Nội dung ngắn gọn

Mã thông báo cung cấp linh hoạt có nguồn cung lưu thông thay đổi. Ý tưởng là thay vì biến động về giá, nguồn cung cấp token sẽ thay đổi thông qua các sự kiện rebase.

Hãy tưởng tượng rằng giao thức Bitcoin có thể điều chỉnh lượng Bitcoin trong ví của người dùng để đạt được mức giá mục tiêu. Hôm nay bạn có 1 BTC. Bạn thức dậy vào ngày mai và bây giờ bạn có 2 BTC, nhưng mỗi BTC có giá trị bằng một nửa so với ngày hôm qua. Đây là cách cơ chế rebasing hoạt động.


Giới thiệu

Tài chính phi tập trung (DeFi) đã chứng kiến ​​sự tăng trưởng bùng nổ của các loại sản phẩm tài chính mới trên blockchain. Chúng tôi đã thảo luận về trang trại sinh lời, Bitcoin được mã hóa trên Ethereum, Uniswap và các khoản vay nhanh. Một phân khúc khác của không gian tiền điện tử đáng chú ý là mã cung cấp linh hoạt hoặc mã thông báo khởi động lại.

Cơ chế độc đáo đằng sau chúng cho phép thực hiện nhiều thử nghiệm. Hãy xem các token này hoạt động như thế nào.


Mã thông báo cung cấp linh hoạt là gì?

Mã thông báo có nguồn cung co giãn (hoặc khởi động lại) hoạt động theo cách nguồn cung lưu thông mở rộng hoặc thu hẹp do thay đổi giá của mã thông báo. Việc tăng hoặc giảm nguồn cung này hoạt động theo cơ chế gọi là tái cơ cấu. Khi quá trình khởi động lại xảy ra, nguồn cung cấp mã thông báo sẽ tăng hoặc giảm theo thuật toán dựa trên giá hiện tại của mỗi mã thông báo.

Theo một nghĩa nào đó, mã thông báo cung ứng linh hoạt có thể được sử dụng song song với stablecoin. Họ đặt mục tiêu đạt được mức giá mục tiêu và cơ chế phục hồi sẽ giúp thực hiện điều đó. Tuy nhiên, điểm khác biệt chính là việc khởi động lại token nhằm mục đích đạt được điều này với nguồn cung thay đổi (co giãn).

Đợi đã, không phải có quá nhiều loại tiền điện tử hoạt động với nguồn cung thay đổi sao? Vâng, ở một mức độ nào đó. Hiện tại, 6,25 BTC mới được đúc với mỗi khối. Sau khi giảm một nửa vào năm 2024, giá trị này sẽ giảm xuống còn 3,125 mỗi khối. Đây là tỷ lệ ước tính, vì vậy chúng tôi có thể ước tính số lượng BTC sẽ tồn tại trong năm tới hoặc sau đợt halving tiếp theo.

Mã thông báo cung cấp linh hoạt hoạt động khác nhau. Như đã đề cập, cơ chế khởi động lại định kỳ điều chỉnh số lượng token lưu hành. Giả sử chúng ta có một mã thông báo có nguồn cung co giãn nhằm đạt giá trị 1 USD. Nếu giá cao hơn 1 USD, việc rebase sẽ làm tăng nguồn cung hiện tại, làm giảm giá trị của mỗi token. Ngược lại, nếu giá dưới 1 USD, việc rebase sẽ làm giảm nguồn cung, khiến mỗi token có giá trị cao hơn.

Nó có nghĩa gì trong thực tiễn? Số lượng token trong ví của người dùng sẽ thay đổi nếu việc rebasing xảy ra. Giả sử chúng ta có token Rebase USD (rUSD) giả định có giá 1 USD. 100 rUSD được lưu trữ an toàn trong ví phần cứng của bạn. Giả sử giá giảm xuống dưới 1 USD. Sau khi rebase diễn ra, bạn sẽ chỉ còn lại 96 rUSD trong ví của mình, nhưng đồng thời, mỗi rUSD sẽ có giá cao hơn tương ứng so với trước rebase.

Ý tưởng là tài sản của bạn, tỷ lệ thuận với tổng nguồn cung, không thay đổi khi khởi động lại. Nếu bạn có 1% ưu đãi trước rebase, bạn vẫn phải có 1% sau đó, ngay cả khi số lượng xu trong ví của bạn đã thay đổi. Về cơ bản, bạn giữ cổ phần của mình trong mạng bất kể giá cả.


Ví dụ về token rebasing

Ampleforth

Ampleforth là một trong những đồng tiền đầu tiên hoạt động với nguồn cung co giãn. Ampleforth đặt mục tiêu trở thành hàng hóa tổng hợp không bảo đảm với giá 1 AMPL là 1 USD. Việc khởi động lại xảy ra cứ sau 24 giờ.

