Tác giả: ThorHartvigsen
Biên soạn bởi: Shenchao TechFlow
Kể từ sự sụp đổ của FTX, ngày càng nhiều nhà giao dịch chuyển sang DEX vĩnh viễn trên chuỗi và quy mô thị trường của họ tiếp tục mở rộng.
Mặc dù các sàn giao dịch tập trung như Binance vẫn là địa điểm chính cho giao dịch phái sinh, khi công nghệ phi tập trung tiếp tục phát triển, dự kiến sẽ có nhiều tiền hơn chảy vào thị trường hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung trong tương lai.
Bài viết này sẽ tiến hành phân tích so sánh về khối lượng giao dịch, phí xử lý và định giá mã thông báo gốc của một số sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung hiện đang đại diện và khám phá những thách thức cũng như hướng phát triển trong tương lai mà chúng có thể gặp phải.
Tổng quan về thị trường hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung
Trong quý đầu tiên của năm 2023, tổng khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi là 164,2 tỷ USD.
Mặc dù đây là mức tăng đáng kể so với trước đây nhưng Binance đã tạo ra khối lượng giao dịch phái sinh 4,5 nghìn tỷ USD chỉ trong quý đầu tiên.
Kể từ khi FTX sụp đổ, ngày càng có nhiều nhà giao dịch chuyển sang giao dịch trực tuyến và một số giao thức mới đã xuất hiện. Khi thị trường trưởng thành, tôi không nghi ngờ gì rằng khối lượng giao dịch tích lũy của các hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi sẽ tăng lên hàng nghìn tỷ đô la mỗi quý.
Bảng dưới đây cho thấy tổng khối lượng giao dịch và phí được tạo ra bởi các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi hàng đầu. Có hai điều nổi bật:
• dYdX vẫn thu hút khối lượng giao dịch đáng kể;
• Mặc dù khối lượng giao dịch thấp hơn đáng kể nhưng phí của GMX gần như tương đương với dYdX.
dYdX
Tổng khối lượng giao dịch: 913 tỷ USD;
Khối lượng giao dịch trong 14 ngày: 12,15 tỷ USD;
Chi phí 14 ngày: 3,24 triệu USD.
dYdX hiện đang chạy trên zk-rollup tùy chỉnh do Starkware thiết kế, nhưng sẽ được chuyển sang chuỗi ứng dụng trong hệ sinh thái Cosmos vào cuối năm nay (dYdX V4).
Trong V4, trình xác thực dYdX sẽ vận hành sổ đặt hàng phi tập trung trên chuỗi và công cụ khớp lệnh. Các thử nghiệm hiện tại đã có thể đạt được thông lượng 500+TPS. Sau khi ra mắt, tất cả doanh thu từ phí sẽ không được phân phối cho các thực thể tập trung.
GMX
Tổng khối lượng giao dịch: 100,5 tỷ USD;
Khối lượng giao dịch trong 14 ngày: 4,93 tỷ USD;
Tổng phí: 148,2 triệu USD;
Phí 14 ngày: 7,43 triệu USD.
Năm ngoái, GMX đã khơi dậy câu chuyện về hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi. Mặc dù có nhiều người mới tham gia trong vài tháng qua, GMX vẫn tiếp tục tăng trưởng về khối lượng giao dịch hàng ngày, số lượng người dùng và phí.
GMX V2 sẽ giới thiệu khả năng giao dịch cho các tài sản tổng hợp (không chỉ tiền điện tử).
• Sử dụng các oracle có độ trễ thấp của Chainlink để có dữ liệu thị trường theo thời gian thực tốt hơn;
• Mỗi cặp giao dịch sẽ có thanh khoản riêng biệt để cách ly rủi ro;
• Loại bỏ dần mã thông báo GLP sau V2.
Dự kiến phát hành vào quý 2 hoặc quý 3.
