TL;DR
Tokenomics là thuật ngữ dùng để chỉ mô hình kinh tế của token. Nó mô tả các yếu tố ảnh hưởng đến việc sử dụng và giá trị của mã thông báo, bao gồm nhưng không giới hạn nhưng không giới hạn ở việc tạo và phân phối mã thông báo, cung và cầu, cơ chế khuyến khích và lịch trình đốt mã thông báo. Đối với các dự án tiền điện tử, một mô hình kinh tế mã thông báo được thiết kế tốt là rất quan trọng để thành công. Đối với các nhà đầu tư và các bên liên quan, điều cần thiết là phải đánh giá tính kinh tế của dự án trước khi quyết định đầu tư hoặc tham gia.
Giới thiệu
Tokenomics, một từ ghép giữa “token” và “economics”, là một thành phần quan trọng trong việc thực hiện nghiên cứu cơ bản về một dự án tiền điện tử. Ngoài việc phân tích báo cáo chính thức, nhóm sáng lập, lộ trình và sự phát triển cộng đồng của một dự án blockchain, tokenomics còn rất cần thiết để đánh giá triển vọng tương lai của dự án. Các dự án tiền điện tử phải lập kế hoạch cẩn thận cho các thông số tokenomics của mình để đảm bảo phát triển bền vững trong dài hạn.
Giới thiệu về khái niệm tokenomics
Các dự án blockchain xác định các quy tắc và tham số về tokenomics cho các token của họ để khuyến khích hoặc ngăn cản các hành động khác nhau của người dùng. Quá trình này tương tự như cách ngân hàng trung ương in tiền và thực hiện các chính sách tiền tệ để khuyến khích hoặc ngăn cản việc chi tiêu, vay mượn, sử dụng tiền tiết kiệm và chuyển tiền. Lưu ý rằng từ “token” trong ngữ cảnh này ám chỉ cả tiền xu và token. Tìm hiểu thêm về sự khác biệt giữa coin và token tại đây. Không giống như tiền pháp định, các quy tắc của tokenomics được thực hiện thông qua mã và minh bạch, có thể dự đoán được và khó thay đổi.
Hãy lấy Bitcoin làm ví dụ. Tổng nguồn cung Bitcoin đã được xác định trước và dự kiến sẽ đạt 21 triệu đồng. Bitcoin được tạo ra và đưa vào lưu thông thông qua quá trình khai thác. Thợ đào nhận được một số Bitcoin làm phần thưởng khi khai thác được một khối, khoảng 10 phút một lần.
Phần thưởng, còn được gọi là trợ cấp khối, sẽ giảm một nửa sau mỗi 210.000 khối (quá trình này được gọi là giảm một nửa). Theo lịch trình này, chúng ta sẽ giảm một nửa sau mỗi bốn năm. Kể từ ngày 3 tháng 1 năm 2009, khi khối đầu tiên, hay Genesis Block, được tạo ra trên mạng Bitcoin, đã có ba sự kiện chia đôi xảy ra. Nói cách khác, phần thưởng khối đã giảm một nửa ba lần. Phần thưởng đã tăng từ 50 BTC lên 25 BTC, 12,5 BTC và 6,25 BTC, đây là giá trị hiện tại.
Dựa trên dữ liệu này, chúng ta có thể chia tổng số phút trong năm cho 10 (vì một khối được khai thác sau mỗi 10 phút) và nhân giá trị đó với 6,25 (mỗi khối cung cấp 6,25 BTC làm phần thưởng). Với phép tính đơn giản này, vào năm 2022, chúng ta ước tính có 328.500 Bitcoin được khai thác. Do đó, có thể dự đoán số lượng Bitcoin có thể khai thác được mỗi năm. Dự kiến đồng Bitcoin cuối cùng sẽ được khai thác vào khoảng năm 2140.
Mô hình tokennomics của Bitcoin cũng bao gồm việc thiết kế phí giao dịch mà thợ đào nhận được khi một khối mới được xác thực. Phí giao dịch được thiết kế để tăng khi quy mô giao dịch và tình trạng tắc nghẽn mạng tăng lên. Điều này giúp ngăn chặn các giao dịch thư rác và khuyến khích thợ đào tiếp tục xác thực giao dịch ngay cả khi phần thưởng khối tiếp tục giảm.
Tóm lại, tokenomics của Bitcoin rất đơn giản và khéo léo. Dự án hoàn toàn minh bạch và có thể dự đoán được. Các động cơ xung quanh Bitcoin duy trì sự quan tâm của những người tham gia trong việc duy trì hoạt động của mạng lưới và đóng góp vào giá trị của nó như một loại tiền điện tử.
