Tác giả: SanTi Xiaotangge & Naxida
Trong thế giới tài chính, lãi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ luôn được sử dụng làm lãi suất phi rủi ro R0 trong nhiều sách giáo khoa khác nhau như CFA để tính toán giá trị và định giá trong tương lai. điều này gần như bằng không rủi ro. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu tham số không có rủi ro này trở nên rủi ro? Nếu trái phiếu kho bạc Mỹ vỡ nợ, nó sẽ có tác động sâu sắc đến nền kinh tế và thị trường tài chính toàn cầu.
Sau đây là phân tích từ góc độ thanh khoản, giá trị đô la Mỹ và giá trị Bitcoin:
1. Tính thanh khoản: Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được coi là tài sản an toàn trên toàn cầu và là nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu. Nhiều quốc gia, tổ chức và cá nhân nắm giữ số lượng lớn chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ. Nếu Hoa Kỳ vỡ nợ, điều này sẽ gây ra một cuộc khủng hoảng niềm tin của thị trường đối với trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, điều này có thể dẫn đến việc bán trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ trên quy mô lớn, từ đó gây ra khủng hoảng thanh khoản. Sự cạn kiệt thanh khoản sẽ dẫn đến giá tài sản giảm mạnh (bán tài sản để đổi lấy dòng tiền) và biến động thị trường tài chính gia tăng, càng làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
2. Giá trị của đồng đô la Mỹ: Đồng đô la Mỹ là đồng tiền dự trữ quan trọng nhất trên thế giới. Mặc dù vị thế quốc tế của đồng Nhân dân tệ đang tăng lên nhưng khối lượng thanh toán bằng đồng đô la Mỹ vẫn dẫn trước một khoảng cách lớn và khả năng vỡ nợ của Hoa Kỳ. Trái phiếu kho bạc sẽ làm suy yếu niềm tin toàn cầu vào đồng đô la Mỹ, khiến giá trị đồng đô la giảm. Tuy nhiên, nếu thị trường hoảng loạn và các nhà đầu tư bán tháo tài sản thì nhu cầu về đồng đô la Mỹ sẽ tăng lên, đồng thời một bộ phận khác có thể đổ xô vào các tài sản được coi là “nơi trú ẩn an toàn” khác như vàng hoặc các loại tài sản mạnh khác. tiền tệ, có thể có tác động tiêu cực đến đồng đô la Mỹ. Sự mất giá có tác dụng đệm nhất định.
3. Giá trị bitcoin: Giá trị thị trường thứ cấp của Bitcoin bị ảnh hưởng khách quan bởi nhiều yếu tố, bao gồm nhưng không giới hạn ở: tâm lý thị trường, sự đồng thuận, mức độ phổ biến của tiêu chuẩn BRC, thái độ của chính phủ ở các quốc gia khác nhau, chính sách pháp lý, phát triển công nghệ và mức độ phổ biến của ứng dụng . và sự tiện lợi, v.v. Trong trường hợp Hoa Kỳ vỡ nợ, Bitcoin có thể có hai phản ứng riêng biệt.
● Một mặt, nếu các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản "nơi trú ẩn an toàn" phi truyền thống (vàng, bạc) và nếu thế giới cần các nguồn dự trữ lỏng lẻo mới để hấp thụ các quỹ giảm áp, thì có thể có nhu cầu về Bitcoin trong trung và dài hạn. giá trị có thể có tác động tương đối tích cực. Nhiều cuộc thảo luận về tài sản kỹ thuật số như Bitcoin có thể tăng tốc giữa và trong các quốc gia.
● Mặt khác, do giá trị của Bitcoin rất biến động và rủi ro nên nếu thị trường hoảng loạn, các nhà đầu tư có thể rút tiền khỏi các tài sản có rủi ro cao như Bitcoin, khiến giá trị của Bitcoin giảm. Do đó, phản ứng của Bitcoin có thể phụ thuộc vào tâm lý thị trường và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.
● Cá nhân tôi tin rằng nếu xảy ra một cuộc khủng hoảng tài chính do vỡ nợ thì khả năng cao là trong ngắn hạn sẽ có những biến động do nhu cầu dòng tiền cho sự tồn tại và hoạt động của công ty, sau đó các phán đoán điều chỉnh mới sẽ được đưa ra sau đó. thị trường ổn định và tương đối yên tĩnh.
