• Mức ghi nhận này vượt các mốc 51% và 67% trong hai đợt điều chỉnh của thị trường giá xuống trước đó.

• Đợt điều chỉnh năm 2019-2020 đã đẩy cùng chỉ báo lên 97%, cao hơn mức hiện tại 24 điểm.

• Số liệu ngày 31 tháng 10 cho thấy tỷ lệ nguồn cung ngắn hạn đang chịu lỗ là 51,3%.

73% nguồn cung do người mua gần đây nắm giữ đang chịu lỗ

Theo chỉ báo lãi lỗ của người nắm giữ ngắn hạn, gọi là STH-PSIL, do nhà phân tích Murphy công bố trong bài đăng hôm Chủ nhật, khoảng 73% nguồn cung Bitcoin (BTC) do người mua ngắn hạn nắm giữ hiện được giao dịch dưới giá vốn. Chỉ báo này theo dõi tỷ lệ số coin được nắm giữ khoảng năm tháng trở xuống đang ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện; chỉ báo không tính số nhà đầu tư cá nhân và cũng không ghi nhận các khoản lỗ đã được chốt bằng việc bán. Murphy viết rằng đợt suy giảm hiện tại đã làm tổn hại nghiêm trọng niềm tin của nhà đầu tư. Mức ghi nhận này vượt cả hai mốc trong thị trường giá xuống trước đó: hai đợt điều chỉnh riêng biệt trong chu kỳ ấy đã đẩy cùng chỉ báo lên 51% rồi 67%, lần lượt khi các đợt tăng lãi suất liên tiếp chồng chất và khi khủng hoảng ngân hàng truyền thống xảy ra. Mức hiện tại cao hơn mốc đầu tiên 22 điểm phần trăm và cao hơn mốc thứ hai 6 điểm. Một mức đỉnh cao hơn được ghi nhận từ trước đó: đợt điều chỉnh đầu tiên trong giai đoạn 2019-2020 đã đẩy chỉ báo lên 97%, trùng với cú sốc COVID-19. Con số hiện tại thấp hơn mức cực đoan đó 24 điểm phần trăm. Theo quy ước, người nắm giữ ngắn hạn là những người đã tích lũy Bitcoin trong năm tháng qua—nhóm nhạy cảm nhất với các đợt sụt giảm và có khả năng bán ra cao nhất khi thị trường hồi phục nhẹ. Giá Bitcoin hầu như không biến động sau khi bài đăng được công bố: dữ liệu theo dõi trực tiếp của chúng tôi cho thấy giá ở gần 64.859 USD vào đầu ngày Chủ nhật, giảm 3,3% trong 24 giờ và chỉ tăng 0,1% kể từ khi số liệu được công bố. Hệ thống chấm điểm hỗ trợ và kháng cự tổng hợp của chúng tôi, đánh giá từng mức dựa trên các chỉ báo hội tụ tại đó, xác định vùng sàn mạnh nhất ở 62.972 USD, đạt 87/100 điểm; tại đây, mức Fibonacci, nút khối lượng giao dịch cao, dải Donchian dưới và dải Bollinger dưới cùng hội tụ. Vùng kháng cự gần nhất phía trên thị trường nằm ở 65.746 USD, đạt 72/100 điểm. Giá giao ngay đang nằm giữa hai mức này, và vùng sàn đạt 87 điểm cần được giữ vững để phạm vi giao dịch hiện tại tiếp tục tồn tại. Vị thế thị trường có vẻ hơi thiên về phòng thủ: tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh cửu ở mức -0,0009%, trong khi số tài khoản mua dài nhiều gấp 3,28 lần số tài khoản bán khống. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam ở mức 10/100, tức sợ hãi tột độ; RSI ở mức 22,26 cho thấy thị trường đang quá bán theo phân tích kỹ thuật Bitcoin của chúng tôi.

Hai tuần từ 51,3% lên 73%

Tốc độ suy giảm cũng nổi bật không kém gì mức suy giảm. Một phép đo trước đó vào ngày 31 tháng 10 cho thấy tỷ lệ nguồn cung ngắn hạn đang lỗ là 51,3%; hiện nay, cùng chỉ số đó đã lên 73%, tăng gần 22 điểm phần trăm trong hai tuần. Mức tăng này diễn ra cùng đà trượt giá giao ngay kéo dài, chứ không phải do một ngày bán tháo duy nhất, với mức giảm 13,7% trong tuần tạo nên nhịp độ. Câu hỏi quan trọng hơn là chuỗi số liệu trong quá khứ cho thấy điều gì. Những người mua gần đây đang chịu thiệt hại nặng hơn so với cả hai đợt điều chỉnh trong thị trường giá xuống gần nhất, nhưng chu kỳ này vẫn chưa tiến đến ngưỡng hoảng loạn của giai đoạn 2019–2020, thời kỳ kéo dài qua đợt halving Bitcoin năm 2020 và kết thúc khi chỉ số này đạt 97%. Để số liệu hôm nay chạm mức cực đoan đó, tỷ lệ nguồn cung đang lỗ vẫn phải tăng thêm 24 điểm phần trăm. Cần lưu ý hai giới hạn của số liệu này: chỉ báo đo lường giá vốn chứ không xác định danh tính người bán, nên không cho biết liệu các cá voi có đang phân phối lượng Bitcoin nắm giữ lớn hay không; đồng thời, số coin được tính thuộc về nhóm ít có khả năng HODL nhất khi thị trường giảm sâu. Áp lực mang tính cơ cấu đã làm bức tranh trên chuỗi ở những nơi khác trong thị trường Bitcoin thêm phần phức tạp. Nhà cung cấp chỉ số MSCI đã loại các công ty nắm giữ Bitcoin trong kho bạc là Strategy và Metaplanet khỏi các chỉ số của mình; các phiên giao dịch cuối tuần cũng có sức ảnh hưởng lớn bất thường trong nhịp giảm này, trong đó một ghi chú trước đó của bộ phận giao dịch đã cảnh báo về hoạt động bán tập trung vào cuối tuần khi giá bật lên 65.300 USD.

So sánh của chính Murphy tạm khép lại câu chuyện: tệ hơn thị trường giá xuống gần nhất, nhưng vẫn chưa bằng giai đoạn tồi tệ nhất từng được ghi nhận.