Được viết bởi: X-explorer, Wu Shuo Blockchain

 

Các sàn giao dịch tiền điện tử đã chứng kiến ​​khối lượng giao dịch tăng đáng kể kể từ năm 2023. Khối lượng giao dịch phái sinh trên các sàn giao dịch lớn tăng 47,6% trong tháng 1 so với tháng trước. Và khối lượng giao dịch tăng vọt này có thể bị trộn lẫn với các giao dịch sai lầm, như bài báo đã nói.

Giao dịch rửa tiền trên các sàn giao dịch tiền điện tử không phải là một chủ đề mới. Do thiếu sự giám sát trên các sàn giao dịch tập trung, một số sàn giao dịch có xu hướng giả mạo khối lượng giao dịch để che đậy khối lượng giao dịch thực, từ đó cải thiện thứ hạng khối lượng giao dịch của họ. Do đó, chúng tôi đã xây dựng một phương pháp phân tích khối lượng để xác định và làm sáng tỏ khối lượng sai.

Chúng tôi đã thu được dữ liệu K-line lịch sử, dữ liệu độ sâu thời gian thực và dữ liệu giao dịch thời gian thực từ một số sàn giao dịch chính thống thông qua API mở. Các sàn giao dịch này bao gồm Binance, Bybit, OKX, Bitget, Phemex, Kucoin và dYdX.

 

1. Tổng quan về khối lượng giao dịch của từng sàn

 

Từ biểu đồ bên dưới, chúng ta có thể thấy rằng kể từ năm 2023, khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử đã tăng lên đáng kể, tuy nhiên, mô hình khối lượng giao dịch trên sàn giao dịch Phemex là bất thường;

Hình ảnh bên dưới hiển thị biểu đồ giá và khối lượng cho cặp giao dịch uBTCUSD của Phemex. Có thể thấy rõ rằng bắt đầu từ ngày 19 tháng 8 năm 2022, khối lượng giao dịch tăng lên nhanh chóng và từ ngày 16 tháng 9 năm 2022 đến ngày 19 tháng 11 năm 2022, khối lượng giao dịch điên cuồng này lại được dàn dựng. Sau đó, không có bất kỳ dấu hiệu nào, khối lượng giao dịch giảm mạnh và đưa mức này về mức trước ngày 19 tháng 8 năm 2022. Bắt đầu từ tháng 1 năm 2023, khối lượng dường như đã phục hồi trở lại và tiếp tục duy trì ở mức cao hơn.

 

2. Nghiên cứu mối quan hệ giữa khối lượng và giá cả

 

Thông thường, biến động giá trên thị trường sẽ dẫn đến khối lượng giao dịch tăng vọt khi các nhà đầu tư đóng giao dịch hoặc mở giao dịch mới. Theo kinh nghiệm của chúng tôi, khối lượng giao dịch lớn theo chu kỳ có xu hướng theo sau sự tăng/giảm giá đáng kể, đặc biệt là trên thị trường tương lai/thị trường phái sinh.

Do tính chất giao dịch có đòn bẩy của tiền điện tử, bất kỳ chuyển động bạo lực nào trên thị trường đều có thể bị khuếch đại và dẫn đến các lệnh dừng lãi và dừng lỗ. Đây sẽ là nguyên nhân lớn khiến khối lượng giao dịch tăng đột biến. Do đó, chúng tôi coi việc thay đổi khối lượng giao dịch của Phemex khi giá biến động lớn là một trong những mục tiêu điều tra của chúng tôi.

Phân tích của chúng tôi về hệ số tương quan (Pearson) của các sàn giao dịch lớn cho thấy hệ số tương quan của dydx có tính chất chu kỳ liên quan đến hoạt động doanh thu khai thác thương mại. Binance, Bitget, OKX và Bybit có mối quan hệ tuyến tính mạnh mẽ, trong khi Kucoin có mối quan hệ tuyến tính yếu hơn và Phemex đứng cuối.

Do đó, chúng ta có thể suy ra rằng Phemex có hành vi rửa giả, khối lượng rửa giả sẽ được thực hiện khi giá thị trường ổn định và khối lượng giao dịch tăng đột biến thường xảy ra trong giai đoạn này.

