Tháng trước, Pump.fun tích hợp sản phẩm mở gói thẻ của Collector Crypt vào ứng dụng. Chỉ một ngày sau, Collector đã lập kỷ lục về số lượt mở gói trong một ngày vào thời điểm đó.
Pump.fun vốn giỏi nhất ở mảng phát hành meme coin, sau đó lấn sân sang giao dịch DEX và Perp, giờ đây còn bắt đầu bán cả thẻ Pokémon.
Trước đó, Jupiter cũng đã tích hợp cùng một sản phẩm thẻ Pokémon này.
Một bên là nền tảng phát hành token, một bên là công cụ tổng hợp giao dịch, vậy tại sao cả hai đều bắt đầu bán gói thẻ Pokémon?
Với nhiều người, đây là một ngách tương đối ít được chú ý, nhưng Collector Crypt đã biến hoạt động mở gói thẻ vốn do mình vận hành thành một bộ cơ sở hạ tầng có thể tích hợp vào nhiều ứng dụng khác nhau.
Sau đây gọi tắt là CC
Hơn nữa, theo dữ liệu theo quý do DefiLlama công bố, hoạt động kinh doanh này đã đạt quy mô đáng kể.
Một, Collector Crypt kiếm tiền như thế nào?
Cơ chế sản phẩm của họ không phức tạp: người dùng mua một gói thẻ có giá cố định và ngẫu nhiên nhận được một thẻ sưu tầm vật lý do nền tảng lưu ký.
Sau khi mở gói, người dùng có thể chọn nhận thẻ vật lý, hoặc bán lại ngay theo mức giá nền tảng đưa ra để đổi lấy USDC. Nói cách khác, đây là mô hình kinh doanh kết hợp giữa mở gói ngẫu nhiên và cam kết thu mua lại.
Theo thống kê dữ liệu Q3 của một nghiên cứu bên thứ ba, khoảng 97% số thẻ được mở trong quý đó cuối cùng đã được bán lại cho nền tảng.
Điều này có nghĩa là phần lớn người dùng không thực sự giữ thẻ để sưu tầm, mà chọn lấy lại tiền để tiếp tục giao dịch hoặc rời khỏi nền tảng.
Điều đó cho thấy hoạt động mở gói thẻ của CC phần lớn xoay quanh việc luân chuyển liên tục cùng một nhóm thẻ và nguồn vốn.
Trong toàn bộ Q3, theo dữ liệu của DefiLlama, kết quả hoạt động cả quý của CC như sau:
Doanh số mở gói thẻ đạt khoảng 426 triệu USD
Giá trị mua lại thẻ đạt 398 triệu USD
Doanh thu cuối cùng thuộc về giao thức đạt khoảng 35 triệu USD
Xét về hoạt động kinh doanh, CC giống một giao thức kiếm biên lợi nhuận mỏng từ các giao dịch mở gói thẻ tần suất cao hơn, chứ không phải một đơn vị thu về phần lớn doanh thu mỗi khi bán được một thẻ.
Hai, vì sao sự tham gia của Jupiter và Pump.fun lại quan trọng đến vậy?
Vì vậy, với CC, cách trực tiếp nhất để tăng doanh thu là thu hút thêm người dùng mở gói thẻ.
Trước đây, họ chủ yếu dựa vào nền tảng của mình để thu hút người dùng.
Nhưng khi những ứng dụng như Jupiter và Pump.fun có thể cung cấp dịch vụ mở gói thẻ trực tiếp cho người dùng của mình thông qua tích hợp sản phẩm, điều đó tương đương với việc mở rộng kênh phân phối. Cách làm này tương tự như việc các ứng dụng cung cấp dịch vụ hợp đồng vĩnh cửu cho người dùng bằng cách tích hợp Hyperliquid.
Đối tác chỉ cần tập trung vào kênh tiếp cận người dùng của mình, còn CC thì không cần phải xây dựng một cổng giao dịch mới cho từng người dùng mới.
