Bản tóm tắt
Bạn có thể coi nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) như một robot đưa ra báo giá về tài sản cho người mua và người bán. Các nhà tạo lập thị trường tự động như Uniswap sử dụng các công thức đơn giản, trong khi Curve, Balancer và các nhà tạo lập thị trường tự động khác sử dụng các công thức phức tạp hơn.
Với AMM, bạn không chỉ có thể thực hiện các giao dịch không cần sự tin cậy mà còn trở thành nhà tạo lập thị trường bằng cách bơm thanh khoản vào nhóm thanh khoản. Do đó, hầu hết mọi người đều có thể trở thành nhà tạo lập thị trường trên nền tảng giao dịch và tận hưởng những lợi ích do sự phổ biến mang lại.
AMM có nguyên tắc đơn giản và dễ sử dụng nên đã chiếm được thành công một vị trí trong lĩnh vực DeFi. Cách tiếp cận phi tập trung này tới thị trường là bản chất của tầm nhìn về tương lai của tiền tệ kỹ thuật số.
Giới thiệu
Trong Ethereum và các nền tảng hợp đồng thông minh khác như Binance Smart Chain, tài chính phi tập trung (DeFi) đang ngày càng trở nên phổ biến đối với người dùng. Khai thác thanh khoản đã trở thành một phương thức phát hành mã thông báo phổ biến, Bitcoin được mã hóa trong Ethereum tiếp tục phát triển và khối lượng các khoản vay nhanh cũng tăng mạnh.
Đồng thời, các giao thức tạo thị trường tự động như Uniswap thường có khối lượng giao dịch cạnh tranh cao và tính thanh khoản cao, đồng thời số lượng người dùng tiếp tục tăng.
Tuy nhiên, các nền tảng giao dịch này hoạt động như thế nào? Tại sao việc xây dựng thị trường cho mã thông báo thực phẩm mới nhất lại nhanh chóng và dễ dàng đến vậy? AMM thực sự có thể cạnh tranh với các nền tảng giao dịch sổ đặt hàng truyền thống không? Hãy cùng tìm hiểu.
Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) là gì?
Nhà tạo lập thị trường tự động là một giao thức trao đổi phi tập trung (DEX) định giá tài sản thông qua các công thức toán học. Việc định giá tài sản được thực hiện thông qua các thuật toán định giá, loại bỏ việc sử dụng sổ lệnh thường được sử dụng trong các nền tảng giao dịch truyền thống.
Công thức định giá khác nhau tùy theo thỏa thuận. Ví dụ: công thức được Uniswap sử dụng là x * y = k, trong đó x đại diện cho số lượng của một mã thông báo trong nhóm thanh khoản và y đại diện cho số lượng của một mã thông báo khác. Trong công thức này, k là một hằng số cố định, cho biết tổng lượng thanh khoản trong nhóm phải không đổi. Các AMM khác sử dụng các công thức khác dựa trên các trường hợp sử dụng mục tiêu cụ thể. Tuy nhiên, bất kể công thức nào, việc định giá đều được thực hiện theo thuật toán. Nếu bạn vẫn còn bối rối, đừng lo lắng, chúng tôi sẽ giải thích chi tiết bên dưới.
Cơ chế tạo lập thị trường truyền thống thường phù hợp với các công ty có nguồn lực lớn và chiến lược tổng hợp. Với cơ chế này, bạn có thể nhận được mức giá khớp lệnh chất lượng cao và tận hưởng mức chênh lệch giá chào mua thấp trên các nền tảng giao dịch sổ lệnh như Binance. Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) phân cấp quy trình này và mọi người đều có thể tạo thị trường trong blockchain. Vậy chính xác thì họ làm điều đó như thế nào? Đọc tiếp để tìm hiểu thêm.
Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) hoạt động như thế nào?
