• Giá vàng giao dịch ở mức 3.963,44 USD vào thứ Năm, lần thứ ba giảm xuống dưới 4.000 USD kể từ cuối tháng 10.

• CPI tháng 10 tăng 0,4% so với tháng trước, cao hơn mức dự báo 0,23%.

• Khả năng Fed tăng lãi suất 0,5 điểm phần trăm vào tháng 12 đạt 11,2%, tăng từ mức 0% một tuần trước.

Khả năng tăng lãi suất 0,5 điểm phần trăm đạt 11,2%

Thị trường đã chuyển từ xem khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất vào tháng 12 là một khả năng sang coi đó là điều gần như chắc chắn. Việc điều chỉnh kỳ vọng này đã đẩy giá vàng (XAU) xuống dưới 4.000 USD vào thứ Năm. Kim loại quý này được giao dịch ở mức 3.963,44 USD, đánh dấu lần thứ ba rơi xuống dưới mốc tròn này kể từ cuối tháng 10. Khả năng tăng 0,25 điểm phần trăm đã được phản ánh đầy đủ vào giá, vì vậy báo cáo Chỉ số giá sản xuất (PPI) công bố vào thứ Sáu — thước đo hàng tháng về giá mà các nhà sản xuất Mỹ nhận được khi bán hàng hóa — sẽ quyết định liệu kỳ vọng về mức tăng 0,5 điểm phần trăm có tăng lên và kéo giá vàng xuống thấp hơn hay không.

Chỉ số giá tiêu dùng tháng 10 tăng 0,4% so với tháng trước, cao hơn nhiều so với mức dự báo 0,23% của các nhà kinh tế. Kể từ khi số liệu này được công bố, xác suất ngầm định về một đợt tăng lãi suất nửa điểm phần trăm đã tăng lên 11,2%, từ mức 0 vào một tuần trước đó. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm tăng thêm 25 điểm cơ bản trong tuần này, còn thước đo đồng đô la Mỹ chạm mức cao nhất trong 19 tháng. Cả hai diễn biến đều gây sức ép lên vàng, vốn không sinh lãi: mỗi bước tăng của lộ trình lãi suất đều làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, còn đồng đô la mạnh hơn khiến vàng đắt đỏ hơn đối với hầu hết người mua ở nước ngoài.

Hai báo cáo PPI gần nhất đã khiến giá vàng biến động theo hai hướng trái ngược. Ngày 10 tháng 9, báo cáo tháng 8 khớp với dự báo theo tháng nhưng cao hơn kỳ vọng về mức tăng hằng năm, khiến vàng mất 1,39% trong ngày khi lợi suất tăng. Ngày 15 tháng 10, giá sản xuất tháng 9 tăng vọt 1,3%, hơn gấp đôi mức dự báo 0,6%, vậy mà vàng tăng khoảng 1% do lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm trong đợt bán tháo cổ phiếu dẫn đầu bởi nhóm công nghệ. Trong cả hai trường hợp, kim loại quý này biến động theo lợi suất trái phiếu Kho bạc chứ không phải mức độ nóng của số liệu. Các nhà kinh tế dự đoán PPI tháng 10 sẽ tăng 0,4% so với tháng trước, giảm từ mức 1,3% của tháng 9. Báo cáo hôm thứ Sáu là số liệu lạm phát quan trọng cuối cùng trước quyết định ngày 9 tháng 12 của Fed, nên có sức nặng lớn hơn. Christopher Wong, chiến lược gia tại Oversea-Chinese Banking Corp., nhận định giá có nguy cơ trượt về gần 3.870 USD, sát mức thấp cuối tháng 10, đồng thời cảnh báo số liệu cao hơn dự báo sẽ khiến đà giảm gần đây sâu thêm.

Ngân hàng Trung ương Trung Quốc mua thêm 25,8 tấn

Dòng vốn vào các quỹ trong tháng 10 cho thấy bên nào đã bán ra. Bắc Mỹ là khu vực duy nhất ghi nhận dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF vàng—những quỹ nắm giữ vàng vật chất thay mặt cổ đông—với mức rút ròng 512 triệu USD, theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC). Tổng thể, các quỹ toàn cầu thu hút thêm 2,7 tỷ USD, đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp có dòng vốn vào; các quỹ châu Âu dẫn đầu với 1,8 tỷ USD, còn các quỹ châu Á thu hút 1,3 tỷ USD. Chuỗi dữ liệu hằng tháng của WGC bao quát lượng vàng nắm giữ đã đăng ký tại ba khu vực này.

Nhu cầu chính thức cho thấy mặt còn lại của câu chuyện. Ngân hàng trung ương Trung Quốc mua 25,8 tấn vàng trong tháng 10, đánh dấu tháng mua liên tiếp thứ 24 và là mức lớn nhất trong chuỗi này, vốn đã kéo dài hai năm. Trong quý III, các ngân hàng trung ương mua vào 321 tấn, tăng 42% so với cùng kỳ năm trước, theo cùng một báo cáo của WGC. Bob Haberkorn, chiến lược gia tại StoneX, nói với Reuters rằng hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương trong quý đã tạo mức sàn cho giá; lực hỗ trợ này vẫn trụ vững ngay cả khi Fed và lãi suất tăng gây bất lợi cho kim loại quý.

Hai dòng vốn đang đi theo những hướng trái ngược khi bước vào ngày thứ Sáu. Nếu số liệu PPI nóng làm lợi suất tăng trở lại, dòng vốn rút khỏi các quỹ Bắc Mỹ nhiều khả năng sẽ mạnh hơn; trong khi đó, Trung Quốc đã đẩy mạnh mua vào khi giá giảm, khiến nhu cầu chính thức—chứ không phải dòng tiền từ các quỹ phương Tây—trở thành điểm tựa chính cho thị trường. Dữ liệu công bố hôm thứ Sáu và quyết định ngày 9 tháng 12 của Fed sẽ cho thấy liệu điểm tựa này có tiếp tục hấp thụ đà thua lỗ hay không.

Bức tranh từ dữ liệu của chúng tôi cho thấy thị trường gần như không có điểm tựa. Vàng gần nhất được giao dịch ở mức 3.954,66 USD, giảm 2,39% trong 24 giờ; thang điểm tổng hợp của COINOTAG đánh giá ngưỡng hỗ trợ 3.911,06 USD—mức mạnh nhất bên dưới giá thị trường—ở mức 78/100, trong khi ngưỡng kháng cự 4.047,29 USD đạt 90 điểm. Xu hướng ngày vẫn là giảm, RSI 14 ngày ở mức 40,5, còn vị thế trên thị trường phái sinh khá trầm lắng, với tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh cửu chỉ ở mức 0,0018%. Số liệu PPI hạ nhiệt sẽ là chất xúc tác rõ ràng nhất để giá kiểm tra lại ngưỡng kháng cự đạt 90 điểm đó; số liệu nóng sẽ hướng thị trường về ngưỡng hỗ trợ bên dưới.