Tác giả: Hedy Bi, Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke

Vào đầu tháng 3, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã công bố báo cáo chính sách tiền tệ nửa năm. Giá vàng đạt mức cao nhất vào năm 2024 khi kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 tăng lên. Chỉ một ngày sau, BTC cũng đạt mức cao mới về giá trị thị trường. Việc thông qua ETF giao ngay Bitcoin có thể được coi là một bước ngoặt. Sau hai tháng, các nhà quảng bá tài chính đang đẩy nhanh quá trình trưởng thành của thị trường mã hóa và khiến thị trường trở nên phức tạp hơn.

Tuy nhiên, là một chỉ báo “trung thực” phản ánh đúng tình hình thị trường, dữ liệu on-chain cho thấy các nhà đầu tư đang ngày càng trở nên phân cực. Như Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Ouke đã nói trong bài viết trước (Đếm ngược một ngày đến ngày phê duyệt đơn đăng ký ETF giao ngay Bitcoin: Hoa Kỳ sẽ không để nó trôi qua dễ dàng!) "Thị trường mới đã sẵn sàng hoạt động và thị trường ban đầu là quyết tâm hơn”.

Bài viết này kết hợp dữ liệu chuỗi ba bên OKLink, CryptoQuant và Glassnode để phân tích ngắn gọn thị trường BTC từ góc độ cung cầu BTC và phân phối thị trường.

1. Phân tích tình hình cung cầu hiện tại của BTC từ dữ liệu trên chuỗi

Từ phía cung, tính đến thời điểm công bố, theo thống kê của CryptoQuant, hiện có hơn 30 sàn giao dịch tập trung có dòng chảy vị thế BTC, với tổng số khoảng 71.934 BTC.

Hình: Dòng vào/ra ròng của BTC trên nền tảng giao dịch tập trung từ ngày 11 tháng 1 năm 2024 đến nay (dữ liệu đầy đủ vào ngày 10 tháng 3) (Đơn vị: BTC) Nguồn dữ liệu: CryptoQuant

Ngoài ra, chúng ta cũng có thể thấy các miner tiếp tục bán ra, chủ yếu là do thanh lý trước đợt halving tiếp theo. Việc giảm một nửa khai thác tiếp theo sẽ giảm phần thưởng khai thác từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC. Tính đến thời điểm xuất bản, ví tiền liên kết với công cụ khai thác tiền điện tử đã tính toán rằng trong khoảng thời gian kể từ khi áp dụng ETF, dòng BTC chảy ra ròng từ địa chỉ này là khoảng 8.530 BTC. Nói cách khác, mức giảm BTC từ hai phía cung cấp chính là sàn giao dịch và thợ đào là khoảng 80.464 BTC. Ở đây, chúng tôi đã sử dụng số lượng dòng tiền ròng để tính toán, bởi vì dữ liệu dòng tiền ròng bao gồm sự khác biệt giữa nhu cầu tích trữ tiền tệ của chính người khai thác và việc khai thác BTC thực tế.

Hình: Dòng vào/ra ròng của BTC từ các địa chỉ ví của thợ đào kể từ ngày 11 tháng 1 năm 2024 (đơn vị: BTC) Nguồn dữ liệu: CryptoQuant

Về phía cầu, mặc dù thị trường đang thảo luận về việc Grayscale liên tục bán BTC, do sai lệch thống kê từ nhiều nguồn dữ liệu khác nhau và sai lệch trong thời gian các tổ chức khác nhau cập nhật ETF giao ngay, đây là tính toán toàn diện dựa trên dữ liệu CryptoQuant và Farside, thông qua BTC Số tiền tích lũy vào thị trường thông qua các quỹ ETF giao ngay đã đạt 9,594 tỷ USD. So với thời điểm các quỹ ETF giao ngay BTC được phép giao dịch, tổng dòng vốn ròng tính đến ngày 8 tháng 3, thời gian đóng cửa tại địa phương, là khoảng 176.396 BTC. Chỉ riêng kênh ETF giao ngay BTC đã khiến BTC bị thiếu hụt trên thị trường, với khoảng cách hiện lên tới hơn 95.000 BTC. Tuy nhiên, nguồn cung cấp BTC thực sự là các công ty khai thác. Mặc dù có dòng tiền BTC chảy ra thông qua các kênh khác như sàn giao dịch nhưng đây không phải là nguồn cung bền vững.

