Điểm nổi bật chính
Hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai là các sản phẩm phái sinh tài chính cho phép hai bên đồng ý mua hoặc bán một tài sản với giá đã định vào một ngày trong tương lai.
Hợp đồng kỳ hạn là những thỏa thuận tùy chỉnh riêng tư, trong khi hợp đồng tương lai là chuẩn hóa và được giao dịch trên các sàn giao dịch đã được quản lý.
Hợp đồng tương lai giảm rủi ro đối tác thông qua các trung tâm thanh toán của sàn giao dịch, đảm bảo thanh toán cho cả hai bên trong một giao dịch.
Cả hai loại hợp đồng đều được sử dụng cho phòng ngừa rủi ro và đầu cơ, mặc dù chúng khác nhau đáng kể về tính linh hoạt, tính thanh khoản và cơ chế thanh toán.
Trong crypto, hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã trở thành sản phẩm phái sinh chiếm ưu thế, chiếm khoảng 77% tổng khối lượng giao dịch trên sàn vào năm 2025.
Giới thiệu
Hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai là các thỏa thuận để mua hoặc bán một tài sản với giá đã định trước vào hoặc trước một ngày cụ thể. Khác với giao dịch trên thị trường giao ngay, nơi việc trao đổi xảy ra ngay lập tức, các hợp đồng này hoãn việc thanh toán đến một ngày tương lai. Tính năng này làm cho chúng hữu ích cho cả việc quản lý rủi ro giá cả và thể hiện quan điểm về việc giá của một tài sản sẽ đi đâu.
Cả hai loại hợp đồng đều thuộc danh mục rộng hơn của các sản phẩm phái sinh, có nghĩa là giá trị của chúng được derived từ một tài sản cơ bản. Tài sản cơ bản đó có thể là hàng hóa (như dầu hoặc lúa mì), một loại tiền tệ, một chỉ số cổ phiếu, một tỷ lệ lãi suất hoặc một loại tiền điện tử.
Hợp đồng kỳ hạn
Hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận riêng tư được thương lượng trực tiếp giữa hai bên, không có sàn giao dịch nào đóng vai trò là trung gian. Vì lý do này, các điều khoản hoàn toàn có thể tùy chỉnh: hai bên đồng ý về tài sản, số lượng, ngày giao hàng và giá mà không bị ràng buộc bởi các quy tắc tiêu chuẩn.
Điểm đánh đổi chính cho tính linh hoạt này là rủi ro đối tác. Vì không có trung tâm thanh toán nào đứng giữa người mua và người bán, mỗi bên phụ thuộc vào bên kia để thực hiện hợp đồng khi đáo hạn. Nếu một bên không thực hiện, bên kia sẽ không có sự bảo vệ tự động và có thể chịu tổn thất.
Hợp đồng kỳ hạn thường phổ biến trong các thị trường ngoại hối (forex), nơi các doanh nghiệp sử dụng chúng để khóa tỷ giá cho các giao dịch trong tương lai. Một công ty biết rằng họ sẽ cần phải thanh toán cho một nhà cung cấp nước ngoài trong ba tháng có thể ký một hợp đồng kỳ hạn hôm nay để cố định tỷ giá, giảm bớt sự không chắc chắn trong kế hoạch chi phí của họ.
Hợp đồng tương lai
Hợp đồng tương lai là các thỏa thuận chuẩn hóa được giao dịch trên các sàn giao dịch được quản lý. Sàn giao dịch xác định các điều khoản hợp đồng, bao gồm kích thước, ngày hết hạn và phương thức thanh toán, đảm bảo rằng tất cả các bên tham gia giao dịch theo cùng một quy tắc. Một trung tâm thanh toán đóng vai trò là bên đối tác cho mỗi giao dịch, điều này giảm thiểu đáng kể rủi ro vỡ nợ hiện có trong các hợp đồng kỳ hạn.
Vì hợp đồng tương lai được giao dịch trên các sàn giao dịch, chúng cung cấp tính thanh khoản cao hơn nhiều so với hợp đồng kỳ hạn. Các trader có thể mở và đóng vị thế nhanh chóng, và hầu hết các bên tham gia không bao giờ thực sự nhận hàng hóa vật lý của tài sản cơ bản. Thay vào đó, họ đóng vị thế của mình trước khi hết hạn bằng cách thực hiện một giao dịch bù đắp. Hợp đồng tương lai cũng cho phép sử dụng đòn bẩy, có nghĩa là các trader có thể kiểm soát một vị thế lớn hơn số dư tài khoản của họ. Điều này khuếch đại cả lợi nhuận tiềm năng và tổn thất tiềm năng.
