• Tiền gửi Aave V4 trên Avalanche tăng 295% kể từ cuối tháng 10, vượt 225 triệu đô la.
• Các khoản vay đang hoạt động trên các thị trường Aave V4 của Avalanche vượt 100 triệu đô la.
• Aave Labs ra mắt Aave V4 trên Avalanche theo tài liệu đề ngày 15 tháng 7.
Tiền gửi vượt 225 triệu đô la
Theo bài đăng được tài khoản chính thức của mạng lưới đăng vào thứ Sáu, ngày 13 tháng 11, tiền gửi trong các thị trường Aave V4 triển khai trên Avalanche (AVAX) đã tăng 295% kể từ cuối tháng 10 và hiện vượt 225 triệu đô la. Bài đăng cũng cho biết các khoản vay đang hoạt động trên những thị trường này vượt 100 triệu đô la. Cả hai con số đều nói về một nền tảng duy nhất: Aave V4, phiên bản mới nhất của ứng dụng cho vay dApp, được Aave Labs triển khai trên mạng lưới theo tài liệu ra mắt đề ngày 15 tháng 7. Mức tăng 295% là tỷ lệ do chính tài khoản này công bố. Bài đăng không nêu số dư ban đầu hay công thức tính tỷ lệ phần trăm, vì vậy chỉ có thể hiểu con số này trong phạm vi thông tin được công bố: tiền gửi vượt 225 triệu đô la, tính từ một mức cơ sở không được tiết lộ vào cuối tháng 10. Con số này đo lường nguồn cung. Trong một thị trường cho vay, tiền gửi là vốn người dùng cung cấp; vốn đó có thể nằm yên trong thị trường hoặc được dùng làm cơ sở cho một khoản vay. Con số thứ hai trong bài đăng—100 triệu đô la tiền vay đang hoạt động—cho biết tại một thời điểm bất kỳ có bao nhiêu vốn đã gửi đang được cho vay. Hai con số này xác định phạm vi của thông báo, và phạm vi đó khá hẹp. Chúng chỉ bao gồm hoạt động triển khai V4 trên chuỗi này, không bao gồm các thị trường Aave trên những mạng lưới khác, cũng không nói lên điều gì về giao dịch token cơ sở. Con số tiền gửi là số dư, không phải dòng tiền: đó là tổng số vốn đang nằm trong các thị trường khi bài đăng được đăng, chứ không phải lượng vốn đổ vào trong khoảng thời gian tăng trưởng. Bài đăng không kèm theo phân tích chi tiết theo từng tài sản. Để biết dòng tiền đã đổ vào như thế nào, gồm những tài sản nào và thông qua thị trường nào, cần xem cấu trúc của chính giao thức. Bài đăng mô tả cả hai con số như những cột mốc của đợt triển khai, chứ không phải số liệu so sánh với bất kỳ chuỗi nào khác.
Stablecoin và tài sản được bao bọc trong Hub
Hub thanh khoản đứng sau các khoản tiền gửi đó nắm giữ WAVAX, sAVAX, BTC.b, USDC, USDT, WETH.e và EURC. V4 tổ chức hoạt động thành một thị trường chính, một thị trường tương quan với AVAX và một thị trường ngoại hối; mỗi thị trường đều sử dụng nguồn thanh khoản chung của hub thay vì duy trì bể thanh khoản riêng. Thị trường chính chấp nhận WAVAX cùng BTC.b và các stablecoin làm tài sản mà người dùng có thể cung cấp hoặc vay. Thị trường tương quan với AVAX là một vòng khép kín hơn: thị trường này nhận sAVAX, một token staking thanh khoản, làm tài sản thế chấp và cho vay WAVAX dựa trên tài sản đó. Vì vậy, tiền gửi ở đây là tài sản liên kết với AVAX được chuyển đổi giữa các dạng bao bọc, chứ không phải các giao dịch mua token mới. Thị trường ngoại hối sử dụng USDC, USDT và EURC làm cả tài sản thế chấp lẫn tài sản vay, và số dư của chúng được tính vào cùng tổng số được công bố. Vì nhiều thị trường dùng chung một hub, cùng một bể thanh khoản có thể đồng thời phục vụ người vay ở thị trường chính và nhu cầu tài sản thế chấp của thị trường ngoại hối. Đây là thiết kế giúp tập trung độ sâu thanh khoản nhưng khiến khó xác định thị trường nào đã thúc đẩy tăng trưởng. Thành phần này là lý do tổng tiền gửi không thể được diễn giải một cách đơn giản. Mức tăng 295% trong cơ cấu này có nghĩa là stablecoin, Bitcoin được bao bọc và Ether được bao bọc đã được đưa vào các thị trường bên cạnh tài sản liên kết với AVAX, nhưng các số liệu được công bố không phân tách chúng. Vì vậy, không thể hiểu cơ sở tiền gửi 225 triệu USD là 225 triệu USD AVAX đã được mua. Tiền gửi cũng không đồng nghĩa với tổng giá trị khóa (TVL): TVL tính các token bị khóa trong hợp đồng của giao thức và không bao gồm tài sản đã được cho vay, tức là cách hạch toán khác với số tiền gửi mà tài khoản đã công bố. Đo mức tăng 295% dựa trên biểu đồ TVL được lập theo định nghĩa khác sẽ dẫn đến trình bày sai lượng vốn liên quan. Những chênh lệch trước đây giữa số liệu tiền gửi V4 được báo cáo và số liệu chính thức là một trong những lý do cần thận trọng với sự khác biệt này. Vai trò của AVAX trong mạng lưới nằm ngoài tất cả những điều đó: token này dùng để thanh toán phí giao dịch và bảo đảm cho hoạt động staking, còn AVAX được dùng trả phí sẽ bị đốt. Không thể suy ra khối lượng giao dịch hay lượng phí bị đốt trong giai đoạn này từ con số tiền gửi, vì vậy phạm vi của thông báo chỉ giới hạn ở tiền gửi và các khoản vay đang hoạt động.
Tiền gửi trong bối cảnh thị trường đi xuống
Theo dữ liệu giám sát trực tiếp của chúng tôi, token đã giảm 9.4% trong 24 giờ qua và biểu đồ gần đây cho thấy những biến động mạnh theo cả hai chiều. Hệ sinh thái Avalanche đã chứng kiến token tăng 4% sau khi được chọn cho hoạt động thanh toán giao dịch cổ phiếu token hóa của NYSE, rồi giảm xuống dưới $8 trong một đợt bán tháo trên toàn thị trường. Tiền gửi không liên quan đến những biến động đó. Con số 295% cho biết các thị trường V4 đã thu hút vốn; nó không cho biết dòng vốn đó đã đổ vào token. Phân tích kỹ thuật Avalanche theo dõi riêng các mức giá này, và thông báo về tiền gửi không làm thay đổi chúng. Bất kỳ ai đánh giá tầm quan trọng của cột mốc này nên phân biệt mức độ sử dụng giao thức với nhu cầu đối với token, lưu ý rằng tỷ lệ chính thức được công bố mà không kèm theo số liệu cơ sở, và xem sự phân biệt đó là trọng tâm của mọi quá trình DYOR về con số này.