Cùng một đợt giảm giá, nhưng mức độ tổn thương ở hai thị trường chênh lệch rất lớn.

Theo dữ liệu giám sát do Aave công bố, trong hai ngày qua, các khoản thanh lý của người vay vào khoảng 39 triệu USD. Trong cùng khoảng thời gian, giá trị các vị thế bị thanh lý ở thị trường phái sinh vượt 2,1 tỷ USD, với hơn 330.000 người.

Hai con số chênh nhau gấp 50 lần.

Các khoản vay thế chấp trên chuỗi có tỷ lệ thế chấp làm vùng đệm; chỉ sau khi giá giảm xuống dưới ngưỡng, việc thanh lý mới được thực hiện dần. Ở thị trường phái sinh, khi ký quỹ bị cạn, vị thế bị thanh lý ngay lập tức, không có bước đệm nào. Giá vẫn là một, nhưng cách hai bên chịu tác động hoàn toàn khác nhau.

Vị lãnh đạo công bố dữ liệu này cũng nhắc rằng bản thân giá trị thanh lý không đồng nghĩa với tổn thất của bên cho vay. Nợ xấu từ các khoản vay thế chấp phải vượt qua nhiều lớp như chiết khấu tài sản thế chấp, trượt giá khi đấu giá và hấp thụ bằng quỹ dự phòng thì mới có thể gây thiệt hại; còn lệnh thanh lý cưỡng bức có thể hoàn tất chỉ trong vài giây.

Một bên là biến số thay đổi chậm, bên kia là sự kiện tức thời. Trong cấu trúc thị trường, điểm dễ tổn thương nhất thường nằm xa sổ cái nhất.

$AAVE $BTC
#DeFi #Cấu trúc thị trường