Space đã từng nói về một chủ đề trước đây: Liệu SFC Hồng Kông có giống như SEC của Hoa Kỳ, điên cuồng trong việc xác định chứng khoán và sau đó giám sát, điều tra và phạt tiền?
Điểm mấu chốt của câu hỏi này là chúng ta không thể chỉ nhìn vào những gì họ nói (mục tiêu của tổ chức) mà còn cả cách họ thực hiện điều đó (hành vi thực tế). Có một cách rất đơn giản để trả lời câu hỏi này: tìm hiểu cơ cấu tổ chức kinh doanh và nhân sự của SEC và SFC
1. SEC: Điều tra, truy tố và trừng phạt
Đầu tiên chúng ta hãy nhìn vào cơ cấu của SEC. Đứng đầu là một ủy ban gồm có chủ tịch + 4 thành viên, với 6 phòng ban + 1 Văn phòng Tổng Thanh tra + 11 văn phòng. Ngoài ra còn có 11 văn phòng tiểu khu vực. Cần lưu ý rằng 11 văn phòng khu vực này cần phải báo cáo cho cả Phòng Thực thi (Enforcement) và Phòng Kiểm tra (Kiểm tra).
Từ cơ cấu tổ chức, chúng ta có thể thấy rằng Phòng Thi hành án (Thi hành) và Phòng Kiểm tra (Thi hành) dường như là quan trọng nhất trong số tất cả các phòng ban. Trong phần mô tả tiếp theo của từng bộ phận, chúng ta cũng có thể thấy rằng Cục Thực thi pháp luật và Phòng Thanh tra cũng được liệt kê riêng.
Ngoài ra, còn có một dữ liệu thuyết phục hơn: tình hình tài chính. Nguồn tài trợ của SEC bao gồm ba phần:
1) Ngân sách tài chính;
2) Phí giao dịch chứng khoán và phí đăng ký;
3) Phạt và tịch thu thu nhập.
Thu nhập bị tịch thu được chia thành hai phần:
A. Nếu nạn nhân cần được bồi thường, số tiền tịch thu sẽ bồi thường cho nạn nhân + được đưa vào Quỹ chung của Bộ Tài chính Hoa Kỳ
B. Nếu không cần bồi thường cho nạn nhân, số tiền thu được sẽ được phân phối cho Quỹ bảo vệ nhà đầu tư, người tố giác (nhà cung cấp đầu mối điều tra) và tài trợ cho các cuộc điều tra của Văn phòng Tổng thanh tra.
Tiếp theo, chúng ta hãy xem bảng cân đối kế toán của SEC. Theo báo cáo thường niên năm tài chính 2022, tổng tài sản của SEC đã tăng từ 12,2 tỷ lên 14,1 tỷ USD, tăng 1,9 tỷ USD. Trong số đó, tài khoản đầu tư tăng 400 triệu USD; tài khoản phải thu tăng 1,5 tỷ USD. Hầu hết hai khoản này đều bao gồm thu nhập phạt và tài khoản đầu tư cũng đã khấu trừ các chi phí trong quá trình quản lý.
Ngoài doanh thu từ tiền phạt và tịch thu, OMB đã phân bổ ngân sách dự trữ 50 triệu USD cho SEC vào năm 2022 và ngân sách quỹ bảo vệ nhà đầu tư là 390 triệu USD; phí giao dịch của SEC là khoảng 1,8 tỷ USD và phí đăng ký là của Mỹ; 640 triệu USD. Có thể thấy, thu nhập từ hình phạt, tịch thu đã trở thành một loại [thu nhập hỗ trợ].
Sau khi nhìn vào nguồn thu rồi nhìn vào các khoản chi, chúng ta có thể thấy Phòng Thực thi pháp luật và Phòng Thanh tra có mức chi ròng cao nhất, với tổng trị giá 1,75 tỷ USD, chiếm 65% tổng chi. Những khoản chi tiêu này cuối cùng được chuyển thành các hành động thực thi: Theo một bài báo công khai khác của SEC, SEC đã đệ trình tổng cộng 760 hành động thực thi trong năm tài chính 2022, tăng 9% so với năm trước. Chúng bao gồm 462 hành động thực thi mới hoặc "độc lập".