4. Tác động đến kinh tế và thương mại toàn cầu: Nợ của Mỹ được coi là tài sản an toàn nhất thế giới và đồng đô la Mỹ là đồng tiền thanh toán chính của thế giới. Nếu vỡ nợ xảy ra có thể khiến nền kinh tế toàn cầu rơi vào suy thoái hoặc nền kinh tế sâu sắc hơn. khủng hoảng. Đồng thời, việc Mỹ không trả được nợ có thể làm tổn hại đến tín dụng của đồng đô la Mỹ và ảnh hưởng đến thương mại toàn cầu. Các quốc gia xuất khẩu sang Hoa Kỳ có thể phải đối mặt với số lượng đơn đặt hàng giảm và các quốc gia nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ của Hoa Kỳ có thể phải trả giá cao hơn. Chính phủ và ngân hàng trung ương có thể thực hiện các biện pháp khẩn cấp, như cắt giảm lãi suất, nới lỏng định lượng, v.v., để ổn định thị trường tài chính và nền kinh tế.
5. Tái định hình hệ thống tài chính toàn cầu: Nếu Hoa Kỳ vỡ nợ, điều này có thể dẫn đến việc xem xét lại hệ thống tài chính toàn cầu dựa trên đồng đô la Mỹ hiện tại. Các loại tiền tệ khác, đặc biệt là đồng nhân dân tệ, có thể đóng vai trò lớn hơn và quan trọng hơn trong hệ thống tài chính toàn cầu trong tương lai. Tuy nhiên, đất nước chúng ta cũng đang trải qua thử thách về bất động sản và nợ. Nếu cuộc khủng hoảng này có thể được khắc phục một cách an toàn, con đường quốc tế hóa của đồng Nhân dân tệ sẽ được mở rộng hơn nữa và vị thế của nó trong hệ thống thanh toán sẽ được củng cố hơn nữa. đẩy nhanh quá trình trao đổi toàn cầu. Việc chấp nhận tiền kỹ thuật số và công nghệ chuỗi khối có thể thay đổi cục diện tài chính toàn cầu.
6. Biến động về giá trị của tài sản rủi ro: Trong trường hợp Hoa Kỳ vỡ nợ, giá trị của tài sản rủi ro (như cổ phiếu, hàng hóa, tiền kỹ thuật số, tài sản ở thị trường mới nổi, v.v.) có thể dao động đáng kể. Các nhà đầu tư không thích rủi ro có thể rút tiền khỏi các thị trường này, khiến giá giảm. Các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao có thể tận dụng cơ hội này để tham gia thị trường, khiến giá tăng trở lại.
Về mặt lý thuyết, ba tình huống sau đây có thể dẫn đến vỡ nợ đối với trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ:
Trần nợ: Khoản vay của chính phủ Hoa Kỳ được kiểm soát bởi trần nợ do Quốc hội quy định. Nếu Quốc hội không tăng trần kịp thời, Kho bạc Hoa Kỳ có thể không phát hành thêm trái phiếu để trả lãi và gốc cho chứng khoán Kho bạc, điều này có thể dẫn đến vỡ nợ. Hơn nữa, Mỹ hiện đang phải đối mặt với nguy cơ trần nợ công. Nước này sẽ phải đối mặt với vấn đề ra quyết định về trần nợ công vào khoảng quý 3 năm 2023. Tuy nhiên, trong lịch sử, mặc dù tranh cãi về trần nợ thường gây ra tranh cãi tại Quốc hội nhưng Quốc hội luôn luôn gây ra tranh cãi. Cuối cùng dự luật nâng trần nợ đã được thông qua kịp thời để tránh vỡ nợ.
Chính phủ đóng cửa: Nếu chính phủ Mỹ đóng cửa do tranh chấp ngân sách, điều đó có thể ảnh hưởng đến việc thanh toán nợ của chính phủ. Nhưng ngay cả trong trường hợp chính phủ đóng cửa, Kho bạc Hoa Kỳ thường có thể tìm ra cách trả nợ. Ví dụ: Bộ Tài chính Hoa Kỳ có thể sử dụng “các biện pháp đặc biệt”, bao gồm tạm dừng một số khoản đầu tư nhất định hoặc rút tiền mặt khỏi một số tài sản nhất định để duy trì dòng tiền của chính phủ và tránh vỡ nợ.
Lỗi chính sách: Sai sót trong các quyết định chính sách, chẳng hạn như thắt chặt tài chính quá mức hoặc thắt chặt tiền tệ quá mức, có thể dẫn đến suy thoái kinh tế Hoa Kỳ, do đó ảnh hưởng đến khả năng trả nợ của chính phủ. Tuy nhiên, xét đến quá trình hoạch định chính sách và kinh nghiệm lịch sử của Mỹ, khả năng xảy ra kịch bản này cũng khá thấp. Tuy nhiên, xét đến quy mô và chiều sâu của nền kinh tế Mỹ cũng như các công cụ chính sách tiền tệ của Fed như nới lỏng định lượng, khả năng xảy ra kịch bản này cũng khá thấp.