Các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) hoạt động tương tự như các nền tảng giao dịch sổ lệnh truyền thống, cả hai đều thiết lập các cặp giao dịch (ví dụ: ETH/DAI). Tuy nhiên, trước đây không yêu cầu giao dịch với một đối tác cụ thể (nhà giao dịch khác). Trong cơ chế AMM, các nhà giao dịch tương tác với hợp đồng thông minh để “tạo ra” thị trường cho chính mình.
Trong các sàn giao dịch phi tập trung như Sàn giao dịch phi tập trung Binance (DEX), các giao dịch được thực hiện trực tiếp giữa các ví của người dùng. Nếu bạn bán BNB trên Binance DEX để lấy BUSD thì khách hàng khác trong giao dịch của bạn sẽ mua BNB bằng BUSD. Chúng tôi gọi đây là giao dịch ngang hàng (P2P).
Nếu AMM được thông qua, nó có thể được coi là hợp đồng ngang hàng (P2C). Trong cơ chế này, người dùng giao dịch trực tiếp bằng hợp đồng mà không cần phải hợp tác với đối tác theo nghĩa truyền thống. AMM không sử dụng sổ lệnh nên không có loại lệnh nào. Giá mua và bán thực tế của tài sản được xác định theo công thức. Điều đáng chú ý là các thiết kế AMM trong tương lai có thể dần dần vượt qua hạn chế này.
Mặc dù không có đối tác nhưng vẫn cần có ai đó tạo ra thị trường giao dịch trong AMM, phải không? quả thực là vậy. Thanh khoản trong hợp đồng thông minh vẫn phải được cung cấp bởi nhà cung cấp thanh khoản (LP).
Nhóm thanh khoản là gì?
Các nhà cung cấp thanh khoản (LP) bơm tiền vào nhóm thanh khoản. Bạn có thể coi nhóm thanh khoản là một nhóm tiền lớn mà các nhà giao dịch có thể giao dịch. Đổi lại việc cung cấp tính thanh khoản cho giao thức, các nhà cung cấp thanh khoản sẽ kiếm được phí từ các giao dịch do nhóm giao dịch thực hiện. Lấy Uniswap làm ví dụ, các nhà cung cấp thanh khoản cần gửi hai token có giá trị như nhau vào nhóm thanh khoản, chẳng hạn như 50% ETH và 50% DAI vào nhóm ETH/DAI.
Vậy ai cũng có thể trở thành nhà tạo lập thị trường? Thực vậy! Việc thêm tiền vào nhóm thanh khoản rất đơn giản và phần thưởng được xác định bởi giao thức. Ví dụ: Uniswap v2 tính phí 0,3% cho các nhà giao dịch và phân phối trực tiếp cho các nhà cung cấp thanh khoản. Các nền tảng hoặc nhánh khác cũng sẽ áp dụng nhiều biện pháp ưu đãi khác nhau để thu hút nhiều nhà cung cấp thanh khoản hơn.
Tại sao việc thu hút thanh khoản lại quan trọng? Dựa trên cơ chế hoạt động của AMM, tính thanh khoản của nguồn vốn càng lớn thì mức chênh lệch trượt do các lệnh lớn tạo ra càng nhỏ. Điều này sẽ thu hút khối lượng giao dịch cao hơn vào nền tảng, cùng với nhiều lợi thế khác.
Vấn đề trượt khác nhau tùy thuộc vào thiết kế của AMM, nhưng không bao giờ được bỏ qua. Đừng quên, giá cả được xác định bằng thuật toán. Nói một cách đơn giản, giá được xác định bởi sự thay đổi tỷ lệ mã thông báo trong nhóm thanh khoản sau khi giao dịch hoàn tất. Nếu sự thay đổi lớn, chênh lệch trượt lớn sẽ xảy ra.
