Năm nay, nợ của Hoa Kỳ đã vượt quá 40 nghìn tỷ đô la.

Khoản nợ khổng lồ này dường như không thể trả nổi.

Nhưng khoản nợ này không được tạo ra để trả hết, mà để liên tục được đảo nợ.

Nghĩa là các khoản nợ đến hạn được thanh toán bằng những khoản nợ mới.

Vì vậy, Hoa Kỳ cần một người cho mình vay tiền không ngừng.

Hoa Kỳ thay đổi bên cho vay này theo từng giai đoạn.

Hôm nay, đến lượt stablecoin trên điện thoại của bạn. #USDT #USDC

Vậy chúng ta đã đi đến điểm này như thế nào? Hãy quay lại từ đầu để cùng tìm hiểu.

Hoa Kỳ chưa bao giờ gánh khoản nợ này một mình. Trong mỗi giai đoạn, nước này luôn có một vật bảo chứng.

✅️Trong giai đoạn đầu tiên, vật bảo chứng đó là vàng. #GOLD

Trong hệ thống được thiết lập sau Thế chiến thứ hai, đồng đô la được gắn với vàng. Trong kho bạc Mỹ có vàng bảo chứng cho mỗi đô la.

Bất kỳ quốc gia nào cũng có thể mang số đô la mình nắm giữ đến Hoa Kỳ để đổi lấy vàng.

Chính vì vậy, thế giới tin tưởng đồng đô la và sẵn sàng cho Hoa Kỳ vay.

Theo thời gian, Hoa Kỳ đã chi tiêu vượt quá lượng vàng mình có. Nước này liên tục in đô la để tài trợ cho chiến tranh và các khoản chi tiêu ngày càng tăng.

Sau một thời gian, lượng đô la trên thị trường đã vượt xa lượng vàng trong kho bạc.

Nhận thấy điều đó, các quốc gia bắt đầu trả lại đô la và yêu cầu đổi lấy vàng. Kho vàng của Mỹ đang cạn đi nhanh chóng.

Năm 1971, Tổng thống Mỹ Nixon đã đóng cánh cửa này, chấm dứt việc đổi đô la lấy vàng.

Vật bảo chứng đầu tiên kết thúc như vậy.

Đồng đô la không còn được gắn với bất cứ thứ gì. Hoa Kỳ tìm kiếm một vật bảo chứng mới và tìm thấy nó ở dầu mỏ.

✅️Trong giai đoạn thứ hai, vật bảo chứng đó là dầu mỏ #OilMarket

Năm 1974, Hoa Kỳ đạt được thỏa thuận với Ả Rập Xê Út. Nước này bắt đầu chỉ bán dầu bằng đô la.

Ả Rập Xê Út đầu tư số đô la kiếm được vào trái phiếu kho bạc Mỹ. Đổi lại, Hoa Kỳ cung cấp cho nước này an ninh và vũ khí.

Nhờ vậy, mọi quốc gia muốn mua dầu đều cần có đô la. Tiền kiếm được từ dầu mỏ nhiều lần quay trở lại Hoa Kỳ.

Dầu mỏ lúc này đã thay thế vàng.

Hệ thống này kéo dài hàng chục năm. Ngày nay, nó cũng bắt đầu suy yếu.

Trung Quốc đã giảm lượng trái phiếu kho bạc Mỹ nắm giữ trong nhiều năm. Năm 2013, nước này sở hữu 1.300 tỷ đô la; ngày nay, con số đó chỉ còn khoảng một nửa.

Ngay cả Nhật Bản, quốc gia nắm giữ lượng trái phiếu kho bạc Mỹ lớn nhất, cũng không còn sở hữu số lượng như trước.

Ngay cả các quốc gia xuất khẩu dầu cũng đang nói về việc giảm phụ thuộc vào đồng đô la. Điều đó có nghĩa là sự quan tâm của những người mua lâu năm đối với nợ dài hạn của Mỹ đã giảm.

Đúng vào thời điểm này, một người mua mới đã xuất hiện. Lần này không phải là một quốc gia, mà là một stablecoin.

Stablecoin là một đô la kỹ thuật số có giá trị luôn được neo ở mức 1 đô la.

Trên thế giới, tiền và các khoản thanh toán đang dần chuyển sang blockchain. Đồng đô la cũng chuyển sang đó dưới dạng stablecoin.

Vậy điều gì khiến người mua mới này trở nên đặc biệt?

Năm 2025, Hoa Kỳ đã ban hành luật để quản lý việc này. Theo luật, mỗi stablecoin phải được bảo chứng bằng tiền mặt hoặc trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn.

Do lợi suất sinh lời, các công ty chủ yếu chọn trái phiếu kho bạc. Nói cách khác, phần lớn số tiền chảy vào blockchain quay trở lại Mỹ dưới dạng khoản vay.

Ví dụ rõ ràng nhất là công ty stablecoin Tether. Hiện nay, công ty này nắm giữ hơn 120 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Mỹ.

Con số này lớn hơn lượng trái phiếu mà nhiều quốc gia nắm giữ. Một công ty đơn lẻ đã cho Mỹ vay số tiền tương đương cả một quốc gia.

Giờ đây, Hoa Kỳ vay nợ ngắn hạn. Nước này mua trái phiếu dài hạn của mình rồi bán trái phiếu ngắn hạn thay thế.

Và chính khoản nợ ngắn hạn này là thứ mà các stablecoin mua.

Khi những người mua lâu năm rút lui, loại tiền mới này lấp vào khoảng trống.

Hơn nữa, hệ thống này tự thúc đẩy chính nó. Tiền điện tử càng phát triển thì càng có nhiều stablecoin được phát hành.

Mỗi stablecoin mới đồng nghĩa với việc mua một trái phiếu kho bạc Mỹ mới. Càng nhiều tiền chuyển lên blockchain, nợ của Hoa Kỳ càng tìm được người mua.

Giờ hãy lùi lại một chút và nhìn vào bức tranh toàn cảnh.

Vàng phải được khai thác từ lòng đất, dầu phải được hút lên từ giếng. Còn vật bảo chứng ngày nay dễ dàng hơn nhiều: một ứng dụng trên điện thoại của bạn.

Dù vật bảo chứng đã thay đổi, nợ chưa bao giờ giảm mà vẫn tiếp tục tăng đều đặn.

Chính trong hoàn cảnh này, tiền điện tử đã xuất hiện như một đối trọng với hệ thống đó.

Năm 2009, Satoshi Nakamoto, người tạo ra Bitcoin, đã viết như sau:

"Vấn đề cốt lõi của tiền tệ truyền thống là niềm tin cần có để nó hoạt động. Lịch sử tiền pháp định đầy rẫy những lần niềm tin này sụp đổ."

Thế nhưng ngày nay, nguồn tài chính mới nhất cho khoản nợ này lại chính là tiền điện tử, thứ ra đời để giúp con người thoát khỏi nó.

Tham gia Phòng thí nghiệm Matrix để cập nhật những diễn biến của thị trường