Để giữ một vị thế hợp đồng tương lai có sử dụng đòn bẩy, các trader phải duy trì số dư ký quỹ. Điều này kết nối giao dịch hợp đồng tương lai chặt chẽ với cơ chế giao dịch ký quỹ. Nếu số dư ký quỹ giảm xuống dưới một ngưỡng yêu cầu, vị thế có thể bị đóng tự động.
Thanh toán theo giá thị trường
Một tính năng quan trọng của hợp đồng tương lai là thanh toán theo giá thị trường hàng ngày. Vào cuối mỗi ngày giao dịch, trung tâm thanh toán tính toán các khoản lỗ và lãi từ biến động giá và ghi có hoặc ghi nợ từng tài khoản tương ứng. Điều này có nghĩa là các khoản lỗ được thu hồi theo thời gian thực thay vì tích lũy cho đến khi hết hạn, giảm thiểu rủi ro về một khoản vỡ nợ lớn vào cuối thời gian hợp đồng.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn
Một hình thức hợp đồng tương lai đã trở nên đặc biệt nổi bật trong các thị trường crypto là hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Khác với hợp đồng tương lai tiêu chuẩn, hợp đồng vĩnh viễn không có ngày hết hạn, do đó các trader có thể giữ vị thế vô thời hạn. Để giữ giá của chúng phù hợp với giá giao ngay của tài sản cơ bản, các hợp đồng vĩnh viễn sử dụng cơ chế tỷ lệ tài trợ: khi giá vĩnh viễn giao dịch cao hơn giá giao ngay, những người nắm giữ đi dài trả một khoản phí cho những người nắm giữ đi ngắn, và ngược lại. Vào năm 2025, hợp đồng tương lai vĩnh viễn chiếm khoảng 77% tổng khối lượng giao dịch trên sàn crypto, khiến chúng trở thành công cụ tài chính được sử dụng rộng rãi nhất trong các thị trường tài sản kỹ thuật số.
Cách Hợp đồng Kỳ hạn và Hợp đồng Tương lai Được Sử dụng
Phòng ngừa rủi ro giá cả
Mục đích ban đầu của cả hai loại hợp đồng là phòng ngừa rủi ro. Một nông dân dự định thu hoạch lúa mì trong sáu tháng có thể bán hợp đồng tương lai hôm nay với giá hiện tại, khóa giá đó bất kể thị trường diễn biến ra sao đến thời điểm thu hoạch. Tương tự, một thợ mỏ crypto có thể bán hợp đồng tương lai bitcoin để bảo vệ doanh thu chống lại sự sụt giảm giá tiềm năng giữa bây giờ và khi họ dự định bán những đồng coin đã khai thác.
Đầu cơ
Hợp đồng tương lai cũng được sử dụng rộng rãi cho mục đích đầu cơ. Một trader tin rằng giá của một tài sản sẽ tăng có thể mua (đi dài) một hợp đồng tương lai. Một trader kỳ vọng giá sẽ giảm có thể bán (đi ngắn) một hợp đồng. Vì có đòn bẩy liên quan, hợp đồng tương lai có thể khuếch đại lợi nhuận so với vốn ban đầu, mặc dù điều này cũng làm tăng rủi ro của những khoản lỗ đáng kể.
Khám phá giá và chênh lệch giá
Thị trường hợp đồng tương lai đóng vai trò trong việc khám phá giá bằng cách tổng hợp thông tin về cung và cầu tương lai vào một mức giá thị trường duy nhất. Khi giá hợp đồng tương lai lệch đáng kể so với giá giao ngay, các trader tham gia vào hoạt động chênh lệch giá, mua ở thị trường rẻ hơn và bán ở thị trường đắt hơn, điều này thường đưa giá trở lại mức hợp lý.