Các yếu tố chính của Tokenomics
Thuật ngữ “tokenomics” có phạm vi rộng và xem xét nhiều yếu tố ảnh hưởng đến giá trị của một loại tiền điện tử, nhưng chủ yếu đề cập đến cấu trúc kinh tế của một loại tiền điện tử được thiết kế bởi những người sáng tạo ra nó. Sau đây là một số yếu tố quan trọng nhất cần cân nhắc khi phân tích tokenomics của tiền điện tử.
Cung cấp mã thông báo
Cung và cầu là những yếu tố chính ảnh hưởng đến giá của bất kỳ hàng hóa hoặc dịch vụ nào. Tương tự như vậy với tiền điện tử. Có một số số liệu quan trọng liên quan đến nguồn cung của một mã thông báo.
Đầu tiên được gọi là nguồn cung tối đa. Đây là số lượng token tối đa được lập trình để tồn tại trong suốt vòng đời của một loại tiền điện tử. Bitcoin có nguồn cung tối đa là 21 triệu đồng. Litecoin có giới hạn cứng là 84 triệu coin và BNB có nguồn cung tối đa là 200 triệu coin.
Một số mã thông báo không có nguồn cung tối đa. Nguồn cung Ether của mạng lưới Ethereum tăng lên hàng năm. Các đồng tiền ổn định như USDT, USD Coin (USDC) và Binance USD (BUSD) không có nguồn cung tối đa vì những đồng tiền này được phát hành dựa trên dự trữ gắn liền với chúng. Về mặt lý thuyết, không có giới hạn nào cho việc phát hành chúng. Dogecoin và Polkadot là hai loại tiền điện tử khác có nguồn cung không giới hạn.
Chỉ số thứ hai là nguồn cung lưu hành, tức là số lượng mã thông báo đang lưu hành trên thị trường. Mã thông báo có thể được phát hành, đốt hoặc khóa theo nhiều cách khác nhau. Những hành động này cũng ảnh hưởng đến giá của token.
Bằng cách phân tích nguồn cung cấp token, có thể ước tính tổng số token vào cuối toàn bộ quá trình phát hành.
Tiện ích Token
Tiện ích mã thông báo đề cập đến các trường hợp sử dụng cụ thể của từng mã thông báo. Ví dụ, tiện ích của BNB bao gồm cung cấp năng lượng cho Chuỗi BNB, thanh toán phí giao dịch và hưởng chiết khấu phí giao dịch trên Chuỗi BNB, cũng như đóng vai trò là mã thông báo tiện ích cộng đồng trong hệ sinh thái Chuỗi BNB. Trong hệ sinh thái Binance, người dùng có thể stake BNB với nhiều sản phẩm khác nhau để kiếm thêm thu nhập.
Có nhiều trường hợp sử dụng token khác. Mã thông báo quản trị cho phép người nắm giữ bỏ phiếu về những thay đổi trong giao thức của mã thông báo. Stablecoin được thiết kế để sử dụng như một loại tiền tệ. Mặt khác, mã thông báo bảo mật đại diện cho tài sản tài chính. Ví dụ, một công ty có thể phát hành cổ phiếu được mã hóa trong đợt chào bán tiền xu ban đầu (ICO), cấp cho người nắm giữ quyền sở hữu và cổ tức.
Các yếu tố này giúp xác định các trường hợp sử dụng tiềm năng cho một token, điều này rất cần thiết để hiểu được nền kinh tế token có khả năng phát triển như thế nào.
Phân tích phân phối mã thông báo
Ngoài cung và cầu, điều quan trọng là phải xem xét cách phân phối token. Các tổ chức lớn và nhà đầu tư cá nhân có hành vi khác nhau. Việc biết được loại thực thể nào sở hữu một token nhất định sẽ giúp hiểu rõ hơn về cách họ có thể giao dịch token đó, từ đó ảnh hưởng đến giá trị của token.
Nhìn chung có hai cách để ra mắt và phân phối token: thông qua một đợt ra mắt công bằng hoặc ra mắt trước khi khai thác. Trong một đợt ra mắt công bằng, sẽ không có quyền truy cập sớm hoặc phân bổ riêng tư nào trước khi phát hành và phân phối token cho công chúng. BTC và Dogecoin là những ví dụ về loại tiền này.
Mặt khác, khai thác trước cho phép phát hành và phân phối một phần tiền điện tử cho một nhóm được chọn trước khi chúng được công khai. Ethereum và BNB là hai ví dụ về loại phân phối token này.
Nhìn chung, điều quan trọng là phải chú ý đến mức độ đồng nhất trong việc phân phối mã thông báo. Rủi ro có thể sẽ lớn hơn trong trường hợp một số tổ chức nắm giữ một lượng token không cân xứng. Khi đánh giá việc phân phối token, nếu các nhà đầu tư kiên nhẫn và các thành viên nhóm sáng lập nắm giữ số lượng lớn, điều đó có nghĩa là lợi ích của các bên liên quan sẽ phù hợp với sự thành công lâu dài của dự án.