Những hành động thực thi này đã mang lại doanh thu đáng kể: Tổng số tiền được đặt hàng, bao gồm các hình phạt dân sự, tiền lãi phân chia và tiền lãi trước phán quyết, là 6,439 tỷ USD, cao nhất trong lịch sử SEC, tăng từ 3,852 tỷ USD trong năm tài chính 2021. Trong tổng số tiền được ban hành, tiền phạt dân sự là 419,4 tỷ USD, cũng là mức cao kỷ lục.
Theo hệ thống này, SEC đã ban hành các phần thưởng hậu hĩnh cho người tố cáo. Trong năm tài chính 2022, SEC đã ban hành khoảng 229 triệu USD cho 103 giải thưởng, đứng thứ hai trong lịch sử về số lượng và số lượng giải thưởng, đồng thời về số lượng báo cáo. trong năm tài chính 2022 Cũng đứng đầu trong lịch sử, SEC nhận được tổng cộng 12.300 báo cáo. Yêu cầu của Gensler tại phiên điều trần yêu cầu SEC có được nguồn lực để tăng nhân viên từ 4.685 lên 5.139 là rất hợp lý, và 5.139 nhân viên này chỉ là con số. Đừng quên 12.300 báo cáo và phần thưởng trị giá 229 triệu USD.
Tóm lại, không khó để hiểu đường lối hành vi của SEC, đây là một kiểu thực thi thực tế sau này. Đầu tiên hãy để càng nhiều người càng tốt vào và thực hiện hành vi của mình, sau đó điều tra càng nhiều càng tốt, thu thập bằng chứng, truy tố và sau đó trừng phạt. Vì vậy, không khó hiểu lập luận của SEC rằng tất cả chứng khoán [trừ BTC] đều là chứng khoán. . Mới đây, Hạ viện Hoa Kỳ đã đưa ra dự thảo mã hóa mới, đề xuất phân chia rõ ràng quyền hạn quản lý của SEC và CFTC, điều này sẽ giúp đưa ra sự giám sát chắc chắn hơn.
2. SFC: Chia bài, thúc đẩy tình yêu và biến thế giới thành một nơi tốt đẹp hơn
Sau khi nói về SEC, hãy nhìn vào SFC. Cấu trúc của SFC khác biệt đáng kể so với cấu trúc của SEC. Cơ quan duy nhất có thể tham gia giám sát là Bộ phận Kiểm tra Thị trường và Bộ phận Giám sát Trung gian thuộc Cục Cơ quan Trung gian. Ngoài ra, cơ quan trung gian cũng đã thành lập [Bộ phận cấp phép], không thể tách rời với hệ thống cấp phép quen thuộc.
Theo bản tóm tắt công việc thường niên giai đoạn 2021-2022 của SFC, SFC đã tiến hành tổng cộng 220 cuộc điều tra vụ án trong suốt cả năm, khởi xướng 168 vụ kiện dân sự và phạt các tổ chức và cá nhân được cấp phép tổng cộng 410,1 triệu đô la Hồng Kông. Ngoài việc thực thi pháp luật, một dữ liệu quan trọng khác là SFC đã nhận được 7.163 đơn đăng ký giấy phép trong năm đó; hơn 38.000 đánh giá thông tin giấy phép đã được xử lý thông qua WING.
Trong danh mục thực thi cụ thể, mặc dù SFC đã đề cập rằng “trong những trường hợp thích hợp, chúng tôi sẽ thực hiện dứt khoát các hành động thực thi đối với các nhà khai thác nền tảng không có giấy phép”. ], nhưng từ góc độ các vụ việc thực thi pháp luật, các hoạt động bất hợp pháp trong lĩnh vực tài chính truyền thống vẫn bị chi phối bởi giao dịch nội gián và thao túng thị trường, gian lận và hành vi sai trái của công ty, sơ suất của trung gian, kiểm soát nội bộ không phù hợp và các hoạt động bất hợp pháp khác.
