Nhịp độ tăng lãi suất mùa đông có thể nhanh hơn! Thành viên có quyền bỏ phiếu của Fed Logan ủng hộ tăng lãi suất thêm ít nhất 50 điểm cơ bản; Deutsche Bank dự báo chu kỳ thắt chặt kéo dài đến năm sau
Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas, Lorie Logan, cho biết xét theo triển vọng kinh tế hiện tại, Fed cần tăng lãi suất ít nhất hai lần nữa (mỗi lần 25 điểm cơ bản), sau đó tạm dừng chính sách và đánh giá hiệu quả. Bà cũng lưu ý nhịp độ tăng lãi suất trong mùa đông năm nay có thể nhanh hơn so với kể từ đầu mùa thu.
Trong khi đó, các ngân hàng đầu tư ở Phố Wall cũng đang điều chỉnh dự báo về lộ trình lãi suất. Sau khi dữ liệu lạm phát tháng 10 vượt dự báo, Deutsche Bank đã kéo dài dự báo tăng lãi suất sang tháng 1 năm sau (dự kiến tăng 25 điểm cơ bản). Từ phát biểu của các quan chức Fed đến dự báo của những ngân hàng thương mại lớn, cuộc thảo luận của thị trường về chính sách thắt chặt tiền tệ đang mở rộng sang mùa đông và đầu năm sau.
Logan dự báo lãi suất hiện hành vẫn thấp hơn ít nhất 50 điểm cơ bản, ủng hộ “tăng lãi suất hai lần rồi đánh giá lại”
Logan cho rằng hiện tại, phạm vi mục tiêu lãi suất chính sách của Fed thấp hơn ít nhất 50 điểm cơ bản so với mức phù hợp để tạo ra tác dụng thắt chặt vừa phải và đưa lạm phát dần trở về mục tiêu. Theo bà, mức lãi suất hiện hành không chỉ chưa đạt đến ngưỡng thắt chặt mà còn tiếp tục góp phần đẩy giá cả tăng lên.
Vì vậy, bà ủng hộ việc Fed tăng lãi suất ít nhất hai lần nữa, mỗi lần 25 điểm cơ bản (tức tổng cộng 50 điểm cơ bản). Sau khi hoàn tất hai lần tăng này, Fed nên đánh giá lại tình hình kinh tế và tài chính tổng thể để xác định bước đi tiếp theo. Bà nhấn mạnh, “điểm tạm dừng” này chỉ là thời điểm để đánh giá lại chính sách, chứ không có nghĩa chu kỳ tăng lãi suất đã kết thúc.
Về tốc độ tăng lãi suất cụ thể, Logan cho biết điều đó sẽ phụ thuộc vào môi trường kinh tế và tài chính trong thời gian tới; tốc độ điều chỉnh trong mùa đông có thể nhanh hơn mùa thu. Đồng thời, việc điều chỉnh dần dần sẽ giúp các hộ gia đình, doanh nghiệp và thị trường tài chính thích nghi tốt hơn với môi trường lãi suất cao, qua đó giảm nguy cơ hoạt động kinh tế suy yếu quá mức.
Với tư cách là thành viên có quyền bỏ phiếu của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trong năm nay, quan điểm mà Logan trình bày trong bài phát biểu thể hiện rõ lập trường cá nhân của bà về lộ trình chính sách trong tương lai.
Áp lực lạm phát đến từ nhiều phía: ngoài năng lượng và thuế quan, giá dịch vụ tiếp tục tăng
Tại hội nghị năng lượng do Fed Dallas và Fed Kansas City đồng tổ chức, Logan khẳng định không thể đơn giản quy nguyên nhân lạm phát cho biến động giá dầu. Bà chỉ ra rằng tình hình địa chính trị gần đây và sự gián đoạn nguồn cung năng lượng không phải là những động lực duy nhất của lạm phát; ngay cả khi cú sốc năng lượng lắng dịu, xu hướng tăng giá trên diện rộng vẫn có thể tiếp diễn.
Bà đặc biệt nhấn mạnh rằng ngoài năng lượng và hàng hóa sản xuất chịu ảnh hưởng của thuế quan, giá các dịch vụ như y tế, chăm sóc trẻ em, ăn uống và lưu trú cũng đang liên tục tăng. Trong 12 tháng tính đến tháng 9, giá dịch vụ cốt lõi, không bao gồm nhà ở và vận tải, đã tăng 3.2%; các mặt hàng này không nhạy cảm với thuế quan, tình hình Trung Đông hay nhu cầu chip.