Hai mô hình phổ biến trong định giá hợp đồng tương lai là contango và backwardation. Contango xảy ra khi giá hợp đồng tương lai cao hơn giá giao ngay dự kiến trong tương lai, thường là do chi phí lưu trữ hoặc tài chính. Ngược lại, backwardation là khi giá hợp đồng tương lai thấp hơn giá giao ngay dự kiến trong tương lai, đôi khi phản ánh nhu cầu hiện tại cao đối với tài sản.
Sự khác biệt chính giữa hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai
Mặc dù cả hai loại hợp đồng đều phục vụ các mục đích tương tự, nhưng chúng khác nhau ở một số điểm quan trọng:
Nơi giao dịch: Hợp đồng kỳ hạn được giao dịch OTC giữa các bên tư nhân. Hợp đồng tương lai được giao dịch trên các sàn giao dịch được quản lý.
Chuẩn hóa: Hợp đồng tương lai có các điều khoản cố định do sàn giao dịch quy định. Hợp đồng kỳ hạn hoàn toàn có thể tùy chỉnh giữa hai bên.
Rủi ro đối tác: Hợp đồng tương lai mang rủi ro đối tác tối thiểu vì một trung tâm thanh toán đảm bảo việc thanh toán. Hợp đồng kỳ hạn mang rủi ro đối tác đáng kể mà không có sự đảm bảo như vậy.
Thanh toán: Hợp đồng tương lai sử dụng thanh toán hàng ngày theo giá thị trường. Hợp đồng kỳ hạn chỉ thanh toán khi đáo hạn.
Tính thanh khoản: Hợp đồng tương lai thường có tính thanh khoản cao hơn vì chúng được giao dịch trên các sàn giao dịch mở với nhiều người tham gia. Hợp đồng kỳ hạn thường không thanh khoản vì chúng là các thỏa thuận riêng tư.
Yêu cầu ký quỹ: Hợp đồng tương lai yêu cầu trader duy trì tài khoản ký quỹ. Hợp đồng kỳ hạn thường không yêu cầu thế chấp trước.
So sánh quyền chọn: Cả hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai đều tạo ra nghĩa vụ mua hoặc bán tài sản. Ngược lại, hợp đồng quyền chọn cho phép người nắm giữ quyền nhưng không bắt buộc phải thực hiện giao dịch.
Câu hỏi thường gặp
Sự khác biệt chính giữa hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai là gì?
Sự khác biệt chính là nơi và cách chúng được giao dịch. Hợp đồng kỳ hạn là các thỏa thuận OTC riêng tư với các điều khoản tùy chỉnh và rủi ro đối tác cao hơn. Hợp đồng tương lai là chuẩn hóa, được giao dịch trên các sàn giao dịch được quản lý và được trung tâm thanh toán hậu thuẫn, điều này giảm thiểu rủi ro một bên không thực hiện nghĩa vụ.
Hợp đồng tương lai có thể được thanh toán trước ngày đáo hạn không?
Có. Hầu hết các trader hợp đồng tương lai đóng vị thế của họ trước khi hết hạn bằng cách thực hiện một giao dịch bù đắp thay vì nhận hàng hóa vật lý. Ví dụ, một trader đã mua một hợp đồng tương lai có thể đóng vị thế bằng cách bán hợp đồng tương lai đó, loại bỏ nghĩa vụ của họ trước ngày thanh toán.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là gì?
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là một loại hợp đồng tương lai không có ngày hết hạn, có nghĩa là các vị thế có thể được giữ vô thời hạn. Chúng đặc biệt phổ biến trong các thị trường crypto. Để giữ giá vĩnh viễn gắn với giá giao ngay cơ bản, một tỷ lệ tài trợ được trao đổi định kỳ giữa các người nắm giữ đi dài và đi ngắn. Khi tỷ lệ tài trợ dương, những người đi dài trả cho những người đi ngắn; khi nó âm, những người đi ngắn trả cho những người đi dài.
Hợp đồng tương lai giúp phòng ngừa rủi ro ra sao?
Hợp đồng tương lai cho phép các bên tham gia khóa giá trong tương lai cho một tài sản, điều này bảo vệ chống lại những biến động giá bất lợi. Ví dụ, một doanh nghiệp cần mua một hàng hóa trong ba tháng có thể mua hợp đồng tương lai hôm nay với giá hiện tại. Nếu giá tăng vào thời điểm mua, lợi nhuận từ vị thế hợp đồng tương lai có thể bù đắp chi phí cao hơn. Đây là một ứng dụng cốt lõi của quản lý rủi ro trong cả tài chính truyền thống và thị trường crypto.