Tiến thêm một bước nữa, giả sử bạn muốn mua tất cả ETH trong nhóm ETH/DAI trên Uniswap. Tôi có thể không? câu trả lời là phủ định! Mỗi khi bạn mua thêm một ether, bạn sẽ phải trả phí bảo hiểm cao hơn theo cấp số nhân và ngay cả khi bạn trả tiền, bạn cũng không thể mua tất cả ether trong nhóm. Tại sao lại thế này? Câu trả lời nằm ở công thức x*y=k. Công thức này sẽ vô nghĩa nếu x hoặc y trở thành 0, nghĩa là nếu không có ETH hoặc DAI trong nhóm.
Tuy nhiên, không phải tất cả nội dung về AMM và nhóm thanh khoản đều được giới thiệu ở đây. Khi cung cấp tính thanh khoản cho AMM, bạn cũng nên lưu ý đến những khoản lỗ tạm thời.
Mất mát vô thường là gì?
Tổn thất tạm thời xảy ra khi tỷ lệ giá của token được gửi thay đổi so với khi chúng được gửi vào nhóm. Càng thay đổi thì sự mất mát của vô thường càng lớn. Do đó, AMM hoạt động tốt nhất với các cặp token có giá trị tương tự, chẳng hạn như stablecoin hoặc token được bao bọc. Nếu tỷ lệ giá giữa các cặp token vẫn nằm trong phạm vi tương đối nhỏ thì tổn thất tạm thời là không đáng kể.
Ngược lại, nếu tỷ lệ thay đổi đáng kể, các nhà cung cấp thanh khoản nên giữ token thay vì gửi tiền vào nhóm. Ngay cả trong các nhóm vốn Uniswap như ETH/DAI, vốn dễ bị thua lỗ tạm thời, người dùng vẫn có thể kiếm lợi từ phí giao dịch tích lũy.
Nói như vậy, dùng từ “vô thường mất” để tóm tắt hiện tượng này là không phù hợp. "Vô thường" giả định rằng tổn thất sẽ giảm nếu tài sản trở về giá ký gửi ban đầu. Tuy nhiên, nếu tiền được rút ở mức giá khác với mức giá khi gửi, khoản lỗ tạm thời sẽ chuyển thành khoản lỗ vĩnh viễn. Trong một số trường hợp, mặc dù phí giao dịch có thể giảm tổn thất nhưng chúng ta vẫn cần xem xét rủi ro tổn thất tạm thời.
Hãy cẩn thận khi gửi tiền vào AMM và hiểu đầy đủ ý nghĩa của những khoản lỗ tạm thời cũng như tác động tiêu cực của chúng. Nếu bạn muốn tìm hiểu thêm về sự mất mát vô thường, hãy đọc bài viết của Pintail.
➟ Bạn muốn bắt đầu hành trình tiền kỹ thuật số của mình? Chào mừng bạn đến mua Bitcoin trên Binance!
Tóm tắt
Các nhà tạo lập thị trường tự động là một phần quan trọng của không gian DeFi và về cơ bản cho phép bất kỳ ai tạo ra thị trường một cách liền mạch và hiệu quả. Mặc dù có những hạn chế nhất định so với giao dịch sổ lệnh, nhưng sự đổi mới tổng thể mà AMM mang lại cho thế giới tiền kỹ thuật số là vô giá.
AMM vẫn còn ở giai đoạn sơ khai. Hiện tại, các AMM mà chúng ta biết và áp dụng (như Uniswap, Curve, PancakeSwap, v.v.) có thiết kế khéo léo nhưng chức năng của chúng rất hạn chế. Chúng tôi tin chắc rằng thiết kế trong tương lai của AMM sẽ kết hợp nhiều công nghệ tiên tiến hơn, cho phép tất cả người dùng DeFi được hưởng mức phí thấp hơn, môi trường giao dịch hài hòa hơn và tính thanh khoản cao hơn.
Bạn có câu hỏi nào khác về DeFi và các nhà tạo lập thị trường tự động không? Vui lòng truy cập nền tảng Hỏi đáp Ask Academy của chúng tôi, nơi các thành viên của cộng đồng Binance sẽ kiên nhẫn trả lời câu hỏi của bạn.
