• Bit Digital nắm giữ 163,725.9 ETH trị giá 439,4 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 9, với mức định giá 2,684 USD mỗi đồng.

• BTBT đóng cửa ở mức 0,79 USD vào thứ Tư, đưa vốn hóa thị trường xuống dưới 290 triệu USD.

• Bit Digital chuyển 73,683 ETH sang hình thức staking thanh khoản và thế chấp 19,000 LsETH để bảo đảm khoản vay.

Vốn hóa thị trường của Bit Digital giảm xuống dưới 290 triệu USD

Bit Digital (BTBT) đóng cửa ở mức 0,79 USD vào thứ Tư, khiến giá trị toàn công ty xuống dưới 290 triệu USD, dù kho bạc Ethereum (ETH) của công ty trị giá 439,4 triệu USD vào cuối tháng 9. Với khoảng 360 triệu cổ phiếu đang lưu hành, mỗi cổ phiếu được bảo chứng bằng khoảng 1,22 USD Ethereum, và báo giá trước giờ mở cửa cho thấy cổ phiếu giảm thêm 6% trước khi thị trường mở cửa vào thứ Năm. Đây là lần đầu tiên giá đóng cửa xuống dưới 1 USD kể từ ngày 16 tháng 10. Quy định của Nasdaq yêu cầu gửi cảnh báo khi một công ty có 30 ngày giao dịch liên tiếp ở dưới ngưỡng này, sau đó là thời hạn 180 ngày để phục hồi; Bit Digital từng nhận được thông báo tương tự vào tháng 1 năm 2023 và khắc phục trong vòng ba tuần. Chưa có quyết định nào được công bố về việc bỏ phiếu mua lại cổ phiếu.

Kết quả quý III cho thấy rõ khoảng cách: Bit Digital ghi nhận lợi nhuận 28,5 triệu USD trong quý, đảo chiều so với khoản lỗ 107,2 triệu USD trong quý II; khoảng 16,3 triệu USD trong số đó đến từ thay đổi định giá tài sản kỹ thuật số và các khoản mục được nêu cụ thể khác. Doanh thu vẫn giảm 11% so với cùng kỳ năm trước, xuống còn 27,1 triệu USD. Dữ liệu thị trường cho thấy giá Ethereum (ETH) ở mức gần 2.009 USD vào ngày 12 tháng 11, so với giá đóng cửa 2.684 USD được dùng để định giá hồi tháng 9; theo đó, lượng coin được công bố hiện có giá trị khoảng 329 triệu USD, thấp hơn khoảng 110 triệu USD so với giá trị được báo cáo vào cuối quý. CEO Sam Tabar đã trực tiếp thừa nhận mức chiết khấu này, cho biết việc mua lại cổ phiếu là một lựa chọn đáng được cân nhắc nghiêm túc, dù lợi ích cho cổ đông còn tùy thuộc vào giá mua và cách tài trợ cho đợt mua lại. Bất kỳ chương trình nào cũng cần được cổ đông chấp thuận trước, và nếu tài trợ bằng cách bán coin thì thu nhập từ staking sẽ giảm — một phương án công ty đã áp dụng khi bán 1.625 ETH trong quý trước mà không mua thêm đồng nào. FG Nexus đã chọn cách này vào năm 2025, sau khi cổ phiếu của họ giảm 94% trong bốn tháng. Các mức giá mục tiêu gần đây nhất của giới phân tích được ghi nhận vào tháng 4, khi HC Wainwright đưa ra mức 7 USD và B. Riley đưa ra mức 5 USD.

