Bitcoin giảm về vùng 71.000 USD vào ngày 12 tháng 11 khi đà phục hồi suy yếu. Lạm phát Mỹ nóng hơn dự kiến, dòng vốn tiếp tục rút khỏi các ETF giao ngay và thanh khoản yếu đã gây áp lực lên tâm lý thị trường. Ethereum cũng giảm về gần 2.000 USD.

Hai biểu đồ của CryptoQuant cho thấy cấu trúc thị trường đằng sau đà giảm.

Trước tiên là Bitcoin: Biểu đồ Tăng trưởng nhu cầu giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh cửu (tổng 30 ngày) cho thấy nhu cầu suy yếu ở cả hai thị trường. Một số liệu trước đó cho thấy nhu cầu giao ngay cải thiện dù nhu cầu hợp đồng tương lai xấu đi. Tuy nhiên, ước tính mới nhất của nhà phân tích cho thấy nhu cầu giao ngay ở mức -280.000 BTC và nhu cầu hợp đồng tương lai ở mức -82.000 BTC, tổng cộng là -362.000 BTC. Đà cải thiện trước đó là có thật nhưng không kéo dài. CVD của bên mua chủ động trên thị trường hợp đồng tương lai vẫn nghiêng về bên bán, trong khi hoạt động của bên mua chủ động trên thị trường giao ngay gần mức trung lập hơn.

Thứ hai, Bitcoin: Dòng tiền từ thợ đào sang sàn giao dịch (Tổng) tăng vọt lên 2.077 BTC vào ngày 10 tháng 11, gấp khoảng 16 lần mức trung bình hằng ngày trong 30 ngày là 127 BTC. Khoảng 97% đến từ Antpool. Đây không phải bằng chứng cho thấy thợ đào bán tháo trên diện rộng: tiền gửi vào sàn cũng có thể phản ánh việc chuyển tiền giữa các quỹ ngân khố. Tuy nhiên, độ khó khai thác tăng cùng với giá BTC giảm có thể đang gây áp lực lên biên lợi nhuận của thợ đào.

Các áp lực khác vẫn tiếp diễn. Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra khoảng 300 triệu USD vào ngày 11 tháng 11. Glassnode cũng báo cáo nguồn cung stablecoin giảm 14,2 tỷ USD trong 30 ngày. Những người nắm giữ ngắn hạn vẫn chịu áp lực khi giá ở gần mức giá vốn trung bình 75.600 USD của họ.

Quan điểm của tôi: đòn bẩy đang được tháo gỡ, nhưng nhu cầu giao ngay vẫn chưa phục hồi bền vững. Hãy theo dõi tăng trưởng nhu cầu, mức chênh lệch giá trên Coinbase, dòng vốn ETF và liệu các giao dịch chuyển tiền của thợ đào có chuyển thành hoạt động bán thực tế hay không. Một đợt phục hồi bền vững cần có người mua mới, chứ không chỉ là ít người bán hơn.

Biên soạn bởi XWIN Japan