Rủi ro đối tác là gì và tại sao nó quan trọng đối với hợp đồng kỳ hạn?
Rủi ro đối tác là khả năng bên kia trong một hợp đồng không thực hiện nghĩa vụ của họ. Trong hợp đồng kỳ hạn, vì không có sự đảm bảo từ trung tâm thanh toán, cả hai bên đều phải chịu rủi ro này. Nếu một bên không thực hiện nghĩa vụ, bên kia có thể không có cách nào để thu hồi khoản thanh toán hoặc giao hàng dự kiến. Hợp đồng tương lai phần lớn loại bỏ rủi ro này bằng cách sử dụng một trung tâm thanh toán làm bên đối tác trung tâm cho mỗi giao dịch.
Những suy nghĩ cuối cùng
Hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai là những công cụ cơ bản trong các thị trường tài chính hiện đại, cho phép các bên tham gia quản lý rủi ro giá cả, có được quyền truy cập vào tài sản mà không cần sở hữu chúng hoàn toàn, và đóng góp vào việc khám phá giá hiệu quả hơn. Sự khác biệt chính giữa hai loại hợp đồng này nằm ở mức độ chuẩn hóa và bảo vệ đối tác: hợp đồng tương lai giao dịch trên các sàn giao dịch với sự đảm bảo của trung tâm thanh toán, trong khi hợp đồng kỳ hạn cung cấp sự linh hoạt hơn với chi phí cao hơn về rủi ro vỡ nợ.
Trong các thị trường crypto, hợp đồng tương lai đã trở thành phương tiện giao dịch chiếm ưu thế. Các hợp đồng vĩnh viễn đặc biệt đã thấy sự chấp nhận phi thường, chiếm phần lớn khối lượng giao dịch trên sàn. Khi các thị trường này tiếp tục trưởng thành, cả hai loại hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai có khả năng đóng vai trò ngày càng quan trọng trong cách các tổ chức, trader và doanh nghiệp tương tác với tài sản kỹ thuật số.
Tuy vậy, đòn bẩy có sẵn trong giao dịch hợp đồng tương lai có nghĩa là các công cụ này mang rủi ro đáng kể. Bất kỳ ai xem xét giao dịch hợp đồng tương lai nên có hiểu biết vững chắc về cơ chế ký quỹ, tỷ lệ tài trợ và kích thước vị thế trước khi bắt đầu.
Đọc thêm
Thị trường giao ngay là gì và làm thế nào để thực hiện giao dịch giao ngay?
Cách phòng ngừa hoạt động trong Crypto và bảy chiến lược phòng ngừa bạn cần biết
Giao dịch quyền chọn là gì?
Đòn bẩy trong giao dịch Crypto là gì?
Các sản phẩm phái sinh phi tập trung là gì và chúng hoạt động như thế nào trong DeFi?
Miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này được trình bày cho bạn trên cơ sở "như vậy" chỉ để thông tin chung và mục đích giáo dục, không có sự đại diện hoặc bảo đảm nào. Nó không nên được hiểu là lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên nghiệp khác, cũng không có ý định khuyến nghị việc mua bất kỳ sản phẩm hoặc dịch vụ cụ thể nào. Bạn nên tìm kiếm lời khuyên của các cố vấn chuyên nghiệp thích hợp. Khi nội dung được góp phần bởi một bên thứ ba, xin lưu ý rằng những quan điểm được bày tỏ thuộc về bên thứ ba đó và không phản ánh nhất thiết quan điểm của Binance Academy. Giá của tài sản kỹ thuật số có thể biến động. Giá trị của khoản đầu tư của bạn có thể giảm hoặc tăng và bạn có thể không thu hồi được số tiền đã đầu tư. Bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm cho các quyết định đầu tư của mình và Binance Academy không chịu trách nhiệm cho bất kỳ khoản lỗ nào bạn có thể gặp phải. Để biết thêm thông tin, hãy xem các Điều khoản Sử dụng, Cảnh báo Rủi ro và Điều khoản của Binance Academy.