• Trump Media báo cáo lợi nhuận ròng 409,7 triệu USD trong Q3, đảo ngược khoản lỗ 238,1 triệu USD trong Q2.

• Lãi ròng từ tài sản số, tài sản được đem thế chấp và cổ phiếu đạt 496,1 triệu USD trong Q3.

• Cuối quý, Trump Media nắm giữ 4.264 BTC và đem thế chấp 11.385 BTC cho chiến lược quyền chọn của mình.

Lợi nhuận từ tài sản số thúc đẩy kết quả quý

Các khoản đầu tư khiến Trump Media lao dốc trong quý hai đã giúp công ty trở lại trên mức hòa vốn trong quý ba. Trump Media & Technology Group (NASDAQ: DJT) báo cáo lợi nhuận ròng 409,7 triệu USD trong Q3 2026, đảo ngược khoản lỗ 238,1 triệu USD ghi nhận trong Q2. Mức đảo chiều này gần như hoàn toàn đến từ chính các khoản đầu tư tiền mã hóa và cổ phiếu đã gây ra thiệt hại trước đó. Theo báo cáo kết quả quý ba năm 2026 của công ty, lãi ròng từ tài sản số, tài sản số được đem thế chấp và chứng khoán vốn đạt 496,1 triệu USD. Tài sản số, bao gồm cả tài sản được đem thế chấp, đóng góp 378,1 triệu USD trong tổng số đó.

Bảng cân đối kế toán lý giải cho sự biến động. Tại thời điểm cuối quý ngày 30 tháng 9, công ty nắm giữ hoàn toàn 4,264 BTC và đã thế chấp thêm 11,385 BTC cho chiến lược quyền chọn của mình, một cấu trúc có dấu ấn thể hiện trong lượng hợp đồng mở trên thị trường quyền chọn tiền mã hóa. Trump Media định giá các khoản nắm giữ này theo giá thị trường mỗi quý, vì vậy biến động giá tác động trực tiếp đến thu nhập ròng thay vì nằm ngoài báo cáo lãi lỗ. Cơ chế này cũng có tác động ngược chiều hồi đầu năm: trong Q2, cùng danh mục đó tạo ra khoản lỗ chưa thực hiện 190.4 triệu đô la và đẩy công ty vào tình trạng thua lỗ.

Hoạt động kinh doanh vẫn nhỏ hơn nhiều so với các khoản lãi trên sổ sách. Doanh thu tăng 205% so với cùng kỳ năm trước, lên 3.0 triệu đô la từ 1.0 triệu đô la, nhờ các gói đăng ký Truth+ và sản phẩm cấp phép dữ liệu Truth API, nhưng EBITDA điều chỉnh vẫn ghi nhận khoản lỗ 12.3 triệu đô la. CEO lâm thời Kevin McGurn cho biết công ty vẫn kiên định với việc khai thác các nền tảng cơ bản trong hoạt động kinh doanh và trọng tâm này đang mang lại kết quả. Lợi nhuận Q3 cũng chưa đủ để xóa bỏ những tổn thất trước đó: báo cáo cho thấy khoản lỗ ròng 234.2 triệu đô la trong chín tháng đầu năm 2026.

Trái phiếu chuyển đổi đến hạn hoàn trả vào ngày 30 tháng 11

Giá cổ phiếu đã phản ánh tâm lý bi quan sâu sắc. Cổ phiếu DJT đóng cửa phiên thứ Hai ở mức 4.06 đô la, tăng 1.75% so với 3.99 đô la, trước khi kết quả được công bố, rồi tăng thêm 0.99% lên 4.10 đô la trong giao dịch ngoài giờ. Cổ phiếu đã lập mức đóng cửa thấp kỷ lục sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ngày 3 tháng 11, nên báo cáo lợi nhuận được công bố khi giá cổ phiếu đang ở mức thấp chưa từng thấy.

Báo cáo quý nêu chi tiết các khoản nợ đối ứng với những tài sản đó. Trump Media liệt kê 976.8 triệu đô la trái phiếu chuyển đổi là nợ ngắn hạn; các công cụ này cho phép người nắm giữ chuyển nợ thành vốn cổ phần hoặc, trong trường hợp này, yêu cầu hoàn trả bằng tiền mặt. Trái phiếu đáo hạn vào tháng 5 năm 2028, nhưng người nắm giữ có thể yêu cầu hoàn trả bằng tiền mặt kể từ ngày 30 tháng 11. Đối ứng với nghĩa vụ đó, tính đến ngày 30 tháng 9, công ty có khoảng 393 triệu đô la tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn, thấp hơn nhiều so với tổng giá trị trái phiếu. Trái phiếu cũng được bảo đảm bằng một nhóm tài sản thế chấp: 4,260.73 BTC trị giá 356.1 triệu đô la, 331.4 triệu đô la tài sản liên quan đến Bitcoin và 31.0 triệu đô la tiền mặt bị hạn chế sử dụng.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy có hoạt động liên quan đến tài sản thế chấp đó. Tuần trước, các ví được cho là có liên hệ với công ty đã chuyển 4,259 BTC đến Crypto.com, con số gần bằng lượng Bitcoin trong nhóm tài sản thế chấp. Lượng Bitcoin khác của Trump Media, trị giá 951.4 triệu đô la vào cuối quý, vẫn được thế chấp cho chiến lược quyền chọn. Thời điểm này rất quan trọng vì lợi nhuận Q3 phản ánh giá tài sản tính đến ngày 30 tháng 9; báo cáo tiếp theo sẽ định giá lại cùng những khoản nắm giữ đó vào ngày 31 tháng 12, sau khi thời hạn của trái phiếu đã qua.

Hai mốc thời gian giờ đây định hình câu chuyện

Con số nổi bật của quý cho biết nhiều hơn về cơ chế kế toán so với hoạt động kinh doanh. Vì Trump Media định giá tài sản kỹ thuật số theo giá thị trường mỗi quý, thu nhập ròng biến động theo giá tiền mã hóa trong khi doanh thu vẫn chỉ ở mức vài triệu đô la; cùng danh mục đó từng tạo ra khoản lỗ 190.4 triệu đô la hai quý trước và khoản lãi 378.1 triệu đô la trong quý này. Vì thế, điều nhà đầu tư theo dõi tiếp theo là lịch trình, chứ không phải báo cáo thu nhập. Ngày 30 tháng 11 là ngày đầu tiên người nắm giữ trái phiếu có thể yêu cầu hoàn trả bằng tiền mặt, và khoản tiền mặt 393 triệu đô la của công ty không đủ để tự mình trang trải khoản nợ 976.8 triệu đô la đang lưu hành, khiến Bitcoin thế chấp trở thành trọng tâm trong mọi kịch bản hoàn trả. Tiếp đó, ngày 31 tháng 12 sẽ mang đến đợt định giá lại tiếp theo. Nếu giá tài sản kỹ thuật số thấp hơn mức ngày 30 tháng 9 vào thời điểm đó, những khoản nắm giữ đã tạo ra lợi nhuận Q3 có thể khiến khoản lỗ quay trở lại ngay lập tức.