 

3. Luồng lệnh giao dịch

 

Chúng tôi cũng phân tích các giao dịch gần đây trên một số sàn giao dịch.

Những biến động lớn của thị trường thường tạo ra khối lượng giao dịch lớn. Điều này thường là do:

  • Số lượng giao dịch tăng đột ngột và tràn vào

  • giao dịch lớn

Trên sàn giao dịch Phemex, chúng tôi không phát hiện ra mối tương quan rõ ràng giữa luồng lệnh giao dịch ban đầu và khối lượng giao dịch K-line, đồng thời quy mô lệnh giao dịch không thể hiện sự ngẫu nhiên. So với Binance, quy mô giao dịch tương đối trì trệ. Điều thay đổi là mật độ giao dịch chứ không phải quy mô của từng giao dịch.

​

4. Độ sâu đặt lệnh so với khối lượng giao dịch

 

Độ sâu được coi là tiêu chí quan trọng để đo lường tính thanh khoản của sàn giao dịch. Các nhà giao dịch thích thị trường sâu hơn vì chi phí giao dịch thấp hơn. Chúng tôi điều tra độ sâu đơn hàng trên các sàn giao dịch để xác định xem có thể quan sát được bất kỳ mô hình hoặc xu hướng nào hay không.

Nhìn chung, Binance và dYdX dường như có độ sâu và giá rất tốt. KuCoin và OKX theo sát, trong khi Phemex có mức trượt giá lớn nhất.

 

5. Ước tính khối lượng giao dịch sai

 

Chúng tôi đã xây dựng một mô hình để ước tính tỷ lệ thực của khối lượng giao dịch được báo cáo.

Quan sát thấy mối tương quan yếu giữa biến động giá và khối lượng giao dịch trên Phemex, chúng tôi đưa ra giả thuyết rằng giao dịch giả trên sàn giao dịch chủ yếu xảy ra trong thời gian giá biến động nhỏ. Nghĩa là, khối lượng giao dịch trong thời kỳ biến động giá lớn là có thật. Đây là một giả định thận trọng được sử dụng để ước tính tỷ lệ khối lượng giao dịch sai.

Như có thể thấy từ biểu đồ trên, có một số khác biệt rõ ràng. Khối lượng giao dịch ước tính hoàn toàn thấp hơn khối lượng giao dịch được báo cáo. Người ta ước tính rằng khối lượng giao dịch thực tế có thể chiếm từ 5% đến 25% khối lượng giao dịch được báo cáo. .

Sử dụng cùng một phương pháp để ước tính tỷ lệ khối lượng thực của Binance và Bybit, kết quả rất gần với khối lượng được báo cáo.

​

Tóm tắt

 

Chúng tôi sử dụng nhiều dữ liệu công khai khác nhau từ các sàn giao dịch tập trung chính thống:

  • Khối lượng giao dịch của Phemex cho thấy một xu hướng khác so với các sàn giao dịch khác. Việc khối lượng giao dịch tăng đột ngột trên nền tảng Phemex có vẻ thú vị và không bình thường.

  • Khối lượng của Phemex được cho là có mối tương quan với nến giá thấp hơn đáng kể so với bất kỳ sàn giao dịch nào khác. Điều này cho thấy khối lượng giao dịch của Phemex không hoàn toàn phụ thuộc vào diễn biến thị trường và có thể có các yếu tố khác thúc đẩy khối lượng giao dịch của họ.

  • Phemex dường như có mức chênh lệch và trượt giá cao nhất trong số hầu hết các sàn giao dịch. Điều này sẽ ngăn cản một số khách hàng giao dịch.

  • Phân tích tỷ lệ về một số mức tăng đột biến về khối lượng giao dịch ước tính rằng khối lượng giao dịch chiếm khoảng 5%~25% khối lượng giao dịch được báo cáo của Phemex.

  • Bằng cách đi sâu vào dữ liệu giao dịch riêng lẻ, quy mô giao dịch của Phemex không thay đổi nhiều ngay cả khi thị trường biến động. So với Binance, các giao dịch lớn diễn ra khi thị trường biến động dẫn đến khối lượng giao dịch K-line rất lớn.