bởi mong muốn của những người nắm giữ LSD để tối đa hóa lợi nhuận của họ.

Con đường dài và khó khăn. Bất chấp sự tăng trưởng ấn tượng của LSDfi, MC của đường đua LSD vẫn vượt 16,9 tỷ USD, tổng TVL của giao thức LSDfi chỉ là 412 triệu USD và tỷ lệ thâm nhập hiện tại vẫn ở mức thấp, dưới 3%.

Cuối cùng, LSD là một thị trường trẻ với nhiều rủi ro và cơ hội. Người tham gia cần xem xét rủi ro cầm cố, rủi ro biến động giá, rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro của bên thứ ba, v.v. và tiến hành một cách thận trọng.

Rủi ro hình phạt đặt cược: Những người xác thực không đáp ứng các thông số đặt cược nhất định (ví dụ: ngoại tuyến) sẽ phải đối mặt với các hình phạt và chủ sở hữu LSD có thể gặp phải những rủi ro hình phạt này.

Rủi ro về giá LSD: Do ảnh hưởng của các lực lượng thị trường, giá của token LSD có thể dao động và khác với các token cơ bản. Điều này có thể khiến người dùng gặp phải biến động giá và rủi ro thanh lý tiềm ẩn, đặc biệt khi được sử dụng làm tài sản thế chấp. Rủi ro hợp đồng thông minh: Sự tương tác của người dùng với mọi hợp đồng thông minh sẽ tạo ra các lớp lỗ hổng hợp đồng thông minh mới.

Rủi ro của bên thứ ba: Một số dự án có thể sử dụng các dApp khác như một phần của hoạt động thông thường của họ (ví dụ: chiến lược lợi nhuận). Trong trường hợp này, người dùng phải đối mặt với rủi ro đối tác bổ sung.

Phần kết luận

Báo cáo tổng thể tin rằng giao thức LSDfi mở ra những cơ hội mới cho những người nắm giữ LSD đang tìm kiếm thu nhập. Bằng cách cung cấp các kịch bản ứng dụng bổ sung cho LSD, LSDfi khuyến khích sự tham gia đặt cược và có khả năng đẩy nhanh sự phát triển của LSD. Xét rằng ngành này vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu, sẽ rất thú vị khi quan sát thấy sự đổi mới hơn nữa và việc áp dụng LSDfi trong lĩnh vực này. LSDfi sẽ là một hệ sinh thái phát triển mạnh mẽ và chúng tôi mới chỉ chạm tới một phần nhỏ trong đó. Dựa trên điều này, Binance Research có thể sẽ công bố một báo cáo khác trong những tuần tới nhằm đi sâu vào mọi khía cạnh của LSD từ góc độ dựa trên dữ liệu.

Toàn bộ nội dung của báo cáo như sau:

https://research.binance.com/static/pdf/lsdfi-when-liquid-stering-meets-defi.pdf