Logan phân tích rằng tăng trưởng kinh tế Mỹ hiện vẫn mạnh, còn thị trường lao động đang gần mức toàn dụng, thậm chí có phần thắt chặt hơn. Trong bối cảnh mục tiêu việc làm về cơ bản đã đạt được nhưng lạm phát vẫn ở mức cao, chính sách tiền tệ phải chuyển sang phạm vi hạn chế vừa phải, thay vì thụ động chờ cú sốc từ phía cung tự biến mất.
Việc tạm dừng tăng lãi suất trong tháng 10 không làm thay đổi mức lãi suất cuối chu kỳ; lộ trình lãi suất mùa đông vẫn thiên về thắt chặt
Về việc Fed chọn giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 sau khi tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 9, Logan giải thích rằng lần tạm dừng này không làm thay đổi đánh giá của bà về mức lãi suất cuối chu kỳ. Miễn là thị trường hiểu rõ định hướng chung của chính sách, thời điểm tăng lãi suất chính xác tại một cuộc họp riêng lẻ có ảnh hưởng tương đối hạn chế đến mức lãi suất dài hạn mà phần lớn người đi vay phải chịu.
Việc Deutsche Bank bổ sung dự báo tăng lãi suất vào đầu năm sau cũng mở rộng góc nhìn thảo luận chính sách, từ từng cuộc họp riêng lẻ sang lộ trình kinh tế vĩ mô xuyên năm. Mối quan tâm cốt lõi của Logan là nhanh chóng nâng lãi suất lên mức đủ để kiềm chế lạm phát hiệu quả, trong khi các tổ chức tài chính đã tính đến khả năng thắt chặt kéo dài hơn trong định giá tài sản và dự báo thị trường.
Đối với doanh nghiệp và hộ gia đình, tín hiệu chung mà cả hai bên đưa ra là chi phí vay trong tương lai vẫn có thể tiếp tục tăng; vấn đề không chỉ là lãi suất sẽ tăng bao nhiêu tại cuộc họp chính sách tiền tệ tiếp theo. Chiến lược tăng lãi suất từng bước mà Logan ủng hộ nhằm tìm kiếm sự cân bằng giữa việc hạ nhiệt lạm phát dai dẳng và phòng ngừa những cú sốc quá mức đối với nền kinh tế.
Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas, Lorie Logan, cho biết xét theo triển vọng kinh tế hiện tại, Fed cần tăng lãi suất ít nhất hai lần nữa (mỗi lần 25 điểm cơ bản), sau đó tạm dừng chính sách và đánh giá hiệu quả. Bà cũng lưu ý nhịp độ tăng lãi suất trong mùa đông năm nay có thể nhanh hơn so với kể từ đầu mùa thu.
Trong khi đó, các ngân hàng đầu tư ở Phố Wall cũng đang điều chỉnh dự báo về lộ trình lãi suất. Sau khi dữ liệu lạm phát tháng 10 vượt dự báo, Deutsche Bank đã kéo dài dự báo tăng lãi suất sang tháng 1 năm sau (dự kiến tăng 25 điểm cơ bản). Từ phát biểu của các quan chức Fed đến dự báo của những ngân hàng thương mại lớn, cuộc thảo luận của thị trường về chính sách thắt chặt tiền tệ đang mở rộng sang mùa đông và đầu năm sau.
Logan dự báo lãi suất hiện hành vẫn thấp hơn ít nhất 50 điểm cơ bản, ủng hộ “tăng lãi suất hai lần rồi đánh giá lại”
Logan cho rằng hiện tại, phạm vi mục tiêu lãi suất chính sách của Fed thấp hơn ít nhất 50 điểm cơ bản so với mức phù hợp để tạo ra tác dụng thắt chặt vừa phải và đưa lạm phát dần trở về mục tiêu. Theo bà, mức lãi suất hiện hành không chỉ chưa đạt đến ngưỡng thắt chặt mà còn tiếp tục góp phần đẩy giá cả tăng lên.
Vì vậy, bà ủng hộ việc Fed tăng lãi suất ít nhất hai lần nữa, mỗi lần 25 điểm cơ bản (tức tổng cộng 50 điểm cơ bản). Sau khi hoàn tất hai lần tăng này, Fed nên đánh giá lại tình hình kinh tế và tài chính tổng thể để xác định bước đi tiếp theo. Bà nhấn mạnh, “điểm tạm dừng” này chỉ là thời điểm để đánh giá lại chính sách, chứ không có nghĩa chu kỳ tăng lãi suất đã kết thúc.