Lợi nhuậnMạng
Tổng khối lượng giao dịch: 35 tỷ USD;
Khối lượng giao dịch trong 14 ngày: 1,8 tỷ USD;
Tổng phí: 254 triệu USD;
Phí 14 ngày: 1,6 triệu USD.
gTrade đã chứng kiến khối lượng giao dịch hàng ngày tăng đáng kể sau khi được triển khai trên Arbitrum vào tháng 1.
Khoảng 80% tổng khối lượng giao dịch hiện nay diễn ra trên Arbitrum. Cũng đã có một dòng thanh khoản khổng lồ đổ vào kể từ khi kho tiền gDAI được giới thiệu. Vault mã hóa phần chia sẻ thanh khoản của người dùng trong kho tiền và cho phép họ gửi nó vào AMM, giao thức cho vay, v.v.
Tài khoản
Tổng khối lượng giao dịch: 6,4 tỷ USD;
Khối lượng giao dịch trong 14 ngày: 500 triệu USD;
Tổng phí: 12,6 triệu USD;
Phí 14 ngày: 800.000 USD.
Kwenta đã ra mắt V2 vào tháng 2, bổ sung thêm một loạt tài sản có thể giao dịch mới và khối lượng giao dịch đã tăng đáng kể kể từ đó.
Kwenta tận dụng Synthetix làm lớp thanh khoản cho giao dịch phái sinh vĩnh viễn. Khi Synthetix V3 giới thiệu nhiều tài sản thế chấp hơn làm tài sản thế chấp cho sUSD, chúng tôi có thể thấy tính thanh khoản sâu hơn trên Kwenta.
Lộ trình Kwenta hiện tại:
Mức độ
Tổng khối lượng giao dịch: 10,3 tỷ USD;
Khối lượng giao dịch trong 14 ngày: 3,2 tỷ USD;
Tổng phí: 12 triệu USD;
Phí 14 ngày: 3,9 triệu USD.
Level là sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn lớn nhất trên chuỗi BNB, cung cấp bốn cặp giao dịch ETH, BTC, BNB và CAKE.
Các đợt được sử dụng để cung cấp tính thanh khoản cho những nhà giao dịch có khẩu vị rủi ro cao hơn và các đợt có rủi ro cao hơn sẽ nhận được tỷ lệ phí giao dịch lớn hơn. Level cũng có kế hoạch mở rộng sang các chuỗi mới vào năm 2023 và nâng cấp cơ cấu thanh khoản hiện tại.
phân tích so sánh
Bảng bên dưới hiển thị khối lượng giao dịch, phí và định giá mã thông báo gốc gần đây.
Tỷ lệ FDV/Khối lượng và FDV/Phí càng thấp thì việc định giá càng tốt. Lưu ý rằng có sự khác biệt lớn giữa việc tính toán các giá trị này dựa trên vốn hóa thị trường và FDV.
Dựa trên những con số này, GNS và GMX được định giá tốt nhất (cũng vì FDV của chúng gần với vốn hóa thị trường hơn). DYDX là mã thông báo có giá trị tốt nhất dựa trên vốn hóa thị trường. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là mở khóa mã thông báo trong tương lai.
Điều đáng lưu ý là cả Kwenta và Level đều khuyến khích các nhà giao dịch thông qua việc phát hành token gốc. Liệu họ có tiếp tục phát triển trong bối cảnh số lượng phát hành token giảm không?
Cá nhân tôi tập trung nhiều vào $DYDX và $GMX vì chúng có các sự kiện xúc tác sắp diễn ra vào cuối năm nay (như cập nhật phiên bản, sản phẩm mới, v.v.).
Tóm lại, tôi tin chắc rằng sẽ có rất nhiều thanh khoản chảy vào thị trường trong tương lai. Nếu khối lượng giao dịch tăng gấp 10-20 lần trong tương lai, nhiều đồng tiền trong số này có thể tăng đáng kể so với giá hiện tại do sự tăng trưởng bổ sung này.