Hình: Dòng vào/ra ròng của Bitcoin Spot ETF kể từ ngày 11 tháng 1 năm 2024 (đơn vị: BTC) Nguồn dữ liệu: CryptoQuant

Trong khoảng 44 ngày, việc giảm một nửa BTC sẽ cắt giảm một nửa nguồn cung mới được tạo ra. Theo cài đặt của BTC: phần thưởng sẽ giảm một nửa mỗi khi 210.000 khối được tạo ra, cho đến khi phần thưởng khối bằng 0 vào năm 2140, tất cả BTC sẽ được phát hành và tổng số phát hành cuối cùng sẽ không đổi ở mức 21 triệu.

Và nó khác với các đợt halving trước đó. Một sự đổi mới mang tính đột phá đã xuất hiện trong hệ sinh thái BTC - dòng chữ theo thống kê trên chuỗi Dune, mức phí hiện tại do sự đổi mới này đóng góp cho hệ sinh thái BTC đã lên tới 6.290 BTC. doanh thu. Trong tương lai, với sự phát triển của các ứng dụng đổi mới trong hệ sinh thái BTC và khả năng mở rộng của các giải pháp L2, thu nhập của người khai thác cũng sẽ tăng lên. Điều này cũng sẽ làm giảm áp lực thực tế đối với người khai thác trong việc bán BTC để lấy chi phí khai thác, điều đó có nghĩa là. tình hình về phía cung sẽ khác so với trước đó. Nó sẽ khác sau vài lần halving. Áp lực bán ra trên thị trường giảm bớt và các thợ mỏ sẵn sàng tích trữ tiền hơn thay vì "cung cấp" chúng cho thị trường.

Hình: Tổng quan về BTC halving lúc 12h trưa ngày 11/3 Nguồn dữ liệu: OKLink

2. Phân phối thị trường BTC: chuyển vào chuỗi

Nếu chúng tôi giả định rằng hầu hết các nhà đầu tư mới tham gia vào thị trường này nhờ quỹ ETF giao ngay BTC, thì các địa chỉ khác 0 trên chuỗi có thể mặc định bị chi phối bởi các nhà đầu tư cũ. Theo dữ liệu của OKLink, số lượng địa chỉ khác 0 trên chuỗi cho thấy xu hướng tăng lên rõ ràng, điều đó có nghĩa là số lượng địa chỉ lưu trữ tài sản đang tăng lên, không chỉ các địa chỉ mới để tăng tương tác địa chỉ. Điều này cũng có thể được nhìn thấy. là những dấu hiệu chuyển BTC.

Hình: Số lượng địa chỉ ví BTC có tài sản khác 0 trong ba tháng qua Nguồn dữ liệu: OKLink.

Để biết các chuyển động tài sản chi tiết và cụ thể hơn, bạn cũng có thể kiểm tra động lực theo thời gian thực và các giao dịch chuyển khoản lớn trên trình duyệt blockchain. Có thể thấy từ dữ liệu OKLink rằng tần suất chuyển BTC có giá trị lớn cũng tăng lên trong những ngày gần đây.

Hình Trình duyệt Blockchain BTC Nguồn dữ liệu chuyển giao tài sản lớn: OKLink

Theo Glassnode, lượng BTC được chuyển sang kho lưu trữ dài hạn này đang tăng với tốc độ 180.000 BTC mỗi quý, gấp đôi số lượng BTC mới được khai thác. Sự chuyển hướng sang BTC này như một khoản đầu tư dài hạn sẽ thắt chặt hơn nữa nguồn cung BTC và có thể củng cố cơ sở giá của BTC khi sự kiện halving đến gần.

Hình dung tính thanh khoản kém và phân kỳ nguồn cung cho những người nắm giữ dài hạn Nguồn dữ liệu: Glassnode

Việc chuyển những người nắm giữ dài hạn sang chuỗi cho thấy xu hướng mở rộng, cả về số lượng địa chỉ và số tiền. Theo báo cáo gần đây của Glassnode, tỷ lệ khóa BTC để đầu tư dài hạn đã vượt quá nguồn cung mới hơn 200%. Điều này có nghĩa là trong khi BTC mới vẫn đang được khai thác, nhiều BTC đang được các nhà đầu tư nắm giữ hơn là được bán hoặc giao dịch.