Điều quan trọng nữa là phải xem xét lịch trình khóa và phát hành của một mã thông báo để xác định liệu có một số lượng lớn mã thông báo được đưa vào lưu thông hay không, điều này có thể khiến mã thông báo mất giá.
Phân tích Token Burn
Nhiều dự án tiền điện tử thường xuyên đốt token, tức là xóa token khỏi lưu thông vĩnh viễn.
Ví dụ, BNB sử dụng cơ chế đốt coin để loại bỏ coin khỏi lưu thông và giảm tổng nguồn cung token. Tính đến tháng 6 năm 2022, với 200 triệu BNB được khai thác trước, tổng nguồn cung BNB là 165.116.760 token. Chuỗi BNB sẽ đốt thêm coin cho đến khi 50% tổng nguồn cung bị phá hủy, nghĩa là tổng nguồn cung BNB sẽ giảm xuống còn 100 triệu token. Tương tự như vậy, Ethereum đã bắt đầu đốt ETH vào năm 2021 để giảm tổng nguồn cung.
Khi nguồn cung cấp token bị giảm, token đó được coi là có tác dụng giảm phát. Mặt khác, khi nguồn cung của một mã thông báo tiếp tục tăng, điều này được coi là lạm phát.
Cơ chế khuyến khích
Cơ chế khuyến khích của token cũng là một yếu tố quan trọng khác. Cách một token khuyến khích người tham gia đảm bảo tính bền vững lâu dài là một yếu tố quan trọng trong tokenomics. Bitcoin, với cơ chế thưởng khối và phí giao dịch, là minh họa hoàn hảo cho một mô hình được thiết kế tốt và tinh tế.
Cơ chế Proof of Stake là một phương pháp xác thực khác ngày càng được ưa chuộng. Cơ chế này cho phép người tham gia xác thực giao dịch bằng cách khóa mã thông báo của họ. Nhìn chung, càng có nhiều mã thông báo bị khóa thì cơ hội được chọn làm người xác thực và nhận phần thưởng cho việc xác thực giao dịch càng cao. Hơn nữa, nếu người xác thực cố gắng gây hại cho mạng lưới, họ sẽ khiến giá trị tài sản của chính họ gặp rủi ro. Những tính năng này khuyến khích người tham gia hành động trung thực và duy trì hoạt động hiệu quả của giao thức.
Nhiều dự án DeFi đã sử dụng các cơ chế khuyến khích sáng tạo để đạt được sự tăng trưởng nhanh chóng. Compound, một nền tảng cho vay tiền điện tử, cho phép các nhà đầu tư gửi tiền điện tử vào giao thức Compound, thu lãi từ chúng và nhận token COMP như một phần thưởng bổ sung. Mã thông báo COMP cũng đóng vai trò là mã thông báo quản trị cho giao thức Compound. Những lựa chọn thiết kế dự án này sẽ gắn kết lợi ích của tất cả các bên liên quan với quan điểm dài hạn của Compound.
Kỳ vọng cho tokenomics
Kể từ khi khối genesis của mạng lưới Bitcoin được tạo ra vào năm 2009, khái niệm tokenomics đã có sự phát triển rất nhiều. Các nhà phát triển đã khám phá nhiều mô hình tokenomics khác nhau. Đã có những thành công và thất bại. Mô hình tokenomics của Bitcoin vẫn tồn tại lâu dài và đã vượt qua được thử thách của thời gian. Những công ty khác, với mô hình tokenomics kém, đã thất bại.
Mã thông báo không thể thay thế (NFT) cung cấp một mô hình kinh tế mã thông báo khác, dựa trên sự khan hiếm kỹ thuật số. Việc mã hóa các tài sản truyền thống như bất động sản và tác phẩm nghệ thuật có thể mang lại những đổi mới về tokenomics trong tương lai.
Những cân nhắc cuối cùng
Nếu bạn có ý định tham gia vào thế giới tiền điện tử, điều cần thiết là phải hiểu khái niệm tokenomics. Đây là thuật ngữ bao gồm các yếu tố chính ảnh hưởng đến giá trị của một mã thông báo. Điều quan trọng cần lưu ý là không có yếu tố đơn lẻ nào được coi là yếu tố chi phối nhất. Đánh giá của bạn nên dựa trên càng nhiều yếu tố càng tốt và phân tích tổng thể. Có thể kết hợp tokenomics với các công cụ phân tích cơ bản để đưa ra đánh giá sáng suốt hơn về triển vọng tương lai của một dự án và giá của token đó.
Cuối cùng, tính kinh tế của token có ảnh hưởng lớn đến mức độ phát triển của mạng lưới, cách sử dụng token và mức độ quan tâm đến các trường hợp sử dụng token.