🏦 MSCI xác nhận việc loại bỏ sau khi thị trường đóng cửa ngày 11 tháng 11. Dưới đây là quy mô bán ra thực sự có thể lớn đến mức nào, những gì con số này không thể chứng minh, và những điều cần theo dõi trước ngày 30 tháng 11.
Ai cũng liên tục trích dẫn con số 2,8 tỷ đô la. Tôi tìm hiểu xem con số đó xuất phát từ đâu, và hóa ra nó cũ hơn bạn tưởng. 🤔
📊 Chuyện gì đã xảy ra?
Sau khi thị trường Mỹ đóng cửa ngày 11 tháng 11, MSCI công bố đợt rà soát chỉ số tháng 11. Strategy (MSTR) bị loại khỏi Chỉ số MSCI USA, đồng thời cũng bị loại khỏi các chỉ số toàn cầu rộng hơn của MSCI. Việc loại bỏ có hiệu lực sau khi thị trường đóng cửa ngày 30 tháng 11, vì vậy các quỹ chỉ số có thời hạn đến ngày đó để bán cổ phiếu. Metaplanet và Upexi cũng bị loại. Đây là đợt rà soát đầu tiên theo quy định mới của MSCI về “công ty không hoạt động kinh doanh”, và Strategy không vượt qua được tiêu chí sàng lọc.
MSTR giảm khoảng 2-3% trong phiên ngoài giờ sau khi đóng cửa ở mức $122.35.
🔢 Vậy lượng bán ra lớn đến mức nào?
Đây là phần tôi thấy thú vị nhất. Con số $2.8B bắt nguồn từ ước tính của JPMorgan liên quan đến đề xuất năm ngoái. Số liệu riêng của Strategy thấp hơn. Công ty cho biết các quỹ theo dõi những chỉ số bị ảnh hưởng nắm giữ khoảng 13 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 3.1% công ty. Theo giá đóng cửa hôm thứ Tư, con số đó vào khoảng $1.59B, thấp hơn khối lượng giao dịch trong một ngày, theo Strategy. Công ty cũng đã cảnh báo về khả năng này trong báo cáo Q3, nên tin tức không hoàn toàn bất ngờ.
🛑 Việc bị loại khỏi chỉ số không chứng minh điều gì
Không quy định nào của MSCI buộc Strategy phải bán dù chỉ một Bitcoin. Vấn đề ở đây là cổ phiếu, không phải số coin. Điều đó cũng không có nghĩa các nhà cung cấp chỉ số khác sẽ làm theo. JPMorgan đã nêu khả năng có thêm tới $8.8B nếu họ làm vậy, nhưng đó chỉ là một giả định, không phải sự thật.
🔄 Áp lực thực sự nằm ở đâu
Strategy mua Bitcoin bằng cách phát hành cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi, thường ở mức giá cao hơn giá trị số coin công ty nắm giữ. Nếu hoạt động bán theo chỉ số khiến mức chênh lệch này thu hẹp, việc huy động vốn sẽ khó khăn hơn. Năm nay cổ phiếu đã giảm khoảng 20%, nhỉnh hơn mức giảm khoảng 15% của Bitcoin. Đầu năm nay, Strategy cũng đã bán một phần Bitcoin để đáp ứng các nghĩa vụ nợ, cho thấy công ty không tránh khỏi áp lực tài chính. Dù vậy, công ty vẫn đang mua vào. Bitcoin Magazine đưa tin về một đợt mua gần đây trong tuần, gồm 1,036 BTC với giá $81.9M.
⚠️ Kịch bản rủi ro
Nếu mức chênh lệch giá biến mất và BTC tiếp tục giảm, việc bán cổ phiếu để mua coin sẽ không còn hợp lý. Nếu sau đó Strategy cần tiền mặt, bán Bitcoin sẽ là phương án dự phòng. Đây là một chuỗi các giả định, không phải dự báo. Không ai nên xem đây là kịch bản cơ sở.
👀 Ba điều cần theo dõi tiếp theo
Mức chênh lệch giữa giá cổ phiếu Strategy và NAV từ nay đến ngày 30 tháng 11
Các hồ sơ công bố lượng Bitcoin mua vào hằng tuần của công ty, để xem liệu tốc độ mua có chậm lại không
Liệu có nhà cung cấp chỉ số nào khác làm theo MSCI hay không
💡 Tóm lại
Việc bị loại khỏi chỉ số là có thật, nhưng rủi ro được nhắc đến trên các tiêu đề lớn hơn mức độ ảnh hưởng thực tế từ các khoản đầu tư thụ động. Điều quan trọng hơn là Strategy có thể tiếp tục huy động vốn để mua vào hay không. Tôi sẽ theo dõi hai hồ sơ công bố hằng tuần tiếp theo trước khi đưa ra kết luận lớn nào.
Nếu chỉ theo dõi một điều, bạn sẽ chọn mức chênh lệch so với NAV hay hồ sơ công bố lượng mua vào hằng tuần? Và bạn có nghĩ các nhà cung cấp chỉ số khác sẽ làm theo MSCI không? Tôi muốn biết bạn nhìn nhận chuyện này thế nào. 👇
Đó mới là điều đáng theo dõi.
Bài đăng này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục, không phải lời khuyên tài chính. Thị trường tiền mã hóa biến động mạnh. Luôn tự nghiên cứu trước khi đưa ra các quyết định tài chính.
#BinanceSquare #Strategy #MSTR #Bitcoin #CryptoNews