Tuy nhiên, điểm khác biệt tinh tế giữa hai bên là CC vẫn phải chịu trách nhiệm về hàng tồn kho và việc thực hiện đơn hàng liên quan đến các món đồ sưu tầm vật lý. Cách tính chi phí biên của CC không giống như Hyperliquid.
Vì vậy, hoạt động của CC sẽ không trở thành một mô hình kinh doanh nhẹ tài sản hơn chỉ nhờ có thêm vài kênh phân phối.
Mô hình này đã tạo ra mức tăng trưởng rõ rệt trong hai quý vừa qua:
Trong Q2, các kênh bên thứ ba chỉ chiếm khoảng 3,7% tổng chi tiêu mở gói thẻ trên CC;
Đến Q3, tỷ lệ này đã tăng lên 20%.
Pump.fun được tích hợp trong Q4, vì vậy dự kiến khi quý IV kết thúc, con số này sẽ còn tăng đáng kể. Dựa trên dữ liệu hàng tháng hiện có, có thể doanh thu giao thức của CC đã lập đỉnh mới theo tháng trong tháng 10, cũng nhờ Pump.fun được tích hợp.
Nhưng......
Ba, bạn là bên A? Hay tôi mới là bên A?
Câu chuyện tích hợp Pump.fun vẫn chưa kết thúc. Theo báo cáo của SolanaFloor vào cuối tháng 10, sau khi ban đầu sử dụng hạ tầng mở gói thẻ của CC, Pump.fun đã chuyển sang đối thủ cạnh tranh Phygitals.
Báo cáo cũng cho biết các nền tảng liên quan chưa chính thức công bố quan hệ hợp tác dài hạn độc quyền. Điều này có nghĩa là, ít nhất với hình thức sản phẩm hiện tại, CC không phải giao thức duy nhất có thể được lựa chọn trong lĩnh vực này.
Điều này khác với vị thế dẫn đầu hoàn toàn của Hyperliquid trong lĩnh vực Perp DEX. Nhờ lợi thế tích lũy thanh khoản tài sản, các giao thức trưởng thành trong Perp DEX có “quyền định giá” vượt trội hơn ở khâu hậu trường. Tuy nhiên, hiện CC chưa nắm quyền định giá trên thị trường mở gói thẻ của bên thứ ba.
Hiện tại, với các giao thức bên thứ ba muốn tích hợp, giả sử cả hai nhà cung cấp đều có thể cung cấp gói thẻ Pokémon và hỗ trợ mua lại ngay lập tức, thì nền tảng đương nhiên có động lực chọn bên có nguồn cung thẻ đa dạng hơn, giá mua lại cạnh tranh hơn hoặc điều kiện hợp tác tốt hơn.
Trong trường hợp này, ứng dụng nắm giữ lối vào người dùng lại có quyền thương lượng lớn hơn.
Về lý thuyết, hạ tầng đáng lẽ phải là một lĩnh vực mà bên cung cấp dịch vụ giữ thế chủ động. Nhưng ở giai đoạn hiện tại của thị trường thẻ bài on-chain, “bên A” cung cấp hỗ trợ hậu trường dường như lại giống “bên B” hơn.
Vì vậy, nếu muốn tăng doanh thu thông qua các kênh bên thứ ba, CC thực tế phải đối mặt với hai vấn đề:
Họ phải thuyết phục thêm nhiều ứng dụng tích hợp dịch vụ mở gói thẻ của mình;
Họ còn phải đảm bảo rằng khi quy mô giao dịch tăng lên, mình vẫn giữ lại được đủ doanh thu.
Đặc biệt là vấn đề thứ hai: giả sử fomo chọn tích hợp, đồng thời yêu cầu được chia phần doanh thu nhiều hơn so với kênh hiện tại, thì nếu muốn hợp tác, CC rất có thể vẫn phải lấy thêm một phần từ khoản doanh thu vốn đã hạn chế của mình để nhường cho đối tác.
Vì vậy, dù CC hiện có vẻ đã trở thành “anh cả” trong lĩnh vực này, nhưng xét về mô hình kinh doanh và số liệu hoạt động, họ vẫn chưa ở vị thế không thể thay thế.