163.725 ETH và cơ chế LsETH

Báo cáo kết quả kinh doanh của công ty, công bố ngày 12 tháng 11, trình bày cách hình thành danh mục tài sản dự trữ và phần tài sản đang bị ràng buộc. Tính đến ngày 30 tháng 9, Bit Digital nắm giữ 163.725,9 ETH và tài sản tương đương ETH, được định giá theo giá đóng cửa 2.684 USD của Ethereum. Trong số này, 74.606,4 ETH được nắm giữ trực tiếp, bao gồm coin staking thông qua đối tác vận hành trình xác thực, với giá trị hợp lý là 200,2 triệu USD; khoảng 15.437 ETH nằm trong một quỹ do bên ngoài quản lý. Trong quý, công ty chuyển 73.683 ETH sang hình thức liquid staking và nhận về 66.192 token LsETH, sau đó dùng 19.000 LsETH làm tài sản thế chấp cho khoản vay, ghi nhận khoản phải thu từ tài sản kỹ thuật số thế chấp trị giá 37,1 triệu USD. Số LsETH còn lại là 47.192 token, được ghi nhận ở mức 98,3 triệu USD, đóng vai trò dự trữ để đáp ứng các yêu cầu ký quỹ; công ty cũng ghi nhận khoản suy giảm giá trị phi tiền mặt 3,2 triệu USD đối với token này. Số ETH bán ra trong quý là 1.625 ETH, thu về 3,4 triệu USD với giá bán trung bình 2.114,62 USD; công ty không mua thêm coin nào.

Hoạt động staking trực tiếp tạo ra 474 ETH trong quý, nâng tổng phần thưởng tích lũy đến hết tháng 9 lên khoảng 1.863 ETH; trong khi đó, doanh thu staking đạt 1 triệu USD, tăng 14% so với quý trước nhưng giảm so với mức 2,9 triệu USD một năm trước, sau khi coin được chuyển sang liquid staking để hỗ trợ khoản tài trợ cho WhiteFiber. WhiteFiber, công ty hạ tầng AI mà Bit Digital sở hữu 59,7%, tương đương 27.043.750 cổ phiếu, có giá trị ngụ ý gần 487 triệu USD theo giá đóng cửa cuối quý là 18,01 USD, dù cổ phiếu của chính công ty này được giao dịch quanh mức 10 USD vào cuối tháng 10. Doanh thu dịch vụ trung tâm dữ liệu tăng 232% so với cùng kỳ năm trước, lên 5,6 triệu USD nhờ hoạt động ban đầu tại khuôn viên NC-1; dịch vụ đám mây đóng góp 18,1 triệu USD, còn doanh thu khai thác Bitcoin giảm xuống 2 triệu USD từ mức 7,4 triệu USD một năm trước. Sau khi kết thúc quý, Bit Digital thế chấp thêm 45.000 LsETH để bảo đảm khoản vay 70 triệu USD của WhiteFiber vào tháng 10; tính đến cuối tháng 9, công ty có 143,5 triệu USD tiền mặt, trong đó khoảng 138,5 triệu USD được giữ tại WhiteFiber. CEO Sam Tabar mô tả quý này là giai đoạn tiếp tục chuyển dịch sang Ethereum và hạ tầng AI trong thông báo chính thức của công ty.

Phân tích chu kỳ chiết khấu

Mô hình này quen thuộc trong lĩnh vực các công ty nắm giữ Ethereum làm tài sản dự trữ: coin chất đống trên bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp trong khi thị trường cổ phiếu không chịu định giá chúng tương xứng, và khoảng cách đó buộc công ty phải lựa chọn giữa mua lại cổ phiếu hoặc thanh lý coin — cả hai đều làm giảm mức độ tiếp xúc với ETH. Trong quý này, Bitmine trải qua diễn biến tương tự nhưng theo chiều ngược lại, chuyển sang khoản lỗ 6,3 tỷ USD khi Ethereum giảm giá. Áp lực từ thị trường giao ngay càng khiến vấn đề trầm trọng hơn: các quỹ ETF Ethereum ghi nhận dòng tiền rút ra 379 triệu USD trong bốn ngày tính đến ngày 11 tháng 11, chủ yếu đến từ ETHA của BlackRock.

Nếu Bit Digital tài trợ việc mua lại cổ phiếu bằng cách bán coin, thu nhập từ staking sẽ giảm; nếu chờ đợi, đồng hồ 30 ngày dưới mức 1 USD vẫn tiếp tục chạy.

Hướng dẫn thực tế về cách staking Ethereum giải thích cơ chế tạo thu nhập từ hoạt động staking.