Thật ra, Mỹ hạn chế trung tâm dữ liệu (AIDC) lại là chuyện tốt mà.
Bạn chỉ cần hình dung AIDC như một trang trại đào Bitcoin.
Đột nhiên, không cho xây trang trại đào coin mới nữa.
Ai sẽ hoảng?
Bên bán máy đào coin hoảng à?
Thế còn người đang nắm trong tay trang trại đào coin thì sao?
Ông chủ trang trại đào coin cứ âm thầm vui mừng đi.
Trang trại đào coin trong tay bạn bỗng chốc thành hàng độc nhất vô nhị.
Người khác muốn tham gia cũng không vào được.
Đó chính là hào lũy cạnh tranh, hơn nữa còn là hào lũy do chính sách tự tay đào cho bạn.
AIDC cũng y hệt vậy.
Các trung tâm dữ liệu hiện có bỗng chốc trở thành nhà cung cấp độc quyền.
Quyền định giá tăng vọt, đơn hàng đổ dồn về phía họ.
Dựa vào đâu?
Dựa vào việc người khác không xây được.
Kế hoạch xây mới thì xóa thẳng tay.
Đang xây thì cứ xây tiếp.
Toàn bộ thiệt hại dồn lên “tương lai”: đơn hàng tương lai, công suất tương lai, phần giá chênh trả cho phần cứng trong tương lai.
Còn phần hiện có thì sao?
Chẳng mất sợi lông nào, còn tăng giá nữa.
Vậy ai là người lãnh đòn?
Phần cứng.
Mọi nhát dao đều chém vào phần cứng.
Anh em bắt đáy cổ phiếu phần cứng, hào lũy cạnh tranh nhìn không sai, nhu cầu cũng nhìn không sai.
Sai ở chỗ bỏ sót một nhân tố.
Một khi biến số chính sách ra tay, thì nhu cầu hay hào lũy cạnh tranh gì cũng phải dẹp sang một bên hết.
Chưa hết đâu. Nghĩ sâu thêm một tầng mới thấy hay.
Nếu Mỹ thật sự làm căng, thì mấy triệu chiếc card đó phải làm sao?
Chỉ còn cách quay về châu Á.
AIDC trong nước không còn thiếu card nữa, năng lực cạnh tranh của mô hình Trung Quốc ngược lại còn mạnh hơn.
Ghê thật.
Mỹ đang tự tay đẩy vị thế dẫn đầu công nghệ toàn cầu ra xa mình.
Đẩy cho ai?
Đẩy cho những người mà họ ít muốn trao nhất.
Ngẫm đi, nghĩ kỹ vào.
Càng phân tích tiếp thì càng khốc liệt.
Dự luật được thông qua: năng lực tính toán khan hiếm, các trung tâm dữ liệu hiện có nằm không cũng thu tiền thuê, giá AI vẫn vững, tiếp tục tăng tốc mạnh mẽ.
Dự luật thất bại: mọi chuyện ngã ngũ, sự bất định biến mất, AI vẫn tiếp tục tăng tốc mạnh mẽ.
Đằng nào cũng thắng.
Đó chính là sức nặng của câu “không được thông qua thì cũng là tin tốt”.
Trên đời làm gì có chuyện tốt như vậy?
Có chứ.
Bởi những người sợ hãi chưa bao giờ là người trực tiếp tham gia cuộc chơi, mà là người đứng ngoài nhìn vào.
Sau khi hạn chế xây mới, nhóm dẫn đầu sẽ bị chia làm hai nửa.
Các trung tâm dữ liệu đã xây xong, có dòng tiền sẽ bị gạch khỏi “danh sách chết trước” — từ chỗ phải vay tiền khắp nơi, giờ họ chỉ việc nằm không thu tiền thuê.
Những bên vẫn đang vay tiền để mở rộng công suất sẽ chết nhanh hơn.
Họ đặt cược vào các kế hoạch xây mới, mà những kế hoạch đó vừa bị xóa sạch sẽ.
Còn phần cứng thì sao?
Chưa chết được, nhưng phần bù giá sẽ chết trước.
Việc kinh doanh chuyển từ kiếm lời nhờ tăng trưởng mới sang chia nhau phần hiện có.
Hệ số định giá à? Tự nó sẽ sụp thôi.
Giống như nhà đất dưới lệnh hạn chế mua: nhà cũ thành hàng độc, dự án mới giảm giá cũng chẳng ai ngó ngàng; hoa hồng của môi giới bán nhà mới thì bị cắt trước một nửa.
Sau này chỉ cần theo dõi một thứ là đủ.
Dự báo capex tiếp theo của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây, cùng với chênh lệch giữa cổ phiếu trung tâm dữ liệu và cổ phiếu phần cứng.
Chênh lệch nới rộng, luận điểm đứng vững.
Chênh lệch thu hẹp, nghĩa là thị trường vốn chẳng tin lệnh cấm này có thể được thực thi.
Vậy thì đơn giản thôi.
Cứ coi như chưa có gì xảy ra, quay lại tính sổ FCF.