Thiên nga đen cực đoan, dẫn đến khả năng vỡ nợ:
Những cú sốc bên ngoài: Những cú sốc cực lớn từ bên ngoài, chẳng hạn như thiên tai quy mô lớn, bão mặt trời phá hủy thông tin liên lạc, chiến tranh hoặc dịch bệnh, có thể gây thiệt hại nghiêm trọng cho nền kinh tế Hoa Kỳ và do đó ảnh hưởng đến khả năng trả nợ của chính phủ Hoa Kỳ. Tuy nhiên, trong trường hợp này, chính phủ Mỹ vẫn có thể tránh vỡ nợ bằng cách phát hành thêm nợ, tăng thuế hoặc cắt giảm chi tiêu.
Xung đột Chính trị: Xung đột chính trị nghiêm trọng, chẳng hạn như nội chiến hoặc thay đổi chính phủ đột ngột, có thể ngăn cản chính phủ Hoa Kỳ hoạt động bình thường, ảnh hưởng đến việc thanh toán nợ. Tuy nhiên, với hệ thống chính trị và kinh nghiệm lịch sử của Mỹ, khả năng xảy ra kịch bản này cũng rất thấp.
bản tóm tắt:
1. Mặc dù khả năng Mỹ vỡ nợ là rất nhỏ nhưng nếu xảy ra, nó sẽ có tác động lớn đến hệ thống tài chính toàn cầu. Việc Mỹ vỡ nợ sẽ có tác động sâu sắc đến thị trường tài chính, kinh tế và thương mại toàn cầu.
2. Trước đây, khi chính phủ Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang gặp phải những vấn đề tương tự, họ có nhiều công cụ có thể sử dụng để tránh vỡ nợ (chẳng hạn như cắt giảm lãi suất, nới lỏng định lượng, tăng trần nợ, v.v.). Ngay cả khi chính phủ đóng cửa hoặc tranh chấp về trần nợ, chính phủ Mỹ vẫn luôn tìm cách tránh vỡ nợ.
3. Tác động của việc vỡ nợ của Hoa Kỳ đối với các ngành kỹ thuật số mới nổi như blockchain có thể là tình trạng tăng trước khi tăng, bởi vì sự đồng thuận hiện tại không hoàn toàn phổ biến. Khi gặp rủi ro, đặc biệt là rủi ro thanh khoản, mặc dù BTC có tác dụng phòng ngừa rủi ro ngắn hạn trước khủng hoảng ngân hàng nhưng khi gặp rủi ro ở mức nợ quốc gia, dòng tiền doanh nghiệp tham gia nhiều hơn và có thể bị ảnh hưởng trong ngắn hạn như các tài sản rủi ro khác. Hạn chế về thanh khoản dẫn đến xu hướng tiêu cực.
Tuy nhiên, về lâu dài, một khi lãi suất được cắt giảm và QE được khởi động lại hoặc khi chúng ta bình tĩnh lại và nghĩ về những tài sản mới đại diện cho kỷ nguyên AI và kỹ thuật số trong tương lai, đó sẽ là cơ hội hoàn toàn mới cho những tài sản như Bitcoin. Nếu đồng tiền thanh toán bằng đồng đô la Mỹ bị ảnh hưởng, một số công ty và cá nhân có thể cân nhắc sử dụng Bitcoin hoặc các loại tiền điện tử khác để thanh toán xuyên biên giới bên cạnh các loại tiền tệ hợp pháp khác như Nhân dân tệ để thanh toán. Nếu xu hướng này phát triển, nó có thể thúc đẩy nhu cầu về Bitcoin đồng thời đẩy nhanh những thay đổi trong cách thức tiến hành thương mại toàn cầu.
Tóm lại, cá nhân tôi tin rằng nếu Mỹ vỡ nợ, nó sẽ có tác động rất nghiêm trọng đến nền kinh tế toàn cầu, nhưng đối với các lĩnh vực mới nổi như blockchain, Bitcoin và AI, đó có thể là một hiệu ứng niết bàn. mở ra. Đó là một trạng thái rất giống trò chơi, và nhịp điệu ngắn hạn đến trung hạn và nhịp điệu dài hạn có thể hoàn toàn khác nhau, nhưng chúng tôi vẫn hy vọng rằng sự kiện thiên nga đen này khiến một siêu cường như Hoa Kỳ vỡ nợ. Các trạng thái sẽ không xảy ra.
Tuy nhiên, xác suất xảy ra các sự kiện có tác động tương tự ở cùng mức độ thực tế không thấp, nhưng thời gian cụ thể và mức độ xảy ra đột ngột rất khó ước tính nên phải có cơ chế kiểm soát và phòng ngừa rủi ro để chuẩn bị.
Khi năm tháng trở nên lạnh hơn, bạn sẽ biết rằng cây thông và cây bách sẽ khô héo.
PS: Tất cả các ý kiến trên chỉ mang tính chất suy nghĩ lâu dài và trao đổi học hỏi, không có lời khuyên đầu tư.