3. VS vàng ETF? Cũng phụ thuộc vào sự khan hiếm

Ngoài dữ liệu on-chain cho thấy BTC hiện đang trong tình trạng thiếu hụt và khan hiếm BTC, xu hướng này vẫn tiếp tục. Không giống như nguồn cung tiền tệ fiat, phụ thuộc vào ngân hàng trung ương và nguồn cung tài sản kim loại quý bao gồm vàng, vốn bị hạn chế một cách tự nhiên, tốc độ phát hành BTC và tổng nguồn cung 21 triệu đã được quyết định bởi giao thức cơ bản kể từ khi thành lập.

Nói đến khan hiếm thì phải kể đến vàng. Vàng, thường được so sánh với BTC, cũng được coi là tài sản khan hiếm do chi phí khai thác cao và tài nguyên thiên nhiên hạn chế. Đặc biệt là để đối phó với các tình huống như lạm phát và chiến tranh, lợi thế khan hiếm của nó trở nên nổi bật hơn và do đó nó được biết đến như một mô hình giao dịch sợ hãi. Do đó, hiệu suất lịch sử của thị trường vàng thường được sử dụng để phân tích thị trường BTC.

Về hiệu quả hoạt động của ETF, kể từ khi ETF vàng giao ngay đầu tiên được phê duyệt vào năm 2004, giá vàng đã tiếp tục tăng, với mức tăng 346% trong vòng chưa đầy 10 năm. Tuy nhiên, phải mất khá nhiều thời gian để vàng được công nhận rộng rãi. Để so sánh, chỉ mất 15 năm kể từ khi BTC ra đời cho đến khi áp dụng ETF giao ngay vào năm 2024. Trong khi thị trường tiếp tục nóng lên, chúng ta cần lưu ý rằng vàng có vai trò lịch sử quan trọng trong lĩnh vực tài chính. Năm 1717, Anh lần đầu tiên áp dụng chế độ bản vị vàng, coi vàng là một phần quan trọng của hệ thống tiền tệ.

Hình vàng trước và sau so sánh ETF giao ngay Nguồn dữ liệu: Ash Crypto

Khi thảo luận về tính độc đáo của BTC là “vàng kỹ thuật số”, ngoài sự khan hiếm về vật chất, tính độc đáo của nó trong hệ thống tài chính cũng đáng được chú ý. Thiết kế phi tập trung của BTC cho phép nó được giữ bên ngoài hệ thống tài chính truyền thống, đồng thời cung cấp cho hàng tỷ người không có tài khoản ngân hàng cơ hội tham gia vào hệ thống tài chính toàn cầu.

Với sự phát triển của thị trường BTC, tính chất phi tập trung của BTC đã đa dạng hóa người tham gia và ngày càng tăng cường kết nối với các thị trường tài chính truyền thống. Có mối quan hệ chặt chẽ giữa độ phức tạp của thị trường và việc thu thập dữ liệu. Trong bối cảnh này, việc phân tích và thu thập dữ liệu trên chuỗi thuận tiện hơn thông tin dữ liệu trên thị trường tài chính truyền thống. Dữ liệu trên chuỗi đến từ các mạng nút trên toàn thế giới và có đặc điểm của sổ cái công khai, cho phép mọi người tiến hành phân tích và thống kê thị trường trong thời gian thực mà không cần dựa vào các tổ chức tập trung. Tính năng phi tập trung này mang lại sự minh bạch và công bằng cho dữ liệu, đồng thời có thể tránh được rủi ro về một điểm lỗi và giả mạo một cách hiệu quả.

May mắn thay, trong thị trường mã hóa ngày càng phát triển và phức tạp, việc phân tích và thu thập dữ liệu trên chuỗi dễ tiếp cận hơn thông tin dữ liệu từ các thị trường tài chính khác. Thị trường càng phức tạp thì lợi thế của dữ liệu trên chuỗi càng rõ ràng. Do tính độc đáo của nó, dữ liệu trên chuỗi sẽ trở thành sự tồn tại độc nhất của chúng tôi gần nhất với thực tế thị trường.

Bài đọc liên quan:

Một ngày đếm ngược đến ngày phê duyệt đơn đăng ký ETF giao ngay Bitcoin: Hoa Kỳ sẽ không dễ dàng bỏ qua!

Mười năm làm việc chăm chỉ, được viết sau khi quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ được phê duyệt

Lấy "vẻ đẹp" làm kim chỉ nam để khám phá sự phát triển trong tương lai của Hong Kong Bitcoin Spot ETF