Về mặt doanh thu và chi phí, cơ cấu của SFC rất đơn giản. Tổng doanh thu của SFC trong giai đoạn 2021-2022 là 2,247 tỷ đô la Hồng Kông, trong đó [thuế giao dịch] chiếm 95,3%, doanh thu khác là 6,7% (chủ yếu thu từ thị trường). người tham gia) và doanh thu phạt Nó không xuất hiện trong phần chia sẻ doanh thu của SFC. Trong số các khoản chi, 75,7% là chi phí nhân sự. Theo dữ liệu báo cáo thường niên, SFC có tổng cộng 913 nhân viên tính đến năm 2022.
Ngoài ra, dựa trên dữ liệu này, sẽ không chính xác khi nói rằng SFC kiếm tiền bằng cách [cấp phép]. Các giao dịch trên thị trường đóng góp phần lớn thu nhập của SFC. Theo phí đăng ký/phí hàng năm là 0,47-129.700 HKD cho mỗi hoạt động của pháp nhân được cấp phép; và phí đăng ký là 1.790-5.370 HKD cho mỗi hoạt động của người đại diện được cấp phép, 3.231 tổ chức được cấp phép và hơn 40.000 nhân viên được cấp phép không thể đóng góp thu nhập nhiều.
Đánh giá từ dữ liệu trong quá khứ, SFC không có động lực giống như SEC. Mặt khác, SFC không có khả năng thực thi tương tự như SFC. SFC chỉ có 903 nhân viên. Những nhân viên này cũng cần xử lý công việc kinh doanh phức tạp của Sở giao dịch chứng khoán và Sở giao dịch tương lai, xử lý một số lượng lớn đơn xin cấp phép. , bảo trì và kiểm tra, và thậm chí cả Để [thúc đẩy lòng tốt và làm cho thế giới trở nên tốt đẹp hơn], rất khó để phân bổ nhiều nhân lực và vật chất như vậy cho việc thực thi pháp luật chủ động.
3. Tóm tắt và câu hỏi mới
Từ dữ liệu trên, có thể thấy rằng SFC không có xu hướng chính sách giống như SEC và về cơ bản SFC/SEC hoạt động theo quan điểm “cùng kinh doanh, cùng nguyên tắc, cùng rủi ro”; SEC có xu hướng quản lý rất mạnh mẽ đối với tiền điện tử nhưng nó cũng có xu hướng tương tự đối với các tổ chức tài chính khác và rất có thể SFC sẽ không đối xử đặc biệt với tiền điện tử.
Tóm lại, tôi nghĩ rất khó có khả năng SFC thực hiện việc thực thi quy mô lớn như SEC. Đối với các doanh nhân, miễn là họ không vi phạm rõ ràng các luật và quy định hiện hành của Hồng Kông, họ không cần phải lo lắng về áp lực pháp lý. Nhưng tôi không nghĩ rằng [thị trường Hồng Kông] và [cấp phép tích cực] phù hợp với mọi bên dự án, việc ứng dụng và bảo trì cũng đòi hỏi chi phí đáng kể. Ngay cả khi không có giấy phép, bạn vẫn có thể thực hiện nhiều việc khác liên quan đến Web3. Hồng Kông. Mỗi người tham gia háo hức nên bình tĩnh tự hỏi mình một câu hỏi - chúng ta có thực sự cần [giấy phép] không?
Người giới thiệu
https://www.sec.gov/news/press-release/2022-206
https://www.sec.gov/files/sec-2022-agency-financial-report.pdf#chairmessage
https://www.sfc.hk/-/media/files/ER/Annual-Report/21-22/annual-report-21_22-full_c.pdf?rev=29902bf3208d415f9907cb8bed1ef3e9