Dự án có tương đối ít thành công cho đến khi một chiến dịch khai thác thanh khoản mang tên Geyser được giới thiệu. Điều đặc biệt thú vị về chương trình này là thời lượng của nó. Dự án phân phối token cho người tham gia trong khoảng thời gian 10 năm. Geyser là một ví dụ điển hình về cách khuyến khích thanh khoản có thể tạo ra lực kéo đáng kể cho dự án DeFi.

Mặc dù về mặt kỹ thuật là một stablecoin, biểu đồ giá của AMPL cho thấy mức độ biến động của các token với nguồn cung co giãn.




Giá của AMPL đang nhắm mục tiêu 1 đô la, tuy nhiên, nó có thể khá biến động.


Xin lưu ý rằng biểu đồ giá này chỉ hiển thị giá của từng mã thông báo AMPL và không tính đến những thay đổi về nguồn cung. Tuy nhiên, Ampleforth rất dễ biến động, khiến nó trở thành một đồng tiền rủi ro khi chơi.

Có thể có ý nghĩa khi lập biểu đồ cung cấp token co giãn theo giới hạn thị trường. Vì giá của từng đơn vị không quan trọng lắm nên vốn hóa thị trường có thể là thước đo chính xác hơn về mức độ phát triển và mức độ phổ biến của mạng.

Giới hạn thị trường AMPL theo thang logarit. Nguồn: coinmarketcap.com.


Tài chính Yam

Yam Finance là một trong những dự án cung cấp token linh hoạt khác đã nhận được một số hỗ trợ. Thiết kế tổng thể của giao thức Yam là sự kết hợp giữa ưu đãi linh hoạt của Ampleforth, hệ thống đặt cược của Synthetix và sự ra mắt công bằng của Yearn.finance. YAM cũng đang hướng tới mục tiêu giá 1 USD.

YAM là một thử nghiệm hoàn toàn do cộng đồng sở hữu, vì tất cả các token đều được phân phối thông qua khai thác thanh khoản. Không có hoạt động khai thác trước và không có phân phối cho người sáng lập. Việc mua các token này diễn ra thông qua kế hoạch trang trại.

Là một dự án hoàn toàn mới và chưa được biết đến, Yam đã kiếm được 600 triệu đô la trong nhóm đặt cược của mình trong vòng chưa đầy hai ngày. Điều có thể đã thu hút nhiều thanh khoản là trang trại YAM được nhắm mục tiêu cụ thể đến những người nắm giữ một số đồng tiền DeFi phổ biến nhất. Đó là các token COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, ETH, YFI, ETH-AMPL và Uniswap LP.

Tuy nhiên, do sai sót trong cơ chế khởi động lại nên nguồn cung được sản xuất nhiều hơn dự kiến. Cuối cùng, dự án đã được khởi động lại và chuyển sang hợp đồng mã thông báo mới nhờ nỗ lực hợp tác và kiểm toán do cộng đồng tài trợ. Tương lai của Yam hoàn toàn nằm trong tay những người sở hữu YAM.


Rủi ro của token có nguồn cung co giãn

Mã thông báo cung cấp linh hoạt là khoản đầu tư rất rủi ro và rất nguy hiểm. Bạn chỉ nên đầu tư vào chúng nếu bạn hiểu đầy đủ những gì bạn đang làm. Hãy nhớ rằng việc xem biểu đồ giá sẽ không hữu ích lắm vì số lượng token bạn nắm giữ sẽ thay đổi sau khi quá trình khởi động lại diễn ra.

Tất nhiên, điều này có thể làm tăng lợi nhuận của bạn nhưng cũng có thể làm tăng tổn thất của bạn. Nếu việc khởi động lại xảy ra khi giá mã thông báo giảm, bạn không chỉ mất tiền do giá mã thông báo giảm mà còn sở hữu ngày càng ít mã thông báo sau mỗi lần khởi động lại!

Bởi vì chúng khá phức tạp để hiểu nên việc đầu tư vào việc khởi động lại token có thể sẽ dẫn đến thua lỗ cho hầu hết các nhà giao dịch. Chỉ đầu tư vào các token có nguồn cung linh hoạt nếu bạn có thể hiểu đầy đủ các cơ chế đằng sau chúng. Nếu không, bạn sẽ không kiểm soát được khoản đầu tư của mình và không thể đưa ra quyết định sáng suốt.


➟Bạn muốn bắt đầu làm việc với tiền điện tử? Mua Bitcoin trên Binance!


Kết quả

Mã thông báo cung ứng linh hoạt là một trong những đổi mới trong DeFi. Như chúng ta đã thấy, đây là những đồng xu và mã thông báo có thể điều chỉnh nguồn cung của chúng theo thuật toán để cố gắng đạt được mức giá mục tiêu.

Mã thông báo nguồn cung co giãn chỉ là một thử nghiệm thú vị hay chúng sẽ trở nên phổ biến đáng kể và tạo ra một vị trí thích hợp? Thật khó để nói, nhưng chắc chắn có những giao thức DeFi mới đang được phát triển nhằm cố gắng phát triển ý tưởng này.