Anthropic sắp lên sàn, nhưng thay vì chạy theo sức nóng của đợt IPO này, hiện tại tôi lại lạc quan hơn về Nvidia.
Anthropic dự kiến chào bán với giá 70–78 USD/cổ phiếu, tương ứng mức định giá gần 1 nghìn tỷ USD. Mức giá này khiến tôi suy nghĩ lại: rốt cuộc, tiềm năng tưởng tượng của các công ty mô hình có giá trị hơn, hay lợi nhuận từ năng lực tính toán đã thành hiện thực đáng chú ý hơn?
Cá nhân tôi nghiêng về vế sau:
Thứ nhất, cuộc cạnh tranh giữa các mô hình vẫn chưa ngã ngũ, nhưng những công ty bán năng lực tính toán đã kiếm được tiền.
Anthropic, OpenAI và Google vẫn đang tranh giành người dùng và khách hàng doanh nghiệp. Năng lực mô hình liên tục được cải thiện, còn cạnh tranh về giá cũng ngày càng gay gắt.
Các công ty mô hình cần liên tục đầu tư vào huấn luyện và suy luận; doanh thu tăng không nhất thiết đồng nghĩa lợi nhuận cũng tăng tương ứng.
Trong khi đó, Nvidia đã xây dựng được mô hình sinh lời trưởng thành. Dù công ty nào dẫn đầu về mô hình, ngành AI vẫn cần một lượng lớn năng lực tính toán.
Tất nhiên, TPU của Google, AMD và các chip tự phát triển của nhiều công ty đang thách thức Nvidia, nhưng hiện những đối thủ này vẫn chưa làm thay đổi vị thế quan trọng của Nvidia trên thị trường năng lực tính toán AI.
Thứ hai, IPO của Anthropic có thể trở thành cơ hội để toàn bộ lĩnh vực AI xem xét lại định giá.
Nếu một công ty mô hình chưa đạt được lợi nhuận ổn định có thể được định giá gần 1 nghìn tỷ USD, vậy Nvidia, công ty đã đạt lợi nhuận ở quy mô lớn, liệu còn dư địa được định giá lại hay không?
Đó là điều tôi quan tâm.
Nhưng cũng không thể bỏ qua việc vốn hóa thị trường khoảng 4 nghìn tỷ USD của Nvidia đã bao hàm kỳ vọng tăng trưởng rất cao.
Điều thực sự quyết định dư địa tăng giá không phải là công ty nào có mức định giá cao hơn, mà là liệu lợi nhuận trong tương lai có thể tăng vượt kỳ vọng mà thị trường đã tính vào giá hay không.
Thứ ba, những thay đổi chính sách sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ có thể ảnh hưởng thêm đến việc phân chia lợi nhuận trong ngành AI.
Quy định về AI, hạn chế xuất khẩu chip tiên tiến, nguồn cung năng lượng và việc xây dựng trung tâm dữ liệu đều có thể chịu ảnh hưởng từ những điều chỉnh chính sách sắp tới.
Các công ty mô hình đối mặt với áp lực từ quy định và đầu tư vào năng lực tính toán; còn Nvidia đối mặt với chính sách xuất khẩu, chi tiêu vốn của khách hàng và sự cạnh tranh từ chip tự phát triển.
Anthropic đại diện cho giá trị mà AI có thể tạo ra trong tương lai; Nvidia đại diện cho lợi nhuận mà AI đã tạo ra.
Cả hai công ty đều có tiềm năng, đồng thời cũng đối mặt với rủi ro định giá.
Nhưng ở thời điểm hiện tại, cá nhân tôi sẵn sàng trả tiền hơn cho lợi nhuận đã thành hiện thực và vẫn có thể tiếp tục tăng trưởng, thay vì trả mức phí chênh lệch quá cao cho những kỳ vọng chưa thành hiện thực.
#Anthropic #NVIDIA #Aİ #美股 #半导体
Anthropic dự kiến chào bán với giá 70–78 USD/cổ phiếu, tương ứng mức định giá gần 1 nghìn tỷ USD. Mức giá này khiến tôi suy nghĩ lại: rốt cuộc, tiềm năng tưởng tượng của các công ty mô hình có giá trị hơn, hay lợi nhuận từ năng lực tính toán đã thành hiện thực đáng chú ý hơn?
Cá nhân tôi nghiêng về vế sau:
Thứ nhất, cuộc cạnh tranh giữa các mô hình vẫn chưa ngã ngũ, nhưng những công ty bán năng lực tính toán đã kiếm được tiền.
Anthropic, OpenAI và Google vẫn đang tranh giành người dùng và khách hàng doanh nghiệp. Năng lực mô hình liên tục được cải thiện, còn cạnh tranh về giá cũng ngày càng gay gắt.
Các công ty mô hình cần liên tục đầu tư vào huấn luyện và suy luận; doanh thu tăng không nhất thiết đồng nghĩa lợi nhuận cũng tăng tương ứng.
Trong khi đó, Nvidia đã xây dựng được mô hình sinh lời trưởng thành. Dù công ty nào dẫn đầu về mô hình, ngành AI vẫn cần một lượng lớn năng lực tính toán.
Tất nhiên, TPU của Google, AMD và các chip tự phát triển của nhiều công ty đang thách thức Nvidia, nhưng hiện những đối thủ này vẫn chưa làm thay đổi vị thế quan trọng của Nvidia trên thị trường năng lực tính toán AI.
Thứ hai, IPO của Anthropic có thể trở thành cơ hội để toàn bộ lĩnh vực AI xem xét lại định giá.
Nếu một công ty mô hình chưa đạt được lợi nhuận ổn định có thể được định giá gần 1 nghìn tỷ USD, vậy Nvidia, công ty đã đạt lợi nhuận ở quy mô lớn, liệu còn dư địa được định giá lại hay không?
Đó là điều tôi quan tâm.
Nhưng cũng không thể bỏ qua việc vốn hóa thị trường khoảng 4 nghìn tỷ USD của Nvidia đã bao hàm kỳ vọng tăng trưởng rất cao.
Điều thực sự quyết định dư địa tăng giá không phải là công ty nào có mức định giá cao hơn, mà là liệu lợi nhuận trong tương lai có thể tăng vượt kỳ vọng mà thị trường đã tính vào giá hay không.
Thứ ba, những thay đổi chính sách sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ có thể ảnh hưởng thêm đến việc phân chia lợi nhuận trong ngành AI.
Quy định về AI, hạn chế xuất khẩu chip tiên tiến, nguồn cung năng lượng và việc xây dựng trung tâm dữ liệu đều có thể chịu ảnh hưởng từ những điều chỉnh chính sách sắp tới.
Các công ty mô hình đối mặt với áp lực từ quy định và đầu tư vào năng lực tính toán; còn Nvidia đối mặt với chính sách xuất khẩu, chi tiêu vốn của khách hàng và sự cạnh tranh từ chip tự phát triển.
Anthropic đại diện cho giá trị mà AI có thể tạo ra trong tương lai; Nvidia đại diện cho lợi nhuận mà AI đã tạo ra.
Cả hai công ty đều có tiềm năng, đồng thời cũng đối mặt với rủi ro định giá.
Nhưng ở thời điểm hiện tại, cá nhân tôi sẵn sàng trả tiền hơn cho lợi nhuận đã thành hiện thực và vẫn có thể tiếp tục tăng trưởng, thay vì trả mức phí chênh lệch quá cao cho những kỳ vọng chưa thành hiện thực.
#Anthropic #NVIDIA #Aİ #美股 #半导体