Về tốc độ tăng lãi suất cụ thể, Logan cho biết điều đó sẽ phụ thuộc vào môi trường kinh tế và tài chính trong thời gian tới; tốc độ điều chỉnh trong mùa đông có thể nhanh hơn mùa thu. Đồng thời, việc điều chỉnh dần dần sẽ giúp các hộ gia đình, doanh nghiệp và thị trường tài chính thích nghi tốt hơn với môi trường lãi suất cao, qua đó giảm nguy cơ hoạt động kinh tế suy yếu quá mức.
Với tư cách là thành viên có quyền bỏ phiếu của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trong năm nay, quan điểm mà Logan trình bày trong bài phát biểu thể hiện rõ lập trường cá nhân của bà về lộ trình chính sách trong tương lai.
Áp lực lạm phát đến từ nhiều phía: ngoài năng lượng và thuế quan, giá dịch vụ tiếp tục tăng
Tại hội nghị năng lượng do Fed Dallas và Fed Kansas City đồng tổ chức, Logan khẳng định không thể đơn giản quy nguyên nhân lạm phát cho biến động giá dầu. Bà chỉ ra rằng tình hình địa chính trị gần đây và sự gián đoạn nguồn cung năng lượng không phải là những động lực duy nhất của lạm phát; ngay cả khi cú sốc năng lượng lắng dịu, xu hướng tăng giá trên diện rộng vẫn có thể tiếp diễn.
Bà đặc biệt nhấn mạnh rằng ngoài năng lượng và hàng hóa sản xuất chịu ảnh hưởng của thuế quan, giá các dịch vụ như y tế, chăm sóc trẻ em, ăn uống và lưu trú cũng đang liên tục tăng. Trong 12 tháng tính đến tháng 9, giá dịch vụ cốt lõi, không bao gồm nhà ở và vận tải, đã tăng 3.2%; các mặt hàng này không nhạy cảm với thuế quan, tình hình Trung Đông hay nhu cầu chip.
Logan phân tích rằng tăng trưởng kinh tế Mỹ hiện vẫn mạnh, còn thị trường lao động đang gần mức toàn dụng, thậm chí có phần thắt chặt hơn. Trong bối cảnh mục tiêu việc làm về cơ bản đã đạt được nhưng lạm phát vẫn ở mức cao, chính sách tiền tệ phải chuyển sang phạm vi hạn chế vừa phải, thay vì thụ động chờ cú sốc từ phía cung tự biến mất.
Việc tạm dừng tăng lãi suất trong tháng 10 không làm thay đổi mức lãi suất cuối chu kỳ; lộ trình lãi suất mùa đông vẫn thiên về thắt chặt
Về việc Fed chọn giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 sau khi tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 9, Logan giải thích rằng lần tạm dừng này không làm thay đổi đánh giá của bà về mức lãi suất cuối chu kỳ. Miễn là thị trường hiểu rõ định hướng chung của chính sách, thời điểm tăng lãi suất chính xác tại một cuộc họp riêng lẻ có ảnh hưởng tương đối hạn chế đến mức lãi suất dài hạn mà phần lớn người đi vay phải chịu.
Việc Deutsche Bank bổ sung dự báo tăng lãi suất vào đầu năm sau cũng mở rộng góc nhìn thảo luận chính sách, từ từng cuộc họp riêng lẻ sang lộ trình kinh tế vĩ mô xuyên năm. Mối quan tâm cốt lõi của Logan là nhanh chóng nâng lãi suất lên mức đủ để kiềm chế lạm phát hiệu quả, trong khi các tổ chức tài chính đã tính đến khả năng thắt chặt kéo dài hơn trong định giá tài sản và dự báo thị trường.
Đối với doanh nghiệp và hộ gia đình, tín hiệu chung mà cả hai bên đưa ra là chi phí vay trong tương lai vẫn có thể tiếp tục tăng; vấn đề không chỉ là lãi suất sẽ tăng bao nhiêu tại cuộc họp chính sách tiền tệ tiếp theo. Chiến lược tăng lãi suất từng bước mà Logan ủng hộ nhằm tìm kiếm sự cân bằng giữa việc hạ nhiệt lạm phát dai dẳng và phòng ngừa những cú sốc quá mức đối với nền kinh tế.
