Tác giả gốc: Yilan, Invest&Research@LD Capital

Hành vi thanh lý gần đây của những người sáng lập Curve và hành vi liên tục cho vay stablecoin đối với CRV đã trở thành tâm điểm thu hút nhiều sự chú ý của thị trường khi thanh khoản thị trường bị ảnh hưởng bởi các sự kiện của SEC. Để phân tích chi phí, khả năng và tác động liên quan của hoạt động bán khống trên chuỗi của CRV, trước tiên chúng ta hãy nhìn lại cuộc chiến ngắn hạn CRV năm ngoái và xem hoạt động bán khống được tiến hành như thế nào trong quá khứ.

Ngay sau vụ sụp đổ FTX năm ngoái, khi thị trường thiếu niềm tin và tính thanh khoản sụt giảm nghiêm trọng, một con cá voi đã cho vay một lượng lớn token CRV từ Aave và chuyển chúng sang sàn giao dịch OKX. Tổng cộng 47 triệu CRV đã được cho vay, và con cá voi này đã được cho vay. Do ảnh hưởng của việc bán khống, giá CRV đã giảm từ 0,545 USD xuống 0,424 USD, giảm 21,88%, đạt mức tối thiểu là 0,4 USD. Hoạt động này liên quan đến việc vay và chuyển mã thông báo nhiều lần trên chuỗi để ngăn chặn tình trạng này. giá tiền tệ và tiến hành bán khống quy mô lớn.

Người sáng lập Michael sau đó đã mua CRV để tăng giá đồng tiền này. Mặc dù tài khoản Aave chịu rủi ro thanh lý nhưng việc bán khống vẫn có tiềm năng sinh lời. Một cách để kiếm lợi nhuận là đặt các giao dịch bán khống có đòn bẩy cao trên các sàn giao dịch như OKX, tận dụng tính thanh khoản kém của thị trường và không có sự can thiệp mạnh mẽ của xu hướng tăng giá để có cơ hội kiếm lợi nhuận có xác suất cao. Một cách khác để kiếm lợi nhuận là chuyển đổi vị thế bán thành vị thế mua. Khi thanh khoản thị trường cạn kiệt, các vị thế bán sẽ bị đóng và các vị thế mua sẽ được nhập vào.

Aave đã hủy việc cho vay CRV sau sự cố trò chơi dài hạn CRV (nghĩa là không thể tiếp tục tăng đòn bẩy thông qua cùng một khoản vay quay vòng trên chuỗi để bán khống).

Ngoài ra, các sàn giao dịch tập trung cũng mang lại cơ hội vay tiền và bán khống.

Hiện tại, việc phân phối chip mã thông báo CRV như sau: 116 triệu được giữ trên Curve dex, 65,47 triệu được giữ trên Binance, 12,56 triệu được giữ trong OKX và tổng cộng 53,29 triệu được giữ trên các sàn giao dịch tập trung khác.

Có thể thấy, các sàn giao dịch tập trung nắm giữ một số lượng lớn token CRV, chiếm 15% tổng lượng lưu hành. Tuy nhiên, do thiếu dữ liệu trao đổi tập trung nên không thể tính toán chi phí có thể xảy ra khi bán khống.

Hiện tại, tổng số CRV có thể thanh lý trên chuỗi là 113 triệu USD, 99% trong số đó (289 triệu CRV) tập trung quanh mức giá 0,375 USD. ---Điều này có nghĩa là việc vay tiền để bán khống có thể đủ để đẩy giá xuống gần với giá thanh lý, nhưng người sáng lập Curve có khả năng thêm tiền ký quỹ để cho phép giá thanh lý tiếp tục giảm xuống và chi phí chỉ đơn giản là bán khống sẽ rất cao.

Aave bắt đầu mức thanh lý CRV” và CRV

Nhưng trên thực tế không ai có thể thanh lý cỡ CRV này, vì vậy nếu Aave muốn Michael trả khoản vay của mình thì việc hạ LTV của nhóm cho vay CRV là một biện pháp kiểm soát rủi ro đúng đắn, nhưng không nên đột ngột thay đổi LTV về 0, điều này sẽ khiến Aave nguy cơ nợ xấu tăng lên đáng kể.

Mặc dù có ít cách hơn để vay CRV trên chuỗi nhưng áp lực bán giao ngay CRV trên chuỗi tương đối lớn và hành vi bán khống của các sàn giao dịch tập trung đã tăng đáng kể trong 6 giờ qua (190% + APY trên BN cho CRV bán khống ), OI hai giờ Tăng 500w, 24 giờ tăng 1400w.

Người sáng lập CRV hiện đã cho vay hơn 4.400 triệu stablecoin trong AAVE, Abracadabra, Fraxlend, Curve và Inverse Finance. Nếu việc thanh lý xảy ra (xem chủ đề trước để biết thông tin cụ thể như giá thanh lý), các nền tảng cho vay này tiềm ẩn rủi ro nợ xấu. .

Nhưng trên thực tế, CRV cỡ Aave sẽ bị thanh lý khi xảy ra trượt giá đáng kể. Do đó, việc hạ LTV của nhóm cho vay CRV là một biện pháp kiểm soát rủi ro đúng đắn, nhưng nên hạ thấp từ từ thay vì đột ngột thay đổi LTV về 0. Bằng cách này, điều này sẽ làm tăng đáng kể nguy cơ nợ khó đòi của Aave.

Vào ngày hôm qua, người sáng lập Michael đã rút hơn 700 wCRV (25% +) từ Fraxlend và gửi vào Inverse Finance (tỷ lệ vay cố định 6,84%) 0x73f8af Địa chỉ này được tạo bởi Inverse Finance FiRM CRV market và địa chỉ người sáng lập Curve. tại địa chỉ này. Ít nhất hơn 600 wCRV được thế chấp trong nhóm CRV Inverse Finance. Hiện tại, có hơn 900 wTVL trong nhóm CRV Inverse Finance, hầu hết đều được thế chấp bởi những người sáng lập CRV.

Ngoài ra, 4 triệu CRV tiếp tục được thế chấp tại Abracadabra, và gần 8000w CRV đang được thế chấp tại Abracadabra CDP.

